18 августа 2019 NZT RUSFOND
На неделе продолжили придерживаться консервативного сценария в плане закупок. Пока коррекция не наберет достаточной глубины, чтобы констатировать существенное отклонение от средней, либо же ждем разворота.
Отчеты на неделе:
МСФО ОГК-2 https://www.ogk2.ru/upload/iblock/6f7/6f70d2174d5475320e4fe9776ddcf269.PDF
При общем снижении выручки удалось снизить затратную часть, поправив существенно прибыльность по МСФО. При этом, если смотреть не в управленческую отчетность в слайдах презентации, а непосредственно в отчет МСФО, то можно видеть, что эффект достигнут за счет снижения долговой нагрузки – прошел спад в расходах и, поскольку стало больше свободных денежных средств в среднем на счетах, то выросли и финансовые доходы.
Как и писали ранее, на текущий момент в этих бумагах рынку интересней дивиденды (с их базой по РСБУ), чем небольшие колебания выручки и свершившийся делевердиж.
По взаимной сделке с продажей казначейского пакета вышел пресс релиз https://www.ogk2.ru/rus/press/news/index.php?NEWS_ID=28346
ПАО «ОГК-2» совершило сделку по реализации казначейского пакета в размере 3,889% акций.
Указанная сделка, исполненная в соответствии с решением Совета директоров ПАО «ОГК-2» от 8 июля 2019 года, состоялась 13 августа 2019 года.
Рыночная стоимость реализованного пакета составила 2 137 170 тыс. руб.
По итогам сделки будет отражено изменение структуры собственного капитала ПАО «ОГК-2», использование нераспределенной прибыли на покрытие убытка не потребуется. Сделка не окажет влияния на финансовый результат ПАО «ОГК-2» по итогам 2019 года, что отвечает интересам акционеров ПАО «ОГК-2» и соответствует стратегии Группы «Газпром энергохолдинг» в части повышения эффективности управления активами.
Указанная сделка, исполненная в соответствии с решением Совета директоров ПАО «ОГК-2» от 8 июля 2019 года, состоялась 13 августа 2019 года.
Рыночная стоимость реализованного пакета составила 2 137 170 тыс. руб.
По итогам сделки будет отражено изменение структуры собственного капитала ПАО «ОГК-2», использование нераспределенной прибыли на покрытие убытка не потребуется. Сделка не окажет влияния на финансовый результат ПАО «ОГК-2» по итогам 2019 года, что отвечает интересам акционеров ПАО «ОГК-2» и соответствует стратегии Группы «Газпром энергохолдинг» в части повышения эффективности управления активами.
Плюс ниже описан сущфакт, по которому ОГК-2 купила часть акций Мосэнерго, но нетто ОГК-2 все же является продавцом, так как пакет акций больше, поэтому денежная позиция станет больше.
Сделка явно не добавляет прозрачности ни ОГК-2, ни Мосэнерго, так как перекрестное владение тут определенно является техническим моментом.
МСФО Мосэнерго http://www.mosenergo.ru/d/textpage/ce/206/fs_me_201906ru.pdf
В части выручки и опер прибыли – ожидаемый спад. Тем более, ДПМ для Мосэнерго закончился.
Собрали дебиторку, улучшив денежную позицию, немного помогли себе снизить расходы на долг. Правда, уже сейчас стоит учесть, что в Мосэнерго пришел довольно крупный пакет акций ОГК2 по взаимной сделке (см ниже).
Т.е. деньги с баланса снова уйдут.
Участие во взаимной в сделке с ОГК-2:
https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=gTxcxCcBIkSd4NozWjhIlw-B-B
Сделка 1.
Срок исполнения обязательств по сделке: Договор вступает в силу с даты его подписания Сторонами и действует до полного исполнения Сторонами своих обязательств. Уплата цены Договора производится Покупателем не позднее 30.09.2019, после перехода права собственности на Акции к Покупателю, путем зачета встречных однородных требований.
Стороны и выгодоприобретатели по сделке: Продавец – ПАО «Мосэнерго», Покупатель – ПАО «ОГК-2».
Размер сделки в денежном выражении: 318 952 тыс. руб.
Сделка 2.
Срок исполнения обязательств по сделке: Договор вступает в силу с даты его подписания Сторонами и действует до полного исполнения Сторонами своих обязательств. Уплата цены Договора производится Покупателем не позднее 30.09.2019, после перехода права собственности на Акции к Покупателю, путем зачета встречных однородных требований.
Стороны и выгодоприобретатели по сделке: Продавец – ПАО «ОГК-2», Покупатель – ПАО «Мосэнерго».
Размер сделки в денежном выражении: 2 137 170 тыс. руб.
Совокупная стоимость группы взаимосвязанных сделок, заключаемых между ПАО «ОГК-2» и ПАО «Мосэнерго» составляет 2 456 122 тыс. руб.
Совокупная стоимость группы взаимосвязанных сделок составляет 1,16 % стоимости активов ПАО «ОГК-2» по состоянию на 30.06.2019 г.
2.5. Стоимость активов эмитента на дату окончания последнего завершенного отчетного периода, предшествующего совершению сделки (заключению договора): 211 971 394 тыс. руб.
2.6. Дата совершения группы взаимосвязанных сделок:
Дата заключения договора купли-продажи акций ПАО «Мосэнерго»: 13.08.2019.
Дата заключения договора купли-продажи акций ПАО «ОГК-2»:13.08.2019.
Срок исполнения обязательств по сделке: Договор вступает в силу с даты его подписания Сторонами и действует до полного исполнения Сторонами своих обязательств. Уплата цены Договора производится Покупателем не позднее 30.09.2019, после перехода права собственности на Акции к Покупателю, путем зачета встречных однородных требований.
Стороны и выгодоприобретатели по сделке: Продавец – ПАО «Мосэнерго», Покупатель – ПАО «ОГК-2».
Размер сделки в денежном выражении: 318 952 тыс. руб.
Сделка 2.
Срок исполнения обязательств по сделке: Договор вступает в силу с даты его подписания Сторонами и действует до полного исполнения Сторонами своих обязательств. Уплата цены Договора производится Покупателем не позднее 30.09.2019, после перехода права собственности на Акции к Покупателю, путем зачета встречных однородных требований.
Стороны и выгодоприобретатели по сделке: Продавец – ПАО «ОГК-2», Покупатель – ПАО «Мосэнерго».
Размер сделки в денежном выражении: 2 137 170 тыс. руб.
Совокупная стоимость группы взаимосвязанных сделок, заключаемых между ПАО «ОГК-2» и ПАО «Мосэнерго» составляет 2 456 122 тыс. руб.
Совокупная стоимость группы взаимосвязанных сделок составляет 1,16 % стоимости активов ПАО «ОГК-2» по состоянию на 30.06.2019 г.
2.5. Стоимость активов эмитента на дату окончания последнего завершенного отчетного периода, предшествующего совершению сделки (заключению договора): 211 971 394 тыс. руб.
2.6. Дата совершения группы взаимосвязанных сделок:
Дата заключения договора купли-продажи акций ПАО «Мосэнерго»: 13.08.2019.
Дата заключения договора купли-продажи акций ПАО «ОГК-2»:13.08.2019.
МСФО Интер-РАО https://www.interrao.ru/investors/financial-information/financial-reporting/#377
Отчет неплохой в плане роста показателей, но опять же он не в силах оправдать ту цену, которая есть на рынке.
Компания уже сейчас без долга, а в течение года вообще останется практически один кэш. Но этот факт не поможет компании стать дороже, поэтому пока продолжаем ждать более важных для акций корпоративных событий, включая сделки с казначейскими акциями
МСФО En+ https://www.enplusgroup.com/upload/iblock/ae3/En+%20Group%201H%202019%20Financial%20results%20RUS%20final.pdf
По данным Rusal и мониторинга цен на LSE на алюминий динамика отчета En Plus уже была ожидаема. С дивидендами обещания привели уже в 2020 год, т.е. до хорошего ценника на алюминий, всерьез ждать их не стоит. Компания может продолжать ссылаться на внешние факторы еще пару кварталов.
Обзор спроса на металл на текущий момент у компании стал более реалистичным.
Но менеджмент все еще продолжает придумывать драйверы для роста спроса на алюминий, исходя из повышения требований к экологичности транспорта в Европе.
Есть некоторые сомнения, что это достаточно большой драйвер для разворота цен на алюминий.
МСФО ТМК https://www.tmk-group.com/media_en/files/293/83/TMK_2Q2019_Financial_Presentation.pdf
Нейтрально-неплохой отчет за полугодие, но без какого-либо существенного движения в позитив. По сделке новых сведений, помимо тех, о которых мы писали в начале недели, нет, поэтому нет смысла заострять пока внимание.
С одной стороны, нефть чуть подешевела, с другой – все крупные игроки в РФ продолжают активно бурить, что мы наблюдаем в их отчетах.
Средства от продажи дивизиона в США по-прежнему обещают пустить на гашение долговой нагрузки, и хотят уйти ниже 3 ND/EBITDA.
МСФО Мечел http://www.mechel.ru/doc/doc.asp?obj=143704
Мечелу на текущий момент (да, собственно, как и ранее) может помочь только существенное вливание денег извне. Цикл упущен, капвложений крайне мало для улучшения ситуации.
Прощение части тела долга банкам – событие крайне нереалистичное, поэтому всерьез не рассматриваем.
МСФО X5 Retail httpshttps://www.x5.ru/ru/PublishingImages/Pages/Media/News/X5_Q2_2019_Financial_Results_RUS.pdf://www.x5.ru/ru/Documents/X5_Q2_2019_Financial_results_presentation.pdf
В 1 полугодии 2019 основу роста (2/3) составил прирост площадей и 1/3 – рост чека, сопоставимый с инфляцией. То, что во 2м 2019 квартале рентабельность валовой прибыли не сжалась дальше, дает пока основания полагать, что предел сжатия почти достигнут.
Взгляд компании на рынок интересен для всех инвесторов в ритейл:
Новостной поток на неделе:
Банк ВТБ купил 19% нового банка в Катаре (https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10904013)
Катарская сторона высказала заинтересованность в том, чтобы банк ВТБ пришел на финансовый рынок этой страны, сообщила пресс-служба госбанка в ответ на запрос Reuters.
Ранее ВТБ раскрыл в отчетности, что владеет 19% катарского банка CQUR Bank. Банк зарегистрирован в январе этого года, в июле получил лицензию, но пока не начал проводить операции. ВТБ (19%) и офшор Amathus Investment Fund SPC Ltd (80%) указываются в числе основных акционеров нового банка.
«Для нас (рынок Катара) он является новым, поэтому мы решили заходить на него совместно с другими частными инвесторами. ВТБ приобрел 19% нового катарского банка CQUR Bank, который приступит к работе в ближайшее время», — говорится в ответе.
ВТБ считает, что «рынок Катара и Ближнего Востока потенциально очень прибыльный и интересный, в том числе и для российских компаний». Инвестиции в катарский банк ВТБ оценивает как небольшие — порядка 5 млн долларов, однако кто именно стоит за фондом, владеющим оставшимися 80% акций банка, ВТБ не раскрывает.
«ВТБ и Катар связывает многолетнее тесное сотрудничество, — говорится в ответе пресс-службы банка. — Суверенный фонд Катара (QIA) в 2013 году принял участие в SPO банка ВТБ, став одним из крупнейших зарубежных акционеров банка. У нас накоплен большой опыт проведения совместных сделок с катарскими партнерами. Так, катарский фонд в 2016 году приобрел 24,99% в консорциуме «Воздушные ворота Северной столицы», управляющей компании аэропорта Пулково».
Однако сотрудничество Катара и ВТБ этим не ограничивается — осенью 2018 года сразу несколько источников рассказали Reuters, что ВТБ предоставил суверенному фонду Катара порядка 6 млрд долларов на приобретение 19,5% акций «Роснефти». ВТБ тогда это отрицал, сейчас пресс-служба банка заявила, что покупка доли в катарском банке «никак не связана с компанией «Роснефть».
Ранее ВТБ раскрыл в отчетности, что владеет 19% катарского банка CQUR Bank. Банк зарегистрирован в январе этого года, в июле получил лицензию, но пока не начал проводить операции. ВТБ (19%) и офшор Amathus Investment Fund SPC Ltd (80%) указываются в числе основных акционеров нового банка.
«Для нас (рынок Катара) он является новым, поэтому мы решили заходить на него совместно с другими частными инвесторами. ВТБ приобрел 19% нового катарского банка CQUR Bank, который приступит к работе в ближайшее время», — говорится в ответе.
ВТБ считает, что «рынок Катара и Ближнего Востока потенциально очень прибыльный и интересный, в том числе и для российских компаний». Инвестиции в катарский банк ВТБ оценивает как небольшие — порядка 5 млн долларов, однако кто именно стоит за фондом, владеющим оставшимися 80% акций банка, ВТБ не раскрывает.
«ВТБ и Катар связывает многолетнее тесное сотрудничество, — говорится в ответе пресс-службы банка. — Суверенный фонд Катара (QIA) в 2013 году принял участие в SPO банка ВТБ, став одним из крупнейших зарубежных акционеров банка. У нас накоплен большой опыт проведения совместных сделок с катарскими партнерами. Так, катарский фонд в 2016 году приобрел 24,99% в консорциуме «Воздушные ворота Северной столицы», управляющей компании аэропорта Пулково».
Однако сотрудничество Катара и ВТБ этим не ограничивается — осенью 2018 года сразу несколько источников рассказали Reuters, что ВТБ предоставил суверенному фонду Катара порядка 6 млрд долларов на приобретение 19,5% акций «Роснефти». ВТБ тогда это отрицал, сейчас пресс-служба банка заявила, что покупка доли в катарском банке «никак не связана с компанией «Роснефть».
Сумма достаточно маленькая, учитывая, что новый банк создан был в этом году с капиталом в 100 млн долларов, т.е. существенного ухудшения нормативов достаточности капитала ждать не приходится.
Однако, банк продолжает закрывать сделки по покупке бизнесов. Наращивание зерновых активов в периметре группы подтверждает намерение собрать (и продать?) цельный бизнес по заготовке,переработке, транспортировке зерна.
ВТБ приобрел 70% в капитале компании «Мирогрупп Ресурсы». Об этом сообщили в банке, подчеркнув, что «Мирогрупп Ресурсы» — один из лидеров зернового бизнеса России.
«Компания имеет разветвленную сеть региональных представительств, долгосрочные партнерские отношения с сельхозпроизводителями — от небольших фермерских хозяйств до агрохолдингов федерального уровня, инфраструктурными предприятиями и компаниями», — отмечается в релизе.
«Покупка «Мирогрупп» является важным шагом в реализации стратегии ВТБ на зерновом рынке. Данная трансакция позволит нам добиться прозрачного ценообразования на зерно на внутреннем рынке Российской Федерации и обеспечить поддержку в организации биржевой торговли. За счет формирования трейдинговой и логистической инфраструктуры банк сможет продавать качественное зерно на международных рынках напрямую конечным потребителям. Такая система позволит снизить риски для всех участников и будет способствовать более эффективной работе с экспортерами, производителями и инфраструктурными компаниями», — комментирует первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Юрий Соловьев.
«Участвуя в новом проекте с группой ВТБ, мы получаем возможность взаимодействовать с производителями, минуя посредников. Используя сформированную ВТБ инфраструктуру, мы сможем синхронизировать все элементы торгового цикла, в том числе создавая новые технологические схемы управления экспортной логистикой», — отметил совладелец «Мирогрупп Ресурсов» Андрей Долуда.
«Компания имеет разветвленную сеть региональных представительств, долгосрочные партнерские отношения с сельхозпроизводителями — от небольших фермерских хозяйств до агрохолдингов федерального уровня, инфраструктурными предприятиями и компаниями», — отмечается в релизе.
«Покупка «Мирогрупп» является важным шагом в реализации стратегии ВТБ на зерновом рынке. Данная трансакция позволит нам добиться прозрачного ценообразования на зерно на внутреннем рынке Российской Федерации и обеспечить поддержку в организации биржевой торговли. За счет формирования трейдинговой и логистической инфраструктуры банк сможет продавать качественное зерно на международных рынках напрямую конечным потребителям. Такая система позволит снизить риски для всех участников и будет способствовать более эффективной работе с экспортерами, производителями и инфраструктурными компаниями», — комментирует первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Юрий Соловьев.
«Участвуя в новом проекте с группой ВТБ, мы получаем возможность взаимодействовать с производителями, минуя посредников. Используя сформированную ВТБ инфраструктуру, мы сможем синхронизировать все элементы торгового цикла, в том числе создавая новые технологические схемы управления экспортной логистикой», — отметил совладелец «Мирогрупп Ресурсов» Андрей Долуда.
Инсайдеры на неделе:
Менеджмент Лукойл оперативно сократил позиции в акциях. Как раз подошел к концу выкуп, поддерживавший котировки.
После запугиваний агентств о наступающей рецессии и инверсиях в бондах Америки главный ньюзмейкером стала конечно же Америка, сначала вышли позитивные новости, которые подбросили рынки:
Власти США приняли решение отложить введение 10%-ной пошлины на определенный список товаров, импортируемых из Китая, до 15 декабря, говорится в пресс-релизе Торгового представительства США.
На остальные товары пошлина будет введена с 1 сентября, как и сообщалось ранее.
На остальные товары пошлина будет введена с 1 сентября, как и сообщалось ранее.
И следом еще:
“Я думаю, что у нас очень хорошие дискуссии с Китаем. Они очень хотят заключить сделку”, – сказал Трамп.
Он также предположил, что торговая война с Китаем продлится недолго. “Я думаю, чем дольше это идет, тем сильнее мы становимся, – сказал Трамп о торговой войне. – У меня такое чувство, что она будет довольно короткой”.
Президент отметил, что встреча переговорщиков из Китая и США все еще должна состояться в сентябре в Вашингтоне.
“Но более важно, чем сентябрь, это то, что мы говорим по телефону, и у нас очень продуктивные переговоры”, – сказал Трамп.
Он также предположил, что торговая война с Китаем продлится недолго. “Я думаю, чем дольше это идет, тем сильнее мы становимся, – сказал Трамп о торговой войне. – У меня такое чувство, что она будет довольно короткой”.
Президент отметил, что встреча переговорщиков из Китая и США все еще должна состояться в сентябре в Вашингтоне.
“Но более важно, чем сентябрь, это то, что мы говорим по телефону, и у нас очень продуктивные переговоры”, – сказал Трамп.
Однако после многие рынки охладели и вновь упали, но в пятницу продолжили востанавливаться на очередном позитиве:
По информации агентства Reuters ожидается, что Министерство торговли США ещё на 90 дней продлит временную генеральную лицензию для Huawei, позволяющую осуществлять закупки у американских компаний (ранее установленный срок лицензии истекал в 19 августа).
Что будет дальше и будет ли сделка в итоге сказать сложно, на текущий момент кажется, что в этом году ничего не решится, однако, будем ждать новостей в сентябре, когда торговые переговоры возобновятся.
Но даже если и нет, американский рынок может поддержать очередное снижение ставки, о чем непрестанно говорит Трамп, обрушиваясь с критикой на ФРС:
“Китай не проблема для нас, хотя ситуация с Гонконгом не помогает делу. Наша проблема в ФРС. Подняли слишком сильно и слишком быстро. Теперь слишком медленно снижают”, – написал Трамп в Twitter.
“Доходность (гособлигаций) чрезмерная, и другие страны говорят “спасибо” беспомощному (главе центробанка) Джею Пауэллу и ФРС. Германия и многие другие играют в эту игру! Сумасшедшая отрицательная кривая дохода! Мы должны пожинать большие доходы и прибыли, а ФРС нас удерживает. Мы победим!” – продолжил Трамп.
Внутри нашей страны вышла новость о переводе под домашний арест одного из топов Баринга, но рынок эту новость проигнорировал, хоть СМИ и АЕБ выступили с позитивом о том, что это поможет инвест климату в стране:
Перевод топ-менеджера Baring Vostok Филиппа Дельпаля под домашний арест может благотворно сказаться на настроениях иностранных инвесторов в России, заявил генеральный директор Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ) Франк Шауфф “Интерфаксу” в четверг.
“Мы, безусловно, рады, что это, наконец, произошло. Тот факт, что господина Дельпаля сейчас переведут из СИЗО под домашний арест – это уже, конечно, важный гуманистический шаг, который, наверняка, благотворно скажется на настроениях иностранных инвесторов”, – заявил Шауфф.
https://nztrusfond.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter