24 марта 2009 Национальный Резервный Банк
Коррекция на российском фондовом рынке, анонсированная нами вчера, началась. И это несмотря на то, что индекс Dow Jones вырос по итогам торгов почти на 7%, хотя на момент закрытия российского рынка акций он прибавлял лишь 3.84%. Надо отметить, что мы такой реакции американских акций на публикацию плана выкупа токсичных активов не ожидали. Конечно, это хорошая новость, что инвесторы, вложив $1 млрд., смогут купить плохих активов на $12 млрд. и кредитное плечо будет стоить очень дешево. Однако не факт, что даже на таких условиях найдутся инвесторы, готовые открыть позиции в проблемных активах по номиналу: ведь риск того, что 8.3% (т.е. 1/12) этих активов будет списана, весьма значителен. А значит, для таких частных инвесторов велик и риск потери всех своих вложений в этот проект. Поэтому, скорее всего, инвесторы будут готовы участвовать в этой схеме только в том случае, если предложенная цена активов будет существенно ниже их номинала. Но тогда непонятно, какой резон банкам продавать эти активы на таких условиях? И в чем, собственно, позитив от такой меры для финансовой системы?
Поэтому мы считаем, что озвученных мер по выкупу проблемных активов недостаточно: необходим механизм гарантирования того, что цена продаваемых активов не будет слишком низкой. Мы ожидаем коррекции американского фондового рынка и товарных рынков в ходе осознания их участниками недостаточность предложенных мер.
Что касается российских акций, то сейчас существуют и внутренние негативные факторы: это и проверка деятельности "Норникеля", и заявление министра финансов А.Кудрина о новой волне кризиса, и конфликт вокруг газотранспортной системы Украины. Все это создает прекрасные условия для коррекции российского рынка акций в краткосрочной перспективе.
В то же время, все вышесказанное не отменяет долгосрочной парадигмы по поводу ценообразования на рынке сырья, озвученной нами ранее. Она состоит в том, что по мере увеличения денежного предложения, будет нарастать и бегство от денег. Последнее, в свою очередь, спровоцирует рост цен на активы, количество которых ограничено (в частности, commodities). Вслед за сырьем возобновят свой рост и российские акции.
Мы ожидаем коррекции российского рынка акций до уровня 720 пунктов по индексу ММВБ в ближайшие две недели, с последующим ростом до уровня 1000 пунктов до середины года.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Поэтому мы считаем, что озвученных мер по выкупу проблемных активов недостаточно: необходим механизм гарантирования того, что цена продаваемых активов не будет слишком низкой. Мы ожидаем коррекции американского фондового рынка и товарных рынков в ходе осознания их участниками недостаточность предложенных мер.
Что касается российских акций, то сейчас существуют и внутренние негативные факторы: это и проверка деятельности "Норникеля", и заявление министра финансов А.Кудрина о новой волне кризиса, и конфликт вокруг газотранспортной системы Украины. Все это создает прекрасные условия для коррекции российского рынка акций в краткосрочной перспективе.
В то же время, все вышесказанное не отменяет долгосрочной парадигмы по поводу ценообразования на рынке сырья, озвученной нами ранее. Она состоит в том, что по мере увеличения денежного предложения, будет нарастать и бегство от денег. Последнее, в свою очередь, спровоцирует рост цен на активы, количество которых ограничено (в частности, commodities). Вслед за сырьем возобновят свой рост и российские акции.
Мы ожидаем коррекции российского рынка акций до уровня 720 пунктов по индексу ММВБ в ближайшие две недели, с последующим ростом до уровня 1000 пунктов до середины года.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter