2 сентября 2019
3 недели назад я готовился к развитию снижения валют к доллару на фоне carry trade, и вот что называется "полилось".
Сначала хотел сделать акцент на иену, т.к. для японцев сильная иена - реально плохо: во-первых экспорт страдает, а во-вторых обесцениваются вложения банков за рубеж, а банки и так скатываются в убытки из-за низких % ставок.
Но всё-таки сейчас есть риск, что "все в мире станет плохо", и тут иена может не сыграть сразу, а вот евро - идеальный кандидат на ослабление с учетом Brexit рисков итп.
Евро/доллар вообще можно отнести к risk on трейдам, а сейчас у нас полный коктейль:
на рынке госдолга США рынок ждет ралли
продолжаются крупные размещения госдолга в США
на рынке госдолга Японии 10-летняя ставка -0.28%, рынок ждет что ЦБ снизит до -0.3..-0.4% (движение от -0.2% отыгрывается и особо нет carry)
на рынке госдолга Европы также доходность госбондов упали на 0.3-0.5% (Италия уже 1%, Германия -0.7%)
по макроэкономике США тоже впереди Европы и Японии
между ЕС и Великобританией обостряется Brexit talk, что ставит евро под удар по крайней мере до октября
В общем, если посмотреть на график, то мы движемся вниз, потенциально к 1.05 по евро/доллару devil
Конечно, все что было - уже было и нужно смотреть вперед, а не в зеркало заднего вида, но, думаю, у нас есть ещё топливо впереди:
пошлины с 1 сентября (макро негатив для Германии)
Brexit риски (негатив для евро)
в США крупные размещения госдолга продлятся до конца года ($800 млрд кумулятивно до декабря)
в ответ на антимонопольные нападки Европы к Google, Facebook и другим компаниям, Трамп вполне готов эскалировать торговую войну на этом направлении
16-19 сентября будут заседания центробанков, после которых я думаю будет развиваться carry: снижение ставок в Европе и Японии будет отыграно спекулянтами, после чего капитал пойдет в доллар, т.к. от ФРС можно ждать больше снижений, а также есть корпоративные бумаги, где спреды шире обычного.
Если случится наоборот (негатив на рынках, risk off), то доллар тоже должен остаться сильным.
За чем интересно следить - спреды IG и HY:
во-первых, если они сжимаются, то капитал идет в эти классы бондов. Даже наша Russia-2028 (IG) растет уже
во-вторых, как начнется сжатие спреда HY, это значит есть риск-аппетит. Значит и по S&P есть вероятность пройти дно и пойти выше
Source (спреды):
IG - https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLC0A4CBBB
HY - https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
Сначала хотел сделать акцент на иену, т.к. для японцев сильная иена - реально плохо: во-первых экспорт страдает, а во-вторых обесцениваются вложения банков за рубеж, а банки и так скатываются в убытки из-за низких % ставок.
Но всё-таки сейчас есть риск, что "все в мире станет плохо", и тут иена может не сыграть сразу, а вот евро - идеальный кандидат на ослабление с учетом Brexit рисков итп.
Евро/доллар вообще можно отнести к risk on трейдам, а сейчас у нас полный коктейль:
на рынке госдолга США рынок ждет ралли
продолжаются крупные размещения госдолга в США
на рынке госдолга Японии 10-летняя ставка -0.28%, рынок ждет что ЦБ снизит до -0.3..-0.4% (движение от -0.2% отыгрывается и особо нет carry)
на рынке госдолга Европы также доходность госбондов упали на 0.3-0.5% (Италия уже 1%, Германия -0.7%)
по макроэкономике США тоже впереди Европы и Японии
между ЕС и Великобританией обостряется Brexit talk, что ставит евро под удар по крайней мере до октября
В общем, если посмотреть на график, то мы движемся вниз, потенциально к 1.05 по евро/доллару devil
Конечно, все что было - уже было и нужно смотреть вперед, а не в зеркало заднего вида, но, думаю, у нас есть ещё топливо впереди:
пошлины с 1 сентября (макро негатив для Германии)
Brexit риски (негатив для евро)
в США крупные размещения госдолга продлятся до конца года ($800 млрд кумулятивно до декабря)
в ответ на антимонопольные нападки Европы к Google, Facebook и другим компаниям, Трамп вполне готов эскалировать торговую войну на этом направлении
16-19 сентября будут заседания центробанков, после которых я думаю будет развиваться carry: снижение ставок в Европе и Японии будет отыграно спекулянтами, после чего капитал пойдет в доллар, т.к. от ФРС можно ждать больше снижений, а также есть корпоративные бумаги, где спреды шире обычного.
Если случится наоборот (негатив на рынках, risk off), то доллар тоже должен остаться сильным.
За чем интересно следить - спреды IG и HY:
во-первых, если они сжимаются, то капитал идет в эти классы бондов. Даже наша Russia-2028 (IG) растет уже
во-вторых, как начнется сжатие спреда HY, это значит есть риск-аппетит. Значит и по S&P есть вероятность пройти дно и пойти выше
Source (спреды):
IG - https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLC0A4CBBB
HY - https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба