15 сентября 2019 NZT RUSFOND
Рынок проторговался неделю в боковике в отсутствие крупных драйверов. Аналогично и нефть и рынки США – в пределах 0.5-1% движения за неделю.
ЕЦБ тоже втянулся в игру по понижению ставок, что немного оживило DAX. Но в целом, этот тренд по усилению наказания крупных инвесторов за отсутствие идеи, куда же деть в реальном секторе деньги, которые постепенно печатают, пополняя бездействующую денежную массу, не выглядит адекватным.
Вопрос в том, что тренду уже не первый год и по таймингу, когда этот тренд развернется сказать что-то почти нереально. Но есть мысль, что капитальные активы все же более защищены от разрушения стоимости в перспективе, нежели долговые инструменты или наличность.
Отчеты на неделе:
Из крупных компаний в фокусе только Алроса и отчет по продажам за август.
Комментарий от менеджмента
тем временем у слабых игроков в отрасли начались трудности, в частности Stornoway diamonds потребовалась защита от кредиторов.
По обзору рынка готовой продукции видно, что спад спроса есть, но его динамика не столь велика, как динамика спада в реализации добытых не ограненных алмазов. Т.е. после расчистки складов у огранки, поток покупок возобновится, разве что может поплыть сезонность продаж, так как будет большее стремление огранщиков работать по схеме с небольшим складом и ближе к just-in-time prodution
Новостной поток на неделе
Сбербанк подтвердил намерение увеличить выплату дивидендов в абсолютном выражении за счет перехода на 50% выплат по МСФО.
текущий расчет по акциям:
Газпром столкнулся со сложностями в Европейском суде и, пока идет спор, потенциал новых потоков в Европу ограничен регуляторными преградами. Будем смотреть, какие будут последствия и действия со стороны Газпрома.
Не неделе были позитивные новости от Интер Рао
ИНТЕР РАО НА ВСТРЕЧЕ С ИНВЕСТОРАМИ ЗАЯВИЛО, ЧТО ДУМАЕТ ПРО M&A, СЛЕДИТ ЗА СИТУАЦИЕЙ С ЮНИПРО – ИСТОЧНИКИ – ИНТЕРФАКС
Это привело к росту не только Юнипро, но и самой Интер Рао, которая выглядит очень недорогой. Вопрос реализации драйверов в дальнейшем, в долгосрок бумага опять становится интересной.
На международной арене риски новый военных напряжений снизила новость об увольнении Болтона:
Болтон это тот человек, который выступал всегда за военное вмешательства в дела других стран, так что Иран немного выдыхнул и котировки нефти на этой новости пошли вниз. Будем смотреть, кто заменит Болтона на посту и какие векторы в данном направлении завявит Америка.
Нефть бы осталась в широком боковике и дальше, но новости этих выходных могут поменять ситуацию:
Аналитики стали наперебой говорить о нефти по ценее 100 долларов, однако, если смотреть за котировками рынков в том регионе, то можно предположить, что ситуация не так критична, однако, для более полной информации стоит подождать более полных новостей, которые будут уже на следующей неделе. Пока же это позитив для рынка нефти в плане цен и для России, где нефтегазовый сектор очень значим в индексе.
Инсайдеры на неделе
ОГК-2 менеджмент пополнил пакеты. А акции тем временем вышли на уровень ожиданий, которые мы рассматривали в полугодовом подведении итогов.
https://nztrusfond.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЕЦБ тоже втянулся в игру по понижению ставок, что немного оживило DAX. Но в целом, этот тренд по усилению наказания крупных инвесторов за отсутствие идеи, куда же деть в реальном секторе деньги, которые постепенно печатают, пополняя бездействующую денежную массу, не выглядит адекватным.
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2019/html/ecb.mp190912~08de50b4d2.en.html
2 September 2019
At today’s meeting the Governing Council of the ECB took the following monetary policy decisions:
(1) The interest rate on the deposit facility will be decreased by 10 basis points to -0.50%. The interest rate on the main refinancing operations and the rate on the marginal lending facility will remain unchanged at their current levels of 0.00% and 0.25% respectively. The Governing Council now expects the key ECB interest rates to remain at their present or lower levels until it has seen the inflation outlook robustly converge to a level sufficiently close to, but below, 2% within its projection horizon, and such convergence has been consistently reflected in underlying inflation dynamics.
(2) Net purchases will be restarted under the Governing Council’s asset purchase programme (APP) at a monthly pace of €20 billion as from 1 November. The Governing Council expects them to run for as long as necessary to reinforce the accommodative impact of its policy rates, and to end shortly before it starts raising the key ECB interest rates.
https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html
2 September 2019
At today’s meeting the Governing Council of the ECB took the following monetary policy decisions:
(1) The interest rate on the deposit facility will be decreased by 10 basis points to -0.50%. The interest rate on the main refinancing operations and the rate on the marginal lending facility will remain unchanged at their current levels of 0.00% and 0.25% respectively. The Governing Council now expects the key ECB interest rates to remain at their present or lower levels until it has seen the inflation outlook robustly converge to a level sufficiently close to, but below, 2% within its projection horizon, and such convergence has been consistently reflected in underlying inflation dynamics.
(2) Net purchases will be restarted under the Governing Council’s asset purchase programme (APP) at a monthly pace of €20 billion as from 1 November. The Governing Council expects them to run for as long as necessary to reinforce the accommodative impact of its policy rates, and to end shortly before it starts raising the key ECB interest rates.
https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html
Вопрос в том, что тренду уже не первый год и по таймингу, когда этот тренд развернется сказать что-то почти нереально. Но есть мысль, что капитальные активы все же более защищены от разрушения стоимости в перспективе, нежели долговые инструменты или наличность.
Отчеты на неделе:
Из крупных компаний в фокусе только Алроса и отчет по продажам за август.
Комментарий от менеджмента
«Алмазно-бриллиантовый рынок все еще находится под сильным давлением неблагоприятных макроэкономических и отраслевых факторов, которые сдерживают спрос на алмазное сырье, главным образом, со стороны мидстрима. К этому добавляется традиционный для летних продаж фактор сезонного замедления спроса, – говорит директор ЕСО АЛРОСА, член правления компании Евгений Агуреев. – Вместе с тем, впервые с 2010 года объем продаж в августе оказался выше, чем в июле – главным образом в связи с пополнением запасов огранщиками. Кроме того, регулярная торговая сессия в августе этого года стартовала позже обычного, в результате чего некоторый объем продаж перенёсся на сентябрь. Делать из этого однозначные выводы пока преждевременно, однако мы по-прежнему ожидаем, что после значительного сокращения предложения алмазного сырья с начала года крупнейшими производителями уровень избыточных запасов в системе сокращается. Это позволит обеспечить баланс спроса и предложения в ближайшем времени».
тем временем у слабых игроков в отрасли начались трудности, в частности Stornoway diamonds потребовалась защита от кредиторов.
https://www.diamonds.net/News/NewsItem.aspx?ArticleID=64155&ArticleTitle=Lenders%2bto%2bAcquire%2bStornoway
RAPAPORT… Stornoway Diamond Corporation’s major lenders have agreed to take over the company amid mounting debts that prompted the miner to file for protection from creditors.
The owner of the Renard mine in Quebec is seeking to restructure under the Companies’ Creditors Arrangement Act (CCAA), a program similar to Chapter 11 in the US. It allows businesses in financial distress to rearrange their affairs and avoid bankruptcy.
…
The miner’s net loss deepened to CAD 346.3 million ($259.9 million) in the second quarter, compared with a loss of CAD 35.9 million ($26.9 million) during the same period last year. It made an unsuccessful attempt to find a suitable buyer for the business earlier this year, and therefore defaulted on a CAD 11.7 million ($8.8 million) bridge loan.
“The continued downward pressure on the market price for rough diamonds, as well as a variety of other factors and circumstances, have contributed to the corporation’s inability to generate positive free cash flow in 2019,” Stornoway explained. The company filed the petition to the Superior Court of Quebec on Monday, with the court granting the CCAA order later that day.
RAPAPORT… Stornoway Diamond Corporation’s major lenders have agreed to take over the company amid mounting debts that prompted the miner to file for protection from creditors.
The owner of the Renard mine in Quebec is seeking to restructure under the Companies’ Creditors Arrangement Act (CCAA), a program similar to Chapter 11 in the US. It allows businesses in financial distress to rearrange their affairs and avoid bankruptcy.
…
The miner’s net loss deepened to CAD 346.3 million ($259.9 million) in the second quarter, compared with a loss of CAD 35.9 million ($26.9 million) during the same period last year. It made an unsuccessful attempt to find a suitable buyer for the business earlier this year, and therefore defaulted on a CAD 11.7 million ($8.8 million) bridge loan.
“The continued downward pressure on the market price for rough diamonds, as well as a variety of other factors and circumstances, have contributed to the corporation’s inability to generate positive free cash flow in 2019,” Stornoway explained. The company filed the petition to the Superior Court of Quebec on Monday, with the court granting the CCAA order later that day.
По обзору рынка готовой продукции видно, что спад спроса есть, но его динамика не столь велика, как динамика спада в реализации добытых не ограненных алмазов. Т.е. после расчистки складов у огранки, поток покупок возобновится, разве что может поплыть сезонность продаж, так как будет большее стремление огранщиков работать по схеме с небольшим складом и ближе к just-in-time prodution
Low expectations for next week’s Hong Kong show, with fewer suppliers and buyers attending due to ongoing demonstrations. Dealers hoping polished trading will improve as US holiday season approaches. Rapaport calls for $1B industry-wide marketing campaign for engagement rings, including $500M matching funds from mining companies. Signet 2Q bridal sales -4% to $560M, Tiffany engagement jewelry -3% to $277M. CIBJO urges jewelers to focus on environmentally conscious, gender-neutral Gen Z-ers (ages 15 to 25). Midstream inventory declined due to reduced manufacturing. Alrosa Aug. rough sales -36% to $180M. Rapaport announces first Estate Jewelry Auction, Nov. 3-7, in New York.
Fancies: Fancy shapes soft, reflecting slowdown in overall demand. 3 to 8 ct., I-K, VS-SI1 moving better than rounds as dealers and consumers shift to lower price points. Well-known brands are paying highest prices, as are buyers with specific requests. Ovals for fashion jewelry moving well, especially 1.50 and 2 ct., G-H, VS and H-K, SI2. Marquises and Princesses weak despite reduced manufacturing. US sustaining market for commercial-quality, medium-priced fancies under 1 ct. Chinese consumers seeking fancy shapes at better prices. Off-make, poorly cut fancies illiquid and hard to sell, even at very deep discounts.United States: New York wholesale market quiet. Dealers struggling to compete with Indian suppliers who are increasingly selling direct to retailers. Some diamantaires diversifying into niche segments such as estate jewelry to improve profit margins. Fashion jewelry growth stronger than bridal.
Belgium: Slightly better activity in both the rough and polished markets, with some demand for 0.30 to 1 ct., G-J, VS-SI, RapSpec A3+. Pointer-size fancy-yellow and fancy-intense-yellow stones also firmer. Buyers are selective and pushing for higher discounts as they sense suppliers’ need to raise liquidity and move inventory. Rough auctions stronger than last month, as manufacturers require goods for the US holiday season before the Diwali break.
Israel: Mixed sentiment. Some US demand ahead of the fourth-quarter selling season, but concerns remain about the Hong Kong fair. Fewer dealers traveling to the show. Stable interest in 0.50 to 1 ct., G-J, VS-SI, RapSpec A3+ goods. Faint and stronger fluorescent goods selling at notable discount to nonfluorescent. Dealers looking for buying opportunities following 2019 price declines.
India: Market for 0.30 to 0.40 ct. stabilizing due to lower production. Buyers looking to fill specific requests rather than build inventory. Fewer dealers than usual going to Hong Kong show due to ongoing protests and drop in Chinese wholesale demand. Suppliers focused on 0.30 to 1 ct., D-H, VS-SI goods. Manufacturers maintaining low polished production but starting to consider rough purchases before Diwali break, which begins on October 27.
Hong Kong: Political protests continue to impact wholesale and retail business. Hope for busier trading during next week’s show, but few expect successful fair compared to previous years. Stable demand for 0.30 to 1 ct., G-K, VS-SI1 diamonds, while buyers are pushing for deeper discounts on SI2-I1 goods. Chinese buyers cautious, even as consumer spending on mainland appears robust. Rising interest in colored gems amid shift to lower-budget jewelry.
Fancies: Fancy shapes soft, reflecting slowdown in overall demand. 3 to 8 ct., I-K, VS-SI1 moving better than rounds as dealers and consumers shift to lower price points. Well-known brands are paying highest prices, as are buyers with specific requests. Ovals for fashion jewelry moving well, especially 1.50 and 2 ct., G-H, VS and H-K, SI2. Marquises and Princesses weak despite reduced manufacturing. US sustaining market for commercial-quality, medium-priced fancies under 1 ct. Chinese consumers seeking fancy shapes at better prices. Off-make, poorly cut fancies illiquid and hard to sell, even at very deep discounts.United States: New York wholesale market quiet. Dealers struggling to compete with Indian suppliers who are increasingly selling direct to retailers. Some diamantaires diversifying into niche segments such as estate jewelry to improve profit margins. Fashion jewelry growth stronger than bridal.
Belgium: Slightly better activity in both the rough and polished markets, with some demand for 0.30 to 1 ct., G-J, VS-SI, RapSpec A3+. Pointer-size fancy-yellow and fancy-intense-yellow stones also firmer. Buyers are selective and pushing for higher discounts as they sense suppliers’ need to raise liquidity and move inventory. Rough auctions stronger than last month, as manufacturers require goods for the US holiday season before the Diwali break.
Israel: Mixed sentiment. Some US demand ahead of the fourth-quarter selling season, but concerns remain about the Hong Kong fair. Fewer dealers traveling to the show. Stable interest in 0.50 to 1 ct., G-J, VS-SI, RapSpec A3+ goods. Faint and stronger fluorescent goods selling at notable discount to nonfluorescent. Dealers looking for buying opportunities following 2019 price declines.
India: Market for 0.30 to 0.40 ct. stabilizing due to lower production. Buyers looking to fill specific requests rather than build inventory. Fewer dealers than usual going to Hong Kong show due to ongoing protests and drop in Chinese wholesale demand. Suppliers focused on 0.30 to 1 ct., D-H, VS-SI goods. Manufacturers maintaining low polished production but starting to consider rough purchases before Diwali break, which begins on October 27.
Hong Kong: Political protests continue to impact wholesale and retail business. Hope for busier trading during next week’s show, but few expect successful fair compared to previous years. Stable demand for 0.30 to 1 ct., G-K, VS-SI1 diamonds, while buyers are pushing for deeper discounts on SI2-I1 goods. Chinese buyers cautious, even as consumer spending on mainland appears robust. Rising interest in colored gems amid shift to lower-budget jewelry.
Новостной поток на неделе
Сбербанк подтвердил намерение увеличить выплату дивидендов в абсолютном выражении за счет перехода на 50% выплат по МСФО.
Сбербанк в ближайшее время достигнет уровня достаточности капитала (характеризует способность банка нивелировать возможные финансовые потери за свой счет, не в ущерб клиентам) в 11,5%, а со следующего года будет направлять на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО.
“Думаю, что в ближайшее время мы достигнем планки по достаточности капитала в 11,5%, и планируем со следующего года начинать выплату 50% [от чистой прибыли] дивидендов. Эти цифры еще существенно увеличатся”, – сказал Греф.
По его словам, сейчас у банка прирастает капитал, а “кризисный период заканчивается”.
“Мы всегда пополняли капитал за счет собственной прибыли, платим дивиденды, а всю оставшуюся часть прибыли мы отправляем на пополнение капитала. В следующем году, по нашим оценкам, сможем 50% уже оплачивать”, – отметил Греф.
“Думаю, что в ближайшее время мы достигнем планки по достаточности капитала в 11,5%, и планируем со следующего года начинать выплату 50% [от чистой прибыли] дивидендов. Эти цифры еще существенно увеличатся”, – сказал Греф.
По его словам, сейчас у банка прирастает капитал, а “кризисный период заканчивается”.
“Мы всегда пополняли капитал за счет собственной прибыли, платим дивиденды, а всю оставшуюся часть прибыли мы отправляем на пополнение капитала. В следующем году, по нашим оценкам, сможем 50% уже оплачивать”, – отметил Греф.
текущий расчет по акциям:
Газпром столкнулся со сложностями в Европейском суде и, пока идет спор, потенциал новых потоков в Европу ограничен регуляторными преградами. Будем смотреть, какие будут последствия и действия со стороны Газпрома.
https://www.reuters.com/article/us-pgnig-gazprom-opal/eus-top-court-curtails-gazprom-access-to-nord-stream-pipeline-link-idUSKCN1VV0TH
Europe’s top court on Tuesday overruled an EU decision allowing Russia’s Gazprom to ship more gas via the Opal gas pipeline, which links its Nord Stream pipeline to Germany.The ruling is politically charged as Poland and other eastern European nations fight Gazprom’s plans to double the capacity of Nord Stream and bypass legacy gas routes via Poland and Ukraine.
Germany, the main beneficiary of the expanded pipeline known as Nord Stream 2, redoubled its defense of the project on Tuesday, while Poland said it threatened gas supplies to central and eastern Europe.
In a 2016 decision that removed a long-time curb on Russian gas shipments to Europe, the EU executive had lifted a cap on Gazprom’s use of Opal.
Since its completion in 2011, Gazprom has only been allowed to use 50 percent of the Opal pipeline under an EU ruling aimed at preventing dominance of the supply infrastructure.
But the European Court of Justice found in favor of a challenge brought by Poland and its state-run gas firm PGNiG, arguing it would lead to a drop in volumes via competing pipelines.
“The court has agreed with our arguments,” Polish Energy Minister Krzysztof Tchorzewski said.
Europe’s top court on Tuesday overruled an EU decision allowing Russia’s Gazprom to ship more gas via the Opal gas pipeline, which links its Nord Stream pipeline to Germany.The ruling is politically charged as Poland and other eastern European nations fight Gazprom’s plans to double the capacity of Nord Stream and bypass legacy gas routes via Poland and Ukraine.
Germany, the main beneficiary of the expanded pipeline known as Nord Stream 2, redoubled its defense of the project on Tuesday, while Poland said it threatened gas supplies to central and eastern Europe.
In a 2016 decision that removed a long-time curb on Russian gas shipments to Europe, the EU executive had lifted a cap on Gazprom’s use of Opal.
Since its completion in 2011, Gazprom has only been allowed to use 50 percent of the Opal pipeline under an EU ruling aimed at preventing dominance of the supply infrastructure.
But the European Court of Justice found in favor of a challenge brought by Poland and its state-run gas firm PGNiG, arguing it would lead to a drop in volumes via competing pipelines.
“The court has agreed with our arguments,” Polish Energy Minister Krzysztof Tchorzewski said.
Не неделе были позитивные новости от Интер Рао
ИНТЕР РАО НА ВСТРЕЧЕ С ИНВЕСТОРАМИ ЗАЯВИЛО, ЧТО ДУМАЕТ ПРО M&A, СЛЕДИТ ЗА СИТУАЦИЕЙ С ЮНИПРО – ИСТОЧНИКИ – ИНТЕРФАКС
Это привело к росту не только Юнипро, но и самой Интер Рао, которая выглядит очень недорогой. Вопрос реализации драйверов в дальнейшем, в долгосрок бумага опять становится интересной.
На международной арене риски новый военных напряжений снизила новость об увольнении Болтона:
Вашингтон. 10 сентября. ИНТЕРФАКС – Советник президента США по национальной безопасности Джон Болтон покидает свой пост по просьбе Дональда Трампа.
Болтон это тот человек, который выступал всегда за военное вмешательства в дела других стран, так что Иран немного выдыхнул и котировки нефти на этой новости пошли вниз. Будем смотреть, кто заменит Болтона на посту и какие векторы в данном направлении завявит Америка.
Нефть бы осталась в широком боковике и дальше, но новости этих выходных могут поменять ситуацию:
На крупных месторождениях компании Saudi Aramco в Абкайке и Хурайсе в центральной части Саудовской Аравии утром 14 сентября произошли пожары. Их причиной стала атака беспилотных летательных аппаратов.
Один из пострадавших объектов — установка подготовки нефти (очищает нефть от примесей) в Абкайке, которую Saudi Aramco называет «крупнейшим в мире заводом по стабилизации нефти». Установка может перерабатывать до 7 млн т баррелей сырья в сутки. Второй пострадавший объект — месторождение в Хурайсе, запасы которого, по оценкам Aramco, составляют более 20 млрд баррелей нефти. В 2006 году на установку в Абкайке уже пытались совершить нападение боевики «Аль-Каиды» (организация признана в России террористической — РБК).
Пожары были вскоре локализованы.
Информации о пострадавших нет.
По словам эксперта Российского совета по международным делам Кирилла Семенова, эти атаки стали наиболее масштабными из тех, что происходили до сих пор. Bloomberg называет нынешнее нападение на объекты Saudi Aramco крупнейшей атакой на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии за последние десять лет.
Один из пострадавших объектов — установка подготовки нефти (очищает нефть от примесей) в Абкайке, которую Saudi Aramco называет «крупнейшим в мире заводом по стабилизации нефти». Установка может перерабатывать до 7 млн т баррелей сырья в сутки. Второй пострадавший объект — месторождение в Хурайсе, запасы которого, по оценкам Aramco, составляют более 20 млрд баррелей нефти. В 2006 году на установку в Абкайке уже пытались совершить нападение боевики «Аль-Каиды» (организация признана в России террористической — РБК).
Пожары были вскоре локализованы.
Информации о пострадавших нет.
По словам эксперта Российского совета по международным делам Кирилла Семенова, эти атаки стали наиболее масштабными из тех, что происходили до сих пор. Bloomberg называет нынешнее нападение на объекты Saudi Aramco крупнейшей атакой на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии за последние десять лет.
Аналитики стали наперебой говорить о нефти по ценее 100 долларов, однако, если смотреть за котировками рынков в том регионе, то можно предположить, что ситуация не так критична, однако, для более полной информации стоит подождать более полных новостей, которые будут уже на следующей неделе. Пока же это позитив для рынка нефти в плане цен и для России, где нефтегазовый сектор очень значим в индексе.
Инсайдеры на неделе
ОГК-2 менеджмент пополнил пакеты. А акции тем временем вышли на уровень ожиданий, которые мы рассматривали в полугодовом подведении итогов.
https://nztrusfond.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter