17 сентября 2019
Мировая экономика продолжает постепенно замедляться. Fitch понизило прогноз по росту экономики Китая в 2019 г. до 6,1% и в 2020 г. - до 5,7%. Августовская статистика по Китаю сильно хуже ожиданий рынка (промышленность: ждали 5.2% г/г – факт 4.4% г/г; розничные продажи: ждали 7.9% гг – факт 7.5% г/г). Продажи авто в Китае падают 14 мес. подряд.
В экономики Индии (№5 в мире по величине ВВП) начинаются проблемы, продажи автомобилей в августе снизились на 41% в годовом выражении. Индия начала намекать на подготовку различных мер по стимулированию экономики.
Тем временем США и Китай пошли друг другу на встречу: на некоторые товары отменяют пошлины, Трамп сдвинул сроки поднятия новых пошлин с 1 на 15 октября, запланированы новые переговоры. Рынкам это нравится, за прошедшую неделю S&P500 вернулся почти на исторические максимумы - выше 3000 пунктов.
Рынки хорошо восприняли итоги прошедшего заседания ЕЦБ, в ходе которого возобновили программу QE с 1 ноября и чуть срезали депозитную ставку.
Ждем итогов заседания ФРС в 21:00 в среду 18 сентября. Рынки настроены на снижение ставки на 25 б.п., но переосмыслили темпы будущих снижений. Прошла коррекция на рынке облигаций, доходности UST за последние 2 недели выросли вдоль всей кривой, по UST10 c 1,46% до 1,9%. А также последние данные по базовой инфляции в США оказались на максимумах с сентября 2008 года (показатель вырос до 2,39% в годовом выражении).
Мы считаем, что американский рынок в IV к. пойдет переписывать исторические максимумы на фоне более низких ставок и небольшого потепления отношений между США и Китаем. Спекулятивные покупки могут быть, долгосрочные по-прежнему не рекомендуем на текущих уровнях. Глава ЦБ Англии (заседают на этой неделе) на днях заявил, что у мировых экономик есть еще фискальное пространство для борьбы с рецессией, но у всего есть предел, и мы приближаемся к глобальной ловушке ликвидности.
2. Рынок акций РФ
Как мы и предполагали, индекс Московской биржи движется к своим историческим максимумам, осталось менее 1%, и на таком рынке нефти исторические максимумы будут переписаны с очень высокой вероятностью. Мы ждем продолжения роста российского рынка и увеличиваем долю акций, нефтянка по понятным причинам будет среди лидеров роста.
Рынок поддерживают новости о намерениях Минфина РФ не только зафиксировать обязательство госкомпаний направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО, но и ввести требование по дивидендным выплатам к их дочерним структурам. Как мы знаем в РФ эти процессы проходят сложно и долго, бывают исключения среди компаний. Но все же постепенно большинство компаний за последние годы существенно улучшили свои дивидендные политики.
Напомним о нашей идее №6 – спекулятивная краткосрочная покупка акций Газпрома под объявление новой дивидендной политики, которая все еще актуальна. Читайте здесь!
И новая идея №7 – среднесрочная покупка акций Московской биржи под новую стратегию развития, рост числа новых счетов и рост комиссионных доходов, которые конвертируются в хорошие дивиденды. Читайте здесь!
3. Рынок облигации РФ
Рынок облигаций РФ торгуются по-прежнему возле своих локальных максимумов, инфляция с каждой неделей все ближе к 4% в годовом выражении и похоже уйдет ниже уже в этом году. По данным Росстата, темпы дефляции выше чем в августе. Формально это открывает дорогу для еще одного снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
Чистый государственный долг России опустился ниже нулевой отметки впервые после санкций и обвала цен на нефть в конце 2014 года. Денег у государства больше (за счет роста резервов), чем долги в широком понимании (внутренние и внешние долги всех структур государства). Ситуация уникальная, т.к. весь мир в долгах, но зато экономика в РФ мертвая. Также ЦБ РФ повысил прогноз профицита ликвидности на 2019 год еще на 200 млрд рублей, до 3,4-3,7 трлн рублей и ждет сохранения профицита на горизонте 3 лет.
Из новых выпусков с хорошей премией к кривой ОФЗ готовятся:
- РУСАЛ Братск БО-001Р-03 уже разместился и торгуется с доходностью под 8,3%, срок 3 года до оферты;
- Тинькофф Банк 001Р-03R со ставкой в диапазоне 8,5-8,7%, срок 3 года до оферты, размещение на бирже состоится 29 сентября;
- Ренессанс страхование 001Р-01R со ставкой в диапазоне 9,5-9,75%, срок 2 года до оферты, сбор заявок и старт торгов в конце сентября;
- Хоум Кредит Банк БО-06 со ставкой в диапазоне 9,0-9,5%, срок 3 года до оферты, начало торгов 20 сентября;
- РОСНАНО БО-002Р-02 со ставкой в диапазоне 8,4-8,65%, срок 3 года до оферты, начало размещения первая половина октября;
- ЛСР 001Р-04 со ставкой 8,6-8,75%, срок 5 лет до погашения, начало размещения стартует в первой половине октября.
Банк России внес в реестр два новых кредитных рейтинговых агентства – «Национальное рейтинговое агентство» (НРА) и «Национальные кредитные рейтинги» (НКР). Есть еще АКРА и Эксперт РА. Все четыре агентства будут аккредитованы ЦБ РФ и их рейтинги должны применяться для регуляторных целей, там, где необходимо наличие рейтинга.
4. Рубль (USD/RUB) и нефть
Ранее мы писали, что можем на каком-то позитиве и 64 увидеть, но это будет отличной возможностью докупать валюту. Позитив случился в виде резкого роста нефтяных цен в связи с событиями в Саудовской Аравией (СА).
Рубль обновил 6-недельные максимумы и показал уровни 63,5 за доллар. Впереди налоговый период, который может оказать небольшую поддержку рублю и высокие цены на нефть (пока цены останутся вблизи $65-70 за баррель) после атаки на нефтяную инфраструктуру СА. Рынок предоставляет отличную возможность всем, кто не успел ранее купить или докупить валюту.
Более подробно о событиях и последствиях произошедшего в СА мы писали в этом посте. Спокойствие нефтяному рынку только снилось, возможно Saudi Aramco отложит IPO на следующий год. Дальнейшая динамику нефтяного рынка будет зависеть от поступающей из СА информации и скорости восстановления разрушенной инфраструктуры.
По итогам заседания ЕЦБ валютная пара EUR\USD торгуется возле 1,10 за доллар, но успела прогуляться ниже 1,09. Формально положение в Европе более плачевное, ЕЦБ должен действовать агрессивнее в смягчении ДКП. Это должно способствовать дополнительному давлению на евро относительно доллара и других валют.
В экономики Индии (№5 в мире по величине ВВП) начинаются проблемы, продажи автомобилей в августе снизились на 41% в годовом выражении. Индия начала намекать на подготовку различных мер по стимулированию экономики.
Тем временем США и Китай пошли друг другу на встречу: на некоторые товары отменяют пошлины, Трамп сдвинул сроки поднятия новых пошлин с 1 на 15 октября, запланированы новые переговоры. Рынкам это нравится, за прошедшую неделю S&P500 вернулся почти на исторические максимумы - выше 3000 пунктов.
Рынки хорошо восприняли итоги прошедшего заседания ЕЦБ, в ходе которого возобновили программу QE с 1 ноября и чуть срезали депозитную ставку.
Ждем итогов заседания ФРС в 21:00 в среду 18 сентября. Рынки настроены на снижение ставки на 25 б.п., но переосмыслили темпы будущих снижений. Прошла коррекция на рынке облигаций, доходности UST за последние 2 недели выросли вдоль всей кривой, по UST10 c 1,46% до 1,9%. А также последние данные по базовой инфляции в США оказались на максимумах с сентября 2008 года (показатель вырос до 2,39% в годовом выражении).
Мы считаем, что американский рынок в IV к. пойдет переписывать исторические максимумы на фоне более низких ставок и небольшого потепления отношений между США и Китаем. Спекулятивные покупки могут быть, долгосрочные по-прежнему не рекомендуем на текущих уровнях. Глава ЦБ Англии (заседают на этой неделе) на днях заявил, что у мировых экономик есть еще фискальное пространство для борьбы с рецессией, но у всего есть предел, и мы приближаемся к глобальной ловушке ликвидности.
2. Рынок акций РФ
Как мы и предполагали, индекс Московской биржи движется к своим историческим максимумам, осталось менее 1%, и на таком рынке нефти исторические максимумы будут переписаны с очень высокой вероятностью. Мы ждем продолжения роста российского рынка и увеличиваем долю акций, нефтянка по понятным причинам будет среди лидеров роста.
Рынок поддерживают новости о намерениях Минфина РФ не только зафиксировать обязательство госкомпаний направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО, но и ввести требование по дивидендным выплатам к их дочерним структурам. Как мы знаем в РФ эти процессы проходят сложно и долго, бывают исключения среди компаний. Но все же постепенно большинство компаний за последние годы существенно улучшили свои дивидендные политики.
Напомним о нашей идее №6 – спекулятивная краткосрочная покупка акций Газпрома под объявление новой дивидендной политики, которая все еще актуальна. Читайте здесь!
И новая идея №7 – среднесрочная покупка акций Московской биржи под новую стратегию развития, рост числа новых счетов и рост комиссионных доходов, которые конвертируются в хорошие дивиденды. Читайте здесь!
3. Рынок облигации РФ
Рынок облигаций РФ торгуются по-прежнему возле своих локальных максимумов, инфляция с каждой неделей все ближе к 4% в годовом выражении и похоже уйдет ниже уже в этом году. По данным Росстата, темпы дефляции выше чем в августе. Формально это открывает дорогу для еще одного снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
Чистый государственный долг России опустился ниже нулевой отметки впервые после санкций и обвала цен на нефть в конце 2014 года. Денег у государства больше (за счет роста резервов), чем долги в широком понимании (внутренние и внешние долги всех структур государства). Ситуация уникальная, т.к. весь мир в долгах, но зато экономика в РФ мертвая. Также ЦБ РФ повысил прогноз профицита ликвидности на 2019 год еще на 200 млрд рублей, до 3,4-3,7 трлн рублей и ждет сохранения профицита на горизонте 3 лет.
Из новых выпусков с хорошей премией к кривой ОФЗ готовятся:
- РУСАЛ Братск БО-001Р-03 уже разместился и торгуется с доходностью под 8,3%, срок 3 года до оферты;
- Тинькофф Банк 001Р-03R со ставкой в диапазоне 8,5-8,7%, срок 3 года до оферты, размещение на бирже состоится 29 сентября;
- Ренессанс страхование 001Р-01R со ставкой в диапазоне 9,5-9,75%, срок 2 года до оферты, сбор заявок и старт торгов в конце сентября;
- Хоум Кредит Банк БО-06 со ставкой в диапазоне 9,0-9,5%, срок 3 года до оферты, начало торгов 20 сентября;
- РОСНАНО БО-002Р-02 со ставкой в диапазоне 8,4-8,65%, срок 3 года до оферты, начало размещения первая половина октября;
- ЛСР 001Р-04 со ставкой 8,6-8,75%, срок 5 лет до погашения, начало размещения стартует в первой половине октября.
Банк России внес в реестр два новых кредитных рейтинговых агентства – «Национальное рейтинговое агентство» (НРА) и «Национальные кредитные рейтинги» (НКР). Есть еще АКРА и Эксперт РА. Все четыре агентства будут аккредитованы ЦБ РФ и их рейтинги должны применяться для регуляторных целей, там, где необходимо наличие рейтинга.
4. Рубль (USD/RUB) и нефть
Ранее мы писали, что можем на каком-то позитиве и 64 увидеть, но это будет отличной возможностью докупать валюту. Позитив случился в виде резкого роста нефтяных цен в связи с событиями в Саудовской Аравией (СА).
Рубль обновил 6-недельные максимумы и показал уровни 63,5 за доллар. Впереди налоговый период, который может оказать небольшую поддержку рублю и высокие цены на нефть (пока цены останутся вблизи $65-70 за баррель) после атаки на нефтяную инфраструктуру СА. Рынок предоставляет отличную возможность всем, кто не успел ранее купить или докупить валюту.
Более подробно о событиях и последствиях произошедшего в СА мы писали в этом посте. Спокойствие нефтяному рынку только снилось, возможно Saudi Aramco отложит IPO на следующий год. Дальнейшая динамику нефтяного рынка будет зависеть от поступающей из СА информации и скорости восстановления разрушенной инфраструктуры.
По итогам заседания ЕЦБ валютная пара EUR\USD торгуется возле 1,10 за доллар, но успела прогуляться ниже 1,09. Формально положение в Европе более плачевное, ЕЦБ должен действовать агрессивнее в смягчении ДКП. Это должно способствовать дополнительному давлению на евро относительно доллара и других валют.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба