Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Еще больше плохой статистики из США, но что это, в конечном счете, будет значить для доллара? » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Еще больше плохой статистики из США, но что это, в конечном счете, будет значить для доллара?

3 октября 2019 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Итак, в четверг в 17.00 Мск индекс деловой активности сферы услуг США за сентябрь показал падение с 56,4 до 52,6 против прогноза 55,0. Индекс упал до 3-летнего минимума (в августе 2016 года индекс падал сильнее, до 51,8). Такое крупное падение свидетельствует о том, что замедляться начала не только промышленность (там индекс ISM упал уже до 47,8, ниже 50, в зону спада), но и главный сектор экономики – сфера услуг. Экономика США все-таки не имеет иммунитета к торговой войне и замедлению экономического роста во всем мире, что совершенно неудивительно. Рано или поздно плохие данные из США должны были начать выходить. Естественно, ухудшение экономических показателей заставит ФРС проводить более мягкую монетарную политику. Фьючерсы на ставки ФРС показывают вероятность понижения ставки на заседании 30 октября на уровне 89,4%, при том, что еще на прошлой неделе эта вероятность находилась на уровне 40%. Впрочем, не стоит делать вместе с рынком преждевременных выводов. Индексы настроений – это лишь результаты опросов менеджеров по закупкам (представители компаний должны ответить на несколько вопросов в формате ухудшилась ли ситуация за месяц, улучшилась или осталась неизменной). ФРС ориентируется на более объективный показатель – состояние рынка труда, а именно уровень безработицы и данные по приросту рабочих мест вне с/х (Nonfarm Payrolls). А эта статистика будет опубликована в пятницу. От Nonfarm Payrolls ждут прироста рабочих мест на уровне 147 тыс., и здесь данные вполне могут выйти на уровне прогноза, учитывая, что данные от агентства ADP, опубликованные в среду, также вышли близко к прогнозу.

Вопрос, однако, в том, что будет происходить, если уже замедляющаяся мировая экономика начнет замедляться еще сильнее из-за того, что ухудшение ситуации всерьез начало настигать и экономику США. Ведь это будет означать быстрое приближение конца глобального экономического цикла и старт массового ухода от риска. В этом случае доллар будет расти как валюта-убежище. Здесь надо отметить, что в прошлый кризис, в 2008 году, с какого-то момента начала наблюдаться обратная корреляция между ситуацией в американской экономике и курсом доллара. Чем хуже выходила американская статистика, тем больше рос доллар, поскольку ухудшение статистики означало углубление кризиса и ускорение бегства от риска. Поэтому нельзя однозначно сказать, как изменение в экономике США в сторону ухудшения повлияет на курс доллара. Если ФРС будет играть на опережение и начнет смягчать политику резко, доллар, по всей видимости, все-таки упадет от текущих уровней. Если нет – рост доллара может продолжиться.

Что касается локальной ситуации, то к текущему моменту пара евро-доллар вырастала до 1,0998. Рост от минимума вторник составил более фигуры, рост продолжается третий день подряд. И все же, на наш взгляд, для выхода столь плохих данных падение доллара было весьма скромным. Полагаем, что если до выхода данных по рынку труда в пятницу евро-доллар не сможет преодолеть отметку 1,10, то тренд на снижение по паре возобновится.

Еще больше плохой статистики из США, но что это, в конечном счете, будет значить для доллара?