Александр Осин, Котировки годовой доходности десятилетних "трежериз" тестируют поддержку на уровне 3,9%

В преддверии публикации в ближайшие дни важной информации, прежде всего - американского Департамента Труда на финансовых рынках продолжается период ценовой консолидации.

В подобных условиях, на фоне снижения значений ведущих фондовых индексов Америки, котировки доходности UST 10 вчера, по итогам нью-йоркской сессии, составили 3,9% годовых против 3,97% на закрытии торгов понедельника.

Тем не менее, общая рыночная ситуация, по-видимому, не претерпела существенных изменений данные макроэкономики. Поступающие из США данные статистики, в частности - вышедшие в среду показатели апрельского индикатора фабричных заказов по-прежнему указывает на определенное улучшение в последние недели американских макроэкономических показателей.

С другой стороны, риторика, демонстрируемая руководством ФРС, в частности, вчерашнее выступление Председателя Fed Б. Бернанке на Международной конференции по вопросам монетарной политике, продолжает способствовать росту внимания инвесторов к рискам, связанным с текущей инфляционной ситуацией в Америке.

Поддержка на уровне официального значения CPI США, составляющего, согласно последним данным, 3,9% годовых представляется в данных условиях значимым препятствием для дальнейшего снижения котировок доходности десятилетних "трежериз". При этом, учитывая общую динамику макроэкономических показателей США, вышедших во втором квартале т.г., сохраняется возможность того, что ожидаемая в ближайшие недели американская статистическая информация вновь в целом не разочарует инвесторов, и повышение ставок UST 10 в направлении отметок вблизи 4,25% годовых продолжится.

Необходимо в данной связи отметить, что текущее снижение средних значений индекса числа занятых вне отраслей сельского хозяйства США, учитывая динамику аналогичного показателя, рассчитанного для индекса количества заявок на пособие по безработице, представляется, с точки зрения среднесрочной перспективы, чрезмерно активным (рис. 1).

Указанная ситуация подчеркивает возможность позитивного влияния последних акций американского руководства в сфере кредитно-налоговой политики на ситуацию в секторе занятости США.

К 14:00 мск среды котировки цен еврооблигаций "Россия 30" находились на отметке 114,000% от номинала, против 113,875% от номинала по итогам дневных торгов понедельника. В рамках процесса рыночной консолидации, спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов изменился незначительно и к закрытию прошлой пятницы составлял 152,491 б.п. против 148,954 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.

Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней повышение цен акций российского, мирового фондового рынка, в случае развития данного сценария, возможно, по-прежнему будет способно предопределить снижение значения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 140 б.п.

В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.