У Роснефти все благополучно

AGEA.TRADE

COVID-19: Рынки снова рухнут?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Позитивный тренд в нефтяных котировках и перспектива повышения дивиденда служат основанием для рекомендации «покупать» по акциям Роснефти

Выручка Роснефти за девять месяцев текущего года по МСФО увеличилась на 6,2%, до 6,45 трлн руб., благодаря росту объемов реализации сырой нефти и нефтепродуктов. Из основных конкурентов госмонополии финансовые результаты опубликовал только НОВАТЭК, выручка которого увеличилась на 7,9% г/г.

У Роснефти все благополучно

Источник: данные компании.

Операционные расходы Роснефти с января по сентябрь увеличились на 7%, до 5,43 трлн руб. Производственные и административные издержки выросли на 17% и 26,5%. На этом фоне операционная прибыль компании увеличилась всего на 2,3%, немного превысив 1 трлн руб. Операционная рентабельность в отчетном периоде сократилась на 0,6 п.п., до 15,78%, при 26,1% у НОВАТЭКа.

Чистая прибыль акционеров Роснефти увеличилась на четверть, до 550 млрд руб. На показатель прибыли позитивное влияние оказало сокращение процентных платежей и торговых обязательств. Напомню, что нормализованная чистая прибыль НОВАТЭКа (без учета продажи долей в проекте Арктик СПГ-2) увеличилась на 7,1%.

В целом Роснефть продемонстрировала позитивную динамику финансовых показателей. Компания нарастила выручку и чистую прибыль, однако по-прежнему не может преодолеть порог в 20% по уровню операционной рентабельности бизнеса.


Источник: данные компании.

Роснефть с января по сентябрь увеличила добычу черного золота на 0,89% г/г, до 1,276 млрд баррелей. На основном добывающем активе компании Юганскнефтегазе добыча сократилась на 0,8%, на фоне проблем с трубопроводом Дружба, которые появились в середине отчетного периода. Компания смогла нарастить добычу на ряде месторождений Западной и Восточной Сибири. Для сравнения: НОВАТЭК в отчетном периоде увеличил добычу нефти на 3,3% за счет активного развития объектов в Ямало-Ненецком автономном округе.

Добыча газа в отчетном периоде у Роснефти сократилась на 0,44%, до 49,73 млрд куб. м. При этом на Ванкорских проектах и на Сибнефтегазе падение производства составило 15,2% и 6% соответственно. Одновременно более чем в два раза увеличилась добыча газа на зарубежных проектах в Египте. НОВАТЭК в отчетном периоде увеличил добычу газа на 11%.

Объем переработки нефти по итогам девяти месяцев упал на 4,2%, до 81,9 млн тонн. На отечественных НПЗ компании переработка сократилась на 2,6%, на зарубежных — на 18,4%. Существенно снижение объема производства нефтепродуктов на зарубежных НПЗ вызвано плановыми ремонтными работами на немецком Raffinerie GmbH.

В целом, операционные результаты Роснефти я оцениваю как умеренно позитивные. Компания увеличила добычу углеводородов на 0,6%, однако плановые ремонтные работы на НПЗ не позволили нарастить объем нефтепереработки. Стоит отметить, что участие России в соглашении ОПЕК+ по ограничению добычи нефти не позволяет компании существенно увеличивать производство углеводородов.

Чистый долг Роснефти по состоянию на 30 сентября 2019 года составлял 3,61 трлн руб. Соотношение NetDebt/EBITDA повысилось на 1 п.п., до 1,4х, однако долговая нагрузка по-прежнему на комфортном уровне. Правда, у НОВАТЭКа этот коэффициент равен лишь 0,27.

Нельзя обойти стороной ситуацию с предоплатой венесуэльской госкопмпании PDVSA. На 30 сентября ее долг сократился до $1,1 млрд против $3,1 млрд годом ранее. В инвестсообществе опасались, что из-за политической нестабильности в Венесуэле PDVSA не сможет расплатиться с Роснефтью. Однако компания держит ситуацию под контролем.



По мультипликатору P/E акции Роснефти торгуются чуть ниже среднеотраслевого значения, что предполагает потенциал роста котировок в область 470,66 руб. Я рекомендую покупать бумаги компании по двум причинам. Во-первых, я ожидаю, роста нефтяных котировок на мировых биржах, поскольку снижение напряженности в отношениях США и Китая окажет положительное влияние на товарный рынок в целом и черное золото в частности. С начала четвертого квартала нефтяные котировки выросли на 5% и восходящий тренд, на мой взгляд, будет набирать обороты. Во-вторых, компания направляет половину чистой прибыли по МСФО на выплату дивидендов, что позволяет рассчитывать на увеличение дивидендного дохода.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/85411
16:54 Карту Visa принимаете?
16:36 Отчет Twilio. Продажи выросли на 69%, рост закончился или еще порастем?
16:35 Реакция на отчет Аmazon и отскок Китая
16:31 Royal Dutch Shell (RDS/B US)
16:30 Цена медали: Сколько получают спортсмены разных стран за победу в Олимпиаде
16:28 Рубль быстро преодолел давление внешних рынков
16:26 ВТБ начинает оправдывать надежды
16:24 IPO ROBINHOOD
16:23 Норильский никель: Иск Росрыболовства
13:32 Акции L Brands, Inc. Рекомендация - ПОКУПАТЬ
13:30 Акции ПАО «Магнит». Рекомендация - ПОКУПАТЬ
13:27 Какие компании заплатят высокие дивиденды до конца года
13:27 Обвал в акциях Pinterest. Что произошло
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=476951 обязательна Условия использования материалов