15 ноября 2019 Велес Капитал Адонин Алексей
Интер РАО представила МСФО отчетность за 9м19 и провела конференц-звонок. НЕЙТРАЛЬНО.
Отчетность оказалась сильной, выше консенсуса и наших ожиданий.
Выручка выросла на 9,5%, EBITDA на 21,2%, чистая прибыль на 16,2%. Чистая денежная позиция увеличилась до 181 млрд руб.
Конференц-звонок прошел в целом в рамках наших ожиданий:
Понравилось:
- Прогноз по EBITDA сохранен на уровне 133-140 млрд руб.
- штрафов за перенос ввода Приморской ТЭС для компании не будет
- капитальные расходы с НДС в 2019 г ожидаются на уровне 24 млрд руб. – на 18% меньше, чем в 2018 г.
Нейтрально / могло бы быть лучше:
- расходы на топливо выросли из-за роста цен на уголь
- экспорт на Украину, несмотря на начало поставок, слабо прогнозируем в будущем
- по срокам строительства Ерковецкой станции нет конкретики
- информации по СП с GE пока нет, хотя переговоры подтверждены
- опционная программа для менеджмента будет рассмотрена в 2020 г.
- комментариев касательно планов повышения дивидендных выплат не было
- планы по использованию казначейского пакета будут раскрыты в новой стратегии
В целом, информации, которая могла бы привести к переоценке акций Интер РАО, озвучено не было. Впереди день аналитика (2 декабря), результаты за год (февраль-март 2020 г.) и объявление нового стратегического плана (май 2020 г.).
Мы подтверждаем нашу целевую цену 5,0 руб. и рекомендацию ПОКУПАТЬ.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчетность оказалась сильной, выше консенсуса и наших ожиданий.
Выручка выросла на 9,5%, EBITDA на 21,2%, чистая прибыль на 16,2%. Чистая денежная позиция увеличилась до 181 млрд руб.
Конференц-звонок прошел в целом в рамках наших ожиданий:
Понравилось:
- Прогноз по EBITDA сохранен на уровне 133-140 млрд руб.
- штрафов за перенос ввода Приморской ТЭС для компании не будет
- капитальные расходы с НДС в 2019 г ожидаются на уровне 24 млрд руб. – на 18% меньше, чем в 2018 г.
Нейтрально / могло бы быть лучше:
- расходы на топливо выросли из-за роста цен на уголь
- экспорт на Украину, несмотря на начало поставок, слабо прогнозируем в будущем
- по срокам строительства Ерковецкой станции нет конкретики
- информации по СП с GE пока нет, хотя переговоры подтверждены
- опционная программа для менеджмента будет рассмотрена в 2020 г.
- комментариев касательно планов повышения дивидендных выплат не было
- планы по использованию казначейского пакета будут раскрыты в новой стратегии
В целом, информации, которая могла бы привести к переоценке акций Интер РАО, озвучено не было. Впереди день аналитика (2 декабря), результаты за год (февраль-март 2020 г.) и объявление нового стратегического плана (май 2020 г.).
Мы подтверждаем нашу целевую цену 5,0 руб. и рекомендацию ПОКУПАТЬ.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter