4 декабря 2019 LiteForex Демиденко Дмитрий
Чтобы выиграть войну нередко приходится сознательно проигрывать отдельные сражения. Дональд Трамп утверждает, что не следит за американскими фондовыми индексами, хотя все его подписчики в твиттер прекрасно знают, как президент США радуется успехам S&P 500. Деэскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина вкупе с превентивным снижением ставки ФРС на 75 б.п позволили рынку акций увеличить свою капитализацию на 25%, после чего хозяин Белого дома принял решение отступить. Новые тарифы в отношении Бразилии, Аргентины и Франции привели к двухдневным распродажам S&P 500. Они ускорились после заявления Трампа, что он готов подождать и может себе позволить заключить всеобъемлющее соглашение с Китаем уже после президентских выборов 2020.
Из двух зол выбирают наименьшее, и, вполне возможно, Белый дом посчитал, что на данном этапе сильный доллар – большая угроза для экономики США, чем коррекция фондовых индексов. Ралли американского рынка акций и связанный с ним приток капитала в Штаты верой и правдой служили гринбеку в 2019, поэтому откат S&P 500 ослабил его позиции. Deutsche Bank утверждает, что евро все чаще используются в международных заимствованиях, межбанковском финансировании и операциях carry trade. В текущем году игра на разнице с его участием стала эффективной для 20 из 23 отслеживаемых Bloomberg денежных единиц развивающихся стран. Это обстоятельство, дешевая ликвидность от ЕЦБ и рекордная низкая волатильность способствуют тому, что евро отбирает у доллара статус основной валюты фондирования.
Эффективность carry trade
Источник: Bloomberg.
Если все действительно так, как считает Deutsche Bank, становится понятным рост EUR/USD в ответ на ухудшение глобального аппетита к риску, в том числе, связанный с эскалацией конфликта США и Китая. Вместе с тем, нужно понимать, что без прекращения торговой войны ни о каком восстановлении европейской экономики не может быть и речи, поэтому краткосрочные успехи евро ни о чем не говорят. На средне- и долгосрочном горизонте инвестирования перспективы единой европейской валюты ухудшаются. Тем более, что трения между Вашингтоном и Парижем могут перерасти в новую торговую войну с участием ЕС.
Франция в ответ на намерение Штатов обложить 100%-м тарифом $2,4 млрд импорт (около 5% от $52 млрд поставок на американский рынок в 2018) заявила, что Брюссель будет мстить. Старый свет един, и если обидят одного из его представителей, на его защиту встанут все остальные. Да, от введения цифрового налога пострадали в основном резиденты США, однако нужно понимать, что средний тариф для работающих в этой сфере компаний составляет всего лишь 9,5%, для остальных – 23,2%.
Отнюдь немирная риторика Дональда Трампа в отношении Китая снижает шансы того, что тарифы на $156 млрд поставки из Поднебесной в Штаты с 15 декабря не будут введены. Это обстоятельство усиливает риски дальнейшей коррекции S&P 500 и роста EUR/USD к 1,1115 и 1,1135. Вместе с тем, нужно понимать, что очередная эскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина тут же отразится на европейской деловой активности и в скором времени перекроет кислород «быкам» по евро.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба