11 апреля 2009 ITI Capital | Архив
Добрый день. Главным неэкономическим событием минувшей недели стала жуткая серия землетрясений в Италии, вызвавшая многочисленные жертвы и разрушения в городе Аквила, столице области Абруццо. Из прочих новостей можно отметить неудачный запуск ракеты КНДР – хотя пропаганда и утверждала, будто выведенный на орбиту спутник транслирует на весь мир песни о Ким Чен Ире, неромантичные эксперты заявили, что оный спутник упал в океан; последствия не замедлили себя ждать – уже в середине недели западные наблюдатели активно проверяли информацию о том, что северокорейское судно повезло в Иран десятки тонн обогащённого урана (видать, последние деньги ушли на ракету и спутник, так что потребно пополнение). Ну и, наконец, небезынтересны итоги опроса New York Times/CBS News – согласно им, за 11 недель правления Обамы оптимизм американцев резко вырос: если в середине января лишь 15% считали, что экономика развивается нормально, то сейчас таковых уже 39% - ну-ну.
Кое-что о богоборчестве
Рынки были весьма активны на прошлой неделе. Японский фондовый индекс забрался выше 9000 пунктов (рост на 30% за неполный месяц!) – как выяснила одноименная индексу газета, правительство разработало план по выкупу акций на казённые деньги: общая сумма покупок составит умопомрачительные 50 трлн. йен (около 500 млрд. долларов); штатовский Доу-Джонс пришёл выше 8000, ободрённый известиями как о коррекции в экономике и финансовой системе, так и о желании регуляторов вернуть к жизни значимые ограничения на короткую продажу акций. На товарных рынках гуляли слухи о согласии ОПЕК с текущей ценой на нефть (около 50 долларов за баррель) как компромиссом между жадностью экспортёров и всеми нынешними трудностями мировой экономики – если это так, то никаких новых срезаний квот на добычу не будет (да и на нарушения старых квот картель отныне будет смотреть сквозь пальцы). Промышленные металлы (алюминий и медь) подорожали на 10-15%, ободрённые надеждами на восстановление экономики и спроса на сырьё; золото, напротив, свалилось ниже 900 долларов за унцию (цена доходила до 865). На денежных рынках опять активничали центробанки: австралийский срезал ставки на 0.25% до 3.00%, а исландский – на 1.5% до 15.5%; Банки Англии и Японии оставили ставки на прежних уровнях 0.5% и 0.1% соответственно. Первоначальный обвал доходностей длинных облигаций после заседания ФРС США уже полностью отыгран – например, 10-летние бумаги снова приносят около 3% годовых. Ну и, наконец, среди валют господствовал доллар – хотя все движения на этом рынке были весьма умеренными.
Источник: SmartTrade
Экономические показатели выходили примерно такие же, как и прежде – в целом мрачные, но местами виднелись просветы. В Новой Зеландии исследование деловой активности в первом квартале принесло худший результат с 1970 года; цены на жильё в марте показали годовое снижение на 9.3%. В Австралии в марте число незанятых выросло на 34.7 тыс., а уровень безработицы подскочил с 5.2% до 5.7%; но индекс потребительских настроений в апреле изрядно вырос по отношению к марту. Китайские власти в попытке «завести» свою буксующую экономику заставили свои банки выдать безумное количество кредитов (за один лишь март их сумма достигла 270 млрд. долларов) – что вызвало заметное улучшение показателей: согласно данным и слухам, профицит торгового баланса вырос до 18.6 млрд. долларов (против 4.8 млрд. в феврале), производство показало годовую прибавку на 8.5% (вместо 3.8% в январе-феврале), а ВВП за первый квартал растолстел примерно на 6% по сравнению с тем же периодом 2008 года – однако теперь власти весьма озабочены слишком большими рисками по выданным займам, многие из которых вполне могут оказаться невозвратными. Несколько восстановился платёжный баланс Японии – во всяком случае, он выскочил из зоны дефицита; промышленные заказы в феврале внезапно выросли против января – хотя по отношению к февралю прошлого года они остались в минусе на 30% (в том числе по станкам – на 85.5%, т.е. в 7 раз). Оценка властями состояния экономики продолжает мрачнеть – хотя они и говорят о вероятной коррекции; правительство и центробанк разрабатывают всё новые планы стимулирования роста – но последний прожект по выкупу корпоративных облигаций провалился, ибо на аукционе продавцы выложили бондов в 2.5 раза меньше, чем хотел купить Банк Японии. Корпоративные новости не радуют – например, на первой полосе Financial Times говорилось, что Sharp из-за дефляции жалуется на слишком высокие издержки и хочет вывести производство за пределы своей страны. Банки испытывают серьёзные проблемы: крупнейший из них, Mitsubishi UFJ, урезал наполовину и без того скромнейший прогноз своей прибыли; второй банк, Sumitomo Mitsui, зафиксировал убыток в размере 390 млрд. йен (почти 4 млрд. долларов); наконец, группе Mizuho агентство Moody’s срезало рейтинг.
Европа по-прежнему в печали. ВВП Финляндии в январе сего года сократился на 1.8% к декабрю и на 9.8% к январю 2008 года. В Италии в феврале промышленное производство снизилось на 3.5% к январю и на 20.7% к февралю прошлого года – худшая динамика за всю 18-летнюю историю наблюдений. Дефицит торгового баланса Франции в феврале увеличился, а в марте упал и уровень загрузки производственных мощностей. В Германии в феврале промышленные заказы сократились на 3.5% к январю и на 38.2% к февралю 2008 года – причём особенно активно снижался внутренний спрос; производство упало на 2.9% к январю и на 20.6% к февралю прошлого года; французское производство за последний год сократилось на 15.2%. ВВП еврозоны в четвёртой четверти был пересмотрен в сторону снижения: против предыдущего квартала он сократился на 1.6%, а по отношению к концу 2007 года – на 1.5%; показатель третьей четверти тоже скорректировали вниз. Агентство Fitch понизило рейтинг Ирландии и пригрозило продолжить в том же духе; в ответ власти Дублина провели новый бюджет, предусматривающий жестокий секвестр расходов и значительные повышения налогов – даже на пенсии. Немцы меж тем одобрили программу повышения субсидий желающим поменять свой старый автомобиль на новый – таковым до конца сего года будут вручать по 2500 евро. Итальянцы же озабочены репатриацией средств компаний с оффшорных счетов – на них размещаются суммы, эквивалентные трети ВВП страны: возврат будет облагаться 15%-ным налогом, который может неплохо пополнить казну – впрочем, скептики сомневаются в том, что хитрые апеннинцы побегут показывать все эти деньги. Financial Times обнародовала утечку из секретного доклада МВФ – он предлагал смягчить условия вхождения в еврозону, чтобы восточноевропейцы могли быстренько в неё вступить и облегчить свои страдания; однако в четверг германский министр финансов Штайнбрюк жёстко отверг возможность такого смягчения – мол, страдальцам это всё равно не поможет, зато нам очень даже повредит. Голландская финансовая группа ING намерена частично продаться сторонним инвесторам, дабы выручить необходимые ей 6-8 млрд. евро; кроме того, должны быть уволены 7000 человек, урезан объём операций в Китае и Японии и полностью прекращён розничный бизнес на Украине.
Поднажиться возжелал также российский Газпром – собравшийся разместить долларовых облигаций на 2 млрд.; он уже успел продать бонды, номинированные в швейцарских франках, на 500 млн. – но баксовые бумаги обещают стать первыми после 9-месячной паузы, вызванной нежеланием инвесторов покупать российские обязательства; ожидается, что срок обращения облигаций составит 10 лет, причём покупатели получат 3-летний опцион «пут» (т.е. на право продажи бумаг); купон оценивается в 9.25-9.50% годовых – но это явно не вся доходность, ибо одни только свопы кредитного дефолта по обязательствам Газпрома котируются сейчас по 6.1-6.2% годовых. РЖД сократит в этом году 53.7 тыс. человек – компания сетует на обвал грузоперевозок (прогноз на год в целом – снижение на 19%, что ещё оптимистично) и 8%-ный спад пассажироперевозок в январе-марте. Зампред правления Банка России Улюкаев пригрозил россиянам ростом рубля и призвал сдавать валюту, «пока не поздно» - поскольку он не объяснил, как при этом власть будет финансировать дефицит казны, ему, конечно, не поверили. Российское начальство, похоже, решило объявить кризис побеждённым – Дума вернулась к плану сделать Россию мировым финансовым центром, для чего отныне сюда будут пускать ценные бумаги иностранных эмитентов. Экономических показателей было мало – можно отметить снижение на начало апреля денежной базы на 11.8% против того же момента прошлого года: монетарный зажим продолжается. Индекс потребительской уверенности от Росстата за год снизился на 35%, достигнув минимума с 1999 года – рухнули надежды на оздоровление экономической ситуации (оптимистов лишь 13% - и столько же отметили улучшение своего материального положения), а оптимистичный взгляд на настоящее выказало и вовсе 4% респондентов; 10% россиян не могут делать никаких сбережений (год назад таковых был 1%), а те, кто сберегают, называют основными мотивами необходимость лечения (доля таковых утроилась, достигнув 29.2%), покупку жилья (24.4% против 15.7% - ипотека-то рухнула) и образование (13.9%) – тогда как ремонт, отдых, благоустройство и покупка машины просели с 39.5% до 15.1%, а на помощь родным и близким способны нынче откладывать деньги лишь 1.8% опрошенных (в 4.2 раза меньше, чем год назад); пессимизм одинаков у россиян всех возрастов. Согласно исследованию Bloomberg, в 2009 году заёмщики не смогут возвратить российским банкам каждый восьмой взятый у них рубль, так что сумма «плохих активов» банков только за счёт этого вырастет на 70 млрд. долларов с гаком; глава Сбербанка Греф подтвердил обвальный рост сумм просроченных платежей банкам (на 20% ежемесячно); наконец, первой ласточкой в ещё одном процессе может стать дефолт московской нефтяной фирмы Siberian Services по своим облигациям на сумму 100 млн. долларов.
Источник: Росстат
Однако российской власти не до того – она оптимистична и активна. Старший советник Дворкович хочет заставить банки активно раздавать валютные кредиты. Премьер Путин отчитывался перед Думой в духе «мы ни в чём не виноваты – кризис сам пришёл»; он похвалил Минфин и центробанк, которые «никому ничего не подарили» – интересно, куда в таком случае делась треть резервов; как выяснилось, подоходный налог нельзя сделать дифференцированным, потому что его не станут платить, а заставить чиновники не могут – и вообще, исполнительская дисциплина такова, что неназванные супостаты хотят получить 500%-ную наживу даже на защите тюленьих бельков. Недоумение премьера по поводу этой самой дисциплины весьма забавно – но мы ведь не подозреваем его в лукавстве, поэтому чистосердечно предлагаем ему для вящего просвещения ознакомиться с «феодальной лестницей» из школьного курса истории средних веков; многие до сих пор полагают, будто в России построена вертикаль власти – ан нет: оммаж есть, а вертикали нема – аккурат как в означенной лестнице. Вот и Счётная палата проявила возмутительную сомненчивость в том, что «никому ничего не подарили», и решила проверить АвтоВАЗ – и есть зачем: как рассказал глава Румедиа Бергер, 30% государственной помощи (а именно, 7.4 млрд. рублей) пошла некоему внешнему комбинату питания – а заодно часть помещений сдавалась в «коммерческую» аренду по ценам много ниже даже стоимости их содержания, не говоря о рыночных ставках. В Приморском крае бедствуют рабочие компании «Русский вольфрам», чьё начальство скрылось – это обстоятельство так смущает российские власти, что они ничего не могут поделать, а краевому руководству приходится попросту подкармливать страдальцев: за что ему же и достаётся от федеральных командиров – строго ставящих на вид. Наглая общественность продолжает мутить воду: депутаты рассказывают о странностях подсчётов производства у Росстата, где происходит рост за год (в разы!) выпуска гидравлических турбин (мы проверили – в отчёте тут стоит красноречивый прочерк); блоггеры саркастически комментируют нежданный 12%-ный подскок по операциям с недвижимостью, который якобы дал ВВП в четвёртом квартале добрых 1.2% прибавки. Вице-премьер Сечин нашёл врагов в лице критикующих сырьевой крен российской экономики: таковых он обвинил в зависти и даже… в богоборчестве! Ну и Минфин тут же, видимо, выказал пример истинного служения этому неведомому правительственному богу – отказавшись уплатить родным погибшего солдата аж 500 тыс. рублей компенсации под предлогом… финансового кризиса. Чудны дела твоя, маммоне!
Затейник Обама
Данные по Великобритании были не столь оптимистичны, как неделю назад – хотя и не так мрачны, как в первом квартале. Февральский дефицит торгового баланса упал благодаря росту экспорта – последний, в свою очередь, лишь отыграл часть уж слишком глубокого обвала, случившегося в январе. Промышленное производство в феврале сократилось на 12.5% против того же месяца 2008 года – это худшая динамика с начала наблюдений в 1968 году; обрабатывающий сектор снизился ещё сильнее (за год на 13.8%). Число зарегистрированных автомобилей в марте оказалось на 30.5% меньше, чем год назад. Британская торговая палата констатировала ухудшение в первом квартале заказов и продаж как в производственном секторе, так и в сфере услуг; то же касается и рынка труда в марте по оценкам KPMG/REC – впрочем, тут начинает вырисовываться некоторая стабилизация. Отпускные цены производителей в марте упали к марту 2008 года – впрочем, за вычетом топлива и продовольствия цены за год выросли на 3.3%, а комплектующие и сырьё подорожали на 7.4%. Корпоративные новости радовали – особенно от банков: HSBC выручил целых 17.7 млрд. долларов от удачной допэмиссии, а Barclays сбыл с рук подразделение индексных фондов за 4.4 млрд. Выделилось и сообщение о новых увольнениях в Royal Bank of Scotland – сокращается ещё 9 тыс. рабочих мест (вдобавок к прежним 2.7 тыс.), в том числе 4.5 тыс. внутри страны: для экономики тут хорошего мало – зато финансы банка улучшатся, что позволит быстрее вернуть ранее взятые казённые деньги. Кстати, ещё об увольнениях – Агентство финансовых услуг (главный государственный регулятор) обнаружило, что страховщики обманули многие фирмы, захеджировавшиеся от увольнений: страховые компании взяли деньги и вложились в пирамиды (вроде МММ или фондов Мэдоффа) – так что теперь все расходы по увольнениям многим компаниям придётся нести самостоятельно.
Довольно много данных приходило на прошлой неделе из Канады. Торговый баланс в феврале вернулся в профицит, пусть и копеечный – помог небольшой рост экспорта. Уровень безработицы в марте увеличился с 7.7% до 8.0%, а число рабочих мест на условиях полной занятости сократилось на 79.5 тыс. Мартовский индекс деловой активности (IVEY PMI) упал с 45.2 до 43.2; число разрешений на строительство в марте обвалилось на 15.9% - зато новостроек неожиданно прибавилось на 13.7%. В Штатах в феврале оптовые продажи выросли впервые с прошлогоднего июня – одновременно заметно сократились складские запасы: оптовикам надоело переполнение складов, поэтому они урезают заказы производителям – и распродают уже накопленные запасы. Дефицит торгового баланса в феврале уменьшился до 26.0 млрд. долларов – это минимум с ноября 1999 года: экспорт немного вырос благодаря потребительским товарам, лекарствам и автомобилям, а импорт продолжает валиться из-за завала спроса, а также сезонных моментов – Китай в феврале праздновал новый год и работал мало, так что именно на уменьшение дефицита с КНР пришлось 3/4 общего снижения пассива внешней торговли. В феврале потребительский кредит ужался на 3.5% к январю, чему способствовал почти 10%-ный обвал в секторе кредитных карт (худшая динамика с 1978 года). Наконец, недельное число повторных обращений за пособиями по безработице показало очередной максимум, уже совсем близко подобравшись к 6 млн. Протокол последнего заседания Фед показал росший пессимизм центробанкиров – вкупе со склонностью к панике главы ФРС Бернанке это и вызвало новый всплеск разбрасывания денег с вертолётов.
Из корпоративных новостей можно отметить начало сезона отчётов за первый квартал – которое вышло смешанным: Alcoa отчиталась мрачно (полмиллиарда баксов убытка) – но тут же заявила о серьёзных мерах по оздоровлению своего состояния, которые должны позволить ей улучшить показатели уже в этом году. Порадовало сообщение Wells Fargo о том, что компания, видимо, получила рекордную прибыль – тут оптимизм перевесил, что выразилось в умеренном росте фондового рынка. Goldman Sachs так разгневан вмешательством правительства в свою деятельность, что спешит как можно скорее вернуть ему казённые деньги – для чего предполагается провести допэмиссию акций на 5 млрд. долларов. Иным секторам не так весело: агентство S&P срезало рейтинги всех компаний ипотечного страхования, а заодно и автоконцерна Ford; General Motors, как сообщало Reuters, интенсивно готовится к банкротству; Chrysler ищет варианты реструктуризации, чтобы в конце концов продаться Fiat; глядя на всё это безобразие, власти решили подкинуть деньжат страдальцам (General Motors и Chrysler получат соответственно ещё 2.0 и 1.5 млрд. долларов), а заодно закупить у «Большой тройки» 17.5 тыс. машин в правительственный автопарк; Boeing сообщил о снижении выпуска широкофюзеляжных самолётов (777, 747-8 и 767), сосредоточившись на классическом 737; наконец, IBM отозвала своё предложение о покупке Sun Microsystems, когда узнала, что последняя решила воспользоваться этим предложением и втихую стала вести переговоры и с другими потенциальными покупателями. Агентство Moody’s констатировало, что марте в США обанкротилось 35 фирм – худший показатель с времён Великой Депрессии; впрочем, по мнению агентства, у европейских компаний перспективы ещё печальнее.
Меж тем, продолжают развиваться и усилия по борьбе с кризисом. На прошлой неделе был образован комитет по надзору за рынком свопов кредитного дефолта – он будет регулировать 10 крупнейших банков и 5 инвестиционных компаний США: отныне эти фирмы не смогут единолично (и поэтому произвольно) оценивать текущую стоимость свопов – этим займётся образованный комитет; объём рынка по номиналу сейчас оценивается примерно в 28 трлн. долларов. Казначейство слегка изменило технические детали своего плана выкупа плохих активов – заодно и срок по заявкам на участие в нём продлён до 24 апреля; кроме того, Минфин намерен расширить программу помощи страховым компаниям – об этом сообщил Wall Street Journal. Конгресс США требует от Казначейства не только раздавать деньги, но и влиять на фирмы, которым оказывается помощь – например, увольнять топ-менеджеров и надзирать за процедурой оценки стоимости активов (особенно это касается банков). А вот мнения о будущем мировой экономики разделились: главный советник Саммерс заявил, что худшее позади и вскоре о кризисе останутся одни воспоминания – зато МВФ считает, что, напротив, главные неприятности впереди, так что объём списаний и убытков утроится по сравнению с накопленным на сегодня, достигнув 4 трлн. долларов. Прозвучало и эхо недавнего саммита Двадцатки – немец Юрген Штарк, входящий в правление ЕЦБ, заявил, что не видит смысла в увеличении резервов МВФ (мол, незачем швыряться деньгами); а 4 государства, включённые в чёрный список «непрозрачных» стран (Уругвай, Коста-Рика, Филиппины и Малайзия), спешно покаялись перед ОЭСР и пообещали впредь обеспечивать максимальную прозрачность. В преддверии опубликования очередного полугодового отчёта Казначейства США о валютных манипуляциях в мире, премьер Госсовета КНР Вэнь пообещал открыть свои рынки капитала – чем вызвал немедленный ответ: президент Обама выразил желание прикупить немного китайских гособлигаций, номинированных в юане – теперь китайцы напряжённо думают, что бы им на это ответить. Большой затейник он, этот Обама!
Хорошей вам недели.
Динамика цен за прошедшую неделю
Кое-что о богоборчестве
Рынки были весьма активны на прошлой неделе. Японский фондовый индекс забрался выше 9000 пунктов (рост на 30% за неполный месяц!) – как выяснила одноименная индексу газета, правительство разработало план по выкупу акций на казённые деньги: общая сумма покупок составит умопомрачительные 50 трлн. йен (около 500 млрд. долларов); штатовский Доу-Джонс пришёл выше 8000, ободрённый известиями как о коррекции в экономике и финансовой системе, так и о желании регуляторов вернуть к жизни значимые ограничения на короткую продажу акций. На товарных рынках гуляли слухи о согласии ОПЕК с текущей ценой на нефть (около 50 долларов за баррель) как компромиссом между жадностью экспортёров и всеми нынешними трудностями мировой экономики – если это так, то никаких новых срезаний квот на добычу не будет (да и на нарушения старых квот картель отныне будет смотреть сквозь пальцы). Промышленные металлы (алюминий и медь) подорожали на 10-15%, ободрённые надеждами на восстановление экономики и спроса на сырьё; золото, напротив, свалилось ниже 900 долларов за унцию (цена доходила до 865). На денежных рынках опять активничали центробанки: австралийский срезал ставки на 0.25% до 3.00%, а исландский – на 1.5% до 15.5%; Банки Англии и Японии оставили ставки на прежних уровнях 0.5% и 0.1% соответственно. Первоначальный обвал доходностей длинных облигаций после заседания ФРС США уже полностью отыгран – например, 10-летние бумаги снова приносят около 3% годовых. Ну и, наконец, среди валют господствовал доллар – хотя все движения на этом рынке были весьма умеренными.
Источник: SmartTrade
Экономические показатели выходили примерно такие же, как и прежде – в целом мрачные, но местами виднелись просветы. В Новой Зеландии исследование деловой активности в первом квартале принесло худший результат с 1970 года; цены на жильё в марте показали годовое снижение на 9.3%. В Австралии в марте число незанятых выросло на 34.7 тыс., а уровень безработицы подскочил с 5.2% до 5.7%; но индекс потребительских настроений в апреле изрядно вырос по отношению к марту. Китайские власти в попытке «завести» свою буксующую экономику заставили свои банки выдать безумное количество кредитов (за один лишь март их сумма достигла 270 млрд. долларов) – что вызвало заметное улучшение показателей: согласно данным и слухам, профицит торгового баланса вырос до 18.6 млрд. долларов (против 4.8 млрд. в феврале), производство показало годовую прибавку на 8.5% (вместо 3.8% в январе-феврале), а ВВП за первый квартал растолстел примерно на 6% по сравнению с тем же периодом 2008 года – однако теперь власти весьма озабочены слишком большими рисками по выданным займам, многие из которых вполне могут оказаться невозвратными. Несколько восстановился платёжный баланс Японии – во всяком случае, он выскочил из зоны дефицита; промышленные заказы в феврале внезапно выросли против января – хотя по отношению к февралю прошлого года они остались в минусе на 30% (в том числе по станкам – на 85.5%, т.е. в 7 раз). Оценка властями состояния экономики продолжает мрачнеть – хотя они и говорят о вероятной коррекции; правительство и центробанк разрабатывают всё новые планы стимулирования роста – но последний прожект по выкупу корпоративных облигаций провалился, ибо на аукционе продавцы выложили бондов в 2.5 раза меньше, чем хотел купить Банк Японии. Корпоративные новости не радуют – например, на первой полосе Financial Times говорилось, что Sharp из-за дефляции жалуется на слишком высокие издержки и хочет вывести производство за пределы своей страны. Банки испытывают серьёзные проблемы: крупнейший из них, Mitsubishi UFJ, урезал наполовину и без того скромнейший прогноз своей прибыли; второй банк, Sumitomo Mitsui, зафиксировал убыток в размере 390 млрд. йен (почти 4 млрд. долларов); наконец, группе Mizuho агентство Moody’s срезало рейтинг.
Европа по-прежнему в печали. ВВП Финляндии в январе сего года сократился на 1.8% к декабрю и на 9.8% к январю 2008 года. В Италии в феврале промышленное производство снизилось на 3.5% к январю и на 20.7% к февралю прошлого года – худшая динамика за всю 18-летнюю историю наблюдений. Дефицит торгового баланса Франции в феврале увеличился, а в марте упал и уровень загрузки производственных мощностей. В Германии в феврале промышленные заказы сократились на 3.5% к январю и на 38.2% к февралю 2008 года – причём особенно активно снижался внутренний спрос; производство упало на 2.9% к январю и на 20.6% к февралю прошлого года; французское производство за последний год сократилось на 15.2%. ВВП еврозоны в четвёртой четверти был пересмотрен в сторону снижения: против предыдущего квартала он сократился на 1.6%, а по отношению к концу 2007 года – на 1.5%; показатель третьей четверти тоже скорректировали вниз. Агентство Fitch понизило рейтинг Ирландии и пригрозило продолжить в том же духе; в ответ власти Дублина провели новый бюджет, предусматривающий жестокий секвестр расходов и значительные повышения налогов – даже на пенсии. Немцы меж тем одобрили программу повышения субсидий желающим поменять свой старый автомобиль на новый – таковым до конца сего года будут вручать по 2500 евро. Итальянцы же озабочены репатриацией средств компаний с оффшорных счетов – на них размещаются суммы, эквивалентные трети ВВП страны: возврат будет облагаться 15%-ным налогом, который может неплохо пополнить казну – впрочем, скептики сомневаются в том, что хитрые апеннинцы побегут показывать все эти деньги. Financial Times обнародовала утечку из секретного доклада МВФ – он предлагал смягчить условия вхождения в еврозону, чтобы восточноевропейцы могли быстренько в неё вступить и облегчить свои страдания; однако в четверг германский министр финансов Штайнбрюк жёстко отверг возможность такого смягчения – мол, страдальцам это всё равно не поможет, зато нам очень даже повредит. Голландская финансовая группа ING намерена частично продаться сторонним инвесторам, дабы выручить необходимые ей 6-8 млрд. евро; кроме того, должны быть уволены 7000 человек, урезан объём операций в Китае и Японии и полностью прекращён розничный бизнес на Украине.
Поднажиться возжелал также российский Газпром – собравшийся разместить долларовых облигаций на 2 млрд.; он уже успел продать бонды, номинированные в швейцарских франках, на 500 млн. – но баксовые бумаги обещают стать первыми после 9-месячной паузы, вызванной нежеланием инвесторов покупать российские обязательства; ожидается, что срок обращения облигаций составит 10 лет, причём покупатели получат 3-летний опцион «пут» (т.е. на право продажи бумаг); купон оценивается в 9.25-9.50% годовых – но это явно не вся доходность, ибо одни только свопы кредитного дефолта по обязательствам Газпрома котируются сейчас по 6.1-6.2% годовых. РЖД сократит в этом году 53.7 тыс. человек – компания сетует на обвал грузоперевозок (прогноз на год в целом – снижение на 19%, что ещё оптимистично) и 8%-ный спад пассажироперевозок в январе-марте. Зампред правления Банка России Улюкаев пригрозил россиянам ростом рубля и призвал сдавать валюту, «пока не поздно» - поскольку он не объяснил, как при этом власть будет финансировать дефицит казны, ему, конечно, не поверили. Российское начальство, похоже, решило объявить кризис побеждённым – Дума вернулась к плану сделать Россию мировым финансовым центром, для чего отныне сюда будут пускать ценные бумаги иностранных эмитентов. Экономических показателей было мало – можно отметить снижение на начало апреля денежной базы на 11.8% против того же момента прошлого года: монетарный зажим продолжается. Индекс потребительской уверенности от Росстата за год снизился на 35%, достигнув минимума с 1999 года – рухнули надежды на оздоровление экономической ситуации (оптимистов лишь 13% - и столько же отметили улучшение своего материального положения), а оптимистичный взгляд на настоящее выказало и вовсе 4% респондентов; 10% россиян не могут делать никаких сбережений (год назад таковых был 1%), а те, кто сберегают, называют основными мотивами необходимость лечения (доля таковых утроилась, достигнув 29.2%), покупку жилья (24.4% против 15.7% - ипотека-то рухнула) и образование (13.9%) – тогда как ремонт, отдых, благоустройство и покупка машины просели с 39.5% до 15.1%, а на помощь родным и близким способны нынче откладывать деньги лишь 1.8% опрошенных (в 4.2 раза меньше, чем год назад); пессимизм одинаков у россиян всех возрастов. Согласно исследованию Bloomberg, в 2009 году заёмщики не смогут возвратить российским банкам каждый восьмой взятый у них рубль, так что сумма «плохих активов» банков только за счёт этого вырастет на 70 млрд. долларов с гаком; глава Сбербанка Греф подтвердил обвальный рост сумм просроченных платежей банкам (на 20% ежемесячно); наконец, первой ласточкой в ещё одном процессе может стать дефолт московской нефтяной фирмы Siberian Services по своим облигациям на сумму 100 млн. долларов.
Источник: Росстат
Однако российской власти не до того – она оптимистична и активна. Старший советник Дворкович хочет заставить банки активно раздавать валютные кредиты. Премьер Путин отчитывался перед Думой в духе «мы ни в чём не виноваты – кризис сам пришёл»; он похвалил Минфин и центробанк, которые «никому ничего не подарили» – интересно, куда в таком случае делась треть резервов; как выяснилось, подоходный налог нельзя сделать дифференцированным, потому что его не станут платить, а заставить чиновники не могут – и вообще, исполнительская дисциплина такова, что неназванные супостаты хотят получить 500%-ную наживу даже на защите тюленьих бельков. Недоумение премьера по поводу этой самой дисциплины весьма забавно – но мы ведь не подозреваем его в лукавстве, поэтому чистосердечно предлагаем ему для вящего просвещения ознакомиться с «феодальной лестницей» из школьного курса истории средних веков; многие до сих пор полагают, будто в России построена вертикаль власти – ан нет: оммаж есть, а вертикали нема – аккурат как в означенной лестнице. Вот и Счётная палата проявила возмутительную сомненчивость в том, что «никому ничего не подарили», и решила проверить АвтоВАЗ – и есть зачем: как рассказал глава Румедиа Бергер, 30% государственной помощи (а именно, 7.4 млрд. рублей) пошла некоему внешнему комбинату питания – а заодно часть помещений сдавалась в «коммерческую» аренду по ценам много ниже даже стоимости их содержания, не говоря о рыночных ставках. В Приморском крае бедствуют рабочие компании «Русский вольфрам», чьё начальство скрылось – это обстоятельство так смущает российские власти, что они ничего не могут поделать, а краевому руководству приходится попросту подкармливать страдальцев: за что ему же и достаётся от федеральных командиров – строго ставящих на вид. Наглая общественность продолжает мутить воду: депутаты рассказывают о странностях подсчётов производства у Росстата, где происходит рост за год (в разы!) выпуска гидравлических турбин (мы проверили – в отчёте тут стоит красноречивый прочерк); блоггеры саркастически комментируют нежданный 12%-ный подскок по операциям с недвижимостью, который якобы дал ВВП в четвёртом квартале добрых 1.2% прибавки. Вице-премьер Сечин нашёл врагов в лице критикующих сырьевой крен российской экономики: таковых он обвинил в зависти и даже… в богоборчестве! Ну и Минфин тут же, видимо, выказал пример истинного служения этому неведомому правительственному богу – отказавшись уплатить родным погибшего солдата аж 500 тыс. рублей компенсации под предлогом… финансового кризиса. Чудны дела твоя, маммоне!
Затейник Обама
Данные по Великобритании были не столь оптимистичны, как неделю назад – хотя и не так мрачны, как в первом квартале. Февральский дефицит торгового баланса упал благодаря росту экспорта – последний, в свою очередь, лишь отыграл часть уж слишком глубокого обвала, случившегося в январе. Промышленное производство в феврале сократилось на 12.5% против того же месяца 2008 года – это худшая динамика с начала наблюдений в 1968 году; обрабатывающий сектор снизился ещё сильнее (за год на 13.8%). Число зарегистрированных автомобилей в марте оказалось на 30.5% меньше, чем год назад. Британская торговая палата констатировала ухудшение в первом квартале заказов и продаж как в производственном секторе, так и в сфере услуг; то же касается и рынка труда в марте по оценкам KPMG/REC – впрочем, тут начинает вырисовываться некоторая стабилизация. Отпускные цены производителей в марте упали к марту 2008 года – впрочем, за вычетом топлива и продовольствия цены за год выросли на 3.3%, а комплектующие и сырьё подорожали на 7.4%. Корпоративные новости радовали – особенно от банков: HSBC выручил целых 17.7 млрд. долларов от удачной допэмиссии, а Barclays сбыл с рук подразделение индексных фондов за 4.4 млрд. Выделилось и сообщение о новых увольнениях в Royal Bank of Scotland – сокращается ещё 9 тыс. рабочих мест (вдобавок к прежним 2.7 тыс.), в том числе 4.5 тыс. внутри страны: для экономики тут хорошего мало – зато финансы банка улучшатся, что позволит быстрее вернуть ранее взятые казённые деньги. Кстати, ещё об увольнениях – Агентство финансовых услуг (главный государственный регулятор) обнаружило, что страховщики обманули многие фирмы, захеджировавшиеся от увольнений: страховые компании взяли деньги и вложились в пирамиды (вроде МММ или фондов Мэдоффа) – так что теперь все расходы по увольнениям многим компаниям придётся нести самостоятельно.
Довольно много данных приходило на прошлой неделе из Канады. Торговый баланс в феврале вернулся в профицит, пусть и копеечный – помог небольшой рост экспорта. Уровень безработицы в марте увеличился с 7.7% до 8.0%, а число рабочих мест на условиях полной занятости сократилось на 79.5 тыс. Мартовский индекс деловой активности (IVEY PMI) упал с 45.2 до 43.2; число разрешений на строительство в марте обвалилось на 15.9% - зато новостроек неожиданно прибавилось на 13.7%. В Штатах в феврале оптовые продажи выросли впервые с прошлогоднего июня – одновременно заметно сократились складские запасы: оптовикам надоело переполнение складов, поэтому они урезают заказы производителям – и распродают уже накопленные запасы. Дефицит торгового баланса в феврале уменьшился до 26.0 млрд. долларов – это минимум с ноября 1999 года: экспорт немного вырос благодаря потребительским товарам, лекарствам и автомобилям, а импорт продолжает валиться из-за завала спроса, а также сезонных моментов – Китай в феврале праздновал новый год и работал мало, так что именно на уменьшение дефицита с КНР пришлось 3/4 общего снижения пассива внешней торговли. В феврале потребительский кредит ужался на 3.5% к январю, чему способствовал почти 10%-ный обвал в секторе кредитных карт (худшая динамика с 1978 года). Наконец, недельное число повторных обращений за пособиями по безработице показало очередной максимум, уже совсем близко подобравшись к 6 млн. Протокол последнего заседания Фед показал росший пессимизм центробанкиров – вкупе со склонностью к панике главы ФРС Бернанке это и вызвало новый всплеск разбрасывания денег с вертолётов.
Из корпоративных новостей можно отметить начало сезона отчётов за первый квартал – которое вышло смешанным: Alcoa отчиталась мрачно (полмиллиарда баксов убытка) – но тут же заявила о серьёзных мерах по оздоровлению своего состояния, которые должны позволить ей улучшить показатели уже в этом году. Порадовало сообщение Wells Fargo о том, что компания, видимо, получила рекордную прибыль – тут оптимизм перевесил, что выразилось в умеренном росте фондового рынка. Goldman Sachs так разгневан вмешательством правительства в свою деятельность, что спешит как можно скорее вернуть ему казённые деньги – для чего предполагается провести допэмиссию акций на 5 млрд. долларов. Иным секторам не так весело: агентство S&P срезало рейтинги всех компаний ипотечного страхования, а заодно и автоконцерна Ford; General Motors, как сообщало Reuters, интенсивно готовится к банкротству; Chrysler ищет варианты реструктуризации, чтобы в конце концов продаться Fiat; глядя на всё это безобразие, власти решили подкинуть деньжат страдальцам (General Motors и Chrysler получат соответственно ещё 2.0 и 1.5 млрд. долларов), а заодно закупить у «Большой тройки» 17.5 тыс. машин в правительственный автопарк; Boeing сообщил о снижении выпуска широкофюзеляжных самолётов (777, 747-8 и 767), сосредоточившись на классическом 737; наконец, IBM отозвала своё предложение о покупке Sun Microsystems, когда узнала, что последняя решила воспользоваться этим предложением и втихую стала вести переговоры и с другими потенциальными покупателями. Агентство Moody’s констатировало, что марте в США обанкротилось 35 фирм – худший показатель с времён Великой Депрессии; впрочем, по мнению агентства, у европейских компаний перспективы ещё печальнее.
Меж тем, продолжают развиваться и усилия по борьбе с кризисом. На прошлой неделе был образован комитет по надзору за рынком свопов кредитного дефолта – он будет регулировать 10 крупнейших банков и 5 инвестиционных компаний США: отныне эти фирмы не смогут единолично (и поэтому произвольно) оценивать текущую стоимость свопов – этим займётся образованный комитет; объём рынка по номиналу сейчас оценивается примерно в 28 трлн. долларов. Казначейство слегка изменило технические детали своего плана выкупа плохих активов – заодно и срок по заявкам на участие в нём продлён до 24 апреля; кроме того, Минфин намерен расширить программу помощи страховым компаниям – об этом сообщил Wall Street Journal. Конгресс США требует от Казначейства не только раздавать деньги, но и влиять на фирмы, которым оказывается помощь – например, увольнять топ-менеджеров и надзирать за процедурой оценки стоимости активов (особенно это касается банков). А вот мнения о будущем мировой экономики разделились: главный советник Саммерс заявил, что худшее позади и вскоре о кризисе останутся одни воспоминания – зато МВФ считает, что, напротив, главные неприятности впереди, так что объём списаний и убытков утроится по сравнению с накопленным на сегодня, достигнув 4 трлн. долларов. Прозвучало и эхо недавнего саммита Двадцатки – немец Юрген Штарк, входящий в правление ЕЦБ, заявил, что не видит смысла в увеличении резервов МВФ (мол, незачем швыряться деньгами); а 4 государства, включённые в чёрный список «непрозрачных» стран (Уругвай, Коста-Рика, Филиппины и Малайзия), спешно покаялись перед ОЭСР и пообещали впредь обеспечивать максимальную прозрачность. В преддверии опубликования очередного полугодового отчёта Казначейства США о валютных манипуляциях в мире, премьер Госсовета КНР Вэнь пообещал открыть свои рынки капитала – чем вызвал немедленный ответ: президент Обама выразил желание прикупить немного китайских гособлигаций, номинированных в юане – теперь китайцы напряжённо думают, что бы им на это ответить. Большой затейник он, этот Обама!
Хорошей вам недели.
Динамика цен за прошедшую неделю
https://iticapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба