14 января 2020
1. Взгляд на рынок акций США;
2. Взгляд на российский рынок и мнение по некоторым акциям;
3. Мысли про облигации РФ и несколько выпусков облигаций;
4. Крепкий рубль и высокая нефть.
Иностранные рынки продолжают обновлять свои максимумы, даже Японский рынок обновил 30 летний максимум. При этом прибыли компаний все больше отрываются от цены акций. Виновата мягкая денежно-кредитная политика большинства ЦБ. Ставки ниже, денег печатают больше, компании еще в придачу выкупают свои акции с рынка.
На графике зеленым – индекс S&P500, красным прибыли американских компаний. Кстати сезон отчетностей в США стартует на этой неделе.
Рынки ждут обещанного подписания торговой ФАЗЫ 1 завтра 15 января. Все это уже в ценах, весь позитив отыгран. Переговоры по ФАЗЕ 2 со слов американцев могут занять весь 2020 год и закончиться после выборов в США. Надеемся подписание пройдет без сюрпризов, хотя американскому рынку коррекция не помешает.
Пока рынки штурмуют новые максимумы, в мире ничего хорошего не происходит. Мировая промышленность в стагнации, улучшений нет. Среднегодовое значение индекса Global PMI Composite в 2019 году составило 51,7 - это минимум с 2009 года. Все держится только на секторе услуг. Если промышленность не начнет оживать, а сектор услуг слегка провалится – риски рецессии вновь начнут серьезно возрастать.
В Мексике серьезное ухудшение статистика за 3 кв., как бы данные за 2019 по экономике не ушли в минус. А экономика Мексики тесно связана с экономикой США. Так что продолжаем следить за макро-статистикой и за динамикой прибылей американских компаний.
До каких пор рынки акций будут отрываться от реалий нам не известно, но определенный пузырь надут. Компании тратят деньги на выплату дивидендов и байбэки, а на развитие бизнеса (на capex) расходы на минимумах за 4 года.
Облигации РФ
Рынок облигаций закрыл 2019-й на максимумах. За прошлый год российские компании привлекли на внутреннем долговом рынке более 2,6 трлн рублей — максимальный объем за всю историю. Вспомним МТС, который под конец года побил рекорд среди корпоративных выпусков разместив 10 млрд рублей на 3 года под купон в 6,45% годовых.
Этот год начался с роста, особенно в длинных ОФЗ. Инфляция за 2019-й составила 3,04% (4.26% в 2018 году), и она продолжает снижаться. Реальная ставка опять подбирается к максимумам диапазона ЦБ в 2-3%. Драйверов к росту инфляции почти нет, а значит придется снижать ключевую ставку дальше, так что ждем ее значение в 6,00% для начала в 1 кв. Далее будем смотреть, возможно ЦБ РФ пересмотрит свой нейтральный диапазон реальных ставок.
На графике кривые доходностей ОФЗ на сегодня, на 1 месяц назад и на 1 год назад в зависимости от срока погашения ОФЗ.
Новых интересных выпусков не было, но пару приведем для понимания картины:
ЛЕГЕНДА1Р1 – 11,71%; ОбувьРо1Р2 – 11,85%; Пионер 1Р4 – 10,34%; ТрансФ1Р04 – 9,63%; РитейлБФ01 - 8,65%; КЕБ БО1Р03 – 8,65%; ЛСР БО 1Р5 – 8,07%, Система1Р12 – 7,40%; Беларусь03 – 7,04%.
Акции РФ
С начала года индекс Мосбиржи успел показать +3,5%, а отдельные бумаги выдергивали аж до 50-60% за 1-3 дня (Мечел ао, Распадская и тд). Те, кто не может пропускать мимо себя такие непонятные движения без осознания их причины, будет терять деньги. Наш читатель Алексей, заостряем внимание на этом специально для тебя (и не обижайся)! Это как в покере, не все раздачи нужно играть, важно дождаться нужной.
Не будем комментировать эти взлеты – их причины нам не известны. Рынок забрался довольно высоко, небольшая коррекция ему не повредит. Впереди выплаты рекордных дивидендов и потенциал роста у рынка сохраняется, мы настроены позитивно на 1 и 2-й кварталы, будем искать понятные и прозрачные идеи.
АЛРОСА продала в декабре продукции на 26% больше, выросла за месяц аж до 90 рублей. Мы ждем примерно 4-5 рублей дивидендов – мало, точнее цена высокая при таких дивидендах.
Мосбиржа пошла на 115 рублей – уже дорого, дивиденд будет около 7,5 рублей. Это даже меньше чем в Сбербанке ао, на чем растет не ясно.
Сургутнефтегаз пр – год по рублю закрылся на 62, а начинался по 69. С такой переоценкой их валютной подушки если на дивиденды останется 0,5 рублей будет супер. Текущая цена дорогая.
Газпром – даже МосБиржа отказалась считать проданные в ходе SPO акции во free-float. Проблемы с завершением строительства Северного потока 2, слабая коньюнктура газового рынка в Европе, выплата штрафа в $3 млрд Нафтогазу. Все не в пользу Газпрома, дивиденд может оказаться ближе 12 рублям, если Газпром опять не сделает сюрприз! Про эту бумагу спекулятивно можно забыть до объявления размера дивиденда.
Радует Газпром Нефть – идея № 10. Цель в 500 рублей может быть достигнута гораздо раньше наших ожиданий, акции обновили свой исторический максимум в январе.
ТМК – идея № 12. Закрыла сделку по продаже американской IPSCO Tubulars, окончательная сумма сделки составила $1,067 млрд. Теперь нужно направить все на погашение долга. Предварительно 6 марта будет отчет по МСФО за 2019 год и комментарии менеджмента – это первая ключевая дата, идея в силе.
Рубль и нефть
Нефть уверенно торгуется возле $65 по марке Брент, после скачка выше $70 за баррель. За праздники Трамп успел без согласований разбомбить Иранского генерала, а Иран ответил ракетными ударами по базе США. Конгресс США моментально ограничил полномочия Трампа в применении силы против Ирана. Военный конфликт не получил продолжение и цены на нефть вернулись на $65.
Количество буровых в США продолжает падать, еще минус 11 шт. до 659 шт., но на добыче США это пока не сказывается. Данный фактор больше за стабильность цен возле текущих значений. А вот то, что США впервые с 1940-х годов стала чистым экспортёром нефти уже тревожно. Если добыча в США продолжит расти, то лишнюю нефть будут продавать на рынке, что окажет давление на цену. Но ОПЕК+ пока хорошо балансирует рынок, и мы не ждем цен ниже до следующего заседания ОПЕК+ в начале марта.
Рубль крепкий, может сходить на 60 за доллар, риски для рубля минимальны на 1 квартал. Нефть высоко, ОФЗ по-прежнему пользуется сильным спросом, Минфин будет размещать в 1 кв. длинных ОФЗ на 450 млрд рублей (а их иностранцы скупают больше всего), инфляция снижается, значит ЦБ ФР еще будет резать ключевую ставку. Потенциал небольшого укрепления рубля сохраняется. Единственное ЦБ с завтра по 6 февраля начнет скупать почти в 2 раза больше валюты в рамках бюджетного правила, это может привести к небольшому ослаблению рубля в краткосроке.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
2. Взгляд на российский рынок и мнение по некоторым акциям;
3. Мысли про облигации РФ и несколько выпусков облигаций;
4. Крепкий рубль и высокая нефть.
Иностранные рынки продолжают обновлять свои максимумы, даже Японский рынок обновил 30 летний максимум. При этом прибыли компаний все больше отрываются от цены акций. Виновата мягкая денежно-кредитная политика большинства ЦБ. Ставки ниже, денег печатают больше, компании еще в придачу выкупают свои акции с рынка.
На графике зеленым – индекс S&P500, красным прибыли американских компаний. Кстати сезон отчетностей в США стартует на этой неделе.
Рынки ждут обещанного подписания торговой ФАЗЫ 1 завтра 15 января. Все это уже в ценах, весь позитив отыгран. Переговоры по ФАЗЕ 2 со слов американцев могут занять весь 2020 год и закончиться после выборов в США. Надеемся подписание пройдет без сюрпризов, хотя американскому рынку коррекция не помешает.
Пока рынки штурмуют новые максимумы, в мире ничего хорошего не происходит. Мировая промышленность в стагнации, улучшений нет. Среднегодовое значение индекса Global PMI Composite в 2019 году составило 51,7 - это минимум с 2009 года. Все держится только на секторе услуг. Если промышленность не начнет оживать, а сектор услуг слегка провалится – риски рецессии вновь начнут серьезно возрастать.
В Мексике серьезное ухудшение статистика за 3 кв., как бы данные за 2019 по экономике не ушли в минус. А экономика Мексики тесно связана с экономикой США. Так что продолжаем следить за макро-статистикой и за динамикой прибылей американских компаний.
До каких пор рынки акций будут отрываться от реалий нам не известно, но определенный пузырь надут. Компании тратят деньги на выплату дивидендов и байбэки, а на развитие бизнеса (на capex) расходы на минимумах за 4 года.
Облигации РФ
Рынок облигаций закрыл 2019-й на максимумах. За прошлый год российские компании привлекли на внутреннем долговом рынке более 2,6 трлн рублей — максимальный объем за всю историю. Вспомним МТС, который под конец года побил рекорд среди корпоративных выпусков разместив 10 млрд рублей на 3 года под купон в 6,45% годовых.
Этот год начался с роста, особенно в длинных ОФЗ. Инфляция за 2019-й составила 3,04% (4.26% в 2018 году), и она продолжает снижаться. Реальная ставка опять подбирается к максимумам диапазона ЦБ в 2-3%. Драйверов к росту инфляции почти нет, а значит придется снижать ключевую ставку дальше, так что ждем ее значение в 6,00% для начала в 1 кв. Далее будем смотреть, возможно ЦБ РФ пересмотрит свой нейтральный диапазон реальных ставок.
На графике кривые доходностей ОФЗ на сегодня, на 1 месяц назад и на 1 год назад в зависимости от срока погашения ОФЗ.
Новых интересных выпусков не было, но пару приведем для понимания картины:
ЛЕГЕНДА1Р1 – 11,71%; ОбувьРо1Р2 – 11,85%; Пионер 1Р4 – 10,34%; ТрансФ1Р04 – 9,63%; РитейлБФ01 - 8,65%; КЕБ БО1Р03 – 8,65%; ЛСР БО 1Р5 – 8,07%, Система1Р12 – 7,40%; Беларусь03 – 7,04%.
Акции РФ
С начала года индекс Мосбиржи успел показать +3,5%, а отдельные бумаги выдергивали аж до 50-60% за 1-3 дня (Мечел ао, Распадская и тд). Те, кто не может пропускать мимо себя такие непонятные движения без осознания их причины, будет терять деньги. Наш читатель Алексей, заостряем внимание на этом специально для тебя (и не обижайся)! Это как в покере, не все раздачи нужно играть, важно дождаться нужной.
Не будем комментировать эти взлеты – их причины нам не известны. Рынок забрался довольно высоко, небольшая коррекция ему не повредит. Впереди выплаты рекордных дивидендов и потенциал роста у рынка сохраняется, мы настроены позитивно на 1 и 2-й кварталы, будем искать понятные и прозрачные идеи.
АЛРОСА продала в декабре продукции на 26% больше, выросла за месяц аж до 90 рублей. Мы ждем примерно 4-5 рублей дивидендов – мало, точнее цена высокая при таких дивидендах.
Мосбиржа пошла на 115 рублей – уже дорого, дивиденд будет около 7,5 рублей. Это даже меньше чем в Сбербанке ао, на чем растет не ясно.
Сургутнефтегаз пр – год по рублю закрылся на 62, а начинался по 69. С такой переоценкой их валютной подушки если на дивиденды останется 0,5 рублей будет супер. Текущая цена дорогая.
Газпром – даже МосБиржа отказалась считать проданные в ходе SPO акции во free-float. Проблемы с завершением строительства Северного потока 2, слабая коньюнктура газового рынка в Европе, выплата штрафа в $3 млрд Нафтогазу. Все не в пользу Газпрома, дивиденд может оказаться ближе 12 рублям, если Газпром опять не сделает сюрприз! Про эту бумагу спекулятивно можно забыть до объявления размера дивиденда.
Радует Газпром Нефть – идея № 10. Цель в 500 рублей может быть достигнута гораздо раньше наших ожиданий, акции обновили свой исторический максимум в январе.
ТМК – идея № 12. Закрыла сделку по продаже американской IPSCO Tubulars, окончательная сумма сделки составила $1,067 млрд. Теперь нужно направить все на погашение долга. Предварительно 6 марта будет отчет по МСФО за 2019 год и комментарии менеджмента – это первая ключевая дата, идея в силе.
Рубль и нефть
Нефть уверенно торгуется возле $65 по марке Брент, после скачка выше $70 за баррель. За праздники Трамп успел без согласований разбомбить Иранского генерала, а Иран ответил ракетными ударами по базе США. Конгресс США моментально ограничил полномочия Трампа в применении силы против Ирана. Военный конфликт не получил продолжение и цены на нефть вернулись на $65.
Количество буровых в США продолжает падать, еще минус 11 шт. до 659 шт., но на добыче США это пока не сказывается. Данный фактор больше за стабильность цен возле текущих значений. А вот то, что США впервые с 1940-х годов стала чистым экспортёром нефти уже тревожно. Если добыча в США продолжит расти, то лишнюю нефть будут продавать на рынке, что окажет давление на цену. Но ОПЕК+ пока хорошо балансирует рынок, и мы не ждем цен ниже до следующего заседания ОПЕК+ в начале марта.
Рубль крепкий, может сходить на 60 за доллар, риски для рубля минимальны на 1 квартал. Нефть высоко, ОФЗ по-прежнему пользуется сильным спросом, Минфин будет размещать в 1 кв. длинных ОФЗ на 450 млрд рублей (а их иностранцы скупают больше всего), инфляция снижается, значит ЦБ ФР еще будет резать ключевую ставку. Потенциал небольшого укрепления рубля сохраняется. Единственное ЦБ с завтра по 6 февраля начнет скупать почти в 2 раза больше валюты в рамках бюджетного правила, это может привести к небольшому ослаблению рубля в краткосроке.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter