Банки США приближаются к окончанию одного из лучших финансовых сезонов за всю свою историю. А инвесторы ищут подсказки относительно того, смогут ли крупнейшие кредиторы США продолжить эту рекордную серию.
Благодаря стабильным потребительским расходам и высокой доходности инвестиционных банковских подразделений 2019 стал лучшим годом для акций банковского сектора США за последние два десятилетия. Индекс KBW Nasdaq Bank Index вырос в прошлом году на 33%, опередив рынок.
Сила сектора была дополнительно подтверждена на этой неделе, когда банки во главе с JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc и Morgan Stanley опубликовали финансовые отчёты, которые превзошли ожидания аналитиков.
Прибыль JPMorgan в четвертом квартале подскочила на 21%, подтолкнув годовой доход к рекордным 36,4 млрд долларов. Кредитор сообщил о доходах от операций с долговыми обязательствами с фиксированным доходом на 1 млрд долларов выше, чем ожидали аналитики.
Citigroup Inc. сообщил о 15-процентном росте прибыли за этот период, также превзойдя ожидания благодаря своим инвестиционно-банковским операциям и расширению портфеля кредитных карт. Еще один тяжеловес, Morgan Stanley , вчера отчитался о росте прибыли за этот период на 46% г/г, что делает 2019 год лучшим за всю историю.
Однако в дальнейшем этим банкам будет гораздо сложнее демонстрировать аналогичные показатели. Аналитики UBS Group на прошлой неделе снизили свой прогноз по JPMorgan и Bank of America Corp до нейтрального, заявив, что в банковском секторе не так много возможностей, поскольку «оценки теперь включают поддержание исторически высоких уровней прибыли».
Рост политической неопределенности
Основные риски, которые могут помешать столь мощному ралли акций банков, включают президентские выборы в США и новые правила, известные как CECL, или «текущий ожидаемый убыток по кредиту». По мере роста политической неопределенности, связанной с выборами в США, ожидается, что активность на рынках капитала снизится.
Некоторые аналитики также опасаются, что CECL может повысить нестабильность банковского обеспечения, и, если это произойдет, некоторые банки не смогут повысить выплаты.
«Легко поддаться недавней эйфории, поскольку рынок продолжает обновлять максимумы, но мы также отмечаем риски, которые не получили должного внимания», – отмечают аналитики Wolfe Research в недавней записке.
Но список возможных препятствий не означает, что инвесторам следует вообще избегать банковских акций. Акции некоторых крупнейших кредиторов стали привлекательными после многолетних усилий по реструктуризации в условиях ужесточения нормативного регулирования. В то время как политическая неопределенность, безусловно, вредит кредиторам, экономика США и потребительские расходы остаются сильными. Фактически, подписание первого этапа торгового соглашения между США и Китаем устраняет серьезное препятствие для роста акций компаний, тесно связанных с состоянием экономики, таких как банки.
На этом макроэкономическом фоне, когда ФРС США с меньшей вероятностью будет сокращать проценты по займам, банки, держащие крупные диверсифицированные портфели, получат выгоду от потребительского кредитования, включающего кредитные карты и ипотечное финансирование. На эту силу сектора и указывают успехи 4 квартала.
Мы считаем, что и JPMorgan, и Citi способны справиться с любым циклическим спадом благодаря устойчивому сокращению расходов в течение последнего десятилетия и изменению баланса портфелей. Усилия банков начинают приносить плоды, и в последние кварталы оба они демонстрируют значительный рост выручки и прибыли.
Подведем итог
Определенно, сейчас не лучшее время для покупки банковских акций после мощного ралли прошлого года. Но инвестирование в акции финансового сектора должно быть долгосрочной ставкой, следовательно можно игнорировать факторы, которые влияют на их краткосрочные перспективы. С точки зрения долгосрочных инвесторов нам нравятся и Citi, и JPM, учитывая их диверсифицированные портфели, растущие дивиденды и улучшение качества баланса. Эти инвесторы должны использовать для покупок любую потенциальную просадку акций этих двух банков.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Благодаря стабильным потребительским расходам и высокой доходности инвестиционных банковских подразделений 2019 стал лучшим годом для акций банковского сектора США за последние два десятилетия. Индекс KBW Nasdaq Bank Index вырос в прошлом году на 33%, опередив рынок.
Сила сектора была дополнительно подтверждена на этой неделе, когда банки во главе с JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc и Morgan Stanley опубликовали финансовые отчёты, которые превзошли ожидания аналитиков.
Прибыль JPMorgan в четвертом квартале подскочила на 21%, подтолкнув годовой доход к рекордным 36,4 млрд долларов. Кредитор сообщил о доходах от операций с долговыми обязательствами с фиксированным доходом на 1 млрд долларов выше, чем ожидали аналитики.
Citigroup Inc. сообщил о 15-процентном росте прибыли за этот период, также превзойдя ожидания благодаря своим инвестиционно-банковским операциям и расширению портфеля кредитных карт. Еще один тяжеловес, Morgan Stanley , вчера отчитался о росте прибыли за этот период на 46% г/г, что делает 2019 год лучшим за всю историю.
Однако в дальнейшем этим банкам будет гораздо сложнее демонстрировать аналогичные показатели. Аналитики UBS Group на прошлой неделе снизили свой прогноз по JPMorgan и Bank of America Corp до нейтрального, заявив, что в банковском секторе не так много возможностей, поскольку «оценки теперь включают поддержание исторически высоких уровней прибыли».
Рост политической неопределенности
Основные риски, которые могут помешать столь мощному ралли акций банков, включают президентские выборы в США и новые правила, известные как CECL, или «текущий ожидаемый убыток по кредиту». По мере роста политической неопределенности, связанной с выборами в США, ожидается, что активность на рынках капитала снизится.
Некоторые аналитики также опасаются, что CECL может повысить нестабильность банковского обеспечения, и, если это произойдет, некоторые банки не смогут повысить выплаты.
«Легко поддаться недавней эйфории, поскольку рынок продолжает обновлять максимумы, но мы также отмечаем риски, которые не получили должного внимания», – отмечают аналитики Wolfe Research в недавней записке.
Но список возможных препятствий не означает, что инвесторам следует вообще избегать банковских акций. Акции некоторых крупнейших кредиторов стали привлекательными после многолетних усилий по реструктуризации в условиях ужесточения нормативного регулирования. В то время как политическая неопределенность, безусловно, вредит кредиторам, экономика США и потребительские расходы остаются сильными. Фактически, подписание первого этапа торгового соглашения между США и Китаем устраняет серьезное препятствие для роста акций компаний, тесно связанных с состоянием экономики, таких как банки.
На этом макроэкономическом фоне, когда ФРС США с меньшей вероятностью будет сокращать проценты по займам, банки, держащие крупные диверсифицированные портфели, получат выгоду от потребительского кредитования, включающего кредитные карты и ипотечное финансирование. На эту силу сектора и указывают успехи 4 квартала.
Мы считаем, что и JPMorgan, и Citi способны справиться с любым циклическим спадом благодаря устойчивому сокращению расходов в течение последнего десятилетия и изменению баланса портфелей. Усилия банков начинают приносить плоды, и в последние кварталы оба они демонстрируют значительный рост выручки и прибыли.
Подведем итог
Определенно, сейчас не лучшее время для покупки банковских акций после мощного ралли прошлого года. Но инвестирование в акции финансового сектора должно быть долгосрочной ставкой, следовательно можно игнорировать факторы, которые влияют на их краткосрочные перспективы. С точки зрения долгосрочных инвесторов нам нравятся и Citi, и JPM, учитывая их диверсифицированные портфели, растущие дивиденды и улучшение качества баланса. Эти инвесторы должны использовать для покупок любую потенциальную просадку акций этих двух банков.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter