На прошедшей неделе рынок рост рынка замедлился, прирост в итоге составил 23.5% от прошлого дна

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ГРУППЫ ЗА 4 КВАРТАЛ 2019 ГОДА
• Объем выплавки чугуна увеличился на 1,7% к уровню прошлого квартала и составил 2 604 тыс. тонн на фоне роста производительности доменных печей.
• Объем выплавки стали сократился на 3,9% к уровню прошлго квартала и составил 3 070 тыс. тонн в связи с сезонным снижением спроса.
• Продажи товарной продукции по Группе ММК составили 2 781 тыс. тонн, снизившись к уровню прошлого квартала на 4,0%.
• Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) по Группе ММК сократились на 8,6% к уровню прошлого квартала и составили 1 296 тыс. тонн (46,6% в
общем объеме продаж). Снижение продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) в 4 квартале обусловлено пополнением складских запасов проката с покрытием, а
также сезонным снижением спроса.
• Объем производства угольного концентрата ММК-Уголь увеличился на 14,7% к уровню прошлого квартала и составил 721 тыс. тонн.

ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ГРУППЫ ЗА ДВЕНАДЦАТЬ МЕСЯЦЕВ 2019 ГОДА
• Объем выплавки чугуна увеличился на 1,6% к уровню прошлого года на фоне сокращения количества ремонтных работ в доменном производстве по сравнению с прошлым годом.
• Объем выплавки стали снизился на 1,6% относительно прошлого года в связи со снижением потребности в стали на фоне реконструкции ст. 2500 г/п.
• Продажи товарной продукции по Группе ММК составили 11 316 тыс. тонн, снизившись к прошлому году на 3,0%.
• По Группе ММК продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) составили 5 477 тыс. тонн, увеличившись на 0,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) в общем объеме реализации выросла до 48,4%.
• Объем производства угольного концентрата ММК-Уголь составил 2 614 тыс. тонн, снизившись на 12,9% к уровню прошлого года.

– Общий объем отгрузки труб снизился на 5% по сравнению с 2018 годом из-за снижения отгрузки как бесшовных, так и сварных труб (на 5% и 5% по сравнению с 2018 годом соответственно), что главным образом связано со слабыми результатами Американского дивизиона.
Влияние результатов Американского дивизиона было частично компенсировано ростом отгрузки труб в Российском дивизионе на 5% по сравнению с 2018 годом, что обусловлено увеличением отгрузки бесшовных труб OCTG (на 4% по сравнению с 2018 годом) и труб большого диаметра (на 56% по сравнению с 2018 годом).
– Общий объем отгрузки труб OCTG снизился на 11% по сравнению с 2018 годом, в то время как объем отгрузки труб OCTG в Российском дивизионе вырос на 3% по сравнению с годом ранее (на 4% по сравнению с 2018 годом без учета отгрузок сварных труб OCTG с предприятия TMK GIPI, исключенного из периметра консолидации в 4-м квартале 2018 года), что обусловлено повышением сложности проектов по добыче углеводородов в России и увеличением доли горизонтального бурения.
– Общий объем отгрузки премиальных резьбовых соединений снизился на 10% по сравнению с 2018 годом, в то время как отгрузки премиальных резьбовых соединений в Российском дивизионе выросли на 15% по сравнению с годом ранее.

Прогноз до конца 2020 года

ТМК ожидает, что в 2020 году потребление труб компаниями топливно-энергетического комплекса в России сохранится на стабильном уровне. Ожидается, что увеличение сложности проектов по добыче углеводородов в России приведет к росту спроса на высокотехнологичную продукцию.

ТМК ожидает, что объем отгрузок бесшовных труб промышленного назначения в Европейском дивизионе останется стабильным по сравнению с 2019 годом, в основном за счет спроса на высокомаржинальную трубную продукцию.

Результаты 2019 года:
В 2019 году добыча на всех предприятиях Компании составила 12,8 млн тонн рядового угля (+1% г/г). Увеличение добычи было вызвано ростом производства на шахте «Распадская» (+15% г/г) за счет возобновления добычи тремя лавами, а также ростом производства на участке подземной добычи на шахте «Распадская-Коксовая» (+7% г/г) за счет перехода на отработку лавами вместо использования метода КСО.

В отчетном периоде участок открытых горных работ на шахте «Распадская-Коксовая» продолжил стабильно работать на уровне своих производственных мощностей в 1,5-1,6 млн тонн рядового угля в год. Начиная с третьего квартала 2019 года добычу рядового угля на карьере «Разрез Распадский» было решено ограничить в целях исключения немаржинальных отгрузок и затоваривания складов на фоне снижения цен и маржинальности экспортных продаж.
Объем реализации угольного концентрата увеличился на 4% г/г и составил 7,7 млн тонн. Основной причиной роста реализации стали общий рост добычи рядового угля, а также усилия логистических подразделений Компании по максимизации отгрузок на экспорт в первом и втором кварталах 2019 года.

Реализация рядового угля выросла на 24% г/г за счет увеличения отгрузок на предприятия ЕВРАЗа, включая рост отгрузок углей премиальных марок К и ОС в рядовом виде на обогатительную фабрику ЕВРАЗ ЗСМК в целях повышения уровня самообеспеченности ЕВРАЗа.
Доля экспорта угольного концентрата в структуре продаж по итогам 2019 года составила 64%, или 5,4 млн тонн, из которых 79% пришлось на отгрузки в страны АзиатскоТихоокеанского региона и 21% – в страны Европы. Рост объемов экспорта угольного концентрата произошел за счет увеличения продаж на премиальных рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а также роста отгрузок по европейским направлениям.

Средневзвешенные цены реализации угольного концентрата в 2019 году снизились год к году (в частности -21% на экспортных направлениях) из-за соответствующего снижения мировых котировок. При этом в отчетном периоде зафиксирован рост цен реализации рядового угля на рынке РФ год к году, что было вызвано увеличением доли премиальных углей марок К и ОС в структуре отгрузок.

Объем консолидированной неаудированной выручки Группы в 2019 году увеличился на 16,1% до 128,7 млрд руб. по сравнению с 110,9 млрд руб. в 2018 году;
в т.ч. объем выручки интернет-магазина вырос на 64,5% до 14,4 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
в т.ч. объем выручки сети «Детский мир» в Казахстане вырос на 48,1% до 3,7 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Общие сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в России и Казахстане увеличились на 7,2%, сопоставимый рост числа чеков составил 8,5%; сопоставимый размер среднего чека снизился на 1,2%.
Сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в России увеличились на 6,8%: сопоставимый рост числа чеков составил 7,9%; сопоставимый размер среднего чека снизился на 1,0%.
Сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в Казахстане увеличились на 35,5%.

Обзор алмазно-бриллиантового рынка
Рыночная ситуация нормализовалась в 4 кв. на фоне улучшения потребительских настроений в США во время праздничного сезона. Первичные данные продаж в США свидетельствуют в целом об успешном рождественском периоде. Онлайн продажи – основной драйвер роста спроса на ювелирные изделия с бриллиантами (согласно данным Mastercard, продажи ювелирных украшений в рождественский сезон выросли на 2%, онлайн продажи ювелирных украшений выросли на 9%).
Сокращение стоков бриллиантов в мидстриме произошло за счет сокращения объемов предложения алмазов и снижения объемов огранки, а также в результате роста спроса на отдельные категории бриллиантов за счет заказов из США под рождественский период.
Гибкая сбытовая политика алмазодобывающих компаний способствовала стабилизации спроса на алмазы. Огранщики наращивали объемы производства и закупок алмазов, готовясь к 1 кв. 2020 г., когда ювелиры обычно восполняют свои запасы после рождественского сезона продаж.

– Финансовые показатели “АЛРОСА” во второй половине 2019 года хуже, чем в первой половине, что отразится на дивидендах. Ключевой показатель долговой нагрузки может превысить значение, при котором акционеры получают максимальные дивиденды. Будет ли Якутия настаивать на максимальной выплате (100% свободного денежного потока) в таком случае?

– В первую очередь, хочу отметить, что показатели “АЛРОСА” за последний год абсолютно совпадают с показателями De Beers. И у них, и у нас падение на 26%. Это связано с глобальным кризисом на алмазном рынке, причин которому достаточно много: от перезагрузки индийского рынка до изменения функционирования ювелирного ритейла. Мы не делаем из этого трагедии, тем более что рынок восстанавливается после падения, как уже не раз было.

Что касается вопросов дивидендной политики, мы, по согласованию с другим крупнейшим акционером, правительством РФ, примем решение, которое позволит “АЛРОСА” осуществить дивидендные выплаты, заложенные в бюджете республики 2020 г. и бюджете РФ. Я уверен, что выплаты будут не ниже того показателя, который заложен в бюджете республики на 2020 г. – этот проект бюджета достаточно консервативен и был принят уже с учетом ухудшающейся ситуации на алмазном рынке. Мы в этой части достаточно плотно работаем с менеджментом компании, практически ежедневно общаемся. Думаю, будет найден вариант, удовлетворяющий всех акционеров – не только крупнейших, но и миноритарных.

– “АЛРОСА” из-за кризиса на алмазном рынке в прошлом году резко снизила продажи. В 2020 г. компания планирует увеличить объемы продаж на 17%. Обсуждается ли продажа алмазов в Гохран как часть реализации этого плана и одно из средств увеличения финансовых показателей с целью роста дивидендов?

– Не скрою, что я ставил и перед президентом России, и перед министром финансов вопрос о возможности выкупа алмазного сырья, достаточно большие объемы которого скопились по итогам 2019 г. Возможно, имеет смысл не продавать их в течение нескольких лет, до восстановления спроса, а разово, как это было в конце 2000 гг., реализовать Гохрану. Дальше, в зависимости от конъюнктуры рынка, уже Гохран будет заниматься продажей этого алмазного сырья. Идея рассматривается. Мы договорились и с Минфином, и с руководством компании, что более подробно вернемся к этому вопросу по итогам I полугодия, в зависимости от восстановления рынка и ситуации с исполнением бюджета республики. Если в бюджете Якутии 2020 г. будет серьезная нехватка средств, то Минфин готов обсуждать возможность выкупа сырья в Гохран. По итогам, ближе к маю-июню, будет найдено решение, устраивающее Минфин, компанию и республику.

– В 2008-2009 гг. Гохран закупил сырье примерно на $1 млрд. А сейчас какие оценки?

– Мы ставим вопрос о закупке на сумму до $1 млрд. Почти четверть годовой добычи. Но есть разные варианты – от $500 млн до $1 млрд. Любой вариант нас устраивает.

– “АЛРОСА” в этом году планирует сократить добычу на 10%. Хотя сокращение коснется в основном россыпей, где сезонная занятость, не видит ли правительство Якутии возможных социальных осложнений?