5 февраля 2020 ИХ "Финам" | Lockheed Martin
Executive Summary
Lockheed Martin – компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, авиакосмической техники, судостроения. Является крупнейшим в мире поставщиком военной техники.
Темпы роста прибыли на акцию за период с 2005 по 2019 гг. составляли 9% ежегодно. Кроме того, Мэрилин Хьюсон ранее заявила, что среднегодовые темпы роста выручки в ближайшие несколько лет будут составлять 3-5%.
Портфель заказов по итогам 2019 года составил $144 млрд, что стало рекордом. Портфель заказов растет шесть кварталов подряд.
Lockheed Martin представила отличные финансовые результаты за четвертый квартал. Выручка за рассматриваемый период поднялась на 10,4% и составила $15,878 млрд, доходы выросли во всех подразделениях. Чистая прибыль в отчетном периоде составила $1,498 млрд, или $5,29 на акцию, по сравнению с прибылью в размере $1,253 млрд, или $4,39 на акцию годом ранее, тогда как аналитики ожидали прибыль на акцию на уровне $5,03.
Помимо этого, менеджмент компании сообщил, что выручка в 2020 году будет варьироваться в диапазоне $62,75-64,25 млрд, прибыль на акцию ожидается в коридоре $23,65-23,95.
Lockheed Martin все еще недооценена по мультипликаторам P/E ntm и по P/E ltm по отношению к основным конкурентам в оборонном секторе.
Мы сохраняем по акциям Lockheed Martin рекомендацию "Покупать" и при этом повышаем целевую цену с $420 до $480.
Факторы роста
Пентагон продолжает являться главным заказчиком для компании, сохраняя долю более 75%. Напомним, что Lockheed Martin продолжает выигрывать большинство тендеров на поставку военных истребителей, вертолетов, а также вооружения для Министерства обороны США, в частности благодаря тому, что в 2017 году компания сумела найти общий язык с президентом США Дональдом Трампом. Отметим, что в 2019 году Lockheed Martin продал 134 истребителя марки F-35 по сравнению с 91 истребителем в 2018 году и с 66 истребителями в 2017 году и 46 самолетами в 2016 году. В 2020 году Lockheed Martin планирует поставить 141 истребитель F-35, при этом ожидается, что пик производства будет достигнут в 2023 году.
В целом 2019 год оказался крайне успешным для компании Lockheed Martin, которая сумела заключить целый ряд новых военных контрактов, значительно нарастив портфель заказов. Напомним, что в первом квартале Lockheed Martin успешно выиграл два крупных тендера на поставку ракет Trident II и оборудования для истребителей F-35 на сумму $560 млн и $542 млн соответственно, а также заключил крупную сделку с Бельгией на продажу 34 истребителей F-35 на сумму $4,14 млрд. Первые поставки истребителей начнутся в 2023 году. Помимо этого, в первом квартале 2019 года Lockheed Martin выиграла тендер от Пентагона на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD на сумму $15 млрд.
Во втором квартале компания выиграла тендер на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD для Саудовской Аравии на сумму $1,48 млрд. Болгария одобрила сделку на поставку истребителей F-16 на сумму $1,26 млрд. Кроме того, продолжают улучшаться дела у подразделения Space System благодаря увеличению финансирования по ряду космических программ в США. Стоит отметить, что ранее подразделение Space System сумело получить крупный контракт на сумму $928 млн от Air Force Life Cycle Management Center на производство гиперзвукового оружия. В третьем квартале увеличились доходы подразделения благодаря ряду правительственных космических программ таких как Next Generation Overhead Persistent Infrared (Next Gen OPIR), Global Positioning System (GPS) III и Advanced Extremely High Frequency (AEHF).
Наконец, четвертый квартал оказался крайне насыщенным и успешным для компании. Так, в декабре Lockheed Martin получил контракт от Пентагона на сумму $9 млрд ($7 млрд на обслуживание истребителей F-22 от ВВС США и $1,96 млрд от ВМС США за проектирование и строительство четырех многоцелевых надводных кораблей для Саудовской Аравии). Также был одобрен контракт на поставку в Сингапур 12 истребителей F-35 на сумму $2,75 млрд. Помимо этого, Lockheed Martin получил заказ от правительства США на поставку 50 самолетов C-130J Super Hercules на сумму $3 млрд. Наконец, в первом квартале 2020 года министр обороны Польши заявил о намерении приобрести 32 истребителя F-35 на сумму $4,6 млрд.
Дополнительным плюсом для Lockheed Martin является то, что правительство США увеличил оборонный бюджет на 2020 год до $738 млрд по сравнению с $716 млрд в 2019 году и с $700 млрд в 2018 году и $634 млрд в 2017 году. Так как Lockheed Martin является одним из основных подрядчиков, то он получит еще больше заказов от Пентагона, что позитивно повлияет на финансовые результаты компании. Также стоит отметить, что если Дональд Трамп победит на предстоящих президентских выборах, то крайне вероятно, что он увеличит оборонный бюджет и на 2021 год
Помимо этого, менеджмент компании сообщил, что выручка в 2020 году будет в диапазоне $62,75-64,25 млрд, а операционная прибыль подразделений будет в коридоре $6,8-6,95 млрд. Консолидированная операционная прибыль будет в коридоре $8,445-8,595 млрд. Прибыль на акцию по итогам 2020 года ожидается в коридоре $23,65-23,95. При этом денежный поток от операционной деятельности будет около $7,6 млрд.
Не менее важным является то, что менеджмент компании продолжает проводить дружественную политику по отношению к своим акционерам. Так, в четвертом квартале компания выкупила акции на сумму $490 млн по сравнению с $666 млн годом ранее, а по итогам года на сумму $1,2 млрд по сравнению с $1,5 млрд годом ранее. Также в минувшем квартале были выплачены дивиденды на сумму $675 млн по сравнению с $622 млн за аналогичный период прошлого года. Капитальные затраты в четвертом квартале составили $643 млн по сравнению с $459 млн в четвертом квартале 2018 года.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Lockheed Martin – компания оборонного сектора, специализирующаяся в области авиастроения, авиакосмической техники, судостроения. Является крупнейшим в мире поставщиком военной техники.
Темпы роста прибыли на акцию за период с 2005 по 2019 гг. составляли 9% ежегодно. Кроме того, Мэрилин Хьюсон ранее заявила, что среднегодовые темпы роста выручки в ближайшие несколько лет будут составлять 3-5%.
Портфель заказов по итогам 2019 года составил $144 млрд, что стало рекордом. Портфель заказов растет шесть кварталов подряд.
Lockheed Martin представила отличные финансовые результаты за четвертый квартал. Выручка за рассматриваемый период поднялась на 10,4% и составила $15,878 млрд, доходы выросли во всех подразделениях. Чистая прибыль в отчетном периоде составила $1,498 млрд, или $5,29 на акцию, по сравнению с прибылью в размере $1,253 млрд, или $4,39 на акцию годом ранее, тогда как аналитики ожидали прибыль на акцию на уровне $5,03.
Помимо этого, менеджмент компании сообщил, что выручка в 2020 году будет варьироваться в диапазоне $62,75-64,25 млрд, прибыль на акцию ожидается в коридоре $23,65-23,95.
Lockheed Martin все еще недооценена по мультипликаторам P/E ntm и по P/E ltm по отношению к основным конкурентам в оборонном секторе.
Мы сохраняем по акциям Lockheed Martin рекомендацию "Покупать" и при этом повышаем целевую цену с $420 до $480.
Факторы роста
Пентагон продолжает являться главным заказчиком для компании, сохраняя долю более 75%. Напомним, что Lockheed Martin продолжает выигрывать большинство тендеров на поставку военных истребителей, вертолетов, а также вооружения для Министерства обороны США, в частности благодаря тому, что в 2017 году компания сумела найти общий язык с президентом США Дональдом Трампом. Отметим, что в 2019 году Lockheed Martin продал 134 истребителя марки F-35 по сравнению с 91 истребителем в 2018 году и с 66 истребителями в 2017 году и 46 самолетами в 2016 году. В 2020 году Lockheed Martin планирует поставить 141 истребитель F-35, при этом ожидается, что пик производства будет достигнут в 2023 году.
В целом 2019 год оказался крайне успешным для компании Lockheed Martin, которая сумела заключить целый ряд новых военных контрактов, значительно нарастив портфель заказов. Напомним, что в первом квартале Lockheed Martin успешно выиграл два крупных тендера на поставку ракет Trident II и оборудования для истребителей F-35 на сумму $560 млн и $542 млн соответственно, а также заключил крупную сделку с Бельгией на продажу 34 истребителей F-35 на сумму $4,14 млрд. Первые поставки истребителей начнутся в 2023 году. Помимо этого, в первом квартале 2019 года Lockheed Martin выиграла тендер от Пентагона на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD на сумму $15 млрд.
Во втором квартале компания выиграла тендер на поставку комплексов противоракетной обороны THAAD для Саудовской Аравии на сумму $1,48 млрд. Болгария одобрила сделку на поставку истребителей F-16 на сумму $1,26 млрд. Кроме того, продолжают улучшаться дела у подразделения Space System благодаря увеличению финансирования по ряду космических программ в США. Стоит отметить, что ранее подразделение Space System сумело получить крупный контракт на сумму $928 млн от Air Force Life Cycle Management Center на производство гиперзвукового оружия. В третьем квартале увеличились доходы подразделения благодаря ряду правительственных космических программ таких как Next Generation Overhead Persistent Infrared (Next Gen OPIR), Global Positioning System (GPS) III и Advanced Extremely High Frequency (AEHF).
Наконец, четвертый квартал оказался крайне насыщенным и успешным для компании. Так, в декабре Lockheed Martin получил контракт от Пентагона на сумму $9 млрд ($7 млрд на обслуживание истребителей F-22 от ВВС США и $1,96 млрд от ВМС США за проектирование и строительство четырех многоцелевых надводных кораблей для Саудовской Аравии). Также был одобрен контракт на поставку в Сингапур 12 истребителей F-35 на сумму $2,75 млрд. Помимо этого, Lockheed Martin получил заказ от правительства США на поставку 50 самолетов C-130J Super Hercules на сумму $3 млрд. Наконец, в первом квартале 2020 года министр обороны Польши заявил о намерении приобрести 32 истребителя F-35 на сумму $4,6 млрд.
Дополнительным плюсом для Lockheed Martin является то, что правительство США увеличил оборонный бюджет на 2020 год до $738 млрд по сравнению с $716 млрд в 2019 году и с $700 млрд в 2018 году и $634 млрд в 2017 году. Так как Lockheed Martin является одним из основных подрядчиков, то он получит еще больше заказов от Пентагона, что позитивно повлияет на финансовые результаты компании. Также стоит отметить, что если Дональд Трамп победит на предстоящих президентских выборах, то крайне вероятно, что он увеличит оборонный бюджет и на 2021 год
Помимо этого, менеджмент компании сообщил, что выручка в 2020 году будет в диапазоне $62,75-64,25 млрд, а операционная прибыль подразделений будет в коридоре $6,8-6,95 млрд. Консолидированная операционная прибыль будет в коридоре $8,445-8,595 млрд. Прибыль на акцию по итогам 2020 года ожидается в коридоре $23,65-23,95. При этом денежный поток от операционной деятельности будет около $7,6 млрд.
Не менее важным является то, что менеджмент компании продолжает проводить дружественную политику по отношению к своим акционерам. Так, в четвертом квартале компания выкупила акции на сумму $490 млн по сравнению с $666 млн годом ранее, а по итогам года на сумму $1,2 млрд по сравнению с $1,5 млрд годом ранее. Также в минувшем квартале были выплачены дивиденды на сумму $675 млн по сравнению с $622 млн за аналогичный период прошлого года. Капитальные затраты в четвертом квартале составили $643 млн по сравнению с $459 млн в четвертом квартале 2018 года.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter