27 апреля 2009 Национальный Резервный Банк
Рост последних двух месяцев на товарных и сырьевых рынках объясняется, в основном, позитивными новостями из финансового сектора США: сначала банки озвучили оптимистические прогнозы по финансовым результатам, а затем подтвердили их отчетностью за первый квартал. Однако, мы неоднократно отмечали, что эти прибыли носят разовый характер и вызваны либо некоторым восстановлением котировок на рынке fixed income, либо признанием ранее списанных активов относительно надежными. В то же время, списания проблемных кредитов продолжают расти практически у всех финансовых институтов. По мере осознания всего вышеизложенного, "быки" на товарных и фондовых рынках начинают относиться все более осторожно к "обнадеживающим" результатам финансового сектора. Добавить осторожности инвесторам должен и перенос публикации результатов стресс-тестов банков США. Напомним, что вначале финансовые власти планировали опубликовать их 4 мая, однако на прошлой неделе, появилась информация о том, что результаты могут быть озвучены уже в пятницу /в 22.00 по московскому времени/. Однако, последнего не произошло.
Сейчас ходят слухи о том, что и для некоторых из банков, которые успешно пройдут стресс-тесты, власти готовят новые ограничения /раньше ограничения налагались только на институты, получившие господдержку/. Речь идет о том, что некоторые банки, даже имеющие достаточный капитал по нынешним стандартам, обяжут привлекать дополнительный капитал для снижения рисков и расширения кредитования. Очевидно, что новое предложение банковских акций не будет способствовать росту бумаг сектора. Таким образом, позитивное влияние банковских новостей на рынки commodities и акций сейчас уже почти сошло на нет.
В то же время появилась и негативная новость: распространение свиного гриппа уже привело к введению существенных торговых ограничений, которые совершенно несвоевременны в условиях кризиса. Судя по тому, с какой скоростью выявляются новые случаи по всему миру, весьма вероятно, что пищевая промышленность, сельское хозяйство и торговля потерпят весьма заметные убытки.
Новые экономические проблемы /пусть и не такие значительные, как те, которые спровоцированы кредитным кризисом/ приведут к снижению глобальных фондовых индексов и цен на сырье.
Вслед за commodities и иностранными фондовыми рынками неизбежно начнется снижение котировок российских бумаг. Особенно, если учесть, что цены акций российских нефтегазовых компаний сейчас выше, чем были в прошлые периоды при аналогичной динамике цен на нефть. И это несмотря на то, что с тех пор выросла и себестоимость производства, и стоимость капитала.
Что касается долгосрочной инвестиционной привлекательности российских компаний, то она тоже вызывает вопросы. Если через год цена на нефть не вернется на уровень $80 за баррель, правительству придется повышать налоги: суверенные фонды будут почти исчерпаны, а снизить социальные обязательства будет вряд ли возможно, равно как и другие траты /во всяком случае – при нынешней системе расходования государственных средств/. Неизбежное /на данные момент/ повышение налогов приведет к переоценке справедливых цен акций компаний.
Мы ожидаем продолжения коррекции российского фондового рынка в ближайшие дни
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сейчас ходят слухи о том, что и для некоторых из банков, которые успешно пройдут стресс-тесты, власти готовят новые ограничения /раньше ограничения налагались только на институты, получившие господдержку/. Речь идет о том, что некоторые банки, даже имеющие достаточный капитал по нынешним стандартам, обяжут привлекать дополнительный капитал для снижения рисков и расширения кредитования. Очевидно, что новое предложение банковских акций не будет способствовать росту бумаг сектора. Таким образом, позитивное влияние банковских новостей на рынки commodities и акций сейчас уже почти сошло на нет.
В то же время появилась и негативная новость: распространение свиного гриппа уже привело к введению существенных торговых ограничений, которые совершенно несвоевременны в условиях кризиса. Судя по тому, с какой скоростью выявляются новые случаи по всему миру, весьма вероятно, что пищевая промышленность, сельское хозяйство и торговля потерпят весьма заметные убытки.
Новые экономические проблемы /пусть и не такие значительные, как те, которые спровоцированы кредитным кризисом/ приведут к снижению глобальных фондовых индексов и цен на сырье.
Вслед за commodities и иностранными фондовыми рынками неизбежно начнется снижение котировок российских бумаг. Особенно, если учесть, что цены акций российских нефтегазовых компаний сейчас выше, чем были в прошлые периоды при аналогичной динамике цен на нефть. И это несмотря на то, что с тех пор выросла и себестоимость производства, и стоимость капитала.
Что касается долгосрочной инвестиционной привлекательности российских компаний, то она тоже вызывает вопросы. Если через год цена на нефть не вернется на уровень $80 за баррель, правительству придется повышать налоги: суверенные фонды будут почти исчерпаны, а снизить социальные обязательства будет вряд ли возможно, равно как и другие траты /во всяком случае – при нынешней системе расходования государственных средств/. Неизбежное /на данные момент/ повышение налогов приведет к переоценке справедливых цен акций компаний.
Мы ожидаем продолжения коррекции российского фондового рынка в ближайшие дни
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter