27 апреля 2009 Национальный Резервный Банк
Сейчас ходят слухи о том, что и для некоторых из банков, которые успешно пройдут стресс-тесты, власти готовят новые ограничения /раньше ограничения налагались только на институты, получившие господдержку/. Речь идет о том, что некоторые банки, даже имеющие достаточный капитал по нынешним стандартам, обяжут привлекать дополнительный капитал для снижения рисков и расширения кредитования. Очевидно, что новое предложение банковских акций не будет способствовать росту бумаг сектора. Таким образом, позитивное влияние банковских новостей на рынки commodities и акций сейчас уже почти сошло на нет.
В то же время появилась и негативная новость: распространение свиного гриппа уже привело к введению существенных торговых ограничений, которые совершенно несвоевременны в условиях кризиса. Судя по тому, с какой скоростью выявляются новые случаи по всему миру, весьма вероятно, что пищевая промышленность, сельское хозяйство и торговля потерпят весьма заметные убытки.
Новые экономические проблемы /пусть и не такие значительные, как те, которые спровоцированы кредитным кризисом/ приведут к снижению глобальных фондовых индексов и цен на сырье.
Вслед за commodities и иностранными фондовыми рынками неизбежно начнется снижение котировок российских бумаг. Особенно, если учесть, что цены акций российских нефтегазовых компаний сейчас выше, чем были в прошлые периоды при аналогичной динамике цен на нефть. И это несмотря на то, что с тех пор выросла и себестоимость производства, и стоимость капитала.
Что касается долгосрочной инвестиционной привлекательности российских компаний, то она тоже вызывает вопросы. Если через год цена на нефть не вернется на уровень $80 за баррель, правительству придется повышать налоги: суверенные фонды будут почти исчерпаны, а снизить социальные обязательства будет вряд ли возможно, равно как и другие траты /во всяком случае – при нынешней системе расходования государственных средств/. Неизбежное /на данные момент/ повышение налогов приведет к переоценке справедливых цен акций компаний.
Мы ожидаем продолжения коррекции российского фондового рынка в ближайшие дни
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба