20 апреля 2020 БКС Экспресс
Обзор рынка
В пятницу акции резко взлетели на новостях о перспективных методах
лечения коронавируса, включая препарат Remdesivir компании Gilead, а
также на волне оптимизма по поводу вероятного открытия компаний в
некоторых сферах американской экономики после того, как администрация
Дональда Трампа представила подробную дорожную карту условий,
необходимых для возобновления активности в каждом штате. Dow Jones
вырос на 3.0%, NASDAQ Composite – на 1.4%, а S&P 500 – на 2.7%. За неделю
рост составил 2.2%, 6.1% и 3.0% соответственно. С начала года просадка
индексов сократилась до 15.1%, 3.6% и 11.0% соответственно.
В последние несколько недель акции отыгрывали ожидаемый поток
негативной макростатистики и корпоративной отчетности с одной стороны и
положительный эффект мер монетарного и фискального стимулирования с
другой. Аналогов данным мерам по скорости внедрения и размерам пока
еще не было, они должны смягчить последствия жестких мер по борьбе с
коронавирусом. На данный момент перевешивает эффект от пакета
стимулирующих мер. После падения на 34% в середине февраля-конце марта
S&P 500 вырос на 15% от исторического максимума. Инвесторы высказывают
все большую уверенность в скорейшем восстановлении экономики. Вместе с
тем явным аутсайдром стал нефтяной рынок, котировки которого обычно
растут и падают вместе с изменяющимися экономическими перспективами.
На прошлой неделе нефть подешевела на 22%, завершив пятницу ниже $20 и
потеряв 70% за год. Восстановление спроса на нефть займет больше времени.
Спрос со стороны автомобилистов и заводов, вероятно, останется слабым и
после широкого восстановления экономики, крупные потребители
(например, авиакомпании) будут постепенны наращивать число рейсов, при
этом потребуется время, чтобы израсходовать значительные избыточные
запасы нефти в хранилищах.
На прошлой неделе начался сезон корпоративной отчетности за 1К20.
Результаты первых отчитавшихся компаний в секторе здравоохранения
значительно превзошли ожидания, а итоги банков оказались ниже
консенсуса из-за резервов под потери по ссудам (РВПС). Размер РВПС четырех
крупнейших американских банков составил $23.5 млрд, поскольку выплаты
по кредитам могут стать непростой задачей для закрытых бизнесов и
оставшихся без работы частных клиентов. По сообщениям Refinitiv,
47 компаний в составе S&P 500 представили отчетность за 1К20, результаты
68% превысили консенсус. Учитывая представленные цифры, а также
прогнозы в отношении оставшихся компаний, ожидается снижение прибыли
на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аутсайдерами
стали компании потребсектора (цикличного), энергоносителей, финансового
и промышленного, где ожидается падение более чем на 30%. В апреле и мае
ожидается усиление падения из-за снижения портфеля заказов на фоне
карантина. Консенсус предполагает падение EPS на 27% во 2К20, что приведет
к снижению прибыли по итогам 2020 г. на 14%. На 1 января консенсус
предполагал рост EPS на 10% за год. Таким образом, негативное изменение
консенсуса составило почти 25%. Учитывая снижение S&P 500 на 11% с начала
года, мы ожидаем, что после недавней повышательной коррекции акции
могут быть уязвимыми.
Доходность по 10-летним казначейским бумагам в пятницу закрылась на
уровне 0.64%, снизившись по сравнению с 0.73% неделей ранее. Из
статистики прошлой недели показатель розничных продаж за март снизился
на 8.7% по сравнению с предыдущим месяцем. Наиболее серьезно
пострадали автодилеры, АЗС, розничные магазины одежды, рестораны и
универсамы, поскольку из-за мер по борьбе с коронавирусом бизнесы
оказались закрыты, а водители остаются дома. Индекс производственной
активности ФРБ Нью-Йорка упал до -78.2 против -21.5 в предыдущем месяце
на фоне сокращения числа новых заказов и отгрузок, увеличения сроков
доставки и снижения уровня занятости. Индекс настроений в строительном
секторе снизился до 30 с 72 в предыдущем месяце. Количество заявок на
пособие по безработице на 6 апреля составило 5.25 млн против 6.6 млн
неделей ранее. Общее количество заявок за 4 недели достигло 22 млн.
Во вторник мы ожидаем публикации данных по продажам на вторичном
рынке жилья за март. В четверг будут представлены данные по продажам
новых домов за месяц. В пятницу будут опубликованы мартовские данные по
заказам товаров длительного пользования и окончательный вариант индекса
потребительских настроений за апрель.
На прошлой неделе аналитики Argus повысили рекомендации по акциям J.B.
Hunt Transport Services (JBHT) и Southern Company (SO) до «ПОКУПАТЬ» с
«ДЕРЖАТЬ», а также понизили рекомендацию по бумагам Perrigo Company
(PRGO) до «ДЕРЖАТЬ» с «ПОКУПАТЬ». Средняя цена акций под покрытием
Argus выросла на прошлой неделе на 0.4%. Лидерами в процентном
соотношении стали Tesla (TSLA; «ДЕРЖАТЬ»; +31.6%), Zoom Video
Communications. (ZM; «ДЕРЖАТЬ»; +20.5%) и Peloton Interactive (PTON;
«ПОКУПАТЬ»; +17.7%), аутсайдерами – Brighthouse Financial (BHF;
«ДЕРЖАТЬ»; -17.9%), Simon Property Group (SPG; «ПОКУПАТЬ»; -17.7%) и Kimco
Realty (KIM; «ДЕРЖАТЬ»; -17.6%).
Взгляд на рынок
Начало рецессии на рынке жилья
На фоне пандемии рынок недвижимости, один из основных драйверов роста
американской экономики в последние годы, пошатнулся.
Ведущий индикатор рынка – количество выданных разрешений на
строительство – достиг своего пика в январе (1.55 млн) и упал на 13% (данные
до конца марта). Мы не исключаем дальнейшего снижения.
В феврале продажи объектов первичной недвижимости снизились на 4% м/м,
однако в годовом сопоставлении индикатор по-прежнему демонстрировал
рост на 14%.
Цены пока не упали. Национальный индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller –
один из наиболее значимых барометров рынка недвижимости. Данные за
январь 2020 г. демонстрируют рост цен на 3.9% г/г по сравнению с 3.8% в
декабре. Статданные собирались до введения карантина.
Вместе с тем, по данным Национальной ассоциации риелторов, уровень
запасов снижается: на данный момент существующих объектов
недвижимости на рынке хватит на 3.1 месяца (средний диапазон – 3.5-5.5
месяцев). Мы верим в восстановление сильного спроса на жилые дома (с
расстоянием между соседскими постройками и задним двором) после
пандемии.
Рекомендуем обратить внимание
Home Depot (NYSE: HD) ПОКУПАТЬ
Акции Home Depot – ключевые в наших институциональном и дивидендном
модельных портфелях. Home Depot – крупнейший в мире ритейлер,
торгующий товарами для ремонта, объем продаж которого за финансовый
год, окончившийся 2 февраля 2020 г., составил $110 млрд. Головной офис
компании расположен в Атланте. Компания продает бытовые приборы,
инструменты, лакокрасочные материалы, пиломатериалы, сантехнические
товары, электрику, садовые товары и т. д.
На наш взгляд, фактором поддержки для Home Depot станет недостаточный
уровень инвестиций в ремонт жилой недвижимости. Возраст около 70%
домов в США превышает 25 лет, и они, вероятно, нуждаются в реновации и
ремонте. Мы позитивно оцениваем стремление Home Depot выплачивать
дивиденды и увеличивать их размер. Недавно компания повысила
дивиденды на 10%. Текущая дивдоходность акций составляет около 2.9%.
Обновление рекомендаций
Sachs (NYSE: GS)
Резкий рост резервирования сказался на EPS за 1К20
15 апреля Goldman Sachs опубликовал отчетность за 1К20. EPS составила
$3.11 против $5.71 годом ранее, что ниже консенсуса $3.35.
Выручка осталась практически неизменной по сравнению с аналогичным
кварталом прошлого года, но результаты оказались под давлением со
стороны более чем 4-кратного роста резервов.
В январе 2019 г. Goldman Sachs провел свой первый в истории День
инвестора, в рамках которого обозначил ориентиры роста и предоставил
финансовый прогноз. Goldman планирует фокусироваться на четырех
направлениях роста: транзакционном банкинге, альтернативах третьих
сторон, цифровом потребкредитовании и управлении капиталом.
Обвал рынка в конце первого квартала не успел существенно повлиять на
выручку. Вместе с тем мы ожидаем, что низкий уровень уверенности
участников рынка приведет к снижению сделок M&A и активности в
инвестбанкинге и во 2К20.
Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по бумагам Goldman Sachs
(NYSE: GS) по итогам отчетности за 1К20, не в полной мере отразившей
влияние резкого падения рынка в конце квартала и последовавшее за ним
ослабление экономической активности. Давление почувствуют на себе
сегменты управления активами и капиталом.
В транзакционном банкинге Goldman Sachs рассчитывает на возможность
увеличения остатков на депозитах клиентов до $50 млрд в течение 5 лет.
Компания собрала команду из 350 сотрудников и планирует полноценный
запуск платформы во второй половине 2020 г. (хотя менеджмент отметил
в ходе телеконференции по итогам 1К потенциал к сокращению
инвестиций во втором полугодии, исходя из текущей конъюнктуры рынка).
В рамках альтернатив третьих сторон Goldman видит возможность роста
чистых притоков на 5-летнем горизонте до $100 млрд, отметив наличие
сильной франшизы, включающую многочисленные активы, уникальные
возможности привлечения ресурсов и сильной истории.
В рамках развития цифрового банкинга Goldman видит возможность роста
остатков на депозитах клиентов на 5-летнем горизонте до $125 млрд, а
объема кредитов и балансов кредитных карт более чем до $20 млрд. С этой
целью компания запустила платформу Marcus для депозитов и кредитную
карту Apple, а также разрабатывает дополнительные продукты и
партнерские программы. Goldman хорошо осознает, что его традиционная
ориентация на оптовое финансирование стала недостатком, учитывая
фокус компаний-аналогов на более дешевых розничных источниках
фондирования.
В рамках развития управления капиталом Goldman видит возможность
прироста базы корпоративных клиентов на 30 в год на 5-летнем горизонте,
поскольку интегрирует приобретенную United Capital и запускает новые
продукты на платформе Marcus.
Goldman также работает с собственными расходами. Компания планирует
достигнуть экономии в $1.3 млрд за три года за счет оптимизации
внутренних процессов, включая перевод сотрудников в менее дорогие
локации, а также консолидацию платформ. Менеджмент не сообщил,
коснутся ли изменения выплаты бонусов.
В более традиционных сегментах инвестбанкинга, сфере M&A и трейдинге,
где банк уже занимает лидирующие позиции, он планирует расширение
базы клиентов, рост степени проникновения в отдельных отраслях, а также
наращивание рыночной доли.
В среднесрочной перспективе (по определению Goldman, 3 года) компания
планирует увеличить доходность капитала до более чем 13% (с 10.0%
в 2019 г.), доходность материального общего капитала (ROTE) до более чем
14% (с 10.6% в 2019 г.), а коэффициент капитала 1-го уровня до 13.0-13.5%.
В более долгосрочной перспективе (т. е. более чем за 5 лет) менеджмент
рассчитывает добиться роста показателей доходности в пределах 15% или
выше. Компания считает, что драйверами роста ROE/ROTE могут быть
снижение судебных издержек и налоговых расходов, рост выручки,
вышеупомянутые инициативы сокращения затрат и оптимизация
источников фондирования.
Мы приветствуем раскрытие компанией подробной информации по
сегментам бизнеса, стратегии роста в среднесрочной перспективе, а также
финансовым целям. Вместе с тем мы отмечаем, что достижение целевых
финансовых показателей возможно через 3 года, и за счет этого (особенно
по уровню ROE) компания добьется положения лишь в среднем звене
относительно аналогов на рынке. В те же рыночных условиях конкуренты,
вероятно, повысят цели по ROE еще значительнее за аналогичный период
времени. Goldman также входит в новые, хотя и смежные в некоторых
случаях, сегменты бизнеса. Это будет недостатком компании с точки
зрения методики «по циклу» (TTC). Карточное кредитование, в частности,
может привести к убыткам в период спада на рынке даже в случае с
компаниями, принявшими строгие стандарты андерайтинга. Упомянутые
конкуренты имеют крупную долю ипотечных кредитов, где процент
списаний ниже. В период рецессии такой вид кредитования может
компенсировать убытки по остальным.
Мы отмечаем, что некоторые вышеупомянутые цели разработаны под
новые бизнес-инициативы, где достижение доходности займет время. Мы
продолжим следить за улучшением финансовых метрик банка в сравнении
со средним по аналогам. Пока что мы сохраняем рекомендацию
«ДЕРЖАТЬ».
17 декабря 2018 г. генеральная прокуратура Малайзии возбудила
уголовное дело в отношении Goldman по облигациям Malaysia
Development Bhd. на сумму $6.5 млрд, размещенным в 2012-2013 гг.
Средства планировалось направить на различные проекты, однако, по
версии следствия, около $2.7 млрд было расхищено. Партнер Goldman
признал вину в отмывании денежных средств и подкупе должностных лиц
в правительстве Малайзии. Власти страны подали иск о злоупотреблении
денежными средствами на сумму более $2.7 млрд и $600 млн – штрафы,
полученные Goldman. В рамках телеконференции по отчетности за 4К19
менеджмент заявил о своем намерении решить эти вопросы.
Компания продолжила диверсификацию в новые сферы бизнеса. В конце
2016 г. она запустила цифровую платформу потребкредитования Marcus
(названную в честь основателя Маркуса Голдмана). В середине 2019 г.
компания в партнерстве с Apple выпустила новую кредитную карту, часть
системы Apple Wallet. В мае Goldman приобрела United Capital,
консультанта для клиентов с крупным капиталом. Данная сделка поможет
расширить предложение услуг управления капиталом частным лицам.
Другие направления роста – продукты в области пенсионного страхования
и личных финансов. При этом стоимость кредитов в 4К20 выросла более
чем на 50%, и стоит понаблюдать за тем, как компания стремительно
выстраивает бизнес потребкредитования (по-прежнему относительно
новая для банка сфера деятельности).
В середине 2019 г. отмечен рост доходности капитала, когда Goldman
заявил, что Федрезерв одобрил план компании на 2019-2020 гг.,
включавший в себя обратные выкупы акций на сумму $7 млрд (против $5
млрд годом ранее) и увеличение дивидендных выплат на 47%. На наш
взгляд, компания планирует расширить базу акционеров за счет роста
дивидендов, поскольку исторически ее бумаги были низкодоходными в
сравнении с крупнейшими банками.
Abbott Laboratories (NYSE: ABT)
Подтверждаем «ПОКУПАТЬ», целевая цена – $110
Мы считаем, что у фармацевтической корпорации Abbott Laboratories есть
устойчивые долгосрочные перспективы роста – компания внедряет новые
продукты и продолжает инвестировать в разработку препаратов и
увеличение рыночной доли.
Успех разработанной компанией системы измерения уровня глюкозы в
крови FreeStyle Libre демонстрирует способность Abbott эффективно
использовать возможности роста.
Для борьбы с пандемией COVID-19 Abbott запускает в производство три
теста (диагностические и серологические), применение которых поможет
контролировать распространение вируса и будет способствовать
разработке методов лечения и вакцин.
Компания масштабирует производство каждого из этих тестов. Abbott
рассчитывает отправить клиентам в США 1 млн серологических тестов на
текущей неделе и около 4 млн тестов до конца апреля. В июне планируется
провести до 20 млн тестов в США.
Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Abbott.
Несмотря на трудности в ближайшем будущем, связанные с COVID-19,
долгосрочные перспективы роста компании по-прежнему сильны.
Согласно опубликованной 16 апреля финансовой отчетности за 1К20,
компания достигла удивительно сильных результатов, несмотря на
ослабления спроса на некоторых рынках из-за пандемии.
Скорректированная EPS выросла на 3% до $0.68 и превысила консенсус-
прогноз на $0.07. Чистая прибыль по US GAAP составила $564 млн ($0.30 на
акцию) против $672 млн ($0.38) за аналогичный период предыдущего года.
Чистый объем продаж увеличился до $7.726 млрд (+2.5% согласно
отчетности; +4.3% органически).
Динамика объема продаж стала результатом того, что рост в некоторых
областях был нивелирован ослаблением в других в связи с COVID-19.
Например, объем продаж специализированных продуктов питания
(сегмент Nutrition) по всему миру вырос на 8.5% (органически) до $1.904
млрд. В частности, продажи детского питания в США увеличились на 14.3%
на фоне стремления населения сделать запасы в марте в преддверии
карантина. В сегменте медицинского оборудования продажи товаров для
больных диабетом по всему миру выросли на 35.6% до $752 млн. Это
вызвано большим успехом системы FreeStyle Libre (продажи в США
увеличились на 22.9%, по всему миру – на 40.3%).
С другой стороны, в целом продажи медицинского оборудования выросли
в мировом масштабе всего на 2.9%, а в США – снизились на 3.3%. В
частности, сокращение продаж в кардиоваскулярном и
нейромодуляционном сегментах объясняется уменьшением объема
осуществляемых медицинских процедур, поскольку больницы
сосредоточены на лечении COVID-19. Продажи диагностической
продукции в мире выросли всего на 0.7%, а основных лабораторных
продуктов – сократились на 4.9% из-за сокращения посещений пациентами
врачебных кабинетов.
Abbott отозвала прогноз на 2020 г. Основываясь на комментариях
руководства относительно объема медицинских процедур во 2П20, а также
ввиду значительных трудностей, ожидающих компанию во 2К20, мы
снизили прогноз скорректированной EPS на 2020 г. до $3.57 с $3.6, но
сохранили прогноз на 2021 г. на уровне $4.00.
Citigroup (NYSE: C)
Повышаем до «ПОКУПАТЬ» на фоне падения котировок
Citigroup 15 апреля представила результаты за 1К20. Скорректированная
прибыль от продолжающейся деятельности составила $1.05 на акцию, что
ниже уровня прошлого года ($1.87), но выше консенсуса ($1.04). Доходы
выросли на 12% до $20.7 млрд.
Кредитные расходы подскочили до $7.0 млрд с $2.0 млрд из-за перехода
CECL на новые стандарты отчетности и ожидаемых потерь из-за пандемии.
Акции компании торгуются на уровне 60% TBV – весомый дисконт, который
в прошлом создавал отличную возможность для покупки.
Мы ожидаем замедление динамики бизнеса Citigroup в ближайшей
перспективе, однако полагаем, что сильные уровни собственного капитала
и ROE до начала эпидемии позволят компании пережить ухудшение
макроконъюнктуры и поучаствовать в восстановлении рынка.
Мы повышаем рекомендацию по акциям Citigroup до «ПОКУПАТЬ» с
«ДЕРЖАТЬ» (целевая цена $60) на фоне публикации результатов за 1К20 и
резкого падения котировок. Хотя доходы компании окажутся под
давлением во 2К20, в первом квартале мы увидели достойный результат.
Мы считаем, что рост резервов под потери отражает ожидания скачка
числа дефолтов из-за коронавируса. Мы также полагаем, что высокие
уровни капитала, достигнутые в последние годы, позволят Citigroup
преодолеть текущий кризис и сохранить дивидендные выплаты.
KeyCorp (NYSE: KEY)
Снижение EPS в 1К20 из-за резервов, но уровни капитала остаются
высокими
KeyCorp 16 апреля представила результаты за 1К20. Прибыль на акцию
(EPS) упала до $0.12 против $0.40 годом ранее. Доход сократился на 3.6%
до $1.46 млрд. Средний размер кредита вырос на 7%, что, однако, было
нивелировано снижением чистой процентной маржи.
Резервы под потери увеличились более чем в 5 раз до $359 млн на фоне
ухудшения ожиданий по кредитным выплатам компаний и частных лиц
из-за карантинных мер.
Мы считаем, что компания в состоянии справиться с ухудшением динамики
доходов и качества кредитов за счет хороших уровней капитала, и не
видим рисков для дивидендов.
Наша целевая цена по бумаге составляет $15 (понижена с $22 в свете
краткосрочного ухудшения финансовых показателей), что подразумевает
мультипликатор 21е EPS 9.5х. Мы ожидаем восстановления доходов
компании в 2021 г. и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по
акциям KeyCorp.
Бумага торгуется с мультипликатором 11х к нашему пониженному
прогнозу EPS на 2020 г. (ниже среднего уровня по сектору). На наш взгляд,
этот дисконт не обоснован, учитывая хорошие показатели эффективности
и ROE, а также высокое качество кредитов KeyCorp.
Техническая оценка
За торговую неделю, завершившуюся 17 апреля, динамика фондового рынка
определялась рядом уравновешивающих друг друга факторов, включая
весьма негативные экономические данные (обращения за пособиями по
безработице за неделю, розничные продажи, промпроизводство),
обнадеживающие новости в сфере здравоохранения (эффективность
препарата Remdesivir от Gilead Sciences при лечении COVID-19) и трехэтапный
план правительства по выходу из карантина. Хотя неделя оказалась
позитивной для фондового рынка, инвесторы сейчас постепенно приходят к
осознанию, что экономике нанесен огромный ущерб и на ее восстановление,
возможно, потребуются годы.
Индекс S&P 500 завершил неделю на отметке 2 875, показав неожиданный
рост на 31% с внутридневного минимума 2 192, зафиксированного 23 марта.
Восстановление индекса было почти таким же внезапным (хотя и не таким
головокружительным), как изначальное падение. Попутно индекс достиг
двойных максимумов восстановления в области рядом с отметкой 2 630 в
конце марта, в начале апреля упал к двойным минимумам в районе 2 475, а
затем вырос к 2 850 по состоянию на 14 апреля. В целом динамика индекса на
прошедшей неделе была позитивной: S&P 500 пытался вернуться в область
рядом с отметкой 2 850, а завершающий рывок совершил в последний
торговый день 17 апреля.
Сильные распродажи на фондовом рынке имеют тенденцию инвертировать
линии поддержки в области сопротивления. Так, простое скользящее среднее
(SMA) за 200 дней оказывается выше 50-дневного SMA, которое, в свою
очередь, располагается выше 20-дневного показателя.
На графике S&P 500 линия 20-дневного SMA в конце торговой недели была на
уровне 2 612. Далее индекс подобрался к 50-дневному SMA на отметке 2 862,
которая оказалась устойчивым уровнем сопротивления в течение большей
части торгов 17 апреля. Тем не менее S&P 500 преодолел это сопротивление
и завершил сессию на уровне 2 875. Выше располагается линия 200-дневного
SMA – около отметки 3 013. S&P 500 потребуется вырасти еще на 5%, чтобы
вернуться на уровни выше своей долгосрочной линии тренда, которая теперь
представляет собой верхний уровень сопротивления.
Технический взгляд на бумагу
Apple
В трудные времена небольшие компании «залегают на дно», экономят деньги
и надеются выжить, тогда как гиганты продолжают развивать свои
продуктовые линейки и рассчитывают на захват рыночной доли тех самых
затаившихся мелких игроков. На фоне пандемии Apple отозвала прежний
финансовый прогноз, но вместе с тем выпустила новый iPhone SE второго
поколения. Цена этого недорогого телефона составила $399 и оказалась
низкой для iPhone на момент запуска – Apple понимает, что некоторые из ее
давних клиентов будут испытывать финансовые затруднения.
В текущем году акции Apple снизились в цене всего на 3% – один из лучших
результатов среди бумаг, чья динамика опережает рынок. У некоторых
аналогичных компаний технологического сектора с крупной капитализацией
(например, Microsoft) дела идут еще лучше, но перечень таких компаний
весьма невелик. После периода снижения котировок (с середины 2015 г. до
начала 2016 г.) бумаги AAPL росли в цене довольно устойчиво до пика на $327
в середине февраля 2020 г. После снижения к отметке $224 по состоянию на
23 марта, цена акций Apple выросла на 26% до $283 – выше всех основных
уровней поддержки на линиях SMA.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс ниже уровня 50-дневного SMA ($279)
с финальным стопом на уровне 20-дневного среднего ($258) и фиксировать
прибыль в районе $303.
Amazon.com
Amazon – одна из компаний, поддерживающих жизнь потребителей во время
пандемии COVID-19. Вместе с тем сейчас рассчитывать на доставку пары
обуви, коврика для тренировок или других товаров не первой необходимости
в день заказа или через день не приходится. На режиме «военного времени»,
Amazon отдает приоритет поставкам средств индивидуальной защиты,
медицинских товаров, продуктов питания и других товаров первой
необходимости.
Инвесторы подтолкнули котировки AMZN вверх, даже несмотря на то, что
время ожидания доставки обуви и ковриков увеличилось до месяца и более.
Взлеты и падения котировок Amazon обычно связаны с квартальными
результатами, которые говорят либо о снижении рентабельности (из-за
расходов на «удовлетворение нужд клиентов»), либо о росте выручки
компании опять же благодаря удовлетворенным клиентам. Цена акций
Amazon взлетела еще выше, когда почти все остальные бумаги падали. Цена
акций AMZN установила новый максимум выше $2 400 и сейчас
консолидируется чуть ниже этой отметки.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс ниже уровня 20-дневного среднего ($2
035) и фиксировать прибыль в районе $2 400.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу акции резко взлетели на новостях о перспективных методах
лечения коронавируса, включая препарат Remdesivir компании Gilead, а
также на волне оптимизма по поводу вероятного открытия компаний в
некоторых сферах американской экономики после того, как администрация
Дональда Трампа представила подробную дорожную карту условий,
необходимых для возобновления активности в каждом штате. Dow Jones
вырос на 3.0%, NASDAQ Composite – на 1.4%, а S&P 500 – на 2.7%. За неделю
рост составил 2.2%, 6.1% и 3.0% соответственно. С начала года просадка
индексов сократилась до 15.1%, 3.6% и 11.0% соответственно.
В последние несколько недель акции отыгрывали ожидаемый поток
негативной макростатистики и корпоративной отчетности с одной стороны и
положительный эффект мер монетарного и фискального стимулирования с
другой. Аналогов данным мерам по скорости внедрения и размерам пока
еще не было, они должны смягчить последствия жестких мер по борьбе с
коронавирусом. На данный момент перевешивает эффект от пакета
стимулирующих мер. После падения на 34% в середине февраля-конце марта
S&P 500 вырос на 15% от исторического максимума. Инвесторы высказывают
все большую уверенность в скорейшем восстановлении экономики. Вместе с
тем явным аутсайдром стал нефтяной рынок, котировки которого обычно
растут и падают вместе с изменяющимися экономическими перспективами.
На прошлой неделе нефть подешевела на 22%, завершив пятницу ниже $20 и
потеряв 70% за год. Восстановление спроса на нефть займет больше времени.
Спрос со стороны автомобилистов и заводов, вероятно, останется слабым и
после широкого восстановления экономики, крупные потребители
(например, авиакомпании) будут постепенны наращивать число рейсов, при
этом потребуется время, чтобы израсходовать значительные избыточные
запасы нефти в хранилищах.
На прошлой неделе начался сезон корпоративной отчетности за 1К20.
Результаты первых отчитавшихся компаний в секторе здравоохранения
значительно превзошли ожидания, а итоги банков оказались ниже
консенсуса из-за резервов под потери по ссудам (РВПС). Размер РВПС четырех
крупнейших американских банков составил $23.5 млрд, поскольку выплаты
по кредитам могут стать непростой задачей для закрытых бизнесов и
оставшихся без работы частных клиентов. По сообщениям Refinitiv,
47 компаний в составе S&P 500 представили отчетность за 1К20, результаты
68% превысили консенсус. Учитывая представленные цифры, а также
прогнозы в отношении оставшихся компаний, ожидается снижение прибыли
на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аутсайдерами
стали компании потребсектора (цикличного), энергоносителей, финансового
и промышленного, где ожидается падение более чем на 30%. В апреле и мае
ожидается усиление падения из-за снижения портфеля заказов на фоне
карантина. Консенсус предполагает падение EPS на 27% во 2К20, что приведет
к снижению прибыли по итогам 2020 г. на 14%. На 1 января консенсус
предполагал рост EPS на 10% за год. Таким образом, негативное изменение
консенсуса составило почти 25%. Учитывая снижение S&P 500 на 11% с начала
года, мы ожидаем, что после недавней повышательной коррекции акции
могут быть уязвимыми.
Доходность по 10-летним казначейским бумагам в пятницу закрылась на
уровне 0.64%, снизившись по сравнению с 0.73% неделей ранее. Из
статистики прошлой недели показатель розничных продаж за март снизился
на 8.7% по сравнению с предыдущим месяцем. Наиболее серьезно
пострадали автодилеры, АЗС, розничные магазины одежды, рестораны и
универсамы, поскольку из-за мер по борьбе с коронавирусом бизнесы
оказались закрыты, а водители остаются дома. Индекс производственной
активности ФРБ Нью-Йорка упал до -78.2 против -21.5 в предыдущем месяце
на фоне сокращения числа новых заказов и отгрузок, увеличения сроков
доставки и снижения уровня занятости. Индекс настроений в строительном
секторе снизился до 30 с 72 в предыдущем месяце. Количество заявок на
пособие по безработице на 6 апреля составило 5.25 млн против 6.6 млн
неделей ранее. Общее количество заявок за 4 недели достигло 22 млн.
Во вторник мы ожидаем публикации данных по продажам на вторичном
рынке жилья за март. В четверг будут представлены данные по продажам
новых домов за месяц. В пятницу будут опубликованы мартовские данные по
заказам товаров длительного пользования и окончательный вариант индекса
потребительских настроений за апрель.
На прошлой неделе аналитики Argus повысили рекомендации по акциям J.B.
Hunt Transport Services (JBHT) и Southern Company (SO) до «ПОКУПАТЬ» с
«ДЕРЖАТЬ», а также понизили рекомендацию по бумагам Perrigo Company
(PRGO) до «ДЕРЖАТЬ» с «ПОКУПАТЬ». Средняя цена акций под покрытием
Argus выросла на прошлой неделе на 0.4%. Лидерами в процентном
соотношении стали Tesla (TSLA; «ДЕРЖАТЬ»; +31.6%), Zoom Video
Communications. (ZM; «ДЕРЖАТЬ»; +20.5%) и Peloton Interactive (PTON;
«ПОКУПАТЬ»; +17.7%), аутсайдерами – Brighthouse Financial (BHF;
«ДЕРЖАТЬ»; -17.9%), Simon Property Group (SPG; «ПОКУПАТЬ»; -17.7%) и Kimco
Realty (KIM; «ДЕРЖАТЬ»; -17.6%).
Взгляд на рынок
Начало рецессии на рынке жилья
На фоне пандемии рынок недвижимости, один из основных драйверов роста
американской экономики в последние годы, пошатнулся.
Ведущий индикатор рынка – количество выданных разрешений на
строительство – достиг своего пика в январе (1.55 млн) и упал на 13% (данные
до конца марта). Мы не исключаем дальнейшего снижения.
В феврале продажи объектов первичной недвижимости снизились на 4% м/м,
однако в годовом сопоставлении индикатор по-прежнему демонстрировал
рост на 14%.
Цены пока не упали. Национальный индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller –
один из наиболее значимых барометров рынка недвижимости. Данные за
январь 2020 г. демонстрируют рост цен на 3.9% г/г по сравнению с 3.8% в
декабре. Статданные собирались до введения карантина.
Вместе с тем, по данным Национальной ассоциации риелторов, уровень
запасов снижается: на данный момент существующих объектов
недвижимости на рынке хватит на 3.1 месяца (средний диапазон – 3.5-5.5
месяцев). Мы верим в восстановление сильного спроса на жилые дома (с
расстоянием между соседскими постройками и задним двором) после
пандемии.
Рекомендуем обратить внимание
Home Depot (NYSE: HD) ПОКУПАТЬ
Акции Home Depot – ключевые в наших институциональном и дивидендном
модельных портфелях. Home Depot – крупнейший в мире ритейлер,
торгующий товарами для ремонта, объем продаж которого за финансовый
год, окончившийся 2 февраля 2020 г., составил $110 млрд. Головной офис
компании расположен в Атланте. Компания продает бытовые приборы,
инструменты, лакокрасочные материалы, пиломатериалы, сантехнические
товары, электрику, садовые товары и т. д.
На наш взгляд, фактором поддержки для Home Depot станет недостаточный
уровень инвестиций в ремонт жилой недвижимости. Возраст около 70%
домов в США превышает 25 лет, и они, вероятно, нуждаются в реновации и
ремонте. Мы позитивно оцениваем стремление Home Depot выплачивать
дивиденды и увеличивать их размер. Недавно компания повысила
дивиденды на 10%. Текущая дивдоходность акций составляет около 2.9%.
Обновление рекомендаций
Sachs (NYSE: GS)
Резкий рост резервирования сказался на EPS за 1К20
15 апреля Goldman Sachs опубликовал отчетность за 1К20. EPS составила
$3.11 против $5.71 годом ранее, что ниже консенсуса $3.35.
Выручка осталась практически неизменной по сравнению с аналогичным
кварталом прошлого года, но результаты оказались под давлением со
стороны более чем 4-кратного роста резервов.
В январе 2019 г. Goldman Sachs провел свой первый в истории День
инвестора, в рамках которого обозначил ориентиры роста и предоставил
финансовый прогноз. Goldman планирует фокусироваться на четырех
направлениях роста: транзакционном банкинге, альтернативах третьих
сторон, цифровом потребкредитовании и управлении капиталом.
Обвал рынка в конце первого квартала не успел существенно повлиять на
выручку. Вместе с тем мы ожидаем, что низкий уровень уверенности
участников рынка приведет к снижению сделок M&A и активности в
инвестбанкинге и во 2К20.
Мы сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по бумагам Goldman Sachs
(NYSE: GS) по итогам отчетности за 1К20, не в полной мере отразившей
влияние резкого падения рынка в конце квартала и последовавшее за ним
ослабление экономической активности. Давление почувствуют на себе
сегменты управления активами и капиталом.
В транзакционном банкинге Goldman Sachs рассчитывает на возможность
увеличения остатков на депозитах клиентов до $50 млрд в течение 5 лет.
Компания собрала команду из 350 сотрудников и планирует полноценный
запуск платформы во второй половине 2020 г. (хотя менеджмент отметил
в ходе телеконференции по итогам 1К потенциал к сокращению
инвестиций во втором полугодии, исходя из текущей конъюнктуры рынка).
В рамках альтернатив третьих сторон Goldman видит возможность роста
чистых притоков на 5-летнем горизонте до $100 млрд, отметив наличие
сильной франшизы, включающую многочисленные активы, уникальные
возможности привлечения ресурсов и сильной истории.
В рамках развития цифрового банкинга Goldman видит возможность роста
остатков на депозитах клиентов на 5-летнем горизонте до $125 млрд, а
объема кредитов и балансов кредитных карт более чем до $20 млрд. С этой
целью компания запустила платформу Marcus для депозитов и кредитную
карту Apple, а также разрабатывает дополнительные продукты и
партнерские программы. Goldman хорошо осознает, что его традиционная
ориентация на оптовое финансирование стала недостатком, учитывая
фокус компаний-аналогов на более дешевых розничных источниках
фондирования.
В рамках развития управления капиталом Goldman видит возможность
прироста базы корпоративных клиентов на 30 в год на 5-летнем горизонте,
поскольку интегрирует приобретенную United Capital и запускает новые
продукты на платформе Marcus.
Goldman также работает с собственными расходами. Компания планирует
достигнуть экономии в $1.3 млрд за три года за счет оптимизации
внутренних процессов, включая перевод сотрудников в менее дорогие
локации, а также консолидацию платформ. Менеджмент не сообщил,
коснутся ли изменения выплаты бонусов.
В более традиционных сегментах инвестбанкинга, сфере M&A и трейдинге,
где банк уже занимает лидирующие позиции, он планирует расширение
базы клиентов, рост степени проникновения в отдельных отраслях, а также
наращивание рыночной доли.
В среднесрочной перспективе (по определению Goldman, 3 года) компания
планирует увеличить доходность капитала до более чем 13% (с 10.0%
в 2019 г.), доходность материального общего капитала (ROTE) до более чем
14% (с 10.6% в 2019 г.), а коэффициент капитала 1-го уровня до 13.0-13.5%.
В более долгосрочной перспективе (т. е. более чем за 5 лет) менеджмент
рассчитывает добиться роста показателей доходности в пределах 15% или
выше. Компания считает, что драйверами роста ROE/ROTE могут быть
снижение судебных издержек и налоговых расходов, рост выручки,
вышеупомянутые инициативы сокращения затрат и оптимизация
источников фондирования.
Мы приветствуем раскрытие компанией подробной информации по
сегментам бизнеса, стратегии роста в среднесрочной перспективе, а также
финансовым целям. Вместе с тем мы отмечаем, что достижение целевых
финансовых показателей возможно через 3 года, и за счет этого (особенно
по уровню ROE) компания добьется положения лишь в среднем звене
относительно аналогов на рынке. В те же рыночных условиях конкуренты,
вероятно, повысят цели по ROE еще значительнее за аналогичный период
времени. Goldman также входит в новые, хотя и смежные в некоторых
случаях, сегменты бизнеса. Это будет недостатком компании с точки
зрения методики «по циклу» (TTC). Карточное кредитование, в частности,
может привести к убыткам в период спада на рынке даже в случае с
компаниями, принявшими строгие стандарты андерайтинга. Упомянутые
конкуренты имеют крупную долю ипотечных кредитов, где процент
списаний ниже. В период рецессии такой вид кредитования может
компенсировать убытки по остальным.
Мы отмечаем, что некоторые вышеупомянутые цели разработаны под
новые бизнес-инициативы, где достижение доходности займет время. Мы
продолжим следить за улучшением финансовых метрик банка в сравнении
со средним по аналогам. Пока что мы сохраняем рекомендацию
«ДЕРЖАТЬ».
17 декабря 2018 г. генеральная прокуратура Малайзии возбудила
уголовное дело в отношении Goldman по облигациям Malaysia
Development Bhd. на сумму $6.5 млрд, размещенным в 2012-2013 гг.
Средства планировалось направить на различные проекты, однако, по
версии следствия, около $2.7 млрд было расхищено. Партнер Goldman
признал вину в отмывании денежных средств и подкупе должностных лиц
в правительстве Малайзии. Власти страны подали иск о злоупотреблении
денежными средствами на сумму более $2.7 млрд и $600 млн – штрафы,
полученные Goldman. В рамках телеконференции по отчетности за 4К19
менеджмент заявил о своем намерении решить эти вопросы.
Компания продолжила диверсификацию в новые сферы бизнеса. В конце
2016 г. она запустила цифровую платформу потребкредитования Marcus
(названную в честь основателя Маркуса Голдмана). В середине 2019 г.
компания в партнерстве с Apple выпустила новую кредитную карту, часть
системы Apple Wallet. В мае Goldman приобрела United Capital,
консультанта для клиентов с крупным капиталом. Данная сделка поможет
расширить предложение услуг управления капиталом частным лицам.
Другие направления роста – продукты в области пенсионного страхования
и личных финансов. При этом стоимость кредитов в 4К20 выросла более
чем на 50%, и стоит понаблюдать за тем, как компания стремительно
выстраивает бизнес потребкредитования (по-прежнему относительно
новая для банка сфера деятельности).
В середине 2019 г. отмечен рост доходности капитала, когда Goldman
заявил, что Федрезерв одобрил план компании на 2019-2020 гг.,
включавший в себя обратные выкупы акций на сумму $7 млрд (против $5
млрд годом ранее) и увеличение дивидендных выплат на 47%. На наш
взгляд, компания планирует расширить базу акционеров за счет роста
дивидендов, поскольку исторически ее бумаги были низкодоходными в
сравнении с крупнейшими банками.
Abbott Laboratories (NYSE: ABT)
Подтверждаем «ПОКУПАТЬ», целевая цена – $110
Мы считаем, что у фармацевтической корпорации Abbott Laboratories есть
устойчивые долгосрочные перспективы роста – компания внедряет новые
продукты и продолжает инвестировать в разработку препаратов и
увеличение рыночной доли.
Успех разработанной компанией системы измерения уровня глюкозы в
крови FreeStyle Libre демонстрирует способность Abbott эффективно
использовать возможности роста.
Для борьбы с пандемией COVID-19 Abbott запускает в производство три
теста (диагностические и серологические), применение которых поможет
контролировать распространение вируса и будет способствовать
разработке методов лечения и вакцин.
Компания масштабирует производство каждого из этих тестов. Abbott
рассчитывает отправить клиентам в США 1 млн серологических тестов на
текущей неделе и около 4 млн тестов до конца апреля. В июне планируется
провести до 20 млн тестов в США.
Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Abbott.
Несмотря на трудности в ближайшем будущем, связанные с COVID-19,
долгосрочные перспективы роста компании по-прежнему сильны.
Согласно опубликованной 16 апреля финансовой отчетности за 1К20,
компания достигла удивительно сильных результатов, несмотря на
ослабления спроса на некоторых рынках из-за пандемии.
Скорректированная EPS выросла на 3% до $0.68 и превысила консенсус-
прогноз на $0.07. Чистая прибыль по US GAAP составила $564 млн ($0.30 на
акцию) против $672 млн ($0.38) за аналогичный период предыдущего года.
Чистый объем продаж увеличился до $7.726 млрд (+2.5% согласно
отчетности; +4.3% органически).
Динамика объема продаж стала результатом того, что рост в некоторых
областях был нивелирован ослаблением в других в связи с COVID-19.
Например, объем продаж специализированных продуктов питания
(сегмент Nutrition) по всему миру вырос на 8.5% (органически) до $1.904
млрд. В частности, продажи детского питания в США увеличились на 14.3%
на фоне стремления населения сделать запасы в марте в преддверии
карантина. В сегменте медицинского оборудования продажи товаров для
больных диабетом по всему миру выросли на 35.6% до $752 млн. Это
вызвано большим успехом системы FreeStyle Libre (продажи в США
увеличились на 22.9%, по всему миру – на 40.3%).
С другой стороны, в целом продажи медицинского оборудования выросли
в мировом масштабе всего на 2.9%, а в США – снизились на 3.3%. В
частности, сокращение продаж в кардиоваскулярном и
нейромодуляционном сегментах объясняется уменьшением объема
осуществляемых медицинских процедур, поскольку больницы
сосредоточены на лечении COVID-19. Продажи диагностической
продукции в мире выросли всего на 0.7%, а основных лабораторных
продуктов – сократились на 4.9% из-за сокращения посещений пациентами
врачебных кабинетов.
Abbott отозвала прогноз на 2020 г. Основываясь на комментариях
руководства относительно объема медицинских процедур во 2П20, а также
ввиду значительных трудностей, ожидающих компанию во 2К20, мы
снизили прогноз скорректированной EPS на 2020 г. до $3.57 с $3.6, но
сохранили прогноз на 2021 г. на уровне $4.00.
Citigroup (NYSE: C)
Повышаем до «ПОКУПАТЬ» на фоне падения котировок
Citigroup 15 апреля представила результаты за 1К20. Скорректированная
прибыль от продолжающейся деятельности составила $1.05 на акцию, что
ниже уровня прошлого года ($1.87), но выше консенсуса ($1.04). Доходы
выросли на 12% до $20.7 млрд.
Кредитные расходы подскочили до $7.0 млрд с $2.0 млрд из-за перехода
CECL на новые стандарты отчетности и ожидаемых потерь из-за пандемии.
Акции компании торгуются на уровне 60% TBV – весомый дисконт, который
в прошлом создавал отличную возможность для покупки.
Мы ожидаем замедление динамики бизнеса Citigroup в ближайшей
перспективе, однако полагаем, что сильные уровни собственного капитала
и ROE до начала эпидемии позволят компании пережить ухудшение
макроконъюнктуры и поучаствовать в восстановлении рынка.
Мы повышаем рекомендацию по акциям Citigroup до «ПОКУПАТЬ» с
«ДЕРЖАТЬ» (целевая цена $60) на фоне публикации результатов за 1К20 и
резкого падения котировок. Хотя доходы компании окажутся под
давлением во 2К20, в первом квартале мы увидели достойный результат.
Мы считаем, что рост резервов под потери отражает ожидания скачка
числа дефолтов из-за коронавируса. Мы также полагаем, что высокие
уровни капитала, достигнутые в последние годы, позволят Citigroup
преодолеть текущий кризис и сохранить дивидендные выплаты.
KeyCorp (NYSE: KEY)
Снижение EPS в 1К20 из-за резервов, но уровни капитала остаются
высокими
KeyCorp 16 апреля представила результаты за 1К20. Прибыль на акцию
(EPS) упала до $0.12 против $0.40 годом ранее. Доход сократился на 3.6%
до $1.46 млрд. Средний размер кредита вырос на 7%, что, однако, было
нивелировано снижением чистой процентной маржи.
Резервы под потери увеличились более чем в 5 раз до $359 млн на фоне
ухудшения ожиданий по кредитным выплатам компаний и частных лиц
из-за карантинных мер.
Мы считаем, что компания в состоянии справиться с ухудшением динамики
доходов и качества кредитов за счет хороших уровней капитала, и не
видим рисков для дивидендов.
Наша целевая цена по бумаге составляет $15 (понижена с $22 в свете
краткосрочного ухудшения финансовых показателей), что подразумевает
мультипликатор 21е EPS 9.5х. Мы ожидаем восстановления доходов
компании в 2021 г. и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по
акциям KeyCorp.
Бумага торгуется с мультипликатором 11х к нашему пониженному
прогнозу EPS на 2020 г. (ниже среднего уровня по сектору). На наш взгляд,
этот дисконт не обоснован, учитывая хорошие показатели эффективности
и ROE, а также высокое качество кредитов KeyCorp.
Техническая оценка
За торговую неделю, завершившуюся 17 апреля, динамика фондового рынка
определялась рядом уравновешивающих друг друга факторов, включая
весьма негативные экономические данные (обращения за пособиями по
безработице за неделю, розничные продажи, промпроизводство),
обнадеживающие новости в сфере здравоохранения (эффективность
препарата Remdesivir от Gilead Sciences при лечении COVID-19) и трехэтапный
план правительства по выходу из карантина. Хотя неделя оказалась
позитивной для фондового рынка, инвесторы сейчас постепенно приходят к
осознанию, что экономике нанесен огромный ущерб и на ее восстановление,
возможно, потребуются годы.
Индекс S&P 500 завершил неделю на отметке 2 875, показав неожиданный
рост на 31% с внутридневного минимума 2 192, зафиксированного 23 марта.
Восстановление индекса было почти таким же внезапным (хотя и не таким
головокружительным), как изначальное падение. Попутно индекс достиг
двойных максимумов восстановления в области рядом с отметкой 2 630 в
конце марта, в начале апреля упал к двойным минимумам в районе 2 475, а
затем вырос к 2 850 по состоянию на 14 апреля. В целом динамика индекса на
прошедшей неделе была позитивной: S&P 500 пытался вернуться в область
рядом с отметкой 2 850, а завершающий рывок совершил в последний
торговый день 17 апреля.
Сильные распродажи на фондовом рынке имеют тенденцию инвертировать
линии поддержки в области сопротивления. Так, простое скользящее среднее
(SMA) за 200 дней оказывается выше 50-дневного SMA, которое, в свою
очередь, располагается выше 20-дневного показателя.
На графике S&P 500 линия 20-дневного SMA в конце торговой недели была на
уровне 2 612. Далее индекс подобрался к 50-дневному SMA на отметке 2 862,
которая оказалась устойчивым уровнем сопротивления в течение большей
части торгов 17 апреля. Тем не менее S&P 500 преодолел это сопротивление
и завершил сессию на уровне 2 875. Выше располагается линия 200-дневного
SMA – около отметки 3 013. S&P 500 потребуется вырасти еще на 5%, чтобы
вернуться на уровни выше своей долгосрочной линии тренда, которая теперь
представляет собой верхний уровень сопротивления.
Технический взгляд на бумагу
Apple
В трудные времена небольшие компании «залегают на дно», экономят деньги
и надеются выжить, тогда как гиганты продолжают развивать свои
продуктовые линейки и рассчитывают на захват рыночной доли тех самых
затаившихся мелких игроков. На фоне пандемии Apple отозвала прежний
финансовый прогноз, но вместе с тем выпустила новый iPhone SE второго
поколения. Цена этого недорогого телефона составила $399 и оказалась
низкой для iPhone на момент запуска – Apple понимает, что некоторые из ее
давних клиентов будут испытывать финансовые затруднения.
В текущем году акции Apple снизились в цене всего на 3% – один из лучших
результатов среди бумаг, чья динамика опережает рынок. У некоторых
аналогичных компаний технологического сектора с крупной капитализацией
(например, Microsoft) дела идут еще лучше, но перечень таких компаний
весьма невелик. После периода снижения котировок (с середины 2015 г. до
начала 2016 г.) бумаги AAPL росли в цене довольно устойчиво до пика на $327
в середине февраля 2020 г. После снижения к отметке $224 по состоянию на
23 марта, цена акций Apple выросла на 26% до $283 – выше всех основных
уровней поддержки на линиях SMA.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс ниже уровня 50-дневного SMA ($279)
с финальным стопом на уровне 20-дневного среднего ($258) и фиксировать
прибыль в районе $303.
Amazon.com
Amazon – одна из компаний, поддерживающих жизнь потребителей во время
пандемии COVID-19. Вместе с тем сейчас рассчитывать на доставку пары
обуви, коврика для тренировок или других товаров не первой необходимости
в день заказа или через день не приходится. На режиме «военного времени»,
Amazon отдает приоритет поставкам средств индивидуальной защиты,
медицинских товаров, продуктов питания и других товаров первой
необходимости.
Инвесторы подтолкнули котировки AMZN вверх, даже несмотря на то, что
время ожидания доставки обуви и ковриков увеличилось до месяца и более.
Взлеты и падения котировок Amazon обычно связаны с квартальными
результатами, которые говорят либо о снижении рентабельности (из-за
расходов на «удовлетворение нужд клиентов»), либо о росте выручки
компании опять же благодаря удовлетворенным клиентам. Цена акций
Amazon взлетела еще выше, когда почти все остальные бумаги падали. Цена
акций AMZN установила новый максимум выше $2 400 и сейчас
консолидируется чуть ниже этой отметки.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс ниже уровня 20-дневного среднего ($2
035) и фиксировать прибыль в районе $2 400.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter