22 апреля 2020
1.В мире:
- Как экономики переживают эпидемию? Китай? США?
- Куда торопится господин Трамп?
- Вторая волна распродаж: ключевые триггеры
В США вышел ряд плохих макроданных. Пособия по безработице рост на 5,245 млн, итого около 20 млн безработных. Объем промышленного производства в США упал за март на 5,4% (максимум с 1946 года), розничных продажи минус 8,73% за март (это больше чем в 2 предыдущих кризиса). МВФ прогнозирует ВВП США за 2020 -5,9% (Китай +1,2%, РФ -5,5%, Еврозона -7,5%). Кстати Китай опубликовал ВВП за 1 квартал и там -9,8% кв. к кв. или -6,8% год к году, нифиговенько так (они срезают свою ставку дальше, -0,2% до 3,85%). На V-образное восстановление экономики пока не похоже. За апрель данные будут существенно хуже!
Но на рынке акций США все очень даже похоже на V- образное восстановление благодаря печатному станку от ФРС. Уже ставшая знаменитой в интернете картинка показывает будущие ожидания по прибылям на акцию и тому что происходит на рынке. А рынок пока растет и заходом на второе дно пока не пахнет.
Некоторые страны продлевают карантин, типа Ю. Кореи, Турции, Испании, Италии, но уже начинают его постепенно ослаблять. Германия со вчерашнего дня уже ввела послабления для магазинов, а с 4 мая хочет запустить школы. В Бразилии вообще забили на карантин, сказали, что и так все заболеют (уволили министра здравохранения который был против), а ущерб от карантина будет непоправим. Трапм горит по моменту запуска экономики США и очень торопится к выборам. Он обозначил 3 этапа открытия экономики США по мере фиксации нисходящей динамики заболевших в течение 14 дней. Его цель начать снимать ограничения уже с 1 мая.
Складывается ощущение, что тренд на снятие карантинных мер начался и он уже в цене акций. Поэтому и рынок акций США так сильно отскочил, причина не только в печатном станке ФРС. Но если начнется вторая волна заболевания (на днях в Сингапуре зафиксировали резкий рост заболевших почти в 1000 за день, хотя там считалось они уже победили вирус) или ущерб компаний/экономики будет слишком серьезным (допустим, потребитель сильно изменит свои траты и ближайшие полгода будет экономить на всем), тогда может начаться вторая волна распродаж.
Мы не считаем, что текущий рост американских рынков оправдан. Фактор «печатного станка» все равно не удержит рынок от еще одного сползания, пусть и не на новые минимумы. Многие фонды продолжают выходить в кеш и сокращают риск в акциях, и текущий рост не подкреплен текущими прибылями компаний и будущими прибылями компаний. Трамп хочет дотащить до выборов и экономику и рынки на позитиве (это ноябрь), а дальше может быть все что угодно. Мы начинаем склоняться к VU-образной динамике рынков США и это может растянуться на 6-9 месяцев до дня на U-образной части.
2.Нефть&Рубль:
- что ждет цены на нефть и рубль?
- Рынок нефти выгляди ужасно, и пока поводов расти ему нет!
- Рубль пришел в движение и взял курс выше 75 за доллар. И это еще скромно.
По нефти новостей было очень много, но напишем кратко.
Затоваривание продолжается, запасы в США новые рекорды (19,248 млн), буровые вымирают (438 против 504 на прошлой неделе), саудиты борются за рынок, Иран дает скидку в $7 к Оманской/Дубайской нефти, Трапм продолжает угрожать ключевым поставщикам нефти, прогнозы по спросу от всех институтов минус дофига. На этом цены пошли пробовать обновлять минимумы первой волны распродажи. Рынок нефти выгляди ужасно и пока поводов расти ему нет!
Рубль пришел в движение и пошел выше 75 за доллар согласно нашим ожиданиям. Текущие цены уже 77 и по-нашему мнению, это еще скромно на фоне предстоящего сокращения добычи в РФ и текущих цен на нефть. Если ситуация будет оставаться такой как сейчас, а вдруг ЦБ РФ еще и не снизит ключевую ставку (вызовет волну фиксации в ОФЗ), то рубль пойдет тестировать свои минимумы против доллара. Такой сценарий пока основной, ждем доллар/рубль по 80!
3.Рынок РФ (Акции и Облигации):
- почему стратегия Sell in May and go away актуальна?
- Лукойл: strong sell!
- Татнефть: ДИВИДЕНДОВ не будет, ДЕНЕГ нет
Глядя назад уже можно сказать, что мы очень хорошо закрыли большую часть наших идей возле 2700 пунктов по индексу ММВБ. В основном индекс тянет вниз нефтянка (она более 50% индекса), и нефть падает в цене, и рубль довольно крепкий и добычу нужно сокращать. Поэтому скорее всего снижение продолжится. Впереди май и поговорка «Sell in May and go away» приобретает актуальный характер. Торопиться выкупать рынок, пожалуй, не стоит, мы по большей части постоим в стороне.
РФ нефтяники спорят кому на сколько сокращать добычу и это страшно. Пока из цифр есть данные по Лукойлу, который порежет 40 тыс. тонн в сутки (-18% добычи). Президент Лукойла Вагит Алекперов уже прогнозирует, что до конца года цены на нефть будут около $30 за баррель и при этом компания порежет $1,5 млрд инвестиций. Шорт Лукойла держим смело дальше.
Татнефть не стала платить финальный дивиденд за 2019 год, точнее выплатит 1 рубль на префы и 0 рублей на обычку. Дивотсечка - 30 июня 2020г (Т+2 - 26 июня). Первый нефтяник с отменой дивидендов полетел.
Роснефть, видимо мы уже не дождемся сегодня новостей по дивам от этой компании. Публикация и написание материала занимают много времени. Но от Роснефти могут быть сюрпризы или отсрочки в выплате дивидендов.
Ладно экспорт страдает, и Саудовская Аравия перебивает российские поставки везде где может. Так и внутренне потребление сейчас в одном месте. Газпромнефть снизила на 20% апрельский план выпуска бензина из-за обвала спроса. По оценке Минэнерго, в РФ потребление нефтепродуктов в ближайшее время может сократиться на 40%. В такой ситуации акции нефтяных компаний смотрятся очень дорого, они уже должны быть ниже последних минимумов.
Исключение Сургут преф – для этой акции важен только курс рубля на конец года, эту идею тоже смело держим, рост еще впереди. Завтра кстати там заседает Совет Директоров, обьявят о дивиденде за 2019 год около 1 рубля на преф.
Госдума приняла закон, который предоставляет дочерним компаниям НОВАТЭКа право экспорта сжиженного природного газа. Это долгосрочный позитив для акций этой компании, эту идею будем держать через просадку рынка, т.к. газовые компании пострадают меньше.
Облигации РФ
ОФЗ почти переписали максимумы до начала падения рынков. Глава ЦБ РФ дала понять рынку, что готовится новый цикл снижения ключевой ставки. На заседании 24 апреля ставку порежут на 0,5% до 5,5% - таков консенсус прогноз рынка.
Крупные игроки рынка ждут на конец года ключевую ставку 5% и ниже. Ранее мы писали, что у ЦБ не будет вариантов НЕ снижать ставку, экономике нужны дешевые деньги. Тем более что инфляция не ускоряется из-за убитого спроса и диапазон реальной ставки (ключевая ставка минус инфляция) выше ориентиров ЦБ и снова стал выше остальных стран нашей группы, что дополнительно поддерживает спрос на ОФЗ. Но могут на фоне такой динамики цен на нефть отложить снижение ставки на 1 заседание.
Корпоративные облигации по большей части перекрыли свое снижение, купоны все приходят вовремя, пока отсрочек в их выплате почти не было. На первичный рынок выходят свежие выпуски, но принимать в них участие пока не стоит, на вторичке полно имен.
Размещается СОФТЛАЙН Трейд 23 апреля, ориентир купона 11,00 %. Текущие выпуски торгуются около 9,5% по первому, и 10,8% по второму. Компания предлагает комплексные технологические решения, облака, программное и аппаратное обеспечение и широкий спектр IT-услуг.
Свежий выпуск готовит Белоруссия, книга открывается 29 апреля, размещение 7 мая. Пока ориентир купона не более 9,35%, но это до заседания ЦБ, после ситуация изменится. Скорее всего размещение пройдет с доходностью ниже 8%, т.к. текущие выпуски торгуются под 7,85%.
Новость: с 25 мая будут переведены порядка 1300 корпоративных облигаций в режим Т+. Если после этой даты потеряете стакан или не будет изменений на графиках, это будет связно с изменением режима торгов, придется в квике настроить нужные параметры вновь.
- Как экономики переживают эпидемию? Китай? США?
- Куда торопится господин Трамп?
- Вторая волна распродаж: ключевые триггеры
В США вышел ряд плохих макроданных. Пособия по безработице рост на 5,245 млн, итого около 20 млн безработных. Объем промышленного производства в США упал за март на 5,4% (максимум с 1946 года), розничных продажи минус 8,73% за март (это больше чем в 2 предыдущих кризиса). МВФ прогнозирует ВВП США за 2020 -5,9% (Китай +1,2%, РФ -5,5%, Еврозона -7,5%). Кстати Китай опубликовал ВВП за 1 квартал и там -9,8% кв. к кв. или -6,8% год к году, нифиговенько так (они срезают свою ставку дальше, -0,2% до 3,85%). На V-образное восстановление экономики пока не похоже. За апрель данные будут существенно хуже!
Но на рынке акций США все очень даже похоже на V- образное восстановление благодаря печатному станку от ФРС. Уже ставшая знаменитой в интернете картинка показывает будущие ожидания по прибылям на акцию и тому что происходит на рынке. А рынок пока растет и заходом на второе дно пока не пахнет.
Некоторые страны продлевают карантин, типа Ю. Кореи, Турции, Испании, Италии, но уже начинают его постепенно ослаблять. Германия со вчерашнего дня уже ввела послабления для магазинов, а с 4 мая хочет запустить школы. В Бразилии вообще забили на карантин, сказали, что и так все заболеют (уволили министра здравохранения который был против), а ущерб от карантина будет непоправим. Трапм горит по моменту запуска экономики США и очень торопится к выборам. Он обозначил 3 этапа открытия экономики США по мере фиксации нисходящей динамики заболевших в течение 14 дней. Его цель начать снимать ограничения уже с 1 мая.
Складывается ощущение, что тренд на снятие карантинных мер начался и он уже в цене акций. Поэтому и рынок акций США так сильно отскочил, причина не только в печатном станке ФРС. Но если начнется вторая волна заболевания (на днях в Сингапуре зафиксировали резкий рост заболевших почти в 1000 за день, хотя там считалось они уже победили вирус) или ущерб компаний/экономики будет слишком серьезным (допустим, потребитель сильно изменит свои траты и ближайшие полгода будет экономить на всем), тогда может начаться вторая волна распродаж.
Мы не считаем, что текущий рост американских рынков оправдан. Фактор «печатного станка» все равно не удержит рынок от еще одного сползания, пусть и не на новые минимумы. Многие фонды продолжают выходить в кеш и сокращают риск в акциях, и текущий рост не подкреплен текущими прибылями компаний и будущими прибылями компаний. Трамп хочет дотащить до выборов и экономику и рынки на позитиве (это ноябрь), а дальше может быть все что угодно. Мы начинаем склоняться к VU-образной динамике рынков США и это может растянуться на 6-9 месяцев до дня на U-образной части.
2.Нефть&Рубль:
- что ждет цены на нефть и рубль?
- Рынок нефти выгляди ужасно, и пока поводов расти ему нет!
- Рубль пришел в движение и взял курс выше 75 за доллар. И это еще скромно.
По нефти новостей было очень много, но напишем кратко.
Затоваривание продолжается, запасы в США новые рекорды (19,248 млн), буровые вымирают (438 против 504 на прошлой неделе), саудиты борются за рынок, Иран дает скидку в $7 к Оманской/Дубайской нефти, Трапм продолжает угрожать ключевым поставщикам нефти, прогнозы по спросу от всех институтов минус дофига. На этом цены пошли пробовать обновлять минимумы первой волны распродажи. Рынок нефти выгляди ужасно и пока поводов расти ему нет!
Рубль пришел в движение и пошел выше 75 за доллар согласно нашим ожиданиям. Текущие цены уже 77 и по-нашему мнению, это еще скромно на фоне предстоящего сокращения добычи в РФ и текущих цен на нефть. Если ситуация будет оставаться такой как сейчас, а вдруг ЦБ РФ еще и не снизит ключевую ставку (вызовет волну фиксации в ОФЗ), то рубль пойдет тестировать свои минимумы против доллара. Такой сценарий пока основной, ждем доллар/рубль по 80!
3.Рынок РФ (Акции и Облигации):
- почему стратегия Sell in May and go away актуальна?
- Лукойл: strong sell!
- Татнефть: ДИВИДЕНДОВ не будет, ДЕНЕГ нет
Глядя назад уже можно сказать, что мы очень хорошо закрыли большую часть наших идей возле 2700 пунктов по индексу ММВБ. В основном индекс тянет вниз нефтянка (она более 50% индекса), и нефть падает в цене, и рубль довольно крепкий и добычу нужно сокращать. Поэтому скорее всего снижение продолжится. Впереди май и поговорка «Sell in May and go away» приобретает актуальный характер. Торопиться выкупать рынок, пожалуй, не стоит, мы по большей части постоим в стороне.
РФ нефтяники спорят кому на сколько сокращать добычу и это страшно. Пока из цифр есть данные по Лукойлу, который порежет 40 тыс. тонн в сутки (-18% добычи). Президент Лукойла Вагит Алекперов уже прогнозирует, что до конца года цены на нефть будут около $30 за баррель и при этом компания порежет $1,5 млрд инвестиций. Шорт Лукойла держим смело дальше.
Татнефть не стала платить финальный дивиденд за 2019 год, точнее выплатит 1 рубль на префы и 0 рублей на обычку. Дивотсечка - 30 июня 2020г (Т+2 - 26 июня). Первый нефтяник с отменой дивидендов полетел.
Роснефть, видимо мы уже не дождемся сегодня новостей по дивам от этой компании. Публикация и написание материала занимают много времени. Но от Роснефти могут быть сюрпризы или отсрочки в выплате дивидендов.
Ладно экспорт страдает, и Саудовская Аравия перебивает российские поставки везде где может. Так и внутренне потребление сейчас в одном месте. Газпромнефть снизила на 20% апрельский план выпуска бензина из-за обвала спроса. По оценке Минэнерго, в РФ потребление нефтепродуктов в ближайшее время может сократиться на 40%. В такой ситуации акции нефтяных компаний смотрятся очень дорого, они уже должны быть ниже последних минимумов.
Исключение Сургут преф – для этой акции важен только курс рубля на конец года, эту идею тоже смело держим, рост еще впереди. Завтра кстати там заседает Совет Директоров, обьявят о дивиденде за 2019 год около 1 рубля на преф.
Госдума приняла закон, который предоставляет дочерним компаниям НОВАТЭКа право экспорта сжиженного природного газа. Это долгосрочный позитив для акций этой компании, эту идею будем держать через просадку рынка, т.к. газовые компании пострадают меньше.
Облигации РФ
ОФЗ почти переписали максимумы до начала падения рынков. Глава ЦБ РФ дала понять рынку, что готовится новый цикл снижения ключевой ставки. На заседании 24 апреля ставку порежут на 0,5% до 5,5% - таков консенсус прогноз рынка.
Крупные игроки рынка ждут на конец года ключевую ставку 5% и ниже. Ранее мы писали, что у ЦБ не будет вариантов НЕ снижать ставку, экономике нужны дешевые деньги. Тем более что инфляция не ускоряется из-за убитого спроса и диапазон реальной ставки (ключевая ставка минус инфляция) выше ориентиров ЦБ и снова стал выше остальных стран нашей группы, что дополнительно поддерживает спрос на ОФЗ. Но могут на фоне такой динамики цен на нефть отложить снижение ставки на 1 заседание.
Корпоративные облигации по большей части перекрыли свое снижение, купоны все приходят вовремя, пока отсрочек в их выплате почти не было. На первичный рынок выходят свежие выпуски, но принимать в них участие пока не стоит, на вторичке полно имен.
Размещается СОФТЛАЙН Трейд 23 апреля, ориентир купона 11,00 %. Текущие выпуски торгуются около 9,5% по первому, и 10,8% по второму. Компания предлагает комплексные технологические решения, облака, программное и аппаратное обеспечение и широкий спектр IT-услуг.
Свежий выпуск готовит Белоруссия, книга открывается 29 апреля, размещение 7 мая. Пока ориентир купона не более 9,35%, но это до заседания ЦБ, после ситуация изменится. Скорее всего размещение пройдет с доходностью ниже 8%, т.к. текущие выпуски торгуются под 7,85%.
Новость: с 25 мая будут переведены порядка 1300 корпоративных облигаций в режим Т+. Если после этой даты потеряете стакан или не будет изменений на графиках, это будет связно с изменением режима торгов, придется в квике настроить нужные параметры вновь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба