23 апреля 2020 Finanz.ru
(Блумберг) -- Банк России, скорее всего, возобновит в пятницу смягчение денежно-кредитной политики, но оценки масштаба снижения ключевой ставки расходятся на фоне волатильности нефтяных цен на этой неделе и карантинных мер из-за коронавируса.
Ниже участники рынка комментируют эффект решения:
Альфа-Капитал: Нельзя обмануть ожидания
"Снижение ставки сейчас не несет инфляционных последствий, так как не способно стимулировать спрос в условиях карантина, а вот издержки это может даже сократить", - написал по электронной почте директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин, который ожидает снижения ставки на 50 базисных пунктов
"Слабый рубль - главный аргумент против, но если сейчас обмануть ожидания рынка и не снизить ставку, то это может негативно сказаться на ОФЗ, а значит добавит поводов для ослабления рубля"
Росбанк: Сдержанный ЦБ вызовет коррекцию
Основным препятствием для снижения ставки ЦБ может стать волатильность в нефти и рубле, написал по электронной почте аналитик ПАО "Росбанк" Евгений Кошелев
"Несмотря на то, что взаимосвязь косвенная, регулятор довольно настороженно может относиться к ситуации ослабления курса. Учитывая масштабы вливания валюты, довольно трудно очертить "приемлемые" границы. Они сейчас смазаны дешевой нефтью"
Сейчас консенсус - 50 базисных пунктов снижения и сигнал дальнейшего смягчения, "если будет избрана более сдержанная тактика, то даже сигнал может не помочь удержать текущие уровни доходностей от коррекции"
Если ЦБР снизит ставку на 50 базисных пунктов и даст сигнал, то доходность ОФЗ снизится в пределах 20 базисных пунктов, если снижение ставки составит менее 50 базисных пунктов, то возможен рост ставок до 10-15 базисных пунктов
Регион: Cнижение спроса
"Самый главный риск - новый рост волатильности на рынках, он приведет к снижению спроса на рисковые активы, давлению на рубль, росту инфляции," - сказал по телефону в Москве
директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг, который ожидает на конец года ставку 5-5,25%
Банки готовы двигаться вслед за ключевой ставкой, крупным НПФ при отсутствии волатильности текущие уровни купонов достаточны для доходности выше инфляции, частным инвесторами - уже не очень интересны в условиях грядущего налогообложения, нерезиденты могут быть готовы к ОФЗ в районе 5%
Рынок сейчас не готов к сценарию без снижения: "можем откатиться к уровням середины прошлой недели, что касается аукционов, спрос останется: есть сухой порох, но инвесторы будут просить премию"
РенКап: ЦБ нацелился на понижение
"ЦБ сейчас уже нацелился на понижение ставки и сейчас в приоритете поддержка экономики, страдающей от карантина. Даже более слабый рубль на фоне снижающейся нефти вряд ли здесь поменяет расклад," - говорит главный экономист ИК "Ренессанс капитал" по России и СНГ Софья Донец, которая ждет смягчения на 25 базисных пунктов, не исключает снижения еще на 25 базисных пунктов в июне
"Сигнал останется более менее сбалансированным с некоторым скосом в мягкость. По крайней мере центральный банк будет расширять не только денежно-кредитные меры, но и макропруденциальные меры поддержки экономики. Поддержка экономики будет занимать существенное место в коммуникации"
"Рынок немного переоценивает потенциал снижения по ставке. В ценах ОФЗ тоже заложена более мягкая политика"
"ЦБ придется отыграть во втором полугодии снижение, реализованное в первом полугодии, и ставка вернется к 6%, потому что текущий шок окажется более инфляционным. Повышение инфляции может носить устойчивый характер, потому что бизнесу придется переносить издержки, как только начнется восстановление спроса"
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ниже участники рынка комментируют эффект решения:
Альфа-Капитал: Нельзя обмануть ожидания
"Снижение ставки сейчас не несет инфляционных последствий, так как не способно стимулировать спрос в условиях карантина, а вот издержки это может даже сократить", - написал по электронной почте директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин, который ожидает снижения ставки на 50 базисных пунктов
"Слабый рубль - главный аргумент против, но если сейчас обмануть ожидания рынка и не снизить ставку, то это может негативно сказаться на ОФЗ, а значит добавит поводов для ослабления рубля"
Росбанк: Сдержанный ЦБ вызовет коррекцию
Основным препятствием для снижения ставки ЦБ может стать волатильность в нефти и рубле, написал по электронной почте аналитик ПАО "Росбанк" Евгений Кошелев
"Несмотря на то, что взаимосвязь косвенная, регулятор довольно настороженно может относиться к ситуации ослабления курса. Учитывая масштабы вливания валюты, довольно трудно очертить "приемлемые" границы. Они сейчас смазаны дешевой нефтью"
Сейчас консенсус - 50 базисных пунктов снижения и сигнал дальнейшего смягчения, "если будет избрана более сдержанная тактика, то даже сигнал может не помочь удержать текущие уровни доходностей от коррекции"
Если ЦБР снизит ставку на 50 базисных пунктов и даст сигнал, то доходность ОФЗ снизится в пределах 20 базисных пунктов, если снижение ставки составит менее 50 базисных пунктов, то возможен рост ставок до 10-15 базисных пунктов
Регион: Cнижение спроса
"Самый главный риск - новый рост волатильности на рынках, он приведет к снижению спроса на рисковые активы, давлению на рубль, росту инфляции," - сказал по телефону в Москве
директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг, который ожидает на конец года ставку 5-5,25%
Банки готовы двигаться вслед за ключевой ставкой, крупным НПФ при отсутствии волатильности текущие уровни купонов достаточны для доходности выше инфляции, частным инвесторами - уже не очень интересны в условиях грядущего налогообложения, нерезиденты могут быть готовы к ОФЗ в районе 5%
Рынок сейчас не готов к сценарию без снижения: "можем откатиться к уровням середины прошлой недели, что касается аукционов, спрос останется: есть сухой порох, но инвесторы будут просить премию"
РенКап: ЦБ нацелился на понижение
"ЦБ сейчас уже нацелился на понижение ставки и сейчас в приоритете поддержка экономики, страдающей от карантина. Даже более слабый рубль на фоне снижающейся нефти вряд ли здесь поменяет расклад," - говорит главный экономист ИК "Ренессанс капитал" по России и СНГ Софья Донец, которая ждет смягчения на 25 базисных пунктов, не исключает снижения еще на 25 базисных пунктов в июне
"Сигнал останется более менее сбалансированным с некоторым скосом в мягкость. По крайней мере центральный банк будет расширять не только денежно-кредитные меры, но и макропруденциальные меры поддержки экономики. Поддержка экономики будет занимать существенное место в коммуникации"
"Рынок немного переоценивает потенциал снижения по ставке. В ценах ОФЗ тоже заложена более мягкая политика"
"ЦБ придется отыграть во втором полугодии снижение, реализованное в первом полугодии, и ставка вернется к 6%, потому что текущий шок окажется более инфляционным. Повышение инфляции может носить устойчивый характер, потому что бизнесу придется переносить издержки, как только начнется восстановление спроса"
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу