НОВОСТЬ:«QE по-российски»: с мая ЦБ запускает новый механизм вливаний в банковскую систему - долгосрочные репо. В рамках этих операций кредитные организации смогут занимать рубли у ЦБ под залог ценных бумаг
Вопрос от нашего подписчика: Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
Сперва предлагаем разобраться что такое «QE по-русски»?
Quantitative easing (QE) – количественное смягчение. Монетарная политика, используемая центральными банками (например, в США и Европе) для стимулирования экономики. При QE ЦБ покупает или берёт в обеспечение финансовые активы (облигации) для впрыска денег в экономику.
В РФ закон запрещает ЦБ напрямую финансировать казну печатанием денег и скупая облигации федерального займа (ОФЗ). Но ЦБ может вливать деньги в банки, принимая в качестве залога госбумаги. Схема проста: вы держите в банке депозит, банк на этот депозит условно покупает ОФЗ. Далее банк отдает ОФЗ в ЦБ, тот взамен предоставляет деньги банку.Такая схема взаимодействия ЦБ и банков действует давно, но раньше займы выдавались на неделю, теперь РЕПО будет на год.
Зачем нам такая схема? По оценке Минфина, с нефтью по $30 за баррель в нашем бюджете образуется дыра примерно в 4,4 трлн руб. Это 21% от размера самого бюджета (20,8 трлн руб). Дыру надо чем-то закрывать. ФНБ? Да, но только 2 трлн руб. Больше нельзя, это правительственная кубышка, так сказать последний рубеж. Еще примерно 1 трлн Минфин заберет из не потраченных денег прошлых лет. Остаток (1-1,5 трлн) как раз «напечатает» ЦБ и вольет в банки при помощи операций РЕПО.
Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
В теории печатание денег приводит к инфляции, но в текущих условиях риски разгона цен ограничены. Во-первых, ЦБ напечатает ограниченную денежную сумму как раз из-за инфляционных рисков. Во-вторых, низкий потребительский спрос и экономическая активность на фоне пандемии коронавируса также не способствуют росту цен. В-третьих, в апреле инфляция оценивалась в 3,1% годовых, что ниже целевого значения ЦБ. Регулятор в своем базовом прогнозе ожидает, что годовая инфляция составит 3,8–4,8% по итогам 2020 г. и стабилизируется вблизи 4% в 2021-м и 2022 гг.
😎Таким образом, QE по-русски предполагает, что ЦБ в ответе за финансирование федерального бюджета. Сильного негативного влияния на потребительский кошелек данный механизм не имеет. Скорее наоборот, если бы не русское QE, то восполнять бюджетную дыру пришлось бы через девальвацию рубля, что сильнее ударило бы по населению. Мы считаем, QE по-русски не вызовет девальвацию рубля. Но давления на рубль не избежать по ряду других факторов. Ожидаем рубль в диапазоне 75-80 ближе к концу года.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вопрос от нашего подписчика: Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
Сперва предлагаем разобраться что такое «QE по-русски»?
Quantitative easing (QE) – количественное смягчение. Монетарная политика, используемая центральными банками (например, в США и Европе) для стимулирования экономики. При QE ЦБ покупает или берёт в обеспечение финансовые активы (облигации) для впрыска денег в экономику.
В РФ закон запрещает ЦБ напрямую финансировать казну печатанием денег и скупая облигации федерального займа (ОФЗ). Но ЦБ может вливать деньги в банки, принимая в качестве залога госбумаги. Схема проста: вы держите в банке депозит, банк на этот депозит условно покупает ОФЗ. Далее банк отдает ОФЗ в ЦБ, тот взамен предоставляет деньги банку.Такая схема взаимодействия ЦБ и банков действует давно, но раньше займы выдавались на неделю, теперь РЕПО будет на год.
Зачем нам такая схема? По оценке Минфина, с нефтью по $30 за баррель в нашем бюджете образуется дыра примерно в 4,4 трлн руб. Это 21% от размера самого бюджета (20,8 трлн руб). Дыру надо чем-то закрывать. ФНБ? Да, но только 2 трлн руб. Больше нельзя, это правительственная кубышка, так сказать последний рубеж. Еще примерно 1 трлн Минфин заберет из не потраченных денег прошлых лет. Остаток (1-1,5 трлн) как раз «напечатает» ЦБ и вольет в банки при помощи операций РЕПО.
Может ли печатание денег в такой ситуации вызвать девальвацию?
В теории печатание денег приводит к инфляции, но в текущих условиях риски разгона цен ограничены. Во-первых, ЦБ напечатает ограниченную денежную сумму как раз из-за инфляционных рисков. Во-вторых, низкий потребительский спрос и экономическая активность на фоне пандемии коронавируса также не способствуют росту цен. В-третьих, в апреле инфляция оценивалась в 3,1% годовых, что ниже целевого значения ЦБ. Регулятор в своем базовом прогнозе ожидает, что годовая инфляция составит 3,8–4,8% по итогам 2020 г. и стабилизируется вблизи 4% в 2021-м и 2022 гг.
😎Таким образом, QE по-русски предполагает, что ЦБ в ответе за финансирование федерального бюджета. Сильного негативного влияния на потребительский кошелек данный механизм не имеет. Скорее наоборот, если бы не русское QE, то восполнять бюджетную дыру пришлось бы через девальвацию рубля, что сильнее ударило бы по населению. Мы считаем, QE по-русски не вызовет девальвацию рубля. Но давления на рубль не избежать по ряду других факторов. Ожидаем рубль в диапазоне 75-80 ближе к концу года.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter