28 мая 2020 ИХ "Финам" Коренев Алексей
Правительство озвучило новый план по восстановлению российской экономики. Объем финансовой поддержки составит около 8 трлн рублей. Поможет ли это избежать кризиса?
Сам по себе факт наличия плана по поддержке российской экономики, пострадавшей от пандемии, безусловно, позитивен. Но вот заявленные масштабы пока явно не поражают воображение. Особенно на фоне западных стран, которые живут в условиях рыночных отношений несравнимо дольше нас и имеют куда более богатый опыт преодоления различного рода кризисов. Заявленные 8 трлн руб. на два года при ВВП в районе 113 трлн руб. и наличии Фонда национального благосостояния, ликвидная часть которого превышает даже сейчас, когда его понемногу начали тратить, 12 трлн руб., да еще имея огромные золотовалютные резервы, – капля в море.
Ведь все эти фонды и резервы и формировались в течение долгих лет именно "на черный день", чтобы быть потраченными, когда в этом возникнет необходимость. Мы же пока черпаем оттуда средства по чайной ложке, опасаясь, что кризис растянется надолго. При том, что более "старые и опытные" экономисты предпочитают сразу бросить в бой "последнюю гвардию", чтобы спасти национальный бизнес от краха. И это верно – восстанавливать порушенное всегда труднее, чем его сохранить. Не говоря уже о том, что упавшие в результате кризиса компании породят армию безработных, официальная доля которых, согласно данным Росстата, составляет на сегодняшний день 5,8% (т.е. 4,3 млн человек в возрасте 15 лет и старше при общей численности рабочей силы в стране в 74,5 млн человек; при этом зарегистрированы в качестве безработных в органах службы занятости населения, по данным Роструда, ничтожно малые 1,3 млн человек, из которых всего 1,1 млн человек получают пособие по безработице). И все это при том, что Минфин еженедельно вполне успешно размещает на своих аукционах облигации федерального займа – то есть у правительства есть возможность занимать деньги.
Объемы резервов до сих пор огромны. Нефть понемногу начала восстанавливаться. Таким образом, присутствует масса факторов, говорящих о том, что объемы поддержки и бизнеса, и рынка труда, и доходов населения, и масштабов потребительского спроса могут быть увеличены кратно! Меня можно сколько угодно обвинять в кейнсианстве, но, таки да: разумное государственное регулирование является важнейшим фактором защиты национальной экономики от глобальных проблем. А потребительский спрос представляет собой основной двигатель любой нормальной развивающейся рыночной экономики.
Взять для примера тех же американцев. Да, их ВВП в 12 раз больше нашего. Но они только на этот год выделили на поддержку экономики 3 трлн долларов (более 14% ВВП), что в пересчете по текущему курсу составляет около 213 трлн руб. И Федеральная резервная система США предупредила, что при необходимости эта сумма может быть увеличена, а программа продлена. Да и пособие по безработице там оформляется крайне быстро и составляет около $4 тыс. в месяц. Впрочем, и другие западные страны готовы потратить на восстановление своих экономик суммы, кратно большие, чем заявлено в нашей программе. Можно, конечно, возразить, что западные страны при этом накапливают колоссальный долг: согласно докладу Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) совокупный госдолг ее стран-участниц увеличится в текущем году как минимум на 17 трлн долларов в результате мер, которые они вынуждены принимать для преодоления кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Не исключено, что средний показатель долговой нагрузки государств ОЭСР, который составил в 2019 году 109% ВВП, может достигнуть 137% ВВП в 2020 году. Но опыт показывает, что большинство наиболее зажиточных государств прекрасно живут и с большими долгами. К примеру, госдолг США составляет 106,9% от ВВП страны, госдолг Германии – 59,8% от ВВП, совокупный госдолг зоны евро равен 84,1% от ВВП ЕС, а госдолг Японии и вовсе превышает 238% от ВВП. Причем Центробанки всех этих стран вполне успешно стерилизуют излишнюю денежную массу, не давая в итоге разгоняться инфляции (в США она сейчас составляет 0,3%, в ЕС 0,2%, в Японии 0,1%, а у нас, для сравнения, 3,1%, но к концу года, по прогнозам экспертов, да и самого ЦБ, выйдет на уровни выше 5%; хорошо, если выйдем на данные скромные показатели).
Так что заявленные меры помощи российской экономике стоит рассматривать как предварительные и пока весьма условные. Тем более, что на сегодняшний день до конца не ясны масштабы проблем: по мере снятия карантинных ограничений и выхода бизнеса в режим нормальной деятельности станет понятно, какое количество компаний вовсе не пережило кризис, кто и в какой мере нуждается в поддержке, что происходит с рынком труда и на сколько просел потребительский спрос. Вполне может оказаться, что заявленная программа будет в будущем корректироваться в сторону увеличения объемов необходимых затрат. А если нет, то можно не ходить к гадалке на счет сроков стагнации отечественной экономики – она растянется очень надолго. Зато сохраним резервы.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сам по себе факт наличия плана по поддержке российской экономики, пострадавшей от пандемии, безусловно, позитивен. Но вот заявленные масштабы пока явно не поражают воображение. Особенно на фоне западных стран, которые живут в условиях рыночных отношений несравнимо дольше нас и имеют куда более богатый опыт преодоления различного рода кризисов. Заявленные 8 трлн руб. на два года при ВВП в районе 113 трлн руб. и наличии Фонда национального благосостояния, ликвидная часть которого превышает даже сейчас, когда его понемногу начали тратить, 12 трлн руб., да еще имея огромные золотовалютные резервы, – капля в море.
Ведь все эти фонды и резервы и формировались в течение долгих лет именно "на черный день", чтобы быть потраченными, когда в этом возникнет необходимость. Мы же пока черпаем оттуда средства по чайной ложке, опасаясь, что кризис растянется надолго. При том, что более "старые и опытные" экономисты предпочитают сразу бросить в бой "последнюю гвардию", чтобы спасти национальный бизнес от краха. И это верно – восстанавливать порушенное всегда труднее, чем его сохранить. Не говоря уже о том, что упавшие в результате кризиса компании породят армию безработных, официальная доля которых, согласно данным Росстата, составляет на сегодняшний день 5,8% (т.е. 4,3 млн человек в возрасте 15 лет и старше при общей численности рабочей силы в стране в 74,5 млн человек; при этом зарегистрированы в качестве безработных в органах службы занятости населения, по данным Роструда, ничтожно малые 1,3 млн человек, из которых всего 1,1 млн человек получают пособие по безработице). И все это при том, что Минфин еженедельно вполне успешно размещает на своих аукционах облигации федерального займа – то есть у правительства есть возможность занимать деньги.
Объемы резервов до сих пор огромны. Нефть понемногу начала восстанавливаться. Таким образом, присутствует масса факторов, говорящих о том, что объемы поддержки и бизнеса, и рынка труда, и доходов населения, и масштабов потребительского спроса могут быть увеличены кратно! Меня можно сколько угодно обвинять в кейнсианстве, но, таки да: разумное государственное регулирование является важнейшим фактором защиты национальной экономики от глобальных проблем. А потребительский спрос представляет собой основной двигатель любой нормальной развивающейся рыночной экономики.
Взять для примера тех же американцев. Да, их ВВП в 12 раз больше нашего. Но они только на этот год выделили на поддержку экономики 3 трлн долларов (более 14% ВВП), что в пересчете по текущему курсу составляет около 213 трлн руб. И Федеральная резервная система США предупредила, что при необходимости эта сумма может быть увеличена, а программа продлена. Да и пособие по безработице там оформляется крайне быстро и составляет около $4 тыс. в месяц. Впрочем, и другие западные страны готовы потратить на восстановление своих экономик суммы, кратно большие, чем заявлено в нашей программе. Можно, конечно, возразить, что западные страны при этом накапливают колоссальный долг: согласно докладу Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) совокупный госдолг ее стран-участниц увеличится в текущем году как минимум на 17 трлн долларов в результате мер, которые они вынуждены принимать для преодоления кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Не исключено, что средний показатель долговой нагрузки государств ОЭСР, который составил в 2019 году 109% ВВП, может достигнуть 137% ВВП в 2020 году. Но опыт показывает, что большинство наиболее зажиточных государств прекрасно живут и с большими долгами. К примеру, госдолг США составляет 106,9% от ВВП страны, госдолг Германии – 59,8% от ВВП, совокупный госдолг зоны евро равен 84,1% от ВВП ЕС, а госдолг Японии и вовсе превышает 238% от ВВП. Причем Центробанки всех этих стран вполне успешно стерилизуют излишнюю денежную массу, не давая в итоге разгоняться инфляции (в США она сейчас составляет 0,3%, в ЕС 0,2%, в Японии 0,1%, а у нас, для сравнения, 3,1%, но к концу года, по прогнозам экспертов, да и самого ЦБ, выйдет на уровни выше 5%; хорошо, если выйдем на данные скромные показатели).
Так что заявленные меры помощи российской экономике стоит рассматривать как предварительные и пока весьма условные. Тем более, что на сегодняшний день до конца не ясны масштабы проблем: по мере снятия карантинных ограничений и выхода бизнеса в режим нормальной деятельности станет понятно, какое количество компаний вовсе не пережило кризис, кто и в какой мере нуждается в поддержке, что происходит с рынком труда и на сколько просел потребительский спрос. Вполне может оказаться, что заявленная программа будет в будущем корректироваться в сторону увеличения объемов необходимых затрат. А если нет, то можно не ходить к гадалке на счет сроков стагнации отечественной экономики – она растянется очень надолго. Зато сохраним резервы.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter