16 июня 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Направление денежному рынку вчера продолжали задавать ожидания инвесторов по снижению ключевой ставки на заседании Совета директоров Банка России в эту пятницу. Средняя ставка однодневного валютного свопа в понедельник повысилась на 3 бп (до 4,94%), ставка RUONIA, по нашим оценкам, опустилась ниже 5,1% (против 5,12% в прошлый четверг), а индекс RUSFAR снизился на 1 бп (до 5,12%). Спрос на операции Федерального казначейства был минимален: в рамках однодневного и недельного репо банки вчера привлекли в общей сложности 0,6 млрд руб., тогда как на аукционе недельных депозитов Казначейства не было подано ни одной заявки. Сегодня Казначейство проведет аукцион 35-дневного репо на сумму 70 млрд руб., спрос на котором, как мы ожидаем, будет значительным.
Банк России вновь отказался от размещения КОБР, единственный аукцион которых за период с 12 мая проводился неделю назад, совпав по времени с погашением июньского транша на сумму 700 млрд руб. На предстоящем недельном депозитном аукционе банки, что очевидно, были бы рады разместить на счетах в ЦБ избыточную ликвидность по ставкам выше рыночных, однако мы сомневаемся, что регулятор существенно увеличит установленный лимит. Высокое предложение средств банками на недельном депозитном аукционе перед ожидаемым снижением ключевой ставки – это нормальное явление: в последних 14 аналогичных случаях (за период с 2017 г.) банки в среднем предлагали к размещению на 300 млрд руб. больше лимита. Исходя из этого мы полагаем, что на сегодняшнем аукционе Банк России установит лимит в 1,3–1,4 трлн руб., а заявок от банков может поступить на сумму более 1,6 трлн руб. и даже до 2,0 трлн руб.
Котировки 3x6 и 9x12 FRA вчера стабилизировались на уровнях 4,62% и 4,38% соответственно. В настоящий момент кривая FRA закладывает снижение ключевой ставки ЦБ в общей сложности на 125–150 бп за ближайшие три месяца (пока без учета заседания 18 сентября) и еще на 25 бп – после этого. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 1–3 бп, в том числе годовая и 5-летняя ставки IRS закрылись на отметках 4,79% и 5,33% соответственно. Годовая ставка NDF (OIS) повысилась на 4 бп (до 4,05%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа поднялась на 1 бп (до 3,90%).
ОФЗ: без заметных движений.
Вчерашняя сессия на рынке локального долга прошла в пассивном режиме. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 22,5 млрд руб., оставшись заметно ниже среднедневного показателя за последний месяц (0,45x). Наиболее активно торговался 5-летний ОФЗ-26229 (YTM 5,15%), объем сделок с которым составил 7,5 млрд руб. По итогам дня изменения доходностей длинных и среднесрочных бумаг в основном не превысили ±2 бп к уровню предыдущего дня. Немного слабее рынка смотрелся 11-летний ОФЗ-26218 (YTM 5,80%), поднявшийся в доходности на 3 бп. Короткие выпуски в недельном сопоставлении выросли в доходности на 3–4 бп. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран единого направления не было. Длинные облигации ЮАР выросли в доходности на 12 бп, 10-летние облигации Польши прибавили 4 бп. В то же время доходность 10-летнего мексиканского бенчмарка снизилась на 3 бп, а 10-летние облигации Колумбии опустились в доходности на 14 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних регулярных аукционов. Мы полагаем, что на этот раз инвесторам может быть предложен набор из 10-летнего ОФЗ-26228 (YTM 5,61%) и 3-летнего ОФЗ-25084 (YTM 4,80%) с фиксированным купоном, не предлагавшихся к размещению с 27 мая. Тогда, напомним, Минфин разместил облигаций на общую сумму 78 млрд руб. Доступный для размещения остаток двух выпусков составляет 137 млрд руб. и 249 млрд руб. соответственно. Еще одним вероятным кандидатом на сегодняшнее размещение нам представляется 8-летний инфляционный линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,48%), не предлагавшийся на протяжении месяца.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банк России вновь отказался от размещения КОБР, единственный аукцион которых за период с 12 мая проводился неделю назад, совпав по времени с погашением июньского транша на сумму 700 млрд руб. На предстоящем недельном депозитном аукционе банки, что очевидно, были бы рады разместить на счетах в ЦБ избыточную ликвидность по ставкам выше рыночных, однако мы сомневаемся, что регулятор существенно увеличит установленный лимит. Высокое предложение средств банками на недельном депозитном аукционе перед ожидаемым снижением ключевой ставки – это нормальное явление: в последних 14 аналогичных случаях (за период с 2017 г.) банки в среднем предлагали к размещению на 300 млрд руб. больше лимита. Исходя из этого мы полагаем, что на сегодняшнем аукционе Банк России установит лимит в 1,3–1,4 трлн руб., а заявок от банков может поступить на сумму более 1,6 трлн руб. и даже до 2,0 трлн руб.
Котировки 3x6 и 9x12 FRA вчера стабилизировались на уровнях 4,62% и 4,38% соответственно. В настоящий момент кривая FRA закладывает снижение ключевой ставки ЦБ в общей сложности на 125–150 бп за ближайшие три месяца (пока без учета заседания 18 сентября) и еще на 25 бп – после этого. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 1–3 бп, в том числе годовая и 5-летняя ставки IRS закрылись на отметках 4,79% и 5,33% соответственно. Годовая ставка NDF (OIS) повысилась на 4 бп (до 4,05%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа поднялась на 1 бп (до 3,90%).
ОФЗ: без заметных движений.
Вчерашняя сессия на рынке локального долга прошла в пассивном режиме. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 22,5 млрд руб., оставшись заметно ниже среднедневного показателя за последний месяц (0,45x). Наиболее активно торговался 5-летний ОФЗ-26229 (YTM 5,15%), объем сделок с которым составил 7,5 млрд руб. По итогам дня изменения доходностей длинных и среднесрочных бумаг в основном не превысили ±2 бп к уровню предыдущего дня. Немного слабее рынка смотрелся 11-летний ОФЗ-26218 (YTM 5,80%), поднявшийся в доходности на 3 бп. Короткие выпуски в недельном сопоставлении выросли в доходности на 3–4 бп. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран единого направления не было. Длинные облигации ЮАР выросли в доходности на 12 бп, 10-летние облигации Польши прибавили 4 бп. В то же время доходность 10-летнего мексиканского бенчмарка снизилась на 3 бп, а 10-летние облигации Колумбии опустились в доходности на 14 бп.
Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних регулярных аукционов. Мы полагаем, что на этот раз инвесторам может быть предложен набор из 10-летнего ОФЗ-26228 (YTM 5,61%) и 3-летнего ОФЗ-25084 (YTM 4,80%) с фиксированным купоном, не предлагавшихся к размещению с 27 мая. Тогда, напомним, Минфин разместил облигаций на общую сумму 78 млрд руб. Доступный для размещения остаток двух выпусков составляет 137 млрд руб. и 249 млрд руб. соответственно. Еще одним вероятным кандидатом на сегодняшнее размещение нам представляется 8-летний инфляционный линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,48%), не предлагавшийся на протяжении месяца.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter