13 мая 2009 Финмаркет
Подавляющее большинство ведущих мировых валют продемонстрировали в последний год сходную динамику по отношению к доллару США. Сначала эти валюты довольно заметно снизились: процесс активно пошел осенью прошлого года, когда выяснилось, что долговой и финансовый кризис не собирается оставаться замкнутым на США, а расползается по всему миру.
Процесс захватил и начало нынешнего года (в частности, мы помним, как активно снижался в начале года наш рубль).
А затем - нынешней весной - началось восстановление: в ходе этого восстановления валюты отыграли существенную часть предшествующего падения.
Любопытен вопрос - насколько те или иные валюты в ходе роста "отквитали" падение. Мы сравнили динамику основных мировых валют за период с 30 апреля 2008 года по 28 февраля 2009 года (период кризисного падения) и восстановление весны 2009 года. И вот что вышло.
Оговоримся - сравнение некорректно для японской иены (которая в целом подрастала к доллару в течение обоих периодов); для Китая и ряда валют Ближнего Востока, привязанных к доллару, расчет также не имеет смысла. А вот для других валют (мы взяли G20 и еще несколько "важных" стран) действительно имела место просадка с последующим восстановлением.
В частности, рубль, упавший на 34,2%, весной вырос на 12,2% и скомпенсировал тем самым 26,7% падения. Для евро, снизившегося на 19%, весеннее восстановление составило 9%, или 37% от падения.
Что по другим валютам? Британский фунт восстановился слабо: упав на 28,2%, он весной скомпенсировал лишь 22,8% снижения (меньше, чем рубль). Швейцарский франк показал себя лучше: упав на 11,3%, он весной отыграл почти половину (48,4%). Еще больше (чуть больше 50%) отыграли корейская вона и индонезийская рупия, а лидером нашего импровизированного рейтинга стал рэнд ЮАР, отыгравший 64,2% снижения.
Неплохо восстановились австралийский, новозеландский и сингапурский доллары (44-48%); около 40% от падения отыграли некоторые европейские валюты, например венгерский форинт и чешская крона; бразильский реал отыграл 44,3% снижения. Многие валюты отыграли в пределах 30-40% - канадский доллар, мексиканское песо, шведская крона, турецкая лира… Ближе к рублю по степени восстановления норвежская корна и польский злотый - у них 28-29% роста.
Ну и есть среди заметных валют одна-две, восстановившиеся слабее, чем рубль и даже чем британский фунт: это индийская рупия (15,8%) и украинская гривна, поднявшаяся на 13,6% от предыдущего провала.
Итак, нынешней весной на валютном рынке пока все идет в одну сторону, в сторону снижения доллара. Однако, говорить о том, что доллар растерял все свое преимущество, пока очень даже рано. Доллар снижается на волне оптимизма, связанного с надеждами на экономическое восстановление: но до реального восстановления еще очень далеко, и, кроме того, далеко не факт, что дальнейшее восстановление (если оно будет) будет ухудшать позиции доллара.
Примечательно, что американцы стремятся подчеркнуть: то, что доллар снижается сейчас, не говорит о его серьезных проблемах. Вот вечером в понедельник глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке, комментируя итоги стресс-теста крупнейших банков, заявил также о том, что доллар будет оставаться "сильным", так как "американская экономика сильна" и ФРС поддерживает ценовую стабильность в стране, будучи готовой в нужный момент отказаться от мер по денежному стимулированию спроса. "На обозримое будущее доллар останется лидирующей валютой с точки зрения как размещения резервов, так и расчетов", - сказал он.
Тревожной (для США) осенью 2007 года, когда кризис только начинал разрастаться, Бернанке тоже посвящал специальные слова устойчивости доллара. Тогда же с аналогичными пассажами выступали и президент США Джордж Буш, и министр финансов США Генри Полсон (сказали, что доллар усилится в перспективе по отношению к существующим тогда уровням $1,4-1,45 за евро). Падение доллара эти заявления не остановили - в первой половине 2008 года евро поднимался к $1,6; но во второй половине 2008 года прогнозы американских чиновников все-таки сбылись.
Какой вывод из всей этой статистики? Кажется, он может состоять в том, что у рубля еще есть серьезный запас для восстановления - он восстановился хуже большинства мировых валют. Однако не будем забывать, что инфляция у нас гораздо выше, чем в тех странах, с которыми мы сравниваем динамику валютных курсов. А с учетом инфляции размер запаса прочности для РФ может очень сильно сократиться.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Процесс захватил и начало нынешнего года (в частности, мы помним, как активно снижался в начале года наш рубль).
А затем - нынешней весной - началось восстановление: в ходе этого восстановления валюты отыграли существенную часть предшествующего падения.
Любопытен вопрос - насколько те или иные валюты в ходе роста "отквитали" падение. Мы сравнили динамику основных мировых валют за период с 30 апреля 2008 года по 28 февраля 2009 года (период кризисного падения) и восстановление весны 2009 года. И вот что вышло.
Оговоримся - сравнение некорректно для японской иены (которая в целом подрастала к доллару в течение обоих периодов); для Китая и ряда валют Ближнего Востока, привязанных к доллару, расчет также не имеет смысла. А вот для других валют (мы взяли G20 и еще несколько "важных" стран) действительно имела место просадка с последующим восстановлением.
В частности, рубль, упавший на 34,2%, весной вырос на 12,2% и скомпенсировал тем самым 26,7% падения. Для евро, снизившегося на 19%, весеннее восстановление составило 9%, или 37% от падения.
Что по другим валютам? Британский фунт восстановился слабо: упав на 28,2%, он весной скомпенсировал лишь 22,8% снижения (меньше, чем рубль). Швейцарский франк показал себя лучше: упав на 11,3%, он весной отыграл почти половину (48,4%). Еще больше (чуть больше 50%) отыграли корейская вона и индонезийская рупия, а лидером нашего импровизированного рейтинга стал рэнд ЮАР, отыгравший 64,2% снижения.
Неплохо восстановились австралийский, новозеландский и сингапурский доллары (44-48%); около 40% от падения отыграли некоторые европейские валюты, например венгерский форинт и чешская крона; бразильский реал отыграл 44,3% снижения. Многие валюты отыграли в пределах 30-40% - канадский доллар, мексиканское песо, шведская крона, турецкая лира… Ближе к рублю по степени восстановления норвежская корна и польский злотый - у них 28-29% роста.
Ну и есть среди заметных валют одна-две, восстановившиеся слабее, чем рубль и даже чем британский фунт: это индийская рупия (15,8%) и украинская гривна, поднявшаяся на 13,6% от предыдущего провала.
Итак, нынешней весной на валютном рынке пока все идет в одну сторону, в сторону снижения доллара. Однако, говорить о том, что доллар растерял все свое преимущество, пока очень даже рано. Доллар снижается на волне оптимизма, связанного с надеждами на экономическое восстановление: но до реального восстановления еще очень далеко, и, кроме того, далеко не факт, что дальнейшее восстановление (если оно будет) будет ухудшать позиции доллара.
Примечательно, что американцы стремятся подчеркнуть: то, что доллар снижается сейчас, не говорит о его серьезных проблемах. Вот вечером в понедельник глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке, комментируя итоги стресс-теста крупнейших банков, заявил также о том, что доллар будет оставаться "сильным", так как "американская экономика сильна" и ФРС поддерживает ценовую стабильность в стране, будучи готовой в нужный момент отказаться от мер по денежному стимулированию спроса. "На обозримое будущее доллар останется лидирующей валютой с точки зрения как размещения резервов, так и расчетов", - сказал он.
Тревожной (для США) осенью 2007 года, когда кризис только начинал разрастаться, Бернанке тоже посвящал специальные слова устойчивости доллара. Тогда же с аналогичными пассажами выступали и президент США Джордж Буш, и министр финансов США Генри Полсон (сказали, что доллар усилится в перспективе по отношению к существующим тогда уровням $1,4-1,45 за евро). Падение доллара эти заявления не остановили - в первой половине 2008 года евро поднимался к $1,6; но во второй половине 2008 года прогнозы американских чиновников все-таки сбылись.
Какой вывод из всей этой статистики? Кажется, он может состоять в том, что у рубля еще есть серьезный запас для восстановления - он восстановился хуже большинства мировых валют. Однако не будем забывать, что инфляция у нас гораздо выше, чем в тех странах, с которыми мы сравниваем динамику валютных курсов. А с учетом инфляции размер запаса прочности для РФ может очень сильно сократиться.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу