29 июня 2020 Finanz.ru
(Блумберг) -- Цикл монетарного смягчения в РФ может завершиться уже в следующем квартале, после чего Банк России возьмет долгую паузу перед переходом к ужесточению политики на горизонте более года, свидетельствуют индикаторы денежного рынка и оценки экономистов.
По итогам последнего заседания Центробанка 19 июня, на котором ключевая ставка была снижена сразу на 100 базисных пунктов до 4,5%, регулятор указал на возможность дальнейшего смягчения в ближайшем будущем, отметив рост дезинфляционных рисков, а председатель Эльвира Набиуллина допустила пересмотр нейтрального диапазона.
"Ставки свопов в настоящее время ожидают снижения ключевой к 4% в ближайшие три месяца, - говорит стратег ПАО "Сбербанк" по рынкам валют и процентных ставок Николай Минко. - Все больше участников рынка предполагают, что снижение на 50 базисных пунктов произойдет в июле. Начиная с осени каких-либо изменений не ожидается".
Аналогичные ожидания сформировались на рынке форвардных соглашений о ставке: спреды коротких и длинных FRA выровнялись около отметки 50 базисных пунктов, отражая остановку смягчения на горизонте трех месяцев.
Рынок закладывает, что цикл смягчения завершится до октября с ключевой ставкой с наибольшей вероятностью на уровне 4%, и с 25%-й вероятностью - 3,75%, сказал трейдер ИК "Ренессанс Капитал" Левон Атанасян в Москве, назвав такие ожидания оправданными.
Согласно медианному прогнозу опрошенных Блумберг аналитиков, в следующие три месяца ключевая ставка опустится до уровня 4%, на котором останется до второго полугодия следующего года, когда начнет постепенно расти. Ужесточение монетарной политики может начаться с возвращением российской экономики к росту, что, по консенсус-оценке, произойдет только по итогам второго квартала 2021 года, тогда как инфляция ожидается ниже таргета ЦБ в 4% и в этом, и в следующем годах.
На рынке процентных и кросс-валютных свопов, по оценке аналитика ПАО "Росбанк" Евгения Кошелева, ожидания по ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ "формируются на горизонте от одного до двух лет".
По словам Минко, рынок свопов от двух лет закладывает в цены, что ключевая ставка вернется к своему нейтральному значению, которое ЦБ сейчас оценивает в диапазоне 6-7%.
"Мы полагаем, что к концу года нижняя граница оценки, скорее всего, достигнет 5,5%, соответственно длинные свопы также упадут на 50 базисных пунктов к концу года", - написал он по электронной почте.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По итогам последнего заседания Центробанка 19 июня, на котором ключевая ставка была снижена сразу на 100 базисных пунктов до 4,5%, регулятор указал на возможность дальнейшего смягчения в ближайшем будущем, отметив рост дезинфляционных рисков, а председатель Эльвира Набиуллина допустила пересмотр нейтрального диапазона.
"Ставки свопов в настоящее время ожидают снижения ключевой к 4% в ближайшие три месяца, - говорит стратег ПАО "Сбербанк" по рынкам валют и процентных ставок Николай Минко. - Все больше участников рынка предполагают, что снижение на 50 базисных пунктов произойдет в июле. Начиная с осени каких-либо изменений не ожидается".
Аналогичные ожидания сформировались на рынке форвардных соглашений о ставке: спреды коротких и длинных FRA выровнялись около отметки 50 базисных пунктов, отражая остановку смягчения на горизонте трех месяцев.
Рынок закладывает, что цикл смягчения завершится до октября с ключевой ставкой с наибольшей вероятностью на уровне 4%, и с 25%-й вероятностью - 3,75%, сказал трейдер ИК "Ренессанс Капитал" Левон Атанасян в Москве, назвав такие ожидания оправданными.
Согласно медианному прогнозу опрошенных Блумберг аналитиков, в следующие три месяца ключевая ставка опустится до уровня 4%, на котором останется до второго полугодия следующего года, когда начнет постепенно расти. Ужесточение монетарной политики может начаться с возвращением российской экономики к росту, что, по консенсус-оценке, произойдет только по итогам второго квартала 2021 года, тогда как инфляция ожидается ниже таргета ЦБ в 4% и в этом, и в следующем годах.
На рынке процентных и кросс-валютных свопов, по оценке аналитика ПАО "Росбанк" Евгения Кошелева, ожидания по ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ "формируются на горизонте от одного до двух лет".
По словам Минко, рынок свопов от двух лет закладывает в цены, что ключевая ставка вернется к своему нейтральному значению, которое ЦБ сейчас оценивает в диапазоне 6-7%.
"Мы полагаем, что к концу года нижняя граница оценки, скорее всего, достигнет 5,5%, соответственно длинные свопы также упадут на 50 базисных пунктов к концу года", - написал он по электронной почте.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу