16 июля 2020 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Ставка RUONIA вчера, по нашим оценкам, впервые с прошлого четверга опустилась ниже 4,3%, в соответствии с нашими ожиданиями. По нашим расчетам, к концу недели RUONIA снизится еще больше, вероятно, пробив вниз отметку в 4,2%. Средняя ставка однодневного валютного свопа осталась вблизи 4% (закрывшись на отметке 4,03%, за день прибавив 2 бп), а индекс RUSFAR овернайт снизился на 9 бп, до 4,34%. На аукционе однодневного репо с Федеральным казначейством спрос составил всего 0,4 млрд руб. Сегодня Казначейство проведет сразу несколько аукционов по предоставлению ликвидности, предложив 150 млрд руб. и 50 млрд руб. для размещения на депозитах сроком 14 и 56 дней соответственно, а еще 50 млрд руб. – в рамках 91-дневного репо. Мы ожидаем, что лимит по длинным инструментам будет выбран полностью, а на аукционе 14-дневных депозитов – хотя бы частично. Благодаря операциям Казначейства по вливанию ликвидности и без того солидный запас свободных резервов в банковской системе вырастет еще больше, что должно способствовать снижению краткосрочных ставок.
Что касается более длинных ставок денежного рынка, кривая FRA вчера по всей длине сместилась вниз на 1 бп (до 4,47%), а ставки процентных свопов остались преимущественно без изменений (годовая ставка IRS снизилась на 1 бп, до 4,62%, а 5-летняя закрылась на прежнем уровне в 5,20%). Кросс-валютные ставки второй день подряд двигались вниз: годовая ставка NDF (OIS) опустилась на 2 бп, до 3,87%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа – на 3 бп, до 3,83%. В результате базисная кривая приблизилась к уровням месячной давности: годовой базис закрылся вблизи -50 бп, а 5-летний – в районе -110 бп.
ОФЗ: наклон кривой вырос после аукционов. Активность на рынке вчера продолжила восстанавливаться.
Объем торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 23 млрд руб. против 21,6 млрд руб. в среднем в первые два дня недели. Самым активным сегментом рынка остается сегмент среднесрочных бумаг. Однако основное внимание вчера было сосредоточено на первичных аукционах Минфина.
Первым размещался 4-летний флоутер ОФЗ-24021. При спросе 118,8 млрд руб. Минфин разместил весь запланированный лимит – 50 млрд руб. Цена отсечения составила 99,01 против 99,30 на закрытии вторичного рынка во вторник. Спрос был достаточно диверсифицирован. В общей сложности Минфин удовлетворил 71 заявку. Размер самой крупной из них составил 4,5 млрд руб., или 9% размещенного объема. На пять крупнейших удовлетворенных заявок пришлось 13,25 млрд (27% размещенного объема). Соотношение спроса и фактического размещения на аукционах флоутеров продолжает снижаться: вчера оно составило 3,8x против 4,1x на прошлой неделе и 8,1x ранее.
Результаты второго аукциона – по размещению 10-летнего ОФЗ-26228 с фиксированным купоном – оказались ожидаемо более слабыми. Спрос (31,4 млрд руб.) не дотянул до предложенного Минфином лимита (50 млрд руб.), а размещено в итоге было лишь 23,01 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 5,84% – на 5 бп выше уровня закрытия вторника. Было удовлетворено 60 заявок. Размер самой большой из них составил 2 млрд руб. (9% всего размещенного объема). На пять крупнейших удовлетворенных заявок пришлось 7,75 млрд руб., или 34% всех размещенных бумаг.
Премия, предоставленная Минфином, и сравнительно низкий спрос на аукционе ОФЗ-26228 оказали давление на дальний конец кривой. По итогам сессии доходности длинных бумаг выросли на 3–5 бп. Котировки ОФЗ-26228 (YTM 5,84%) после аукциона не изменились. 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,21%) снизился в цене на 0,7 пп (+6 бп в доходности), 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,48%) подешевел на 0,2 пп (+3 бп). Короткие и среднесрочные бумаги закрылись вблизи уровней вторника, в результате чего спреды на отрезках 2–10 и 5–10 лет расширились на 6 бп и 3 бп, до 144 би и 74 бп соответственно.
Что касается более длинных ставок денежного рынка, кривая FRA вчера по всей длине сместилась вниз на 1 бп (до 4,47%), а ставки процентных свопов остались преимущественно без изменений (годовая ставка IRS снизилась на 1 бп, до 4,62%, а 5-летняя закрылась на прежнем уровне в 5,20%). Кросс-валютные ставки второй день подряд двигались вниз: годовая ставка NDF (OIS) опустилась на 2 бп, до 3,87%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа – на 3 бп, до 3,83%. В результате базисная кривая приблизилась к уровням месячной давности: годовой базис закрылся вблизи -50 бп, а 5-летний – в районе -110 бп.
ОФЗ: наклон кривой вырос после аукционов. Активность на рынке вчера продолжила восстанавливаться.
Объем торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 23 млрд руб. против 21,6 млрд руб. в среднем в первые два дня недели. Самым активным сегментом рынка остается сегмент среднесрочных бумаг. Однако основное внимание вчера было сосредоточено на первичных аукционах Минфина.
Первым размещался 4-летний флоутер ОФЗ-24021. При спросе 118,8 млрд руб. Минфин разместил весь запланированный лимит – 50 млрд руб. Цена отсечения составила 99,01 против 99,30 на закрытии вторичного рынка во вторник. Спрос был достаточно диверсифицирован. В общей сложности Минфин удовлетворил 71 заявку. Размер самой крупной из них составил 4,5 млрд руб., или 9% размещенного объема. На пять крупнейших удовлетворенных заявок пришлось 13,25 млрд (27% размещенного объема). Соотношение спроса и фактического размещения на аукционах флоутеров продолжает снижаться: вчера оно составило 3,8x против 4,1x на прошлой неделе и 8,1x ранее.
Результаты второго аукциона – по размещению 10-летнего ОФЗ-26228 с фиксированным купоном – оказались ожидаемо более слабыми. Спрос (31,4 млрд руб.) не дотянул до предложенного Минфином лимита (50 млрд руб.), а размещено в итоге было лишь 23,01 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 5,84% – на 5 бп выше уровня закрытия вторника. Было удовлетворено 60 заявок. Размер самой большой из них составил 2 млрд руб. (9% всего размещенного объема). На пять крупнейших удовлетворенных заявок пришлось 7,75 млрд руб., или 34% всех размещенных бумаг.
Премия, предоставленная Минфином, и сравнительно низкий спрос на аукционе ОФЗ-26228 оказали давление на дальний конец кривой. По итогам сессии доходности длинных бумаг выросли на 3–5 бп. Котировки ОФЗ-26228 (YTM 5,84%) после аукциона не изменились. 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,21%) снизился в цене на 0,7 пп (+6 бп в доходности), 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,48%) подешевел на 0,2 пп (+3 бп). Короткие и среднесрочные бумаги закрылись вблизи уровней вторника, в результате чего спреды на отрезках 2–10 и 5–10 лет расширились на 6 бп и 3 бп, до 144 би и 74 бп соответственно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба