18 мая 2009 Галлион Капитал
В настоящее время доходности долговых бумаг стремительными темпами возвращаются на докризисные уровни, при сохранении текущей тенденции восстановления долгового рынка, уже в конце мая - июне текущего года на рынке восстановятся разумные уровни доходности и на рынок выйдет большое количество эмитентов, которые за июнь-август размесят большую часть навеса, накопленного за последние полгода.
Мы считаем, что после недавнего заметного подъема на рынке акций российские компании в целом оценены справедливо. С нашей точки зрения справедливым уровнем для индекса РТС является коридор 900-1200 пунктов. Следует напомнить, что среднесрочным негативом для рынка акций может стать возможный переток средств с рынка акций на рынок облигаций. Навес неразмещенных выпусков облигаций второго/третьего эшелона составляет почти 1,0 трлн рублей.
Сейчас на рынке акций началась коррекция, продажа акций в пользу облигаций в текущей ситуации является наиболее приемлемой стратегией. Однако, первый и второй эшелон уже не столь интересны. Соответственно можно ожидать значительного увеличения спроса на облигации третьего эшелона, средняя доходность в данном секторе составляет 37,6%. При этом инвесторы будут действовать избирательно, финансовое состояние многих компаний в кризис не очень устойчивое. Плюс некоторые недобросовестные владельцы и менеджеры поступают по принципу "долги отдают только трусы". Наиболее интересными облигациями третьего эшелона, с нашей точки зрения, являются долговые бумаги Уралсиб ЛК, Желдорипотеки, Кит-Финанса, Банка Кедр, Владпромбанка, Итеры.
На наш взгляд, 75% активов портфеля должны приходится на облигации, 25% на акции. На рынке акций мы выделяем акции Газпрома, наиболее дешевая российская "фишка", /справедливая цена 7-9 долл./ и бумаги Роснефти. Компания остается наиболее интересной идеей в секторе, прежде всего, за счет месторождений Восточной Сибири. Фундаментальная справедливая цена – 7,5 долл. Рисковой и интересной идеей остается Башнефть. C нашей точки зрения, данная бумага дает хорошую возможность заработать на консолидации башкирского ТЭКа, как в свое время на дочках ТНК-BP и Роснефти
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мы считаем, что после недавнего заметного подъема на рынке акций российские компании в целом оценены справедливо. С нашей точки зрения справедливым уровнем для индекса РТС является коридор 900-1200 пунктов. Следует напомнить, что среднесрочным негативом для рынка акций может стать возможный переток средств с рынка акций на рынок облигаций. Навес неразмещенных выпусков облигаций второго/третьего эшелона составляет почти 1,0 трлн рублей.
Сейчас на рынке акций началась коррекция, продажа акций в пользу облигаций в текущей ситуации является наиболее приемлемой стратегией. Однако, первый и второй эшелон уже не столь интересны. Соответственно можно ожидать значительного увеличения спроса на облигации третьего эшелона, средняя доходность в данном секторе составляет 37,6%. При этом инвесторы будут действовать избирательно, финансовое состояние многих компаний в кризис не очень устойчивое. Плюс некоторые недобросовестные владельцы и менеджеры поступают по принципу "долги отдают только трусы". Наиболее интересными облигациями третьего эшелона, с нашей точки зрения, являются долговые бумаги Уралсиб ЛК, Желдорипотеки, Кит-Финанса, Банка Кедр, Владпромбанка, Итеры.
На наш взгляд, 75% активов портфеля должны приходится на облигации, 25% на акции. На рынке акций мы выделяем акции Газпрома, наиболее дешевая российская "фишка", /справедливая цена 7-9 долл./ и бумаги Роснефти. Компания остается наиболее интересной идеей в секторе, прежде всего, за счет месторождений Восточной Сибири. Фундаментальная справедливая цена – 7,5 долл. Рисковой и интересной идеей остается Башнефть. C нашей точки зрения, данная бумага дает хорошую возможность заработать на консолидации башкирского ТЭКа, как в свое время на дочках ТНК-BP и Роснефти
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу