31 октября 2020 NZT RUSFOND
Неделя выдалась нервная, информационный фон по COVID стал более жестким. Усиление карантинных мер прошло по Европе и в Америке:
thelocal.it/20201028/covid-19-italian-health-experts-call-for-further-restrictions-as-protests-continue
themayor.eu/en/new-covid-restrictions-introduced-in-greeces-regions
bbc.com/news/uk-england-bristol-54748277
cnbc.com/2020/10/30/restaurants-see-new-covid-restrictions-as-us-cases-hit-record-high.html
На рынке США доминирует новостной фон, связанный с ростом заболеваемости и это вполне понятно, так как в России тоже большая часть новостного потока так или иначе связана с болезнью.
Помимо этого в РФ на рынке ощутимо и политическое давление от потенциальной победы Байдена, обещающего поток санкций в отношении нашего государства.
Несколько наиболее интересных отчетов на неделе:
PBF Energy Inc. NSYSE:PBF отчитался по 3 кварталу 2020:
Консолидированные убытки от операций в размере $342,7 млн по сравнению с доходом от операций $151,9 млн в 2019.
Без учета особых статей консолидированный убыток от операций 2020 года составил $374,2 млн против к дохода в размере $ 165,8 млн годом ранее.
Убыток от операций в третьем квартале в размере 342,7 млн долларов (без учета особых статей убыток от операций в третьем квартале в размере 374,2 млн долларов.
Консолидированный остаток денежных средств на конец третьего квартала составляет $1,3 млн.
Реконфигурация нефтепереработки на Восточном побережье, как ожидается, приведет к ежегодной экономии операционных и капитальных затрат в размере $150 млн.
В текущей ситуации убыточность деятельности ожидаема и инвесторам следует сосредоточиться на живучести бизнеса и понимании того, на какой период хватит денежного запаса. На 30 сентября 2020 года ликвидность составляла приблизительно $1,9 млн, исходя из $1,3 млн наличными и текущими поступлениями в рамках нашей системы кредитования на основе активов. Кварталом ранее: ликвидность составляла приблизительно $1,9 млн, исходя из $1,2 млн наличными и $0,7 млн текущими поступлениями в рамках нашей системы кредитования на основе активов.
Т.е. мы видим, что компания держится на примерно одном уровне по запасу денег между двумя отчетами. Это хорошо, так как мы видим, что как минимум еще один квартал бизнес продержался в текущей тяжелейшей обстановке, в которой находятся все переработчики нефти. Главное чтобы он держался до ввода вакцин и ослабления мер сдерживания пандемии.
По части снижения расходов комментарий компании следующий:
«Мы выполняем наши планы реконфигурации на Восточном побережье и активно пересматриваем баланс нашего портфеля нефтепереработки на предмет дополнительных возможностей повышения эффективности. Мы продолжаем планировать и выполнять меры по сокращению расходов, объявленные в марте 2020 года. К концу третьего квартала мы превысили нашу годовую цель по сокращению общих операционных расходов на $140 млн – всего достигнуто свыше $225 млн сокращения.
Хотя некоторые из этих сбережений получились в результате снижения темпов операционной деятельности, но в основном это связано с постепенным сокращением операционных и прочих расходов.
Ожидается, что наша программа капитальных вложений в переработку будет соответствовать нашим пересмотренным прогнозам в размере приблизительно $360 млн на 2020 год, при этом основная часть затрат уже произошла в первом и втором кварталах.
В течение третьего квартала 2020 мы работали по сниженным ценам и, исходя из текущих рыночных условий, планируем продолжать эксплуатацию наших нефтеперерабатывающих заводов при меньшей загрузке до тех пор, пока устойчивый спрос на продукцию не оправдает более высокого уровня производства. Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе объем составит от 700 000 до 800 000 баррелей в день.»
Денег должно хватить на 5-6 кварталов при таком же темпе прожигания денег как в текущем квартале
Отчитался с сильными результатами Microsoft Corp.NASDAQ: MSFT за 1 квартал 2021 (окончен 30 сентября 2020)
Выручка $37,2 млрд +12% к 2020 г.
Операционная прибыль $15,9 млрд + 25% к 2020 г.
Чистая прибыль составила $13,9 млрд + 30% к 2020 г.
Разводненная прибыль на акцию $1,82 + 32% к 2020 г.
Комментарии менеджмента позитивно настроены. Высокий результат по кварталу связан с повышением цифровой трансформации бизнес-решений:«Спрос на наши облачные предложения послужил хорошим началом финансового года, поскольку доход от предложения облачных решений для бизнеса составил $ 15,2 млрд, что на 31% больше, чем в прошлом году», – сказала Эми Худ, исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Microsoft. «Мы продолжаем инвестировать, несмотря на открывающиеся перед нами значительные возможности для обеспечения долгосрочного роста».Microsoft вернула акционерам $9,5 млрд в форме выкупа акций и дивидендов в первом квартале 2021 финансового года, что на 21% больше, чем в первом квартале 2020 финансового года.
Прогноз компании на текущий 2й квартал 2021 также сильный:
Выручка от $ 39,5 млрд до $ 40,4 млрд.
COGS от $ 13,75 млрд до $ 13,8 млрд.
Операционные расходы от $ 11,4 млрд до $ 11,5 млрд
Операционная прибыль 2кв от $ 13,35 млрд до $ 14,95 млрд.
Налоговая ставка ~16%
Отчет Omnicom Group Inc. NYSE: OMC
Чистая прибыль за третий квартал 2020 $313,3 млн против $290,2 млн в 2019. Разводненная чистая прибыль на акцию $1,45 на акцию по сравнению с $1,32 доллара в 2019.
Результат включил чистый прирост после уплаты налогов на $52,3 млн или $0,24 за акцию соответственно, связанных с возмещением затрат и налогов и кредитам по государственным программам в странах присутствия бизнеса компании.
Чистая прибыль за девять месяцев, уменьшилась на $376,8 млн до $547,3 млн по сравнению с $924,1 млн за тот же период 2019 года. Разводненная чистая прибыль на акцию снизилась на $1,64 до $2,53 доллара на акцию по сравнению с $4,17 на акцию за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года.
COVID-19 снизил выручку на 11,5% до $3 206,5 млн с $3 623,8 млн в третий квартале 2019 года. Увеличение выручки за счет положительного влияния пересчета иностранной валюты на
0,5%, снижение выручки от приобретения за вычетом выручки от реализации на 0,3% и снижение выручки по операциям на 11,7%.
Реклама снизилась на 11,7%, клиентский CRM – на 19,3%, поддержка CRM – на 19,4%, PR услуги – на 3,4%, а здравоохранение – на 3,8%.
В целом, для текущей ситуации это очень неплохой результат. Диверсифицированный портфель клиентов из разных индустрий, по-разному пострадавших и иногда выигравших от введённых карантинов, скомпенсировал внутри себя негативные эффекты и просел меньше чем мог бы.
Денег у компании достаточно, платежей по долгосрочным долгам нет до мая 2022 года. К тому же у нее по 9 месяцам 2020 получается положительный FCF $1 135,3 млн против $1 208,1 в 2019 году.
Отчет компании в текущих условиях позитивный, взгляд на будущее бизнеса – аналогично.
Отчитался 3M NYSE: MMM отчитался за 3 квартал:
Отчет глобального диверсифицированного холдинга, работающего в разных отраслях интересен тем, что показывает состояние потребления в ряде отраслей, которые по разному ощутили на себе вызовы этого кризиса.
По холдингу:
Продажи составили $8,4 млрд +4,5% к 2019. Рост продаж в местной валюте +0,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. GAAP, и скорректированная прибыль на акцию в размере $2,43.
Операционный денежный поток составил $2,5 млрд, что на +23% к 2019; скорректированный свободный денежный поток в размере $2,2 млрд +13% к 2019.
Укрепление структуры капитала: сокращение общего долга на $1,2 млрд долларов США, снижение на 6%, а также сокращение чистого долга на $1,3 млрд, или 8% с 30 июня 2020 г.Safety and Industrial
Объем продаж в составил $3,0 млрд, +6,9% % к 2019, в т.ч. перевод в иностранную валюту увеличил продажи на +0,4%.
Увеличились продажи товаров личной безопасности, кровельных гранул и автозапчастей; продажи снизились на электротехнических рынках, промышленные клеи и ленты, закрывающие и маскирующие системы, а также абразивные материалы.
Продажи выросли в Северной и Южной Америке и в регионе EMEA; продажи снизились в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Операционная прибыль сегмента составила $823 млн, +27,2% к 2019; маржа 27,2%.Transport & electronics
Объем продаж составил $2,3 млрд, +7,4% к 2019. Продажа органических продуктов в местной валюте снизился на 7,1%, перевод в иностранную валюту увеличил продажи на 0,9%, а продажи активов снижение продаж на 1,2%.Рост продаж электроники; снизились продажи по транспортной безопасности, коммерческим решениям, автомобильная и аэрокосмическая промышленность, а также современные материалы.
Продажи снизились в Азиатско-Тихоокеанском регионе, Северной и Южной Америке и в регионе EMEA.
Операционная прибыль сегмента составила $552 млн, что на -13,2% к 2019; маржа 23,9%.Healtcare
Объем продаж в долларах США составил $2,2 млрд, + 25,5% к 2019. Продажа органических продуктов в местной валюте.
увеличился на 8,1%, пересчет иностранной валюты увеличил продажи на 1,1% и приобретения, за вычетом продажи, увеличили продажи на 16,3%.
Рост продаж медицинских растворов, разделения и очистки, а также средств ухода за полостью рта; снизились продажи продуктов питания информационные системы по безопасности и охране здоровья.
Продажи увеличились в Северной и Южной Америке и в регионе EMEA; продажи снизились в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Операционная прибыль сегмента составила $508 млн, что на +10,6% к 2019; маржа 23,5%.Consumer
Объем продаж в долларах США составил $1,4 млрд, что на 5,6% больше, чем годом ранее. Продажи органической продукции в местной валюте увеличились 5,5%, а пересчет иностранной валюты увеличил продажи на 0,1%.
Выросли продажи товаров для ухода за домом и товаров для дома; были плоскими в потребительском здравоохранении и снизились в канцелярских и офисных товарах.
Продажи увеличились в Северной и Южной Америке и в регионе EMEA; продажи снизились в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Операционная прибыль сегмента составила $358 млн, что на 14,7% к 2019; маржа 25,3%.
Сбербанк MOEX: SBER, SBERP
Банк показывает хорошие результаты в сложный период, лучше, чем можно было бы ожидать в начале пандемии.
Темпы резервирования снизились, как мы и ожидали. Так что дальше банк продолжит более-менее стабильную работу. Плюс в этом году нет негатива от продажи Денизбанка размером 73.3. млрд рублей, который был год назад. Т.е. база для сравнения в 2019 низкая, а значит и этот год имеет шансы приблизиться к прошлому по фин результату. Хотя рынок пока отыгрывает риски санкций, более сильных закрытий, Сбербанк по обычке стоит у психологически значимых 200р, торгуясь, менее чем за 1 капитал по МСФО.
Мосбиржа MOEX: MOEX
Как мы и ожидали, показатели бизнеса получились не столь прорывными, как можно было думать, смотря на рост котировок. Рост оборотов и комиссий нивелирован спадом процентного дохода на сниженной ключевой ставке.
Инвестиционный форум «ВТБ Капитала» Россия зовет принес информацию о переговорах Минфина и банка насчет того, что же делать с префами, которые составляют крайне важную часть капитала банка и обычно их не принимают в расчет неопытные участники рынка, искажая свое представление о стоимости бизнеса.
В пятницу 30 октября на инвестиционном форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!» Андрей Костин сообщил, что банк рассчитывает решить вопрос с Минфином по уменьшению доли привилегированных акций ведомства в капитале банка до следующего периода выплаты дивидендов. «Мы, наверное, до следующего периода выплаты должны как-то договориться, если мы договоримся по этому вопросу»,— сказал он. В предшествующие десять лет выплаты дивидендов ВТБ приходились на конец апреля—начало июля, и только в этом году из-за пандемии коронавируса она была перенесена на осень. Таким образом, если в следующем году переноса не будет, то у банка осталось шесть—восемь месяцев на то, чтобы договориться с Минфином.
Ранее, 20 октября, член правления ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил, что начаты «достаточно непростые переговоры с Минфином». По его мнению, для внешних инвесторов наличие в капитале банка двух типов привилегированных акций непонятно. «Менеджмент сейчас активно работает над решением судьбы привилегированных акций, чтобы и у розничных, и институциональных инвесторов был четкий сигнал, что этот инструмент не постоянный, что он временный и что, как мы надеемся, он будет уменьшаться в объемах»,— сообщил топ-менеджер. Источник “Ъ”, знакомый с ситуацией, тогда также говорил о проходящих переговорах, но без указания деталей.
Уставный капитал ВТБ разделен на 65,1 трлн акций — обыкновенных и двух типов привилегированных. Росимуществу принадлежит 60,93% обыкновенных акций банка (12,13% от уставного капитала). Остальные обыкновенные акции находятся в свободном обращении (7,8% от уставного капитала). Привилегированные акции первого типа принадлежат Минфину (32,88%). Агентство по страхованию вкладов (АСВ) владеет привилегированными акциями второго типа (47,21% от уставного капитала). Источник
Ранее, 20 октября, член правления ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил, что начаты «достаточно непростые переговоры с Минфином». По его мнению, для внешних инвесторов наличие в капитале банка двух типов привилегированных акций непонятно. «Менеджмент сейчас активно работает над решением судьбы привилегированных акций, чтобы и у розничных, и институциональных инвесторов был четкий сигнал, что этот инструмент не постоянный, что он временный и что, как мы надеемся, он будет уменьшаться в объемах»,— сообщил топ-менеджер. Источник “Ъ”, знакомый с ситуацией, тогда также говорил о проходящих переговорах, но без указания деталей.
Уставный капитал ВТБ разделен на 65,1 трлн акций — обыкновенных и двух типов привилегированных. Росимуществу принадлежит 60,93% обыкновенных акций банка (12,13% от уставного капитала). Остальные обыкновенные акции находятся в свободном обращении (7,8% от уставного капитала). Привилегированные акции первого типа принадлежат Минфину (32,88%). Агентство по страхованию вкладов (АСВ) владеет привилегированными акциями второго типа (47,21% от уставного капитала). Источник
У инсайдеров сейчас в отчетах только выкупы
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба