ТГК-1 представит консолидированные результаты в среду 11 ноября.
Операционные результаты за 3К20 были обнародованы 28 октября: выработка в 3К20 снизилась на 3% г/г, а отпуск тепла – на 15% г/г.
Мы отмечаем, что в 2020 г. увеличилась доля выработки ГЭС, а также умеренно (в пределах 3%) прибавили свободные цены на электроэнергию в регионах присутствия компании.
Кроме того, в 2,5 раза снизился объем экспорта электроэнергии. На прошлом конференц-звонке менеджмент отметил, что часть субсидий, объемом около 1 млрд руб., будет получена не в текущем, а в 2021 г., что окажет дополнительное давление на показатели.
В итоге за 9М20 мы ожидаем падение EBITDA на 8%, а чистой прибыли на 10%.
Основное внимание к 4К20. В прошлом году ТГК-1 признала обесценение основных средств на 5,5 млрд руб. в четвертом квартале, поэтому нельзя исключать обесценения и в 2020 г., хотя на конференции по итогам полугодия менеджмент не наблюдал признаков обесценения. В случае, если ТГК-1 признает обесценение в таком же объеме как и год назад, дивидендная доходность обрушится с 13% до 7%.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Операционные результаты за 3К20 были обнародованы 28 октября: выработка в 3К20 снизилась на 3% г/г, а отпуск тепла – на 15% г/г.
Мы отмечаем, что в 2020 г. увеличилась доля выработки ГЭС, а также умеренно (в пределах 3%) прибавили свободные цены на электроэнергию в регионах присутствия компании.
Кроме того, в 2,5 раза снизился объем экспорта электроэнергии. На прошлом конференц-звонке менеджмент отметил, что часть субсидий, объемом около 1 млрд руб., будет получена не в текущем, а в 2021 г., что окажет дополнительное давление на показатели.
В итоге за 9М20 мы ожидаем падение EBITDA на 8%, а чистой прибыли на 10%.
Основное внимание к 4К20. В прошлом году ТГК-1 признала обесценение основных средств на 5,5 млрд руб. в четвертом квартале, поэтому нельзя исключать обесценения и в 2020 г., хотя на конференции по итогам полугодия менеджмент не наблюдал признаков обесценения. В случае, если ТГК-1 признает обесценение в таком же объеме как и год назад, дивидендная доходность обрушится с 13% до 7%.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter