РусГидро представила МСФО результаты за 9М20 и провела конференц-звонок. Нейтрально.
Рост выручки составил 8%, EBITDA выросла на 28,6%, чистая прибыль – на 72,0%
Факторы, которые благоприятно повлияли на результаты:
- приток воды в основные водохранилища ГЭС был выше среднемноголетних значений;
- на Дальнем Востоке рост электропотребления составил 2,1%
- отпуск тепла вырос на 1,7%
Основные моменты конференц-звонка:
- капитальные затраты по итогам 2020г будут на 25% ниже запланированных, т.е. составят около 82 млрд руб. с НДС
- допэмиссия Сахалинэнерго не должна повлечь отток денежных средств со стороны РусГидро
- списания по Совгаванской ТЭЦ должны составить 20 млрд руб. по итогам 2020 года
- существенных списаний финансовых/прочих активов менеджмент по итогам года не ожидает
- изменений в дивидендной политике также пока не ожидается
По итогам конференц-звонка мы подтверждаем нашу целевую цену 0,8 руб. и рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
Мы считаем, что после итогов 2020 г., где будут отражены списания основных средств, инвестиционная привлекательность акций повысится. В случае принятия прозрачных тарифных решений акции компании будут иметь ограниченный потенциал снижения, т.к. списания основных средств станут минимальными, а доходность дальневосточных строек будет зафиксирована на законодательном уровне.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter