7 декабря 2020 ВТБ Моя Аналитика | USD|RUB
В минувшую пятницу общий аппетит к риску остался высоким в связи с надеждами, которые участники рынка возлагают на двухпартийный проект закона о фискальной поддержке экономики США, внесенный на рассмотрение Конгресса. Слабые показатели численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США инвесторы предпочли проигнорировать. В ноябре число рабочих мест выросло на 245 тыс., что почти вдвое меньше, чем прогнозировали аналитики (460 тыс.), и значительно меньше, чем в октябре (610 тыс.). В то же время темпы роста средней почасовой оплаты труда немного превысили октябрьский показатель (0,3% м/м против 0,1% м/м соответственно), а также оказались выше, чем предполагал консенсус-прогноз Bloomberg (0,1%). Также в пятницу в США были опубликованы данные о заказах на продукцию промышленных предприятий и спросе на товары длительного потребления за октябрь. Рост обоих индикаторов был близок к консенсус-прогнозу: 1,0% м/м и 1,3% м/м соответственно.
Индекс рынков акций развивающихся стран MSCI EM четвертый день подряд закрылся в положительной зоне, поднявшись еще на 0,9%. Сводный индекс Шанхайской фондовой биржи вырос на 0,1%, Nikkei 225 снизился на 0,2%, DAX поднялся на 0,3%, FTSE подскочил вверх на 0,9%, и S&P 500 тоже повысился на 0,9%, достигнув исторического максимума в 3700. Индекс волатильности VIX снизился на 0,5 пункта (до 20,8), оставшись в районе 9-месячного минимума. Угол наклона кривой казначейских облигаций США продолжи повышаться: ближний сегмент кривой сместился вверх на 0–2 бп, 10-летние UST выросли в доходности на 6 бп, до 0,97% (новый максимум с начала острой фазы пандемии), а 30-летние облигации подскочили в доходности на 8 бп, до 1,73%, также обновив 9-месячный максимум. Показатель вмененной инфляции в США на 5 лет через 5 лет поднялся на 2 бп, до 1,94%, что является максимальным значением с июля 2019 г. Цена нефти Brent тоже обновила максимум с начала острой фазы пандемии, поднявшись на 1,1%, до 49,3 долл./барр. на оптимизме инвесторов в связи с решением ОПЕК+ постепенно наращивать добычу в следующем году. Индекс доллара остался на прежнем уровне, хотя британский фунт, евро и японская иена ослабли к доллару на 0,1–0,3%. Валюты развивающихся стран закрылись преимущественно в плюсе – в том числе мексиканское песо и бразильский реал укрепились относительно доллара на 0,6%, а индонезийская и индийская рупии и китайский юань прибавили в цене по 0,2%. Тайский бат остался на прежних позициях, в то время как южноафриканский ранд ослаб к доллару на 0,2%.
Рубль двигался наравне с другими валютами развивающихся стран. По итогам дня рубль укрепился на 0,5%, до 74,1 за доллар, что является самым сильным значением за период с начала сентября. Стоит отметить, что хотя рубль за последний месяц заметно укрепился (+7%), его динамика в период после выборов в США полностью совпадает со средней динамикой других основных валют развивающихся стран. Например, бразильский реал с тех пор укрепился на 12%, колумбийский песо – на 10%, мексиканское песо – на 6,5%, чешская крона, южноафриканский ранд и польский злотый – на 5–5,5%. На наш взгляд, это означает, что высокая премия за геополитическую неопределенность, которая была главной причиной отставания рубля в июне–октябре, еще не снизилась. В связи с этим мы отмечаем значительный потенциал дальнейшего укрепления рубля. Зарубежным инвесторам еще предстоит восстановить свои длинные позиции – по данным CFTC, на прошлой неделе спекулятивные участники рынка из США сохранили чистую короткую позицию на уровне 3 тыс. контрактов. Также стоит отметить, что рубль показал отстающую динамику относительно российских 5-летних CDS, которые в пятницу обновили постковидный минимум на уровне 74 бп.
Главными темами для рынков остаются распространение вакцины от коронавируса и новые меры фискального стимулирования экономики США. На прошедших выходных появились позитивные новости в этом отношении. Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси заявила, что стороны движутся к достижению консенсуса. Между тем сенатор-республиканец от штата Луизиана Билл Кэссиди отметил, что президент Трамп и лидер республиканского большинства в Сенате Митч МакКоннелл поддержат пакет мер стимулирования экономики на сумму 908 млрд долл. На этой неделе в центре внимания инвесторов будет решение ЕЦБ по денежно-кредитной политике (в четверг), пресс-конференция и новые экономические прогнозы. В еврозоне отмечается спад в секторе услуг и умеренная дефляция четвертый месяц подряд. Кроме того, учитывая возражения Венгрии и Польши, существует вероятность задержки в создании Фонда восстановления ЕС. На прошедших выходных СМИ также писали о значительной вероятности Брекзита «без сделки». Участники рынков ожидают, что ЕЦБ увеличит объем покупки активов на 500 млрд евро и продлит программу количественного смягчения до конца 2021 г. Основной риск в том, что ЕЦБ сделает менее решительный шаг.
Индекс рынков акций развивающихся стран MSCI EM четвертый день подряд закрылся в положительной зоне, поднявшись еще на 0,9%. Сводный индекс Шанхайской фондовой биржи вырос на 0,1%, Nikkei 225 снизился на 0,2%, DAX поднялся на 0,3%, FTSE подскочил вверх на 0,9%, и S&P 500 тоже повысился на 0,9%, достигнув исторического максимума в 3700. Индекс волатильности VIX снизился на 0,5 пункта (до 20,8), оставшись в районе 9-месячного минимума. Угол наклона кривой казначейских облигаций США продолжи повышаться: ближний сегмент кривой сместился вверх на 0–2 бп, 10-летние UST выросли в доходности на 6 бп, до 0,97% (новый максимум с начала острой фазы пандемии), а 30-летние облигации подскочили в доходности на 8 бп, до 1,73%, также обновив 9-месячный максимум. Показатель вмененной инфляции в США на 5 лет через 5 лет поднялся на 2 бп, до 1,94%, что является максимальным значением с июля 2019 г. Цена нефти Brent тоже обновила максимум с начала острой фазы пандемии, поднявшись на 1,1%, до 49,3 долл./барр. на оптимизме инвесторов в связи с решением ОПЕК+ постепенно наращивать добычу в следующем году. Индекс доллара остался на прежнем уровне, хотя британский фунт, евро и японская иена ослабли к доллару на 0,1–0,3%. Валюты развивающихся стран закрылись преимущественно в плюсе – в том числе мексиканское песо и бразильский реал укрепились относительно доллара на 0,6%, а индонезийская и индийская рупии и китайский юань прибавили в цене по 0,2%. Тайский бат остался на прежних позициях, в то время как южноафриканский ранд ослаб к доллару на 0,2%.
Рубль двигался наравне с другими валютами развивающихся стран. По итогам дня рубль укрепился на 0,5%, до 74,1 за доллар, что является самым сильным значением за период с начала сентября. Стоит отметить, что хотя рубль за последний месяц заметно укрепился (+7%), его динамика в период после выборов в США полностью совпадает со средней динамикой других основных валют развивающихся стран. Например, бразильский реал с тех пор укрепился на 12%, колумбийский песо – на 10%, мексиканское песо – на 6,5%, чешская крона, южноафриканский ранд и польский злотый – на 5–5,5%. На наш взгляд, это означает, что высокая премия за геополитическую неопределенность, которая была главной причиной отставания рубля в июне–октябре, еще не снизилась. В связи с этим мы отмечаем значительный потенциал дальнейшего укрепления рубля. Зарубежным инвесторам еще предстоит восстановить свои длинные позиции – по данным CFTC, на прошлой неделе спекулятивные участники рынка из США сохранили чистую короткую позицию на уровне 3 тыс. контрактов. Также стоит отметить, что рубль показал отстающую динамику относительно российских 5-летних CDS, которые в пятницу обновили постковидный минимум на уровне 74 бп.
Главными темами для рынков остаются распространение вакцины от коронавируса и новые меры фискального стимулирования экономики США. На прошедших выходных появились позитивные новости в этом отношении. Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси заявила, что стороны движутся к достижению консенсуса. Между тем сенатор-республиканец от штата Луизиана Билл Кэссиди отметил, что президент Трамп и лидер республиканского большинства в Сенате Митч МакКоннелл поддержат пакет мер стимулирования экономики на сумму 908 млрд долл. На этой неделе в центре внимания инвесторов будет решение ЕЦБ по денежно-кредитной политике (в четверг), пресс-конференция и новые экономические прогнозы. В еврозоне отмечается спад в секторе услуг и умеренная дефляция четвертый месяц подряд. Кроме того, учитывая возражения Венгрии и Польши, существует вероятность задержки в создании Фонда восстановления ЕС. На прошедших выходных СМИ также писали о значительной вероятности Брекзита «без сделки». Участники рынков ожидают, что ЕЦБ увеличит объем покупки активов на 500 млрд евро и продлит программу количественного смягчения до конца 2021 г. Основной риск в том, что ЕЦБ сделает менее решительный шаг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба