31 марта 2021 БКС Экспресс Карпунин Василий
Настроения инвесторов на российском рынке относительно прошлой недели немного улучшились. Индексу МосБиржи удалось вернуться выше 3500 п. и отыграть часть понесенных ранее потерь. Внешний фон располагал к восстановлению рынка акций, ведь санкционные риски так и не реализовались.
Если не произойдет обострения геополитической ситуации, то шансы на умеренный подъем в перспективе ближайших недель сохраняются. По индексу МосБиржи в качестве цели выделяется район 3600–3620 п.
Со вторника мы начали наблюдать смещение интереса инвесторов с голубых фишек на акции компаний средней и малой капитализации. Это стандартное явление, когда торги сопровождаются спокойным внешним фоном. Лучше рынка начала выглядеть электроэнергетика. Далее, не исключаю возврат спроса к продуктовому ритейлу (Магнит, Лента, Х5).
Крайне благоприятная конъюнктура сохраняется в секторе черной металлургии. При текущих ценах на стальную продукцию на горизонте года дивдоходность НЛМК, Северстали может быть выше 20%. Сегодня бумаги переписали исторические максимумы.
В шаге от рекордных отметок находятся обыкновенные акции Сбербанка. Потенциальное закрепление выше 295 руб. откроет дорогу для продолжения подъема в сторону 305 руб. Ну и в целом обыкновенные бумаги Сбербанка на длинной дистанции сохраняют апсайд для роста более чем на 20% (+дивиденды). Об отмене среднесрочного растущего тренда можно будет говорить лишь в случае закрепления ниже 275–278 руб.
Существенно улучшился фон вокруг Норникеля и Русала после подтверждения планов ГМК по восстановлению добычи на Октябрьском и Таймырском рудниках. Если представить, что последствия от аварий ограничатся выпадением лишь нескольких месяцев добычи руды, то текущая оценка Норникеля и Русала выглядит привлекательной, несмотря на корпоративный конфликт и разногласия по дивидендным перспективам. Для Русала также фактором поддержки выступает благоприятная конъюнктура на рынке алюминия.
В нефтегазовом секторе отмечаем недооценку бумаг Газпрома. Для компании складывается позитивный фон в плане цен на газ. Бумаги с начала 2021 г. находятся в восходящем канале и могут быть интересны от 220 руб.
Удержание широкого портфеля в акциях на длинной дистанции до сих пор позволяло пересидеть локальные просадки из-за геополитических обострений. Поэтому диверсифицированный портфель по-прежнему актуален. Доля акций компаний, которые выигрывают от слабости рубля, должна быть не ниже половины. Это экспортеры: нефтегазовый сектор, металлургия, химики.
Консервативные дивидендные истории пока не пользуются повышенным спросом из-за роста рублевых ставок, однако это временное явление. Пик инфляции будет пройден в марте. Потенциал для падения российских облигаций (рост их доходности к погашению) выглядит ограниченным, если мы не принимаем в расчет сценарии жестких санкций на госдолг.
При этом стоит быть готовым к тому, что период апрель–июнь исторически характеризуется повышенной волатильностью. Это касается как российского рынка, так и американского.
На валютном рынке мы видим остановку фазы ослабления рубля. Курс USD/RUB стабилизировался около 76. На мой взгляд, даже с учетом сохраняющихся рисков продолжения общего роста индекса доллара (DXY) в сторону 94,3–94,8 п., по паре USD/RUB при текущих ценах на нефть есть шансы на умеренное снижение. В качестве ближайших целей можно выделить область 75–75,3.
На рынке нефти тем временем фактор сильного доллара нейтрализуется ожиданиями заседания ОПЕК+. В базовом сценарии картель может сохранить прежние квоты по добыче на май и не наращивать производство.
Механизм ОПЕК+ балансирует рынок и до сих пор не позволял ценам существенно снижаться. Впрочем, повторный рост выше $70 вызывает сомнения, так как при текущих ценах операционно прибыльны почти все нефтяники в мире. Чем дольше цены находятся около $60–70, тем сильнее будет увеличиваться доля добычи стран вне ОПЕК+, снижая тем самым значимость действий картеля.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали в основном положительную динамику вместе с рынком.
- Новые позиции пока не открываются, открытый лонг сохраняется.
- Доля свободных средств составляет 8%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Если не произойдет обострения геополитической ситуации, то шансы на умеренный подъем в перспективе ближайших недель сохраняются. По индексу МосБиржи в качестве цели выделяется район 3600–3620 п.
Со вторника мы начали наблюдать смещение интереса инвесторов с голубых фишек на акции компаний средней и малой капитализации. Это стандартное явление, когда торги сопровождаются спокойным внешним фоном. Лучше рынка начала выглядеть электроэнергетика. Далее, не исключаю возврат спроса к продуктовому ритейлу (Магнит, Лента, Х5).
Крайне благоприятная конъюнктура сохраняется в секторе черной металлургии. При текущих ценах на стальную продукцию на горизонте года дивдоходность НЛМК, Северстали может быть выше 20%. Сегодня бумаги переписали исторические максимумы.
В шаге от рекордных отметок находятся обыкновенные акции Сбербанка. Потенциальное закрепление выше 295 руб. откроет дорогу для продолжения подъема в сторону 305 руб. Ну и в целом обыкновенные бумаги Сбербанка на длинной дистанции сохраняют апсайд для роста более чем на 20% (+дивиденды). Об отмене среднесрочного растущего тренда можно будет говорить лишь в случае закрепления ниже 275–278 руб.
Существенно улучшился фон вокруг Норникеля и Русала после подтверждения планов ГМК по восстановлению добычи на Октябрьском и Таймырском рудниках. Если представить, что последствия от аварий ограничатся выпадением лишь нескольких месяцев добычи руды, то текущая оценка Норникеля и Русала выглядит привлекательной, несмотря на корпоративный конфликт и разногласия по дивидендным перспективам. Для Русала также фактором поддержки выступает благоприятная конъюнктура на рынке алюминия.
В нефтегазовом секторе отмечаем недооценку бумаг Газпрома. Для компании складывается позитивный фон в плане цен на газ. Бумаги с начала 2021 г. находятся в восходящем канале и могут быть интересны от 220 руб.
Удержание широкого портфеля в акциях на длинной дистанции до сих пор позволяло пересидеть локальные просадки из-за геополитических обострений. Поэтому диверсифицированный портфель по-прежнему актуален. Доля акций компаний, которые выигрывают от слабости рубля, должна быть не ниже половины. Это экспортеры: нефтегазовый сектор, металлургия, химики.
Консервативные дивидендные истории пока не пользуются повышенным спросом из-за роста рублевых ставок, однако это временное явление. Пик инфляции будет пройден в марте. Потенциал для падения российских облигаций (рост их доходности к погашению) выглядит ограниченным, если мы не принимаем в расчет сценарии жестких санкций на госдолг.
При этом стоит быть готовым к тому, что период апрель–июнь исторически характеризуется повышенной волатильностью. Это касается как российского рынка, так и американского.
На валютном рынке мы видим остановку фазы ослабления рубля. Курс USD/RUB стабилизировался около 76. На мой взгляд, даже с учетом сохраняющихся рисков продолжения общего роста индекса доллара (DXY) в сторону 94,3–94,8 п., по паре USD/RUB при текущих ценах на нефть есть шансы на умеренное снижение. В качестве ближайших целей можно выделить область 75–75,3.
На рынке нефти тем временем фактор сильного доллара нейтрализуется ожиданиями заседания ОПЕК+. В базовом сценарии картель может сохранить прежние квоты по добыче на май и не наращивать производство.
Механизм ОПЕК+ балансирует рынок и до сих пор не позволял ценам существенно снижаться. Впрочем, повторный рост выше $70 вызывает сомнения, так как при текущих ценах операционно прибыльны почти все нефтяники в мире. Чем дольше цены находятся около $60–70, тем сильнее будет увеличиваться доля добычи стран вне ОПЕК+, снижая тем самым значимость действий картеля.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали в основном положительную динамику вместе с рынком.
- Новые позиции пока не открываются, открытый лонг сохраняется.
- Доля свободных средств составляет 8%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба