8 июля 2009 Финмаркет
Банкам рекомендовано не поднимать ставки по депозитам. Об этом (в интервью Интерфаксу-АФИ) сказал первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев.
"Мы считаем, что если Центральный банк посылает сигналы о том, что он снижает ставку рефинансирования и все остальные свои процентные ставки, удешевляет фондирование банков, то это есть основание, чтобы банки вели умеренную депозитную и кредитную политику", - говорит он.
Банк России трижды в нынешнем году снижал ставку рефинансирования: 24 апреля (до 12,5% годовых), 14 мая (до 12% годовых) и 5 июня (до 11,5% годовых). Есть перспектива дальнейшего снижения ставки, об этом представители ЦБ РФ также говорили.
Смысл рекомендации ЦБ РФ о неповышении ставок - в том, чтобы банки не завышали стоимость своих долгов. Ведь если банк дает высокие проценты по депозитам, он вынужден и кредитовать под высокий процент. Именно на этом аспекте акцентировал внимание А.Улюкаев: тем банкам, которые сейчас "задирают" процентную ставку по депозитам, а значит, повышают свои издержки, будет трудно снижать кредитную ставку, что создает проблемы с точки зрения возвратности займов, говорил он, добавив, что ЦБ РФ может использовать как прямое ограничение уровня ставок, так и косвенное - за счет ограничения доступа для банков со слишком высокими депозитными ставками к инструментам ЦБ РФ.
Отметим, что у ЦБ РФ уже имеется инструмент, способствующий тому, чтобы при снижении ставки рефинансирования ставки по депозитам также снижались. Это - налогообложение: до недавнего времени проценты по депозитам, превышающим ставку рефинансирования, облагались повышенным налогом. Около года назад налоговый порог был передвинут - и сейчас налогом облагаются доходы по вкладам, процент которых превышает ставку рефинансирования более чем на 5%-ных пунктов (т.е. сейчас налог взимается с вкладов с процентной ставкой выше 16,5% годовых).
Что ж - подход ЦБ РФ понятен. Более того, действия по ограничению процентных ставок разумны по той причине, что если (не дай бог, конечно), банки начнут банкротиться, то именно ЦБ РФ (вместе с АСВ) придется отвечать по их вкладам. Т.е. платить вкладчикам процент, завышенный по той причине, что банкиры в надежде увеличить приток вкладов установили слишком высокие ставки.
Но есть и еще один аспект. Дело в том, что в последнее время рубль снова начал дешеветь по отношению к бивалютной корзине. Движение не сильное, но выраженное, и что самое главное, многие эксперты ожидают продолжения этого движения. В результате доход от рублевых вкладов может оказаться недостаточным, чтобы перекрыть потери от возможного ослабления рубля.
Потенциальный вкладчик, считающий, что доллар к концу года может вырасти, скажем, до 34 рублей, не будет заинтересованным в том, чтобы положить деньги на полугодовой депозит даже под 14% годовых: он посчитает на калькуляторе и увидит, что лучшим вариантом при этом будет поменять имеющиеся деньги на доллары (и, скажем, положить их на депозит даже и с мизерной ставкой). То есть проблема - в том, что с ростом доллара резко падает число желающих разместить деньги на рублевом депозите.
Это не новая проблема, точно так же вкладчики мучились в конце прошлого и начале текущего года. Сейчас не наблюдается той остроты ситуации, что имела место тогда. И сейчас на рынке гораздо больше свободных рублей, чем Былов тот период.
Но в этом изобилии короткой ликвидности и есть дополнительная опасность. Банкам важно сохранить индивидуальную конкурентоспособность, они будут делать то, что позволяет им предложить клиенту выгодные условия (и в части депозитов, и в части кредитования). И это может противоречить задаче ЦБ РФ, заинтересованным в сохранении стабильности всего сектора.
Когда вызревают ожидания ослабления рубля, противоречия возникают обязательно: задачи регулятора расходятся с интересами субъектов рынка. Что делать, чтобы не было такого расхождения. Ответ в ЦБ РФ знают: делать курс рубля полностью свободным. Тогда рынок сам мгновенно корректирует курс под ожидания, с учетом разницы ставок по рублям и валюте. Т.е. не создаются условия для долговременного успешного валютного арбитража.
Но в рамках такого подхода есть другая неприятность - возможность резких движений валютного рынка. Как известно, больше всего такие движения не любят политики - потому что народ в таких ситуациях волнуется.
До сих пор власти как-то продвигались в нащупывании "золотой середины" между свободным рублем и ограничением резких курсовых колебаний. Полгода назад, правда, это нащупывание стоило ЦБ РФ значительной части международных резервов (кстати, мы не упрекаем ЦБ РФ за это снижение резервов, просто констатируем).
Не исключено, что слова первого зампреда ЦБ РФ о ставках - один из элементов работы, связанной с подготовкой к продолжению поиска этой самой золотой середины.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
"Мы считаем, что если Центральный банк посылает сигналы о том, что он снижает ставку рефинансирования и все остальные свои процентные ставки, удешевляет фондирование банков, то это есть основание, чтобы банки вели умеренную депозитную и кредитную политику", - говорит он.
Банк России трижды в нынешнем году снижал ставку рефинансирования: 24 апреля (до 12,5% годовых), 14 мая (до 12% годовых) и 5 июня (до 11,5% годовых). Есть перспектива дальнейшего снижения ставки, об этом представители ЦБ РФ также говорили.
Смысл рекомендации ЦБ РФ о неповышении ставок - в том, чтобы банки не завышали стоимость своих долгов. Ведь если банк дает высокие проценты по депозитам, он вынужден и кредитовать под высокий процент. Именно на этом аспекте акцентировал внимание А.Улюкаев: тем банкам, которые сейчас "задирают" процентную ставку по депозитам, а значит, повышают свои издержки, будет трудно снижать кредитную ставку, что создает проблемы с точки зрения возвратности займов, говорил он, добавив, что ЦБ РФ может использовать как прямое ограничение уровня ставок, так и косвенное - за счет ограничения доступа для банков со слишком высокими депозитными ставками к инструментам ЦБ РФ.
Отметим, что у ЦБ РФ уже имеется инструмент, способствующий тому, чтобы при снижении ставки рефинансирования ставки по депозитам также снижались. Это - налогообложение: до недавнего времени проценты по депозитам, превышающим ставку рефинансирования, облагались повышенным налогом. Около года назад налоговый порог был передвинут - и сейчас налогом облагаются доходы по вкладам, процент которых превышает ставку рефинансирования более чем на 5%-ных пунктов (т.е. сейчас налог взимается с вкладов с процентной ставкой выше 16,5% годовых).
Что ж - подход ЦБ РФ понятен. Более того, действия по ограничению процентных ставок разумны по той причине, что если (не дай бог, конечно), банки начнут банкротиться, то именно ЦБ РФ (вместе с АСВ) придется отвечать по их вкладам. Т.е. платить вкладчикам процент, завышенный по той причине, что банкиры в надежде увеличить приток вкладов установили слишком высокие ставки.
Но есть и еще один аспект. Дело в том, что в последнее время рубль снова начал дешеветь по отношению к бивалютной корзине. Движение не сильное, но выраженное, и что самое главное, многие эксперты ожидают продолжения этого движения. В результате доход от рублевых вкладов может оказаться недостаточным, чтобы перекрыть потери от возможного ослабления рубля.
Потенциальный вкладчик, считающий, что доллар к концу года может вырасти, скажем, до 34 рублей, не будет заинтересованным в том, чтобы положить деньги на полугодовой депозит даже под 14% годовых: он посчитает на калькуляторе и увидит, что лучшим вариантом при этом будет поменять имеющиеся деньги на доллары (и, скажем, положить их на депозит даже и с мизерной ставкой). То есть проблема - в том, что с ростом доллара резко падает число желающих разместить деньги на рублевом депозите.
Это не новая проблема, точно так же вкладчики мучились в конце прошлого и начале текущего года. Сейчас не наблюдается той остроты ситуации, что имела место тогда. И сейчас на рынке гораздо больше свободных рублей, чем Былов тот период.
Но в этом изобилии короткой ликвидности и есть дополнительная опасность. Банкам важно сохранить индивидуальную конкурентоспособность, они будут делать то, что позволяет им предложить клиенту выгодные условия (и в части депозитов, и в части кредитования). И это может противоречить задаче ЦБ РФ, заинтересованным в сохранении стабильности всего сектора.
Когда вызревают ожидания ослабления рубля, противоречия возникают обязательно: задачи регулятора расходятся с интересами субъектов рынка. Что делать, чтобы не было такого расхождения. Ответ в ЦБ РФ знают: делать курс рубля полностью свободным. Тогда рынок сам мгновенно корректирует курс под ожидания, с учетом разницы ставок по рублям и валюте. Т.е. не создаются условия для долговременного успешного валютного арбитража.
Но в рамках такого подхода есть другая неприятность - возможность резких движений валютного рынка. Как известно, больше всего такие движения не любят политики - потому что народ в таких ситуациях волнуется.
До сих пор власти как-то продвигались в нащупывании "золотой середины" между свободным рублем и ограничением резких курсовых колебаний. Полгода назад, правда, это нащупывание стоило ЦБ РФ значительной части международных резервов (кстати, мы не упрекаем ЦБ РФ за это снижение резервов, просто констатируем).
Не исключено, что слова первого зампреда ЦБ РФ о ставках - один из элементов работы, связанной с подготовкой к продолжению поиска этой самой золотой середины.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу