11 мая 2021 Райффайзенбанк Мурашов Станислав
По данным Росстата, инфляция в апреле снизилась до 5,5% г./г. Это оказалось немного лучше оценок на основе недельных данных (они указывали на 5,6% г./г.). Основным фактором дезинфляции г./г. выступили цены на плодоовощные товары – они резко сбавляют темпы роста второй месяц подряд – если в феврале они дорожали на 16,6% г./г., то уже в марте — на 11,9% г./г., а в апреле – на 4,8% г./г. В результате продовольственная инфляция снизилась сразу до 6,6% г./г. (7,6% в марте). В итоге сейчас группой, в которой сохраняется проинфляционное давление, остаются непродовольственные товары (6,2% г./г. против 5,9% г./г. в марте). Услуги практически «топчутся на месте» (3,3% г./г. в апреле).
Впрочем, несмотря на дезинфляцию, опережающие индикаторы, на которые, как мы понимаем, обращает внимание ЦБ, пока продолжают указывать на то, что до полной стабилизации ситуации еще должно пройти какое-то время. Так, например, уровень адаптивно ожидаемой инфляции, рассчитанной нами, все еще остается выше цели ЦБ (хотя и почти приблизился к ней). Уровень средних за последние 3 месяца темпов инфляции м./м. (в годовом выражении) также остается повышенным (выше 7% г./г.). Все это говорит о том, что ЦБ вряд ли свернет на мягкий вариант повышения ставки, и уровень 5,75-6% (ожидаемый рынком к концу года) отнюдь не выглядит избыточно агрессивным. Наш прогноз предполагает, что ключевая ставка составит 5,75% на конец 2021 г.
Впрочем, несмотря на дезинфляцию, опережающие индикаторы, на которые, как мы понимаем, обращает внимание ЦБ, пока продолжают указывать на то, что до полной стабилизации ситуации еще должно пройти какое-то время. Так, например, уровень адаптивно ожидаемой инфляции, рассчитанной нами, все еще остается выше цели ЦБ (хотя и почти приблизился к ней). Уровень средних за последние 3 месяца темпов инфляции м./м. (в годовом выражении) также остается повышенным (выше 7% г./г.). Все это говорит о том, что ЦБ вряд ли свернет на мягкий вариант повышения ставки, и уровень 5,75-6% (ожидаемый рынком к концу года) отнюдь не выглядит избыточно агрессивным. Наш прогноз предполагает, что ключевая ставка составит 5,75% на конец 2021 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба