3 июня 2021 Открытие Шульгин Михаил
· Индекс МосБиржи — 3 817,68 п. (+1,4%), с нач. года +16,1%
· Индекс РТС — 1 643,66 п. (+1,8%), с нач. года +18,5%
· Индекс MSCI EM — 1 390,85 п. (+1,06%), с нач. года +7,7%
В ходе торгов было сформирован новый абсолютный максимум 3817,68 п. Причем рынок закрылся на пике. Объем торгов в основной секции составил 92 млрд рублей по сравнению с 94 млрд рублей в предыдущий торговый день.
В наших утренних комментариях мы высказывали предположение атаки психологической отметки 3800 п., но не были уверенны в том, что ее удастся преодолеть. Мы предвидели, что нефтегазовый сектор будет локомотивом роста, поскольку нефтяные котировки еще утром демонстрировали сильное желание продолжить ралли. Однако при позитивном внешнем фоне IT-сектор и металлурги помогали нефтяникам толкать паровозик российского фондового рынка на новые, доселе неизведанные территории.
Сегодня 8 отраслевых индексов выросли и 2 упали. Нефтегазовый сектор, как сказано выше, стал лидером дня (+2,29%), Индекс информационных технологий (аутсайдер вторника) вырос на 1,21%, металлурги прибавили 0,8%. В то же время финансовый сектор снизился на 0,3%. Это худшая динамика дня. Индекс строительных компаний упал на 0,12%.
Из 44 акций индекса МосБиржи 27 прибавили в цене и 17 подешевели. Акции «Лукойла» второй день кряду внесли наибольший весовой вклад в рост индекса. Акции «Новатэка» продемонстрировали максимальную позитивную динамику среди компонентов индекса.
Индекс МосБиржи: лидеры роста:
· «Новатэк» +3,8%
· «Лукойл» +3,1%
· «Газпром» +2,7%
Индекс МосБиржи: лидеры падения:
· HeadHunter -8,6%
· TCS Group -3,0%
· «РусГидро» -1,4%
Бумаги Headhunter сильно упали после новости о том, что Goldman Sachs и Elbrus Capital планируют продать на рынке 4,5 млн американских депозитарных расписок (ADS) компании.
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,7%. Индекс торгуется с коэффициентом 10,9 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,8 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 55,7 трлн рублей.
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:
«Мосбиржа» опубликовала статистику по торгам в мае
Общий объем торгов на рынках «Московской биржи» в мае 2021 года составил 74,3 трлн рублей, что на 22,5% больше, чем годом ранее (60,6 трлн рублей в мае 2020 года). Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос на 36,4%, до 2,16 трлн рублей, а корпоративными, региональными и государственными облигациями — сократился на 39,5%, до 1,22 трлн рублей. Оборот торгов на срочном рынке вырос на 22,9%, до 10,4 трлн рублей. Торги на валютном рынке показали рост на 22,1%, достигнув 25,7 трлн рублей. Объем торгов на денежном рынке в мае увеличился на 22,9%, до 34,1 трлн рублей. Оборот торгов драгоценными металлами (спот и своп) вырос в 8,1 раза, до 21,2 млрд рублей, в том числе объем торгов золотом — 20,9 млрд рублей (4,6 т), серебром — 0,11 млрд рублей (1,6 т).
С точки зрения динамики роста оборотов результаты мая для «Мосбиржи» оказались лучшими в текущем году. Однако главный вопрос по-прежнему в том, смогут ли финансовые показатели по темпам роста дотянуться до операционных данных. Мы уже не раз отмечали, что основное опасение в данном аспекте у нас вызывает наблюдавшийся в последние несколько кварталов опережающий рост операционных издержек и в первую очередь расходов на персонал.
НМТП опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.
Чистая прибыль составила $65,658 млн по сравнению с убытком $43,883 млн годом ранее. Выручка сократилась на 13,2%, до $173,6 млн. Показатель EBITDA снизился на 17,6%, до $120,6 млн. Рентабельность EBITDA уменьшилась на 5,1 процентного пункта до 69,5%. Чистый долг компании сократился на 4,7%, до $392 млн. Размер денежных средств и их эквивалентов в распоряжении группы на конец первого квартала увеличился на 8,8%, до $207,3 млн. Показатель долга, включая финансовую аренду, на 31 марта был на уровне $599,4 млн против $602,1 млн в первом квартале 2020 года.
Напомним, что значительный убыток по итогам I квартала 2020 года был связан с переоценкой долговых валютных обязательств, тогда как влияние данного фактора на чистую прибыль в I квартале 2021 года было куда менее существенным. Спад же на уровне выручки и EBITDA связан с эффектом высокой базы, поскольку в I квартале 2020 года на объемы перевалки нефти и нефтепродуктов еще не повлияло соглашение ОПЕК+. Так что в перспективе показатели должны быть плюс минус на не хуже прошлогодних. Однако с точки зрения инвестиционной привлекательности бумаг принципиальным остается размер дивидендов. И после очень низких выплат за прошлый год, дальнейшие перспективы в данном вопросе пока не ясны.
Внешний фон
ЕВРОПА
Европейские акции в очередной раз обновили рекордные максимумы в среду. В списке драйверов роста нет изменений. Это по-прежнему оптимизм относительно темпов экономического восстановления на фоне снятия ограничений. Среди европейских акций лучше остальных смотрелись автопроизводители и компании энергетического сектора. Сектора, традиционно выполняющие защитную функцию — коммунальщики — сегодня были под давлением.
Акции германской биотехнологической компании MorphoSys подешевели на 13% на новостях о покупке компании Constellation Pharmaceuticals за $1,7 млрд.
Британский фондовый рынок позитивно отреагировал на то, что впервые по итогам дня не было зарегистрировано ни одного нового случая смерти из-за Covid-19.
· Stoxx Europe 600 — 451,34 п. (+0,28%), с нач. года +13,1%
· DAX — 15 602,71 п. (+0,23%), с нач. года +13,7%
· FTSE 100 — 7 108,00 п. (+0,39%), с нач. года +10,0%
США
Все три основных фондовых индекса США демонстрировали рост в среду. В борьбе между оптимизмом по поводу экономического роста и страхами из-за пагубного влияния на доходы инфляции пока побеждает дешевая ликвидность.
· S&P 500 — 4 215,33 п. (+0,32%), с нач. года +12,2%
· VIX — 16,89 п. (-1,01 пт), с нач. года -5,86 пт
· MSCI World — 2 982,02 п. (+0,21%), с нач. года +10,9%
Главный исполнительный директор крупнейшей в мире нефтесервисной компании Schlumberger ожидает, что восстановление экономики вызовет суперцикл в энергетической отрасли, и это приведет к увеличению прибыли бизнеса. Акции Schlumberger резко подскочили на фоне таких заявлений и были вторыми после Etsy по темпам рсота в индексе S&P 500. Акции конкурентов Halliburton и Baker Hughes также прилично выросли.
Акции Tesla упали на 3,4% после того, как компания сообщила о том, что ее доля на мировом рынке электромобилей в апреле сократилась до 11% по сравнению с 29% в марте. Это самая низкая доля с января 2019 года.
Компания Etsy окончательно документарно оформила сделку по покупке Depop — торговой площадки модной одежды — за $1,625 млрд. Покупающая сторона заявила, что у нее достаточно ликвидности для финансирования сделки. Акции Etsy росли более чем на 7% и лидировали по темпам среди всех компонентов индекса S&P 500.
Комментарии «Открытие Research»
Иван Авсейко, аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку
Amazon поддержал легализацию каннабиса в США.
Движение за легализацию каннабиса получило дополнительную поддержку со стороны Amazon. Компания больше не будет проверять работников на наличие препарата (за исключением отдельных регулируемых должностей) и откажется от требований к проверке при приеме на работу.
Amazon является вторым по величине работодателем в США. Новая инициатива Amazon последовала за мартовским иском, в котором мужчина из Нью-Йорка подал в суд на Amazon из-за отказа в работе, потому что у него положительный результат на марихуану (Нью-Йорк запретил работодателям проверять кандидатов на работу на каннабис в 2020 году). Стоит отметить, что 17 штатов уже легализовали употребление марихуаны для взрослых, а более 30 штатов разрешили некоторые формы медицинской марихуаны. В конечном итоге, положительный образ в движении за легализацию позволит Amazon иметь преференции при деятельности по распространению каннабиса, когда данный продукт будет разрешен в большинстве штатов.
У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям Amazon, цель $3800.
Отчет Zoom вышел лучше ожиданий, компания повысила прогнозы.
В первом квартале выручка Zoom выросла на 191% г/г до $956 млн, а скорректированная прибыль на акцию составила $1,32, что на $0,34 больше консенсус-прогноза. Годовой прогноз теперь оценивает выручку в размере $3,98–3,99 млрд (ранее: $3,76–3,78 млрд; консенсус: $3,82 млрд), а скорректированная прибыль на акцию — $4,56–4,61 (предыдущая оценка: $3,59–3,65; консенсус: $3,77).
Тем не менее после отчета акции пребывают в нулевой динамике. Впечатляющие результаты для сервиса звонков и удаленной видеосвязи, однако выдающаяся динамика обусловлена низкой базой и эффектом пандемии. Если сравнивать квартал с кварталом, рост выручки будет только 7%, т. е. уже происходит замедление, которое, вероятно, только усилится, когда экономика и общество выйдет из карантина. С момента объявления о положительных клинических испытаниях вакцин в 4 квартале 2020 акции Zoom потеряли более 40% стоимости от своих максимумов. Но даже сейчас Zoom оценен очень дорого — 25x P/S. И в случае выхода очередного отчета хуже ожиданий акции символа карантинной эпохи может ждать существенная коррекция.
Валютный рынок
Доллар США в Большой десятке дорожал к австралийской и новозеландской валюте, укреплялся против коллег по статусу защитных валют — иены и швейцарского франка. Однако на фоне роста цен на нефть норвежская крона и канадский доллар уверенно прибавляли против американского конкурента. Также укреплялся фунт стерлингов, который заметно пользуется спросом на попытках снижения курса. Евро, датская и шведская кроны оставались стабильны против USD.
Фунт стерлингов — самая сильная валюта Большой десятки с начала года. Накануне курс GBPUSD достиг трехлетнего максимума на уровне 1,4250, и теперь мы наблюдаем коррекцию. Главный риск для стерлинга связан с 21 июня. В этот день по плану Великобритания должна полностью отменить все ограничения. Однако сегодня премьер-министр Великобритании Борис Джонсон очень осторожно высказался о полной отмене ограничительных мер. Есть опасения по поводу индийского штамма коронавируса. Недостаточно исследований, которые могли бы ответить на вопрос об эффективности имеющихся вакцин. Отметим, что большинство ограничений уже сняты, поэтому некоторая задержка, отсрочка полной отмены всех ограничений, если вызовет слабость фунта, может быть расценена, как возможность купить британскую валюту на более выгодных уровнях. Концептуально стерлинг продолжает выглядеть сильнее ключевых конкурентов.
Рубль при поддержке цен на нефть укрепился к доллару, но южноафриканский ранд, бразильский реал и чилийское песо показали в среду более существенный рост, хотя колумбийское и мексиканское песо уступили рублю. Если оценить список валют развивающихся рынков, которые сегодня подорожали к американскому конкуренту, то бросается в глаза их сырьевая ориентированность.
Не исключено, что перед пятничной публикацией отчета по рынку труда в США за май мы увидим частичную фиксацию прибыли в рубле.
· EUR/USD — 1,2211 (+0,00%), с начала года -0,0%
· GBP/USD — 1,4173 (+0,19%), с начала года +3,7%
· USD/JPY — 109,59 (+0,13%), с начала года +6,2%
· Индекс доллара — 89,905 (+0,08%), с начала года -0,0%
· USD/RUB — 73,2263 (-0,29%), с начала года -0,8%
· EUR/RUB — 89,4355 (-0,46%), с начала года -1,0%
Товарные рынки
Цены на нефть продолжили уверенный рост в среду, продолжая отыгрывать позитивные прогнозы относительно высокого спроса и дефицита предложения во второй половине 2021 года. При этом переговоры по ядерной сделке с Ираном идут более медленно, нежели представлялось первоначально. Похоже, сделка откладывается на август, а это значит, что иранские баррели, которые томятся в плавучих нефтехранилищах, придут на рынок позже.
В середине года картина рынка выглядит весьма позитивно. В текущем году по фьючерсам Brent мы преимущественно наблюдаем бэквордацию, свидетельствующую о некотором дефиците предложения. Бэквордация — это рыночная ситуация, при которой ближний фьючерс стоит дороже дальнего. Обратная ситуация, при которой ближний фьючерс стоит дешевле дальнего, называется контанго. Большое контанго затрудняет ликвидацию избытков запасов нефти, так как позволяет трейдерам покупать относительно дешевую нефть, закачивать ее в хранилища, продавать дальние фьючерсы и ждать поставки. Бэквордация делает хранение нефти убыточным, поэтому считается бычьей структурой для рынка. Brent сокращал контанго в течение всего ноября и в начале декабря появилась бэквордация, сохранявшаяся до сегодняшнего дня.
На наш взгляд, котировки Brent во второй половине года будут тяготеть к уровням, скажем, не выше $70/барр. Краткосрочно технические факторы в виде сокращения коротких позиций по фьючерсам на Brent, срабатывание стопов и т. д. могут привести в теории к резкому всплеску цен до $75 — $80 за баррель. Но это выглядит как исключение из правил. Среднесрочно цены будут стараться вернуться к диапазону $70 — $65 за баррель.
На 19:10 мск:
· Brent, $/бар. — 71,11 (+1,22%), с нач. года +37,3%
· WTI, $/бар. — 68,59 (+1,28%), с нач. года +41,4%
· Urals, $/бар. — 68,90 (+0,15%), с нач. года +35,2%
· Золото, $/тр. унц. — 1 905,91 (+0,30%), с нач. года +0,5%
· Серебро, $/тр. унц. — 28,07 (+0,60%), с нач. года +6,5%
· Алюминий, $/т — 2 469,00 (+0,08%), с нач. года +24,7%
· Медь, $/т — 10 245,00 (+0,36%), с нач. года +31,9%
· Никель, $/т — 18 130,00 (+1,20%). с нач. года +9,1%
Цены на золото сохраняли в среду позитивную динамику, на спот-рынке драгоценный металл оставался выше $1900/унц. поблизости от достигнутых накануне 5-месячных максимумов. Напомним, завершенный май стал для золота лучшим месяцем с июля 2020 г. на фоне признаков ускорения инфляция и неравномерности восстановления глобальной экономики (в США, Великобритании отличные результаты, но в Индии, Японии, Австралии, ряде стран Азии ситуация все еще вызывает беспокойство). Теперь золото предпочитает дождаться публикации в пятницу отчета по рынку труда в США за май, чтобы по его итогам определиться с дальнейшим направлением.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба