15 июля 2009 Финмаркет
Вслед за стремительным паденим рубля наступил период быстрого роста. Доллар и евро падают (доллар - немного сильнее). Почему?
Пару дней назад, т.е. в понедельник, 13 июля, СМИ уже готовы были подхватить тему новой девальвации рубля. И было с чего: доллар взлетел (кратковременно) выше 33 рублей, евро (так же кратковременно) поднялся выше 46 рублей. Порядка 2-2,5 рублей прошли вверх курсы валют по отношению к минимумам, достигавшимся в начале июня; ну а за один день (вернее, утро) понедельника официальные курсы "взвились" больше чем на 1 рубль каждый.
Но взрывной процесс, как это часто случалось, затем дал резкий обратный ход. Уже к вечеру понедельника пошла коррекционная волна; волна продлилась и во вторник, и в среду. Бивалютная корзина (наш любимый индикатор, состоящий из $0,55 и EUR 0,45) снизилась до 37,75 рубля: не менее половинки "взлета" ликвидировано!
Если посмотреть экономическую аналитику конца прошлой и начала текущей недели, то хорошо заметно: большинство авторитетных комментаторов сошлось на том, что рост доллара-евро (то есть бивалютной корзины) неоправдан. Писали об этом и эксперты "Райффазенбанка", и банк "Траст". Наши прогнозы (в смысле, от "Интерфакс-ЦЭА" также строились на то, что волна роста корзины скоро уляжется.
Не отстали от российских экспертов, впрочем, и эксперты глобальные, международные. Так, Goldman Sachs как бы между делом заявил о привлекательности покупки рубля (по отношению к евро, но из прогнозного плюса рубля к евро - в случае благоприятного состояния рынков капитала - следует двойной плюс рубля к доллару).
Вот так, совместными усилиями, эксперты и убедили участников рынка в том, что имеет смысл играть на повышение рубля. То есть - девальвации не бывать, пока рынок против.
При этом, что любопытно, российские чиновники либо не против девальвации, либо даже почти впрямую говорят о том, что она, девальвация, была бы неплохой помощью для экономического подъема. И технически рублю ничто не мешает падать: ЦБ РФ с 1 июля снял ограничения (которые, правда, до того были рекомендательными) на наращивание валютных позиций. Соответственно, многие банки смогли наращивать валютные позиции.
Итак, ситуация, надо сказать, уже начинает напоминать ту, что сложилась на российском валютном рынке в мае 2008 года. Тогда, вспомним, власти начали выражать обеспокоенность слишком заметным притоком валюты в страну: глобальные рынки тогда рассматривали вложения в РФ как крайне надежные, защищенные заоблачными нефтяными ценами. Прогнозы по рублю были позитивными, и ЦБ РФ - хотя он, может быть, и не возражал бы против ослабления рубля - приходилось, наоборот, сдерживать игру на повышение рубля, покупать и покупать валюту, раздувая резервы.
Затем, правда, ситуация резко поменялась: но это случилось уже тогда, когда стала падать нефть.
Вот и сейчас - есть ощущение, что противоборство воспроизводится, конечно, на других уровнях и в иной форме - но ситуация сходная: рынок не дает рублю упасть, потому что ему, рынку, так хочется. А то, что ситуация может скоро поменяться, для рубля будут естественны уже совсем другие уровни, участников не очень волнует: будет смена условий, тогда и будут рыночные решения.
Это - самый настоящий carry trade: российский рубль участвует в этой нескончаемой игре глобального рынка, что, собственно, и означает его движение в сторону свободно плавающей валюты.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пару дней назад, т.е. в понедельник, 13 июля, СМИ уже готовы были подхватить тему новой девальвации рубля. И было с чего: доллар взлетел (кратковременно) выше 33 рублей, евро (так же кратковременно) поднялся выше 46 рублей. Порядка 2-2,5 рублей прошли вверх курсы валют по отношению к минимумам, достигавшимся в начале июня; ну а за один день (вернее, утро) понедельника официальные курсы "взвились" больше чем на 1 рубль каждый.
Но взрывной процесс, как это часто случалось, затем дал резкий обратный ход. Уже к вечеру понедельника пошла коррекционная волна; волна продлилась и во вторник, и в среду. Бивалютная корзина (наш любимый индикатор, состоящий из $0,55 и EUR 0,45) снизилась до 37,75 рубля: не менее половинки "взлета" ликвидировано!
Если посмотреть экономическую аналитику конца прошлой и начала текущей недели, то хорошо заметно: большинство авторитетных комментаторов сошлось на том, что рост доллара-евро (то есть бивалютной корзины) неоправдан. Писали об этом и эксперты "Райффазенбанка", и банк "Траст". Наши прогнозы (в смысле, от "Интерфакс-ЦЭА" также строились на то, что волна роста корзины скоро уляжется.
Не отстали от российских экспертов, впрочем, и эксперты глобальные, международные. Так, Goldman Sachs как бы между делом заявил о привлекательности покупки рубля (по отношению к евро, но из прогнозного плюса рубля к евро - в случае благоприятного состояния рынков капитала - следует двойной плюс рубля к доллару).
Вот так, совместными усилиями, эксперты и убедили участников рынка в том, что имеет смысл играть на повышение рубля. То есть - девальвации не бывать, пока рынок против.
При этом, что любопытно, российские чиновники либо не против девальвации, либо даже почти впрямую говорят о том, что она, девальвация, была бы неплохой помощью для экономического подъема. И технически рублю ничто не мешает падать: ЦБ РФ с 1 июля снял ограничения (которые, правда, до того были рекомендательными) на наращивание валютных позиций. Соответственно, многие банки смогли наращивать валютные позиции.
Итак, ситуация, надо сказать, уже начинает напоминать ту, что сложилась на российском валютном рынке в мае 2008 года. Тогда, вспомним, власти начали выражать обеспокоенность слишком заметным притоком валюты в страну: глобальные рынки тогда рассматривали вложения в РФ как крайне надежные, защищенные заоблачными нефтяными ценами. Прогнозы по рублю были позитивными, и ЦБ РФ - хотя он, может быть, и не возражал бы против ослабления рубля - приходилось, наоборот, сдерживать игру на повышение рубля, покупать и покупать валюту, раздувая резервы.
Затем, правда, ситуация резко поменялась: но это случилось уже тогда, когда стала падать нефть.
Вот и сейчас - есть ощущение, что противоборство воспроизводится, конечно, на других уровнях и в иной форме - но ситуация сходная: рынок не дает рублю упасть, потому что ему, рынку, так хочется. А то, что ситуация может скоро поменяться, для рубля будут естественны уже совсем другие уровни, участников не очень волнует: будет смена условий, тогда и будут рыночные решения.
Это - самый настоящий carry trade: российский рубль участвует в этой нескончаемой игре глобального рынка, что, собственно, и означает его движение в сторону свободно плавающей валюты.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу