15 июля 2021 БКС Экспресс | ОФЗ
Департамент финансовой стабильности Банка России опубликовал аналитический обзор рисков финансовых рынков за май–июнь. Выделим наиболее интересные ключевые моменты.
Рынок акций
Несмотря на нетто-продажи акций российских эмитентов со стороны нерезидентов, в мае–июне 2021 г. индекс МосБиржи значительно вырос (на 8,4%).
В мае–июне наблюдалось продолжение продаж со стороны нерезидентов, продавших акций на сумму 69,6 млрд руб. Остальные участники осуществляли нетто-покупки, основными покупателями выступали СЗКО (47,1 млрд руб.), некредитные финансовые организации (9,4 млрд руб.) и прочие банки (12,7 млрд руб.).
Нетто-продажи российских акций со стороны нерезидентов наблюдаются на протяжении последних 5 месяцев. С февраля по июнь было продано ценных бумаг на сумму 213,3 млрд руб. Основными причинами могут выступать фиксация прибыли со стороны иностранных инвесторов на фоне значительно выросшего индекса МосБиржи и risk-off на мировых рынках акций из-за опасения инвесторов относительно распространения новых штаммов COVID-19.
Предпочтения населения в части вложений в акции во II квартале сместились с иностранных ценных бумаг на акции российских компаний.
Объемы чистых покупок акций нерезидентов во II квартале снизились до 41 млрд руб. против 188 млрд руб. в I квартале. А чистые покупки российских акций, наоборот, увеличились с 53 до 130 млрд руб. Тенденция была во многом обусловлена благоприятной конъюнктурой на финансовых рынках: укреплением курса рубля, ростом цен на нефть, ожиданиями по выплатам дивидендов российскими компаниями, быстрым ростом индекса Московской Биржи, отмечают аналитики Банка России.
В I полугодии рост объемов вложений физических лиц в ценные бумаги, отмечаемый с 2020 г., продолжился. По данным депозитарного учета, за первые пять месяцев 2021 г. приток составил 456 млрд руб.
Биржевые данные позволяют разделить клиентов в зависимости от интервала времени между регистрацией клиента и первой сделкой на новых и старых инвесторов. Приток
средств физических лиц на фондовый рынок обеспечивался как операциями старых клиентов, которые увеличивали объемы портфелей ценных бумаг, так и операциями новых клиентов, только начинающих инвестировать на рынке. В I полугодии 2021 г. на долю новых
клиентов на Мосбирже приходилось около 60% чистых покупок, на СПБ Бирже —
около 55%.
При совершении операций стратегии новых и старых клиентов несколько различались. В частности, в апреле основной объем покупок иностранных акций был совершен новыми клиентами, а российских акций — по большей мере старыми клиентами.
Рост вложений физлиц в акции нерезидентов во многом связан с возможностью осуществления инвестиций в высокотехнологичные международные компании, которые практически отсутствуют на российском рынке. Например, среди наиболее торгуемых на СПБ Бирже акций к таким относятся бумаги Virgin Galactic, Tesla, Moderna, Biogen.
Рынок гособлигаций
На российском долговом рынке в мае–июне наблюдался рост доходностей ОФЗ на ближнем конце кривой. На сроках до погашения 1–5 лет доходности в среднем выросли на 84 б.п. Рост происходил на фоне повышения ключевой ставки и сохранения ожиданий дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП).
На дальнем конце кривой значительного роста не наблюдалось, что объясняется положительными ожиданиями рынка относительно долгосрочной динамики ДКП. То есть участники рынка видят, что инфляция в будущем снизится за счет действий ЦБ. Кроме того, сдерживающим рост длинных ОФЗ фактором выступало снижение долгосрочных ставок в США.
В мае и июне произошло сокращение объема размещений ОФЗ на аукционах
(124,6 и 183,7 млрд руб. соответственно) по сравнению с апрелем 2021 г., когда размещения составили 488,5 млрд руб. В итоге Минфин разместил 85,8% от планового
объема ОФЗ во II квартале. В среднем за один аукцион в мае-июне Минфин размещалось ОФЗ на 41,5 и 36,7 млрд руб. соответственно, тогда как в апреле показатель составлял 122,1 млрд руб.
Основными покупателями на аукционах ОФЗ выступали системно значимые кредитные организации (СЗКО) (51,5 и 45,7% от объемов размещений в мае и июне). Доля нерезидентов практически не изменилась, но в абсолютном выражении объем их покупок вырос на 13,4 млрд руб., до 41,3 млрд руб. Однако 87% покупок в июне пришлось на два аукциона, проведенных до 14 июня, то есть до даты дата вступления в силу санкционных ограничений для американских инвесторов.
Доля вложений нерезидентов в общем объеме рынка ОФЗ в мае выросла на 0,1 п.п., а в июне не изменилась и к концу отчетного периода составила 19%.
Если рассматривать изменение вложений нерезидентов в отчетный период по отдельным выпускам, то из 34 выпусков ценных бумаг у нерезидентов по 17 произошло снижение,
а по 13 — рост вложений. Наибольшее падение вложений происходило в ОФЗ со сроком
до погашения 3 года (-26 млрд руб.).
Средний срок до погашения всего портфеля ОФЗ у нерезидентов — 6,83 года. Основной причиной перекладывания из краткосрочных инструментов в долгосрочные выступали ожидания нерезидентов относительно дальнейшей динамики ДКП.
Доля вложений нерезидентов в еврооблигации в мае-июне снизилась на 1,4 п.п., до 48,5%, при этом в номинальном выражении вложения увеличились на $306,4 млн до $19,2 млрд.
Минфин планирует разместить в III квартале ОФЗ на 700 млрд руб.:
- 100 млрд руб. с погашением до 5 лет,
- 300 млрд руб. с погашением 5–10 лет,
- 300 млрд руб. с погашением более 10 лет.
В среднем в III квартале 2021 г. Минфину необходимо будет размещать по 53,8 млрд руб. на каждом из 13 аукционов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок акций
Несмотря на нетто-продажи акций российских эмитентов со стороны нерезидентов, в мае–июне 2021 г. индекс МосБиржи значительно вырос (на 8,4%).
В мае–июне наблюдалось продолжение продаж со стороны нерезидентов, продавших акций на сумму 69,6 млрд руб. Остальные участники осуществляли нетто-покупки, основными покупателями выступали СЗКО (47,1 млрд руб.), некредитные финансовые организации (9,4 млрд руб.) и прочие банки (12,7 млрд руб.).
Нетто-продажи российских акций со стороны нерезидентов наблюдаются на протяжении последних 5 месяцев. С февраля по июнь было продано ценных бумаг на сумму 213,3 млрд руб. Основными причинами могут выступать фиксация прибыли со стороны иностранных инвесторов на фоне значительно выросшего индекса МосБиржи и risk-off на мировых рынках акций из-за опасения инвесторов относительно распространения новых штаммов COVID-19.
Предпочтения населения в части вложений в акции во II квартале сместились с иностранных ценных бумаг на акции российских компаний.
Объемы чистых покупок акций нерезидентов во II квартале снизились до 41 млрд руб. против 188 млрд руб. в I квартале. А чистые покупки российских акций, наоборот, увеличились с 53 до 130 млрд руб. Тенденция была во многом обусловлена благоприятной конъюнктурой на финансовых рынках: укреплением курса рубля, ростом цен на нефть, ожиданиями по выплатам дивидендов российскими компаниями, быстрым ростом индекса Московской Биржи, отмечают аналитики Банка России.
В I полугодии рост объемов вложений физических лиц в ценные бумаги, отмечаемый с 2020 г., продолжился. По данным депозитарного учета, за первые пять месяцев 2021 г. приток составил 456 млрд руб.
Биржевые данные позволяют разделить клиентов в зависимости от интервала времени между регистрацией клиента и первой сделкой на новых и старых инвесторов. Приток
средств физических лиц на фондовый рынок обеспечивался как операциями старых клиентов, которые увеличивали объемы портфелей ценных бумаг, так и операциями новых клиентов, только начинающих инвестировать на рынке. В I полугодии 2021 г. на долю новых
клиентов на Мосбирже приходилось около 60% чистых покупок, на СПБ Бирже —
около 55%.
При совершении операций стратегии новых и старых клиентов несколько различались. В частности, в апреле основной объем покупок иностранных акций был совершен новыми клиентами, а российских акций — по большей мере старыми клиентами.
Рост вложений физлиц в акции нерезидентов во многом связан с возможностью осуществления инвестиций в высокотехнологичные международные компании, которые практически отсутствуют на российском рынке. Например, среди наиболее торгуемых на СПБ Бирже акций к таким относятся бумаги Virgin Galactic, Tesla, Moderna, Biogen.
Рынок гособлигаций
На российском долговом рынке в мае–июне наблюдался рост доходностей ОФЗ на ближнем конце кривой. На сроках до погашения 1–5 лет доходности в среднем выросли на 84 б.п. Рост происходил на фоне повышения ключевой ставки и сохранения ожиданий дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП).
На дальнем конце кривой значительного роста не наблюдалось, что объясняется положительными ожиданиями рынка относительно долгосрочной динамики ДКП. То есть участники рынка видят, что инфляция в будущем снизится за счет действий ЦБ. Кроме того, сдерживающим рост длинных ОФЗ фактором выступало снижение долгосрочных ставок в США.
В мае и июне произошло сокращение объема размещений ОФЗ на аукционах
(124,6 и 183,7 млрд руб. соответственно) по сравнению с апрелем 2021 г., когда размещения составили 488,5 млрд руб. В итоге Минфин разместил 85,8% от планового
объема ОФЗ во II квартале. В среднем за один аукцион в мае-июне Минфин размещалось ОФЗ на 41,5 и 36,7 млрд руб. соответственно, тогда как в апреле показатель составлял 122,1 млрд руб.
Основными покупателями на аукционах ОФЗ выступали системно значимые кредитные организации (СЗКО) (51,5 и 45,7% от объемов размещений в мае и июне). Доля нерезидентов практически не изменилась, но в абсолютном выражении объем их покупок вырос на 13,4 млрд руб., до 41,3 млрд руб. Однако 87% покупок в июне пришлось на два аукциона, проведенных до 14 июня, то есть до даты дата вступления в силу санкционных ограничений для американских инвесторов.
Доля вложений нерезидентов в общем объеме рынка ОФЗ в мае выросла на 0,1 п.п., а в июне не изменилась и к концу отчетного периода составила 19%.
Если рассматривать изменение вложений нерезидентов в отчетный период по отдельным выпускам, то из 34 выпусков ценных бумаг у нерезидентов по 17 произошло снижение,
а по 13 — рост вложений. Наибольшее падение вложений происходило в ОФЗ со сроком
до погашения 3 года (-26 млрд руб.).
Средний срок до погашения всего портфеля ОФЗ у нерезидентов — 6,83 года. Основной причиной перекладывания из краткосрочных инструментов в долгосрочные выступали ожидания нерезидентов относительно дальнейшей динамики ДКП.
Доля вложений нерезидентов в еврооблигации в мае-июне снизилась на 1,4 п.п., до 48,5%, при этом в номинальном выражении вложения увеличились на $306,4 млн до $19,2 млрд.
Минфин планирует разместить в III квартале ОФЗ на 700 млрд руб.:
- 100 млрд руб. с погашением до 5 лет,
- 300 млрд руб. с погашением 5–10 лет,
- 300 млрд руб. с погашением более 10 лет.
В среднем в III квартале 2021 г. Минфину необходимо будет размещать по 53,8 млрд руб. на каждом из 13 аукционов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter