20 июля 2009 Галлион Капитал
На утренней валютной сессии курс доллара к рублю потерял порядка 50 коп. В условиях несбывающихся ожиданий оттока капитала на фоне высоких цен на нефть денежные потоки начнут поступать на рынок рублевых бондов. Мы считаем, что риски девальвации рубля значительно снижаются при цене выше 65 долл. за баррель, текущая цена нефти превышает планку в 65 долл.
Несомненными фаворитами на рынке являются первичные размещения эмитентов первого-второго эшелонов. В частности, на текущий момент открыта книга заявок на размещение 5-го выпуска МТС. Ориентир купонной ставки выпуска составляет 15,4-16% годовых, что соответствует доходности к трехлетней оферте 16-16,6%. С учетом текущих доходностей бумаг телекомов премия к доходности составляет не менее 50 б.п. Также на этой неделе размещается Дальсвязь, БО-5. Выпуск объемом 1,5 млрд руб. с 2-х летней офертой. Отметим, что компания имеет наименьшую долговую нагрузку среди МРК и мы не ожидаем сложностей с рефинансированием долгов компании в среднесрочной перспективе. Доходность к двухлетней оферте оцениваем порядка 13,9 - 14,4% годовых при текущей доходности бумаги Дальсвязь, 2 с офертой 02.06.10 г. в 13,62% годовых. Кроме того, наверняка, компании воспользуются открывающимся окном на первичном рынке
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Несомненными фаворитами на рынке являются первичные размещения эмитентов первого-второго эшелонов. В частности, на текущий момент открыта книга заявок на размещение 5-го выпуска МТС. Ориентир купонной ставки выпуска составляет 15,4-16% годовых, что соответствует доходности к трехлетней оферте 16-16,6%. С учетом текущих доходностей бумаг телекомов премия к доходности составляет не менее 50 б.п. Также на этой неделе размещается Дальсвязь, БО-5. Выпуск объемом 1,5 млрд руб. с 2-х летней офертой. Отметим, что компания имеет наименьшую долговую нагрузку среди МРК и мы не ожидаем сложностей с рефинансированием долгов компании в среднесрочной перспективе. Доходность к двухлетней оферте оцениваем порядка 13,9 - 14,4% годовых при текущей доходности бумаги Дальсвязь, 2 с офертой 02.06.10 г. в 13,62% годовых. Кроме того, наверняка, компании воспользуются открывающимся окном на первичном рынке
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу