26 июля 2021 investing.com Халепа Евгений
Давно уже высказал мысль о том, что США просто необходима высокая ставка для привлечения мирового капитала.
Предпосылка достаточно проста: «при демократах всегда расширяются социальные программы» — это нормальная политика для левых партий. К тому же, инфраструктурные проекты, намеченные администрацией Байдена, также требуют финансирования, пусть и в долгосрочной перспективе. Поэтому уже сейчас сокращаются военные расходы (вывод войск из Афганистана, Ирака и т.д.) и внедряется план повышения налогов.
Но этого все-равно мало, и часть будет финансироваться за счет долга, доходность по которому должна быть конкурентоспособной. Конечно, рост государственных расходов = рост внутренних заимствований, а это вытесняет внутренние сбережения, которые уже давно сильно ниже внутренних инвестиций, т.е. США стали зависимы от внешних займов.
Взаимосвязь дефицита торгового баланса, ставок и потока капиталов
На картинке:
Синяя линия — нетто-приток иностранного капитала, показатель нанесен кумулятивно, т.е. накопления от месяца к месяцу.
Красная линия — годовая динамика доходности 10-летних облигаций.
Столбики — дефицит торгового баланса, нанесен инверсионно (*-1) для наглядности корреляции.
Мы видим, что рассмотренные показатели взаимосвязаны, и эта связь каузальная (логика во вступлении). А значит, долги для США — очень важный фактор роста экономики, без которого США не смогут расти, конкурируя с претендентами за звание мирового лидера.
Вывод
Все вышеописанное является долгосрочным прогнозом, но, на мой взгляд, уже сейчас решается судьба ставок в США. Осталась буквально пара моментов с инфляцией, и ФРС встанет на путь повышения ставки, что повысит реальную ставку по трежерис, и появится небывалый спрос на госдолг.
Конечно, такие условия повысят спрос на доллар, трежерис и прочие финансовые активы, а расширяющаяся экономика и доходы компаний позволят и фондовому рынку не отставать. Именно в середине 80-х мы наблюдали синхронный спрос на все классы активов, номинированных в долларах.
Предпосылка достаточно проста: «при демократах всегда расширяются социальные программы» — это нормальная политика для левых партий. К тому же, инфраструктурные проекты, намеченные администрацией Байдена, также требуют финансирования, пусть и в долгосрочной перспективе. Поэтому уже сейчас сокращаются военные расходы (вывод войск из Афганистана, Ирака и т.д.) и внедряется план повышения налогов.
Но этого все-равно мало, и часть будет финансироваться за счет долга, доходность по которому должна быть конкурентоспособной. Конечно, рост государственных расходов = рост внутренних заимствований, а это вытесняет внутренние сбережения, которые уже давно сильно ниже внутренних инвестиций, т.е. США стали зависимы от внешних займов.
Взаимосвязь дефицита торгового баланса, ставок и потока капиталов
На картинке:
Синяя линия — нетто-приток иностранного капитала, показатель нанесен кумулятивно, т.е. накопления от месяца к месяцу.
Красная линия — годовая динамика доходности 10-летних облигаций.
Столбики — дефицит торгового баланса, нанесен инверсионно (*-1) для наглядности корреляции.
Мы видим, что рассмотренные показатели взаимосвязаны, и эта связь каузальная (логика во вступлении). А значит, долги для США — очень важный фактор роста экономики, без которого США не смогут расти, конкурируя с претендентами за звание мирового лидера.
Вывод
Все вышеописанное является долгосрочным прогнозом, но, на мой взгляд, уже сейчас решается судьба ставок в США. Осталась буквально пара моментов с инфляцией, и ФРС встанет на путь повышения ставки, что повысит реальную ставку по трежерис, и появится небывалый спрос на госдолг.
Конечно, такие условия повысят спрос на доллар, трежерис и прочие финансовые активы, а расширяющаяся экономика и доходы компаний позволят и фондовому рынку не отставать. Именно в середине 80-х мы наблюдали синхронный спрос на все классы активов, номинированных в долларах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба