16 августа 2021 Райффайзенбанк Мурашов Станислав
По предварительной оценке Росстата, рост экономики во 2 кв. 2021 г. составил 10,3% г./г., что сопоставимо с оценкой, ранее опубликованной Минэкономразвития (10,1% г./г.). Очевидно, что такая динамика в основном вызвана эффектом низкой базы прошлого года (именно во 2 кв. 2020 г. на российскую экономику пришелся самый сильный удар от ограничений, вызванных пандемией коронавируса). При этом позитив наблюдался и в квартальной динамике: с исключением сезонности рост экономики во 2 кв. составил 1,6% кв./кв., что существенно превосходит средние темпы в 2017-2019 гг. (0,5% кв./кв., пиковое значение – 1,4% кв./кв.).
Основными драйверами роста выступили торговля (+5,8 п.п. к динамике ВВП во 2 кв. 2021 г.) и промышленность (+5,3 п.п.), которые, однако, начали несколько замедляться к концу квартала. Как мы упоминали, во 2П на первый план выйдут фундаментальные факторы, т.к. эффект базы уже не будет так заметен в цифрах. Мы ожидаем замедления в темпах роста экономики (в пределах ~3% г./г. по итогам года после ~5% г./г. в 1П 2021 г.) на фоне (1) тренда на нормализацию фискальной политики, (2) определенного давления со стороны чистого экспорта (восстановление импорта при сохраняющихся ограничениях на стороне экспорта (в нефтегазовом секторе).
Основными драйверами роста выступили торговля (+5,8 п.п. к динамике ВВП во 2 кв. 2021 г.) и промышленность (+5,3 п.п.), которые, однако, начали несколько замедляться к концу квартала. Как мы упоминали, во 2П на первый план выйдут фундаментальные факторы, т.к. эффект базы уже не будет так заметен в цифрах. Мы ожидаем замедления в темпах роста экономики (в пределах ~3% г./г. по итогам года после ~5% г./г. в 1П 2021 г.) на фоне (1) тренда на нормализацию фискальной политики, (2) определенного давления со стороны чистого экспорта (восстановление импорта при сохраняющихся ограничениях на стороне экспорта (в нефтегазовом секторе).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба