30 сентября 2021 | Северсталь Пономарев Евгений
ПАО «Северсталь»
Вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом (Украине, Латвии, Польше, Италии и Либерии.)
Компания состоит из двух частей: «Северсталь Ресурс» и «Северсталь Российская сталь». Первая занимается добычей железной руды, коксующегося угля и обеспечивая потребности всей компании. Вторая занимается непосредственно производством стали.
Структура выручки/Продукция (данный на 2 квартал 2021 года):
Стальная продукция — 62.7% выручки.
Полуфабрикаты – 11.8%
Горячекатный прокат и толстый лист – 41,15%
Холоднокатный прокат – 10,45%
Оцинкованный прокат – 9,5%
Метизы – 6,6%
Сортовый прокат -6.04%
Прочие стальные трубы, стальные гнутые профиля – 5%
Прокат с полимерным покрытием – 4,4%
Трубы большого диаметра – 1.6%
ЖРС (железорудное сырье) – 30,7 % выручки.
Уголь – 6,6% выручки.
Рынки сбыта:
Внутренний рынок 53%,
Экспорт 47% (Европа 37%)
Финансовые показатели за 2 квартал 2021 года.
Выручка выросла до $5 165 млн (+57% г/г) благодаря росту цен и объемов продаж. (Тут важно отметить, что выручка выросла в бОльшей степени, благодаря именно росту цен. Смотри таблицы ниже)
Показатель EBITDA увеличился до $2 809 млн (+166% г/г) на фоне роста цен в первом полугодии 2021.
Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 54%.
Чистая прибыль составила $1 860 млн (рост в 4 раза г/г).
Свободный денежный поток увеличился в 5.9 раз г/г до $1 433 млн вследствие роста прибыли.
Капитальные вложения составили $551 млн.
Объемы продаж в 1 и 2 квартале 2021 года говорят о росте реализации продукции, но если смотреть динамику за полугодия 20/21 года, то не все так радужно выглядит.
Цифры писать не буду, все очень наглядно видно из таблиц.
Факторы влияния:
— Дополнительная нагрузка в виде экспортной пошлины в 15% является достаточно существенным фактором для компании, т.к. на экспорт приходится почти половина продукции.
— Дополнительная налоговая нагрузка в виде увеличения НДПИ
— Неопределенность с введением дифференцированного налога на прибыль
— Курсовые разницы (47% — экспорт, 80% обязательств компании в валюте)
— Цикличность компании (прибыль и выручка зависят от мировых цен сырье и продукции)
Пока цены на сталь находятся на исторических максимумах, но вы всегда должны помнить, что рост не может продолжатся вечно, и рано или поздно цена скорректируется. И 10-летний график цен тому доказательство.
Мультипликаторы по состоянию на 2 кв. 2021 года
P/E – 7,4
Свободный денежный поток растет
Обязательства падают
Рентабельность увеличивается
Но для того, чтобы понять акции каких компаний являются наиболее перспективными к покупки, нужно обязательно их сравнить друг с другом.
Поэтому в следующих постах я разберу других представителей черной металлургии: ММК, НЛМК и Мечел.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом (Украине, Латвии, Польше, Италии и Либерии.)
Компания состоит из двух частей: «Северсталь Ресурс» и «Северсталь Российская сталь». Первая занимается добычей железной руды, коксующегося угля и обеспечивая потребности всей компании. Вторая занимается непосредственно производством стали.
Структура выручки/Продукция (данный на 2 квартал 2021 года):
Стальная продукция — 62.7% выручки.
Полуфабрикаты – 11.8%
Горячекатный прокат и толстый лист – 41,15%
Холоднокатный прокат – 10,45%
Оцинкованный прокат – 9,5%
Метизы – 6,6%
Сортовый прокат -6.04%
Прочие стальные трубы, стальные гнутые профиля – 5%
Прокат с полимерным покрытием – 4,4%
Трубы большого диаметра – 1.6%
ЖРС (железорудное сырье) – 30,7 % выручки.
Уголь – 6,6% выручки.
Рынки сбыта:
Внутренний рынок 53%,
Экспорт 47% (Европа 37%)
Финансовые показатели за 2 квартал 2021 года.
Выручка выросла до $5 165 млн (+57% г/г) благодаря росту цен и объемов продаж. (Тут важно отметить, что выручка выросла в бОльшей степени, благодаря именно росту цен. Смотри таблицы ниже)
Показатель EBITDA увеличился до $2 809 млн (+166% г/г) на фоне роста цен в первом полугодии 2021.
Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 54%.
Чистая прибыль составила $1 860 млн (рост в 4 раза г/г).
Свободный денежный поток увеличился в 5.9 раз г/г до $1 433 млн вследствие роста прибыли.
Капитальные вложения составили $551 млн.
Объемы продаж в 1 и 2 квартале 2021 года говорят о росте реализации продукции, но если смотреть динамику за полугодия 20/21 года, то не все так радужно выглядит.
Цифры писать не буду, все очень наглядно видно из таблиц.
Факторы влияния:
— Дополнительная нагрузка в виде экспортной пошлины в 15% является достаточно существенным фактором для компании, т.к. на экспорт приходится почти половина продукции.
— Дополнительная налоговая нагрузка в виде увеличения НДПИ
— Неопределенность с введением дифференцированного налога на прибыль
— Курсовые разницы (47% — экспорт, 80% обязательств компании в валюте)
— Цикличность компании (прибыль и выручка зависят от мировых цен сырье и продукции)
Пока цены на сталь находятся на исторических максимумах, но вы всегда должны помнить, что рост не может продолжатся вечно, и рано или поздно цена скорректируется. И 10-летний график цен тому доказательство.
Мультипликаторы по состоянию на 2 кв. 2021 года
P/E – 7,4
Свободный денежный поток растет
Обязательства падают
Рентабельность увеличивается
Но для того, чтобы понять акции каких компаний являются наиболее перспективными к покупки, нужно обязательно их сравнить друг с другом.
Поэтому в следующих постах я разберу других представителей черной металлургии: ММК, НЛМК и Мечел.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter