15 октября 2021 Райффайзенбанк Мурашов Станислав
За последний месяц доходности вдоль кривой ОФЗ выросли на 30-40 б.п., хотя в последнюю неделю началась определенная стабилизация (сдвиг вниз на ~5 б.п.). На фоне ожиданий начала скорого сворачивания программы выкупа активов ФРС доходности UST поднялись выше 1,5%, что вместе с возросшей на мировых площадках волатильностью привело к росту доходностей локальных госбумаг развивающихся стран. При этом, отметим, что, несмотря на волну продаж ОФЗ в конце сентября, доля вложений нерезидентов осталась вблизи 21% (по данным НРД, она выросла на 10 б.п. за месяц).
Инфляционная картина в России добавляет неопределенности в отношении окончания цикла ужесточения ЦБ РФ, что также является негативным фактором для рынка. Впрочем, хотя кривая доходностей ОФЗ еще не инвертировалась, ее наклон продолжил снижаться, достигнув 16 б.п. Мы ожидаем, что с начала ноября в ценовой статистике может зародиться дезинфляционный тренд, который, при прочих равных, ограничит рост доходностей длинных облигаций, что позволит ведомству предлагать большие объемы на аукционах ближе к концу года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба