29 октября 2021 Фридом Финанс | X5 Retail
Чистая прибыль X5 Retail Group (по IAS 17) за третий квартал текущего года увеличилась на 14,2% г/г, до 13,647 млрд руб., EBITDA повысилась на 8,1%, до 41,822 млрд руб., а выручка выросла на 11,7%, до 543,586 млрд руб. Выручка ретейлера немного превысила наши оценки, а чистая прибыль в целом совпала с ними.
Заявленная в 2020 году стратегия X5 Retail Group предполагает увеличение числа магазинов сети до 20 тыс. к 2023-му. По итогам июля-сентября этот показатель вырос на 7,5%, до 18,648 тыс. Было запущено 372 новых магазинов. Общая торговая площадь сетей Пятерочка, Перекресток и Карусель ускорила расширение до 6,9% г/г и составила 8,212 млн кв. м. Средний чек по всем сетям группы повысился на 4% г/г, до 410,7 руб. Для сравнения: за первое полугодие этот показатель увеличился примерно на 2%.
Динамика выручки и чистой рентабельности Х5 реагирует на ускорение роста ИПЦ с определенным временным лагом. Финансовые показатели компании могут оказаться под давлением из-за замедления роста ВВП до 2% г/г в ближайшие кварталы.
Прогноз выручки, EBITDA и чистой прибыли ретейлера по итогам текущего года оставляем на уровне 2,154 млрд, 262,9 млрд и 47,3 млрд руб. соответственно. Предварительная оценка тех же показателей на 2022 год — 2,463 млрд, 296 млрд и 52,2 млрд руб. — не учтена при расчете целевой цены по бумагам компании.
Дивиденд по итогам текущего года ожидаем в размере 38,7 млрд руб., или 142,4 руб. на GDR. Риск реализации нашего прогноза связан с денонсацией налогового соглашения между Россией и Нидерландами, что может привести к дополнительным расходам ретейлера в пределах 3–4 млрд руб.
X5 Retail Group переоценена к аналогам по основным мультипликаторам. Наша целевая цена по GDR компании на конец 2021 года — 3057,37 руб.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Заявленная в 2020 году стратегия X5 Retail Group предполагает увеличение числа магазинов сети до 20 тыс. к 2023-му. По итогам июля-сентября этот показатель вырос на 7,5%, до 18,648 тыс. Было запущено 372 новых магазинов. Общая торговая площадь сетей Пятерочка, Перекресток и Карусель ускорила расширение до 6,9% г/г и составила 8,212 млн кв. м. Средний чек по всем сетям группы повысился на 4% г/г, до 410,7 руб. Для сравнения: за первое полугодие этот показатель увеличился примерно на 2%.
Динамика выручки и чистой рентабельности Х5 реагирует на ускорение роста ИПЦ с определенным временным лагом. Финансовые показатели компании могут оказаться под давлением из-за замедления роста ВВП до 2% г/г в ближайшие кварталы.
Прогноз выручки, EBITDA и чистой прибыли ретейлера по итогам текущего года оставляем на уровне 2,154 млрд, 262,9 млрд и 47,3 млрд руб. соответственно. Предварительная оценка тех же показателей на 2022 год — 2,463 млрд, 296 млрд и 52,2 млрд руб. — не учтена при расчете целевой цены по бумагам компании.
Дивиденд по итогам текущего года ожидаем в размере 38,7 млрд руб., или 142,4 руб. на GDR. Риск реализации нашего прогноза связан с денонсацией налогового соглашения между Россией и Нидерландами, что может привести к дополнительным расходам ретейлера в пределах 3–4 млрд руб.
X5 Retail Group переоценена к аналогам по основным мультипликаторам. Наша целевая цена по GDR компании на конец 2021 года — 3057,37 руб.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter