10 декабря 2021 БКС Экспресс Пучкарев Дмитрий
M&A (Mergers & Acquisitions) — сделки по слиянию и поглощению. Покупка/продажа бизнеса или его части или объединение компаний.
Почему стоит следить за M&A? Сделки по слиянию и поглощению зачастую означают серьезные изменения в компании. Это могут быть смена ориентиров развития или подхода к выплате дивидендов, ожидания роста бизнеса и получения позитивных синергий.
Предлагаем рассмотреть, какие наиболее запоминающиеся M&A сделки проходили на российском рынке в 2021 г. и как они отразились на бизнесе компании и динамике их акций.
СИБУР и ТАИФ
Одной из наиболее ярких M&A сделок, проведенных в 2021 г. стало приобретение СИБУРом татарстанской группы ТАИФ, в которую входят публичные Нижнекамскнефтехим (НКНЗ) и Казаньоргсинтез (КОС).
Компании приняли решение объединить нефтехимические бизнесы, тем самым заняв лидирующие позиции как на рынке нефтехимической продукции, так и в мире. СИБУР ожидает синергии от сделки в части закупок, маркетинга, R&D. Объединение должно позитивно отразиться на инвестиционной программе НКНХ и КОС.
В рамках сделки ТАИФ был оценен в $7 млрд, его акционеры в обмен на контрольный пакет получили 15% в объединенной компании, оставшаяся часть сделки была оплачена выпущенными облигациями СИБУРа.
С точки зрения влияния сделки на бизнес НКНХ и КОС пока нет конкретики. С одной стороны, благодаря интеграции с СИБУРом компании смогут улучшить операционные и финансовые показатели, ускорить реализацию инвестиционной программы. С другой стороны, остается неопределенность по поводу того, какой дивидендной политики будут придерживаться компании после смены контролирующего акционера.
С момента официального объявления о сделке в конце апреля 2021 г. рост акций Казаньоргсинтеза превышал 30%, бумаги Нижнекамскнефтехима дорожали более чем на 7%. Основной рост бумаг произошел позже, однако к текущему моменту большая часть подъема была отыграна из-за высокой неопределенности относительно влияния сделки на компании.
Магнит и Дикси
В продуктовом ритейле самой громкой стала сделка по покупке Магнитом сети Дикси за 97 млрд руб. Благодаря M&A Магнит усилил позиции в Москве и Московской области. Его доля рынка в регионе выросла с 3,8% до 8,2%, а в Санкт-Петербурге и Ленинградской области с 9,9% до 17,2%. Сделка интересна для Магнита с точки зрения усиления позиций в наиболее платежеспособных регионах, а также как задел на расширение и масштабирования направления e-grocery.
Дикси продолжит функционировать под собственным брендом, но объединенная компания ожидается позитивной синергии на закупках. Первый позитивный эффект на финансовые результаты Магнита виден уже по итогам III квартала 2021 г., полная интеграция сетей должная завершиться до II полугодия 2023 г.
В день анонса сделки акции Магнита подскакивали почти на 5%, но основной рост произошел позже — на максимумах бумаги поднимались на 35%. К настоящему моменту котировки откатились из-за корпоративных новостей до +13%.
Лента и сети Билла, Семья
Лента приобрела региональные розничные сети Билла в Москве и Московской области, а также Семья в Перми и Пермском крае. Цена сделок составила 19,5 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. Особенностью M&A стала трансформация магазинов под формат Ленты. Благодаря данным сделкам компания переформатирует собственную розничную сеть, усиливая позиции в сегменте супермаркетов. Также покупка увеличит охват экспресс-доставки, которая является одной из ключевых точек роста группы.
Лента активизировалась на рынке M&A после принятия амбициозной стратегии развития. К 2025 г. группа намерена удвоить выручку к уровню 2020 г., чего не достичь при текущих темпах органического роста. Поэтому можно ожидать, что Лента останется активным игроком на рынке слияний и поглощений в ближайшие годы.
Обе сделки прошли в августе 2021 г., но существенного влияния на динамику акций Ленты они не оказали. С момента объявления первой сделки и до текущего момента котировки потеряли почти 15%.
Сегежа и Интер Форест Рус
Сегежа в октябре 2021 г. объявила о покупке крупной сибирской лесопромышленной группы Интер Форест Русс за $515 млн. Благодаря этому Сегежа увеличила расчетную лесосеку на 86%, производство пиломатериалов и пеллет — на 133% и 154% соответственно. Компания ожидает, что OIBDA консолидированного бизнеса вырастет на 38–45% к уровню Сегежи.
Помимо расширения масштабов бизнеса Сегежа получает доступ к рынкам Азии благодаря более удобной логистике из Сибири, а также создает задел для реализации проекта Сегежа Восток, в рамках которого планируется построить 1–2 целлюлозно-бумажных комбинатов.
На текущий момент бизнес Сегежи находится в активной стадии роста, поэтому высока вероятность, что активность компании на рынке M&A останется повышенной.
На новости о покупке Интер Форест Рус акции Сегежи отреагировали бурным ростом. На максимумах бумаги прибавляли более 20%. К текущему моменту котировки находятся на 13% выше цены до анонса M&A.
ТМК и ЧТПЗ
ТМК приобрела контрольный пакет акций группы ЧТПЗ в марте 2021 г., выкупив 86,54% долю у основного владельца Андрея Комарова. Затем компания выкупила оставшиеся доли ЧТПЗ у инвесторов, тем самым полностью консолидировав группу. В совокупности ЧТПЗ была оценена примерно в 97,3 млрд руб.
Бизнесы двух предприятий во многих направлениях пересекаются, поэтому покупка выглядит логичной и перспективной для ТМК. Сделка должна обеспечить синергию в капитальных затратах группы, а также в перспективе приведет к улучшению операционной рентабельности бизнеса и экономии на издержках.
После объявления сделки выраженной реакции в акциях ТМК не наблюдалось, а бумаги ЧТПЗ подскакивали почти на 35%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Почему стоит следить за M&A? Сделки по слиянию и поглощению зачастую означают серьезные изменения в компании. Это могут быть смена ориентиров развития или подхода к выплате дивидендов, ожидания роста бизнеса и получения позитивных синергий.
Предлагаем рассмотреть, какие наиболее запоминающиеся M&A сделки проходили на российском рынке в 2021 г. и как они отразились на бизнесе компании и динамике их акций.
СИБУР и ТАИФ
Одной из наиболее ярких M&A сделок, проведенных в 2021 г. стало приобретение СИБУРом татарстанской группы ТАИФ, в которую входят публичные Нижнекамскнефтехим (НКНЗ) и Казаньоргсинтез (КОС).
Компании приняли решение объединить нефтехимические бизнесы, тем самым заняв лидирующие позиции как на рынке нефтехимической продукции, так и в мире. СИБУР ожидает синергии от сделки в части закупок, маркетинга, R&D. Объединение должно позитивно отразиться на инвестиционной программе НКНХ и КОС.
В рамках сделки ТАИФ был оценен в $7 млрд, его акционеры в обмен на контрольный пакет получили 15% в объединенной компании, оставшаяся часть сделки была оплачена выпущенными облигациями СИБУРа.
С точки зрения влияния сделки на бизнес НКНХ и КОС пока нет конкретики. С одной стороны, благодаря интеграции с СИБУРом компании смогут улучшить операционные и финансовые показатели, ускорить реализацию инвестиционной программы. С другой стороны, остается неопределенность по поводу того, какой дивидендной политики будут придерживаться компании после смены контролирующего акционера.
С момента официального объявления о сделке в конце апреля 2021 г. рост акций Казаньоргсинтеза превышал 30%, бумаги Нижнекамскнефтехима дорожали более чем на 7%. Основной рост бумаг произошел позже, однако к текущему моменту большая часть подъема была отыграна из-за высокой неопределенности относительно влияния сделки на компании.
Магнит и Дикси
В продуктовом ритейле самой громкой стала сделка по покупке Магнитом сети Дикси за 97 млрд руб. Благодаря M&A Магнит усилил позиции в Москве и Московской области. Его доля рынка в регионе выросла с 3,8% до 8,2%, а в Санкт-Петербурге и Ленинградской области с 9,9% до 17,2%. Сделка интересна для Магнита с точки зрения усиления позиций в наиболее платежеспособных регионах, а также как задел на расширение и масштабирования направления e-grocery.
Дикси продолжит функционировать под собственным брендом, но объединенная компания ожидается позитивной синергии на закупках. Первый позитивный эффект на финансовые результаты Магнита виден уже по итогам III квартала 2021 г., полная интеграция сетей должная завершиться до II полугодия 2023 г.
В день анонса сделки акции Магнита подскакивали почти на 5%, но основной рост произошел позже — на максимумах бумаги поднимались на 35%. К настоящему моменту котировки откатились из-за корпоративных новостей до +13%.
Лента и сети Билла, Семья
Лента приобрела региональные розничные сети Билла в Москве и Московской области, а также Семья в Перми и Пермском крае. Цена сделок составила 19,5 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. Особенностью M&A стала трансформация магазинов под формат Ленты. Благодаря данным сделкам компания переформатирует собственную розничную сеть, усиливая позиции в сегменте супермаркетов. Также покупка увеличит охват экспресс-доставки, которая является одной из ключевых точек роста группы.
Лента активизировалась на рынке M&A после принятия амбициозной стратегии развития. К 2025 г. группа намерена удвоить выручку к уровню 2020 г., чего не достичь при текущих темпах органического роста. Поэтому можно ожидать, что Лента останется активным игроком на рынке слияний и поглощений в ближайшие годы.
Обе сделки прошли в августе 2021 г., но существенного влияния на динамику акций Ленты они не оказали. С момента объявления первой сделки и до текущего момента котировки потеряли почти 15%.
Сегежа и Интер Форест Рус
Сегежа в октябре 2021 г. объявила о покупке крупной сибирской лесопромышленной группы Интер Форест Русс за $515 млн. Благодаря этому Сегежа увеличила расчетную лесосеку на 86%, производство пиломатериалов и пеллет — на 133% и 154% соответственно. Компания ожидает, что OIBDA консолидированного бизнеса вырастет на 38–45% к уровню Сегежи.
Помимо расширения масштабов бизнеса Сегежа получает доступ к рынкам Азии благодаря более удобной логистике из Сибири, а также создает задел для реализации проекта Сегежа Восток, в рамках которого планируется построить 1–2 целлюлозно-бумажных комбинатов.
На текущий момент бизнес Сегежи находится в активной стадии роста, поэтому высока вероятность, что активность компании на рынке M&A останется повышенной.
На новости о покупке Интер Форест Рус акции Сегежи отреагировали бурным ростом. На максимумах бумаги прибавляли более 20%. К текущему моменту котировки находятся на 13% выше цены до анонса M&A.
ТМК и ЧТПЗ
ТМК приобрела контрольный пакет акций группы ЧТПЗ в марте 2021 г., выкупив 86,54% долю у основного владельца Андрея Комарова. Затем компания выкупила оставшиеся доли ЧТПЗ у инвесторов, тем самым полностью консолидировав группу. В совокупности ЧТПЗ была оценена примерно в 97,3 млрд руб.
Бизнесы двух предприятий во многих направлениях пересекаются, поэтому покупка выглядит логичной и перспективной для ТМК. Сделка должна обеспечить синергию в капитальных затратах группы, а также в перспективе приведет к улучшению операционной рентабельности бизнеса и экономии на издержках.
После объявления сделки выраженной реакции в акциях ТМК не наблюдалось, а бумаги ЧТПЗ подскакивали почти на 35%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter