24 января 2022 PRAVDA Invest
Друзья, написали большой пост про рынок США и его перспективы. Прочитайте, не поленитесь. ☝
📌В США намечается слом растущего тренда, многие ранее хайповые акции уже буравят 2-3 дно, и остановки не видать. Индекс SP500 жестко распродали, в итоге индикатор за неделю - 1,89%.
Рынок боится повышения ставки ФРС, заседание пройдет на следующей неделе, 25-26 января, и ожидается сильно ястребиная риторика по поводу QE, ставки и возможного сокращения баланса в будущем. Но больше всего рынок боится, что ФРС бежит позади инфляции запаздывая в борьбе с ней.
Сам рост ставки не так страшен, да и пока он в абсолютных цифрах незначительный. Самое страшное – это сокращение баланса. Кто помнит окончание 2018 г., когда сокращение баланса утоптало рынок по индексу на 20% за пару месяцев, понимает важность данного события. При чем тогда рынок не был столь дорогим, как сейчас. Да и инфляция не была проблемой. Поэтому ФРС быстренько перестал сокращать баланс и развернул рынки.
Сейчас же есть хороший риск того, что инфляция свяжет руки ФРС при экстренной ситуации, и ФЕД не поможет рынкам. А с учетом текущего пузыря на рынке, сдуваться он может до 2500-2700 по SP500 – к своим справедливым значениям по прибыли.
📌За счет чего надулся пузырь?
За счет огромного количества дешевых денег, которые печатал ФРС и нулевых ставок. Это привело к росту мультипликаторов и огромным байбэкам, достигающим сейчас по $200-250 млрд в квартал.
Именно эти две составляющих сделали 2/3 в росте американского рынка за последние годы набрав лавинообразный темп.
Разумеется, байбэчат как не в себя самые крупные компании, те у кого есть максимально дешевый доступ к деньгам и ресурсы для этого. Если вы посмотрите за счет кого в 2021 году индекс SP500 вырос на 29%, то там будут Микрософ, Аппл, Гуггл:
- MSFT дал 9,7% прироста индекса из 100%;
- AAPL дал 8,1% прироста индекса из 100%
- GOOGL дал 7,4% прироста индекса из 100%
- NVDA дал 4,5% прироста индекса из 100%.
В сумме уже 30% результата на эти 4 компании. А ТОП-25 компаний сделали 55% результата.
Именно поэтому Large компании просто разорвали Small caps за последние годы оторвавшись на 50%, хотя ранее десятилетиями ходили бок о бок неотрывно.
⁉Стоит ли выкупать коррекцию?
Мы не ставим вопрос, будет ли коррекция. Шансы на это, по нашему мнению, больше чем 50% и возможно процесс уже начался вчера. Стоит в первую очередь избегать очень дорогие компании. Видели, как в пятницу Netflix спикировал на 20% на отчете (от максимумов уже -40%) и он до сих пор остается очень дорогим по любым мультипликаторам.
Эти хоть денег зарабатываю, а компаний типа Zoom, Ring Central, Chewy, даже приличный ROKU, которые все без прибылей – там идет тотальное уничтожение. И даже после такого падения, многие из аналогичных компаний стоит по 20-30 годовых выручек, что даже в голове не укладывается.
⁉Вернемся к поставленному вопросу, стоит ли покупать акции после падения и кого?
Стоит! ФРС повысит ставки, уберет QE….но сокращение баланса больше смахивает на страшилку, на вербальную интервенцию. Инфляция замедлится в течении 1-2 лет под давлением долга (это будет оттягивать деньги на его обслуживание) и по мере восстановления цепочек поставок и выплескивания отложенного спроса. Не стоит ждать слишком серьезного роста ставок на горизонте 2+ лет, как бы не вернулись после к обратному их снижению.
А покупать нужно тех, кто делает buybackи и стоит адекватно по мультипликаторам. У компаний США на балансе сейчас $7 трлн денег, что на 33% больше, чем до пандемии. И компании планируют в этом году еще больше увеличить расходы на buybackи. Т.к. capex многие не будут увеличивать, поскольку не ждут сохранения столь же высокого спроса на свою продукции, как это было в 2021 г.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу