7 февраля 2022 Elliott Wave
Эзотерический аспект рынка облигаций может нам кое-что сказать.
Рынки облигаций содержат огромное количество информации. Будучи новичком в лондонском Сити, меня отправили на знаменитый учебный курс Salomon Brothers по рынку облигаций, который они предлагали своим клиентам в течение одной недели. Это было полноценным занятием, и мои мысли о таких вещах, как дюрация, выпуклость, отзывные облигации, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и других подобных странных и замечательных вещах были настоящим открытием — как, конечно же, хождение по торговому залу и встреча с некоторыми из выдающихся персонажей, описанных в шедевре Liars Poker. Другой интересной частью рынка облигаций является так называемая премия за срок. Она показывает норму прибыли, которую рыночные цены дают для владения долгосрочной облигацией, в отличие от удержания краткосрочных облигаций и их переноса на тот же срок погашения. Например, держать 10-летнюю облигацию, а не инвестировать в 1-летнюю облигацию, а затем пролонгировать ее девять раз по мере ее погашения. Премия за срок в казначейских облигациях США может рассматриваться как рыночный показатель того, насколько рискованно привязывать капитал и предоставлять ссуды правительству США на длительный период, и на нее будет влиять отношение к таким вещам, как инфляция потребительских цен, а также общая вера в Федеральную резервную систему. На приведенном ниже графике показана интересная особенность, согласно которой с середины 1960-х до начала 1980-х годов премия за срок увеличивалась. Инфляция потребительских цен была безудержной на протяжении большей части 70-х годов, и доверие к ФРС было низким, пока Пол Волкер не решил закрепить свой авторитет своим «Специальным предложением в субботу вечером», когда он поднял ставку ФРС на целый пункт (с 11% до 12%) в субботу, 6 октября 1979 г., а затем поднимал ыплоть до пика в 20% в 1981 г.
С тех пор премия за срок неуклонно снижалась, даже достигнув отрицательной территории за последние несколько лет, когда рынок считает, что безопаснее держать долгосрочные облигации, а не краткосрочные! В прошлом году, однако, премия за срок подскочила, а затем снизилась, что могло быть трехволновым движением. Является ли это признаком того, что премия за срок снова начнет устойчивый восходящий тренд? Мы, безусловно, внимательно следим за этим, потому что заметили, что в то время как снижение премии за срок соответствовало бычьему рынку акций в течение нескольких десятилетий, рост премии за срок происходил, когда акции находились на медвежьем рынке. Больше, чем что-либо другое, этот показатель покажет нам узнать, теряют ли рынки веру в ФРС.
https://www.elliottwave.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба