7 февраля 2022 investing.com Баринов Антон
До сих пор мы озвучивали крайне осторожную позицию по российским акциям, потому что не понимали, о чем могут договориться Россия и США в условиях, когда:
(1) для России принципиальным вопросом является нерасширение НАТО,
при этом
(2) для США абсолютно неприемлемо делать НАТО закрытой организацией.
То, что для России нерасширение НАТО — принципиальный вопрос, стало понятно после провала переговоров Россия-НАТО в Женеве в середине января. Это стало сюрпризом для многих, в том числе для нас. Получалось так, будто области компромисса и нет вовсе, и возможны только силовые сценарии.
Письменный ответ США на требования России немного успокоил рынок, но ключевого вопроса о нерасширении НАТО он не снял, поэтому мы сохраняли осторожность. Но продолжали копать в надежде разобраться в деталях вопроса и, кажется, разобрались!
Любопытно, что никто толком не объясняет, почему эскалация Россия-НАТО произошла именно в конце 2021 года.
Кто-то связывает это с запуском газопровода "Северный поток-2": якобы, американцы хотели торпедировать этот проект, чтобы самим поставлять газ в Евросоюз. Для этого они стали провоцировать Россию с помощью Украины, чтобы выставить Россию агрессором и столкнуть ее лбами с Европой.
Нам эта версия никогда не казалась особо убедительной. Во-первых, еще в мае 2021 США отказались от применения санкций в отношении "Северного потока-2", поскольку это стратегически важный проект для Германии.
Конечно, это могла быть военная хитрость со стороны Штатов — публично проект одобрить, а за кулисами вести подрывную работу. Но почему тогда в конце января 2022 США угрожали заблокировать "Северный поток-2" в случае вторжения России в Украину? Ведь это означает, что если войны не будет, то американцы опять-таки не возражают против запуска трубопровода.
Но даже если предположить, что логика американцев была именно такой, то тогда сложно объяснить логику ответа России.
Зачем в ответ на локальную провокацию раздувать конфликт и выдвигать требования тотального характера типа нерасширения НАТО? Было бы более логично потребовать перестать поставлять оружие на Украину, например. Или выбрать какой-то другой точечный ответ, чтобы и американцев по носу щелкнуть, и на провокацию не поддаться. А Россия закусила удила по полной программе.
Нет, тут явно было что-то еще!
В действительности, насколько мы понимаем, в конце 2021 произошли следующие события, которые были мало замечены широкой общественностью:
В Германии поменялось правительство, и новый его состав стал обсуждать, не потребовать ли от США убрать свое ядерное оружие с территории Германии. А оно размещено там со времен холодной войны. В ответ на это Генсек НАТО сказал, что в этом случае ядерное оружие вполне могут перекинуть в страны НАТО к востоку от Германии.
Это является грубым нарушением соглашения Россия-НАТО 1997, и такие вещи Кремль воспринимает как жизненно важную угрозу. Особенно после того, как США за последние годы демонтировали многие договоренности по безопасности в Европе: вышли из договора о ракетах средней и меньшей дальности, вышли из договора по открытому небу, вышли из договора по противоракетной обороне.
Если учесть эти обстоятельства, то болезненная и принципиальная позиция Кремля кажется уже не такой удивительной.
Мы в этой трактовке ситуации усматриваем определенный позитив. Потому что из нее следует, что Россия не выдвигает новые невыполнимые хотелки, а требует от американцев вернуться к договоренностям 90-х годов.
И, судя по ответу американцев, они это обсуждать вполне готовы.
С этого ракурса поле для возможных договоренностей вполне просматривается.
Поэтому теперь мы считаем, что переговоры Россия-США, скорее всего, завершатся успешно, и оцениваем среднесрочные перспективы российских акций как позитивные.
Однако надо понимать, что это будут непростые переговоры с дулом пистолета у виска. С одной стороны, Кремль играет мускулами, чтобы требования России воспринимались всерьез. С другой стороны, Запад считает, что с Путиным можно разговаривать только с позиций силы.
Поэтому в краткосрочной перспективе мы думаем, что услышим еще не одно грозное заявление, которое будет давить на рынок. Особенно с учетом того, что и на глобальных рынках акций не все спокойно.
Но, в отличие от предыдущих недель, теперь мы считаем, что будущие просадки в российских акциях имеет смысл аккуратно выкупать.
(1) для России принципиальным вопросом является нерасширение НАТО,
при этом
(2) для США абсолютно неприемлемо делать НАТО закрытой организацией.
То, что для России нерасширение НАТО — принципиальный вопрос, стало понятно после провала переговоров Россия-НАТО в Женеве в середине января. Это стало сюрпризом для многих, в том числе для нас. Получалось так, будто области компромисса и нет вовсе, и возможны только силовые сценарии.
Письменный ответ США на требования России немного успокоил рынок, но ключевого вопроса о нерасширении НАТО он не снял, поэтому мы сохраняли осторожность. Но продолжали копать в надежде разобраться в деталях вопроса и, кажется, разобрались!
Любопытно, что никто толком не объясняет, почему эскалация Россия-НАТО произошла именно в конце 2021 года.
Кто-то связывает это с запуском газопровода "Северный поток-2": якобы, американцы хотели торпедировать этот проект, чтобы самим поставлять газ в Евросоюз. Для этого они стали провоцировать Россию с помощью Украины, чтобы выставить Россию агрессором и столкнуть ее лбами с Европой.
Нам эта версия никогда не казалась особо убедительной. Во-первых, еще в мае 2021 США отказались от применения санкций в отношении "Северного потока-2", поскольку это стратегически важный проект для Германии.
Конечно, это могла быть военная хитрость со стороны Штатов — публично проект одобрить, а за кулисами вести подрывную работу. Но почему тогда в конце января 2022 США угрожали заблокировать "Северный поток-2" в случае вторжения России в Украину? Ведь это означает, что если войны не будет, то американцы опять-таки не возражают против запуска трубопровода.
Но даже если предположить, что логика американцев была именно такой, то тогда сложно объяснить логику ответа России.
Зачем в ответ на локальную провокацию раздувать конфликт и выдвигать требования тотального характера типа нерасширения НАТО? Было бы более логично потребовать перестать поставлять оружие на Украину, например. Или выбрать какой-то другой точечный ответ, чтобы и американцев по носу щелкнуть, и на провокацию не поддаться. А Россия закусила удила по полной программе.
Нет, тут явно было что-то еще!
В действительности, насколько мы понимаем, в конце 2021 произошли следующие события, которые были мало замечены широкой общественностью:
В Германии поменялось правительство, и новый его состав стал обсуждать, не потребовать ли от США убрать свое ядерное оружие с территории Германии. А оно размещено там со времен холодной войны. В ответ на это Генсек НАТО сказал, что в этом случае ядерное оружие вполне могут перекинуть в страны НАТО к востоку от Германии.
Это является грубым нарушением соглашения Россия-НАТО 1997, и такие вещи Кремль воспринимает как жизненно важную угрозу. Особенно после того, как США за последние годы демонтировали многие договоренности по безопасности в Европе: вышли из договора о ракетах средней и меньшей дальности, вышли из договора по открытому небу, вышли из договора по противоракетной обороне.
Если учесть эти обстоятельства, то болезненная и принципиальная позиция Кремля кажется уже не такой удивительной.
Мы в этой трактовке ситуации усматриваем определенный позитив. Потому что из нее следует, что Россия не выдвигает новые невыполнимые хотелки, а требует от американцев вернуться к договоренностям 90-х годов.
И, судя по ответу американцев, они это обсуждать вполне готовы.
С этого ракурса поле для возможных договоренностей вполне просматривается.
Поэтому теперь мы считаем, что переговоры Россия-США, скорее всего, завершатся успешно, и оцениваем среднесрочные перспективы российских акций как позитивные.
Однако надо понимать, что это будут непростые переговоры с дулом пистолета у виска. С одной стороны, Кремль играет мускулами, чтобы требования России воспринимались всерьез. С другой стороны, Запад считает, что с Путиным можно разговаривать только с позиций силы.
Поэтому в краткосрочной перспективе мы думаем, что услышим еще не одно грозное заявление, которое будет давить на рынок. Особенно с учетом того, что и на глобальных рынках акций не все спокойно.
Но, в отличие от предыдущих недель, теперь мы считаем, что будущие просадки в российских акциях имеет смысл аккуратно выкупать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба