В понедельник, 7 февраля, американский производитель медицинского оборудования Zimmer Biomet отчитался за 4 квартал 2021 года и дал прогноз на 2022 год хуже ожиданий:
в 4 квартале Zimmer Biomet заработал Non-GAAP EPS в размере $1.95, что оказалось ниже прогноза на $0.03;
выручка составила $2.04 млрд (-2.4% г/г), что оказалось ниже прогноза на $30 млн;
компания также объявила о намерении выделить 80,3% обыкновенных акций ZimVie, своего дочернего предприятия, специализирующегося на стоматологическом и позвоночном оборудовании, в самостоятельную публичную компанию. Выделение пройдет путем выплаты 1 акции ZimVie на каждые 10 обыкновенных акций Zimmer Biomet. Выплаты получат акционеры Zimmer Biomet, являющиеся таковыми по состоянию на 15 февраля 2022 года с датой выплаты 1 марта. Обыкновенные акции ZimVie начнут торговаться на Nasdaq 1 марта под символом «ZIMV».
Комментарий «Открытие Research»
Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие инвестиции», международный рынок акций
«Финансовые результаты Zimmer Biomet за 4 квартал оказались несколько хуже ожиданий в плане выручки и чистой прибыли. Основная причина — всплеск вируса омикрон, который привел к задержкам и отменам хирургических и ортопедических процедур в декабре и затруднил их проведение в 1 квартале 2022 года.
Мы не ожидаем ухудшения конкурентных преимуществ и положения Zimmer Biomet в секторе, однако негативное влияние пандемии и связанное с ним давление на медицинских работников, расходы на вход и транспорт, а также вместимость больниц замедлят восстановление Zimmer Biomet сильнее, чем ожидалось ранее.
В 2022 году компания ожидает снижения выручки на 0–4,0%, а операционной маржи — до 26.5–27.5% (впервые ниже 30%). Учитывая, что увеличение маржи зависит от постоянного роста выручки, понижение прогноза вполне закономерно. Поскольку примерно 70–80% оборудования, поставляемого компанией, относится к медицинским процедурам выборочных, неэкстренных категорий, дальнейшие задержки проведения процедур по замене суставов и протезированию негативно влияют на выручку компании.
Также давление на бизнес произошло со стороны Китая, который пересмотрел механизм закупок товаров для лечения травм, что также повлияет на рост выручки и валовую маржу в 2022 году. Выделение ZimVie в самостоятельную компанию имеет стратегический смысл, на наш взгляд. Фокусный игрок (№ 5 на стоматологическом рынке и № 6 на решениях для позвоночника) на перспективном растущем адресном рынке размером более $20 млрд может иметь шансы на более опережающую динамику роста акционерной доходности, чем сумма частей.
На горизонте 3–5 лет менеджмент новой компании рассчитывает показать темпы роста выручки на уровне 5% ежегодно, а также экспансию операционной маржи на уровне 400бп до 17% или выше. Хотя прогнозы по ZimVie на 2022 год по-прежнему находятся под давлением пандемии — выручка в размене $1 млрд (+0% г/г), операционная маржа 13,5% и EPS $2,2 — мы считаем, что бизнес по-прежнему хорошо позиционирован на долгосрочный рост.
Сохраняем рекомендацию «покупать» в акциях ZBH, однако планируем пересмотреть их целевой уровень в сторону незначительного понижения».
У нас есть актуальная идея на покупку акций Zimmer Biomet, целевой уровень по бумагам находится на пересмотре.
Динамика акций
C начала года акции Zimmer Biomet снизились на 5,64%, а индекс S&P 500 — на 5,13%. За 12 месяцев бумаги компании подешевели на 24,67%, а за 5 лет подорожали на 1,94%.
Консенсус-оценка рынка
По акциям Zimmer Biomet 14 рекомендаций «покупать», 2 — «продавать», 13 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $133,69, что на 11,5% выше текущей цены ($119,88).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
в 4 квартале Zimmer Biomet заработал Non-GAAP EPS в размере $1.95, что оказалось ниже прогноза на $0.03;
выручка составила $2.04 млрд (-2.4% г/г), что оказалось ниже прогноза на $30 млн;
компания также объявила о намерении выделить 80,3% обыкновенных акций ZimVie, своего дочернего предприятия, специализирующегося на стоматологическом и позвоночном оборудовании, в самостоятельную публичную компанию. Выделение пройдет путем выплаты 1 акции ZimVie на каждые 10 обыкновенных акций Zimmer Biomet. Выплаты получат акционеры Zimmer Biomet, являющиеся таковыми по состоянию на 15 февраля 2022 года с датой выплаты 1 марта. Обыкновенные акции ZimVie начнут торговаться на Nasdaq 1 марта под символом «ZIMV».
Комментарий «Открытие Research»
Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие инвестиции», международный рынок акций
«Финансовые результаты Zimmer Biomet за 4 квартал оказались несколько хуже ожиданий в плане выручки и чистой прибыли. Основная причина — всплеск вируса омикрон, который привел к задержкам и отменам хирургических и ортопедических процедур в декабре и затруднил их проведение в 1 квартале 2022 года.
Мы не ожидаем ухудшения конкурентных преимуществ и положения Zimmer Biomet в секторе, однако негативное влияние пандемии и связанное с ним давление на медицинских работников, расходы на вход и транспорт, а также вместимость больниц замедлят восстановление Zimmer Biomet сильнее, чем ожидалось ранее.
В 2022 году компания ожидает снижения выручки на 0–4,0%, а операционной маржи — до 26.5–27.5% (впервые ниже 30%). Учитывая, что увеличение маржи зависит от постоянного роста выручки, понижение прогноза вполне закономерно. Поскольку примерно 70–80% оборудования, поставляемого компанией, относится к медицинским процедурам выборочных, неэкстренных категорий, дальнейшие задержки проведения процедур по замене суставов и протезированию негативно влияют на выручку компании.
Также давление на бизнес произошло со стороны Китая, который пересмотрел механизм закупок товаров для лечения травм, что также повлияет на рост выручки и валовую маржу в 2022 году. Выделение ZimVie в самостоятельную компанию имеет стратегический смысл, на наш взгляд. Фокусный игрок (№ 5 на стоматологическом рынке и № 6 на решениях для позвоночника) на перспективном растущем адресном рынке размером более $20 млрд может иметь шансы на более опережающую динамику роста акционерной доходности, чем сумма частей.
На горизонте 3–5 лет менеджмент новой компании рассчитывает показать темпы роста выручки на уровне 5% ежегодно, а также экспансию операционной маржи на уровне 400бп до 17% или выше. Хотя прогнозы по ZimVie на 2022 год по-прежнему находятся под давлением пандемии — выручка в размене $1 млрд (+0% г/г), операционная маржа 13,5% и EPS $2,2 — мы считаем, что бизнес по-прежнему хорошо позиционирован на долгосрочный рост.
Сохраняем рекомендацию «покупать» в акциях ZBH, однако планируем пересмотреть их целевой уровень в сторону незначительного понижения».
У нас есть актуальная идея на покупку акций Zimmer Biomet, целевой уровень по бумагам находится на пересмотре.
Динамика акций
C начала года акции Zimmer Biomet снизились на 5,64%, а индекс S&P 500 — на 5,13%. За 12 месяцев бумаги компании подешевели на 24,67%, а за 5 лет подорожали на 1,94%.
Консенсус-оценка рынка
По акциям Zimmer Biomet 14 рекомендаций «покупать», 2 — «продавать», 13 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $133,69, что на 11,5% выше текущей цены ($119,88).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу