21 августа 2009 Национальный Резервный Банк
Если взглянуть на среднесрочный (например, за последний год) график индекса РТС с точки зрения технического анализа, то можно увидеть формирование модели "треугольник" с центром в районе 1000 пунктов. По идее, такая модель означает, что в ближайшие месяцы должен продолжиться рост российского фондового рынка, первую фазу которого мы наблюдали с февраля по июнь этого года.
Учитывая нынешнюю волатильность индекса РТС, цель такого роста должна располагаться не ниже 1800 пунктов.
Если говорить о фундаментальных факторах, то они также подталкивают российский фондовый рынок к росту. Чтобы не повторяться, мы не будем обсуждать сейчас средне- и долгосрочные факторы: они были довольно подробно обсуждены в наших предыдущих обзорах. Что касается краткосрочных факторов, то наиболее весомые новости, появившиеся на этой неделе, носят, также позитивный характер. Так, большинство макроэкономических данных по США и Еврозоне оказалось значительно лучше ожиданий: опубликованный в понедельник NY Fed Empire State manufacturing index, немецкий ZEW (вторник), Philadelphia Fed index (вчера), PMI Франции, Германии и Еврозоны. Причем все позитивные данные относятся к августу, и значит, являются более свежими, чем негативные (все они за июль, кроме Jobless claims). Наконец, Merrill Lynch опубликовал традиционный опрос управляющих активами, который показал, что 75% опрошенных (рекордное количество с 2003 года) верят в то, что в ближайшие 12 месяцев состояние мировой экономики улучшится. Кроме того, желающих увеличивать вложения в акции на 34% больше, чем тех, кто не намерен этого делать.
Таким образом, мы считаем, что на российском фондовом рынке есть все предпосылки для начала нового ралли.
Что касается перспектив российского рубля, то в краткосрочной перспективе увеличивающаяся склонность к риску явно способствует его росту. Кроме того, если сравнивать его с валютами, сопоставимыми по динамике и рискам, то рубль уже сейчас недооценен, примерно, на 10%. Что касается средне- и долгосрочной перспективы, то укрепление рубля также неизбежно (подробный анализ его предпосылок анализ приводился в наших предыдущих обзорах). Единственно, что сейчас немного мешает укреплению российской национальной валюты - спрос на иностранную валюту со стороны крупных компаний для обслуживания внешнего долга. Возникает интересная ситуация: один или несколько крупных банков аккумулируют рубли (размещая их на краткосрочные депозиты в ЦБ) под предстоящие покупки валюты для клиентов, провоцируя рост ставок по МБК. Затем покупает валюту за рубли у иностранных банков (и их дочек), которые открывают по рублю среднесрочные позиции. Поскольку линии иностранных банков на российских коллег очень малы (сказываются последствия кризиса), на рынок эти деньги не попадают. В результате, каждый день мы наблюдаем высокие ставки по МБК. Однако, такая ситуация продлится недолго: как только платежи по внешнему долгу будут завершены, рубль сильно укрепится, а ставки упадут.
Мы ожидаем подъема цен на нефть до уровня $100 за баррель до конца года, повышения индекса Dow Jones до уровня 11000 пунктов и, как следствие, роста индекса РТС до 1800 пунктов. Курс рубля может укрепиться до уровня 27 руб. за доллар
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Учитывая нынешнюю волатильность индекса РТС, цель такого роста должна располагаться не ниже 1800 пунктов.
Если говорить о фундаментальных факторах, то они также подталкивают российский фондовый рынок к росту. Чтобы не повторяться, мы не будем обсуждать сейчас средне- и долгосрочные факторы: они были довольно подробно обсуждены в наших предыдущих обзорах. Что касается краткосрочных факторов, то наиболее весомые новости, появившиеся на этой неделе, носят, также позитивный характер. Так, большинство макроэкономических данных по США и Еврозоне оказалось значительно лучше ожиданий: опубликованный в понедельник NY Fed Empire State manufacturing index, немецкий ZEW (вторник), Philadelphia Fed index (вчера), PMI Франции, Германии и Еврозоны. Причем все позитивные данные относятся к августу, и значит, являются более свежими, чем негативные (все они за июль, кроме Jobless claims). Наконец, Merrill Lynch опубликовал традиционный опрос управляющих активами, который показал, что 75% опрошенных (рекордное количество с 2003 года) верят в то, что в ближайшие 12 месяцев состояние мировой экономики улучшится. Кроме того, желающих увеличивать вложения в акции на 34% больше, чем тех, кто не намерен этого делать.
Таким образом, мы считаем, что на российском фондовом рынке есть все предпосылки для начала нового ралли.
Что касается перспектив российского рубля, то в краткосрочной перспективе увеличивающаяся склонность к риску явно способствует его росту. Кроме того, если сравнивать его с валютами, сопоставимыми по динамике и рискам, то рубль уже сейчас недооценен, примерно, на 10%. Что касается средне- и долгосрочной перспективы, то укрепление рубля также неизбежно (подробный анализ его предпосылок анализ приводился в наших предыдущих обзорах). Единственно, что сейчас немного мешает укреплению российской национальной валюты - спрос на иностранную валюту со стороны крупных компаний для обслуживания внешнего долга. Возникает интересная ситуация: один или несколько крупных банков аккумулируют рубли (размещая их на краткосрочные депозиты в ЦБ) под предстоящие покупки валюты для клиентов, провоцируя рост ставок по МБК. Затем покупает валюту за рубли у иностранных банков (и их дочек), которые открывают по рублю среднесрочные позиции. Поскольку линии иностранных банков на российских коллег очень малы (сказываются последствия кризиса), на рынок эти деньги не попадают. В результате, каждый день мы наблюдаем высокие ставки по МБК. Однако, такая ситуация продлится недолго: как только платежи по внешнему долгу будут завершены, рубль сильно укрепится, а ставки упадут.
Мы ожидаем подъема цен на нефть до уровня $100 за баррель до конца года, повышения индекса Dow Jones до уровня 11000 пунктов и, как следствие, роста индекса РТС до 1800 пунктов. Курс рубля может укрепиться до уровня 27 руб. за доллар
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter