«Северсталь» опубликовала в пятницу, 18 февраля финансовые и операционные результаты по итогам IV квартала и 12 месяцев 2021 г. Также совет директоров компании озвучил рекомендацию по дивидендам.
Ключевые результаты
Компания увеличила выручку на 2% кв/кв до $3,267 млрд в результате роста объема продаж,
показатель EBITDA составил $1,446 млрд (-16% кв/кв),
рентабельность по EBITDA скорректировался до 44% (-10 п.п. кв/кв).
Северсталь достигла рекордных финансовых результатов за 12 месяцев 2021 г. благодаря росту выручки на 69% г/г, составляющей $11,6 млрд,
показатель EBITDA увеличился на 147% до $6 млрд,
в результате чего свободный денежный поток составил $3,5 млрд (+322% г/г).
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Инвестиции» по российскому рынку:
«Северсталь» представила в целом ожидаемые результаты. Как и в случае НЛМК, сокращение маржинальности в IV квартале 2021 года было вызвано сужением спрэда между сырьем и слябами, а также экспортными пошлинами, которые действовали до конца прошлого года. А вот на уровне свободного денежного потока (FCF), за счет высвобождения из оборотного капитала $244 млн, «Северсталь» порадовала. Дивиденд также стал приятным сюрпризом, поскольку на него будет направлено более 100% FCF. Напомним, что за III квартал компания заплатила акционерам 85,93 руб. на акцию.
Дивиденды
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 109,81 рублей на акцию за 4 квартал 2021 года. Ожидается, что утверждение дивидендов состоится на собрании акционеров Компании 20 мая 2022 года. Рекомендуемая дата регистрации для выплаты дивидендов — 31 мая 2022 года.
Текущая дивидендная политика компании подразумевает ежегодную выплату дивидендов при условии стабильного финансового положения. «Северсталь» стремится платить дивиденды каждый квартал. Средняя сумма по итогам года эквивалентна 100% свободного денежного потока (FCF), рассчитанного по МСФО.
При этом если коэффициент «Чистый долг/EBITDA» будет находиться ниже значения 0,5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% FCF. В нашем случае соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец IV квартала 2021 г. составило 0,23х. В обращении находится 837 718 660 акций. Исходя из объявленного дивиденда 109,81 рублей на акцию получается 91,99 млрд рублей дивидендных выплат. Если подразумевать средний курс доллара к рублю за IV квартал 72,64 и объявленный свободный денежный поток $1,114 млрд, то получаются выплаты $1,266 млрд — 113,6% от свободного денежного потока.
Также отметим, что дивполитика подразумевает при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» выше значения 1,0х переход к ежеквартальным дивидендам на уровне 50% FCF, до тех пор, пока значение коэффициента не уменьшится до 1.0х или ниже.
В настоящий момент дивидендная доходность «Северстали» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 15,7% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 27,2% с учетом текущей цены 1615,8 руб.
План инвестиций на 2022 год
«Северсталь» в 2022 году планирует инвестировать $1,6 млрд. Ожидается, что рост капитальных вложений по итогу 2022 года будет примерно на 38% по сравнению с 2021 годом (инвестиции в прошлом году — $1,157 млрд).
$878 млн будет инвестировано в проекты развития (включая $336 млн в проекты, которые дополнительно улучшают показатели по защите окружающей среды и климата);
$356 млн на поддержание существующих мощностей компании;
$151 млн капитализация вскрыши;
$137 млн будут направлены на инвестиции в IT и цифровые проекты, включая завершение проекта SAP S/4 HANA, автоматизацию операций цепочки поставок и производственного процесса, а также на широкий список IT-проектов, направленных на повышение качества продукции;
$78 млн будет направлено на усовершенствование системы промышленной безопасности, например, в реконструкцию системы пожарной безопасности в листопрокатном цехе № 2 в соответствии с наилучшими доступными технологиями; также в экологию и природоохранные проекты, такие как: очистка воды, автоматический мониторинг выбросов в атмосферу; установка электрофильтров в производстве агломерата и стали.
Таким образом, прогноз по инвестициям в 2022 году по сравнению с последним прогнозом, опубликованным на Дне инвестора, вырос на $300 млн.
Динамика акций
Акции «Северстали» по состоянию на 17:00 мск замыкали ТОП-10 по объему среди всех акций Московской биржи с показателем 2,97 млрд рублей. Бумага росла в цене на 0,1% до 1614 руб. При этом индекс Мосбиржи снижался на 3,2%, поэтому «Северсталь» смотрелась лучше рынка. Акции компании днем предпринимали очень активные попытки закрепиться выше 200-дневной скользящей средней линии, но растеряли свои достижения под давлением обострения геополитической напряженности. Самопровозглашенная Донецкая народная республика (ДНР) начинает эвакуацию граждан на территорию России на фоне резкого роста числа обстрелов на востоке Украины в последние дни. При этом постоянный представитель США при Организации по безопасности и сотрудничеству в Европе (ОБСЕ) Майкл Карпентер заявил, что Россия, вероятно, сосредоточила от 169 тыс. до 190 тыс. военнослужащих в Украине и вблизи нее по сравнению с примерно 100 тыс. по состоянию на 30 января. Кризис вокруг Украины будет в центре внимания мировых лидеров на ежегодной конференции по вопросам безопасности в Германии. Россия впервые за много лет отказалась участвовать.
Консенсус-оценка рынка
По бумагам «Северстали» 4 рекомендации «покупать», 2 — «продавать», 4 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 1750,8 руб., что предполагает потенциал роста на 8% от текущей цены (1621,8 руб.).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые результаты
Компания увеличила выручку на 2% кв/кв до $3,267 млрд в результате роста объема продаж,
показатель EBITDA составил $1,446 млрд (-16% кв/кв),
рентабельность по EBITDA скорректировался до 44% (-10 п.п. кв/кв).
Северсталь достигла рекордных финансовых результатов за 12 месяцев 2021 г. благодаря росту выручки на 69% г/г, составляющей $11,6 млрд,
показатель EBITDA увеличился на 147% до $6 млрд,
в результате чего свободный денежный поток составил $3,5 млрд (+322% г/г).
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Инвестиции» по российскому рынку:
«Северсталь» представила в целом ожидаемые результаты. Как и в случае НЛМК, сокращение маржинальности в IV квартале 2021 года было вызвано сужением спрэда между сырьем и слябами, а также экспортными пошлинами, которые действовали до конца прошлого года. А вот на уровне свободного денежного потока (FCF), за счет высвобождения из оборотного капитала $244 млн, «Северсталь» порадовала. Дивиденд также стал приятным сюрпризом, поскольку на него будет направлено более 100% FCF. Напомним, что за III квартал компания заплатила акционерам 85,93 руб. на акцию.
Дивиденды
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 109,81 рублей на акцию за 4 квартал 2021 года. Ожидается, что утверждение дивидендов состоится на собрании акционеров Компании 20 мая 2022 года. Рекомендуемая дата регистрации для выплаты дивидендов — 31 мая 2022 года.
Текущая дивидендная политика компании подразумевает ежегодную выплату дивидендов при условии стабильного финансового положения. «Северсталь» стремится платить дивиденды каждый квартал. Средняя сумма по итогам года эквивалентна 100% свободного денежного потока (FCF), рассчитанного по МСФО.
При этом если коэффициент «Чистый долг/EBITDA» будет находиться ниже значения 0,5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% FCF. В нашем случае соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец IV квартала 2021 г. составило 0,23х. В обращении находится 837 718 660 акций. Исходя из объявленного дивиденда 109,81 рублей на акцию получается 91,99 млрд рублей дивидендных выплат. Если подразумевать средний курс доллара к рублю за IV квартал 72,64 и объявленный свободный денежный поток $1,114 млрд, то получаются выплаты $1,266 млрд — 113,6% от свободного денежного потока.
Также отметим, что дивполитика подразумевает при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» выше значения 1,0х переход к ежеквартальным дивидендам на уровне 50% FCF, до тех пор, пока значение коэффициента не уменьшится до 1.0х или ниже.
В настоящий момент дивидендная доходность «Северстали» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 15,7% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 27,2% с учетом текущей цены 1615,8 руб.
План инвестиций на 2022 год
«Северсталь» в 2022 году планирует инвестировать $1,6 млрд. Ожидается, что рост капитальных вложений по итогу 2022 года будет примерно на 38% по сравнению с 2021 годом (инвестиции в прошлом году — $1,157 млрд).
$878 млн будет инвестировано в проекты развития (включая $336 млн в проекты, которые дополнительно улучшают показатели по защите окружающей среды и климата);
$356 млн на поддержание существующих мощностей компании;
$151 млн капитализация вскрыши;
$137 млн будут направлены на инвестиции в IT и цифровые проекты, включая завершение проекта SAP S/4 HANA, автоматизацию операций цепочки поставок и производственного процесса, а также на широкий список IT-проектов, направленных на повышение качества продукции;
$78 млн будет направлено на усовершенствование системы промышленной безопасности, например, в реконструкцию системы пожарной безопасности в листопрокатном цехе № 2 в соответствии с наилучшими доступными технологиями; также в экологию и природоохранные проекты, такие как: очистка воды, автоматический мониторинг выбросов в атмосферу; установка электрофильтров в производстве агломерата и стали.
Таким образом, прогноз по инвестициям в 2022 году по сравнению с последним прогнозом, опубликованным на Дне инвестора, вырос на $300 млн.
Динамика акций
Акции «Северстали» по состоянию на 17:00 мск замыкали ТОП-10 по объему среди всех акций Московской биржи с показателем 2,97 млрд рублей. Бумага росла в цене на 0,1% до 1614 руб. При этом индекс Мосбиржи снижался на 3,2%, поэтому «Северсталь» смотрелась лучше рынка. Акции компании днем предпринимали очень активные попытки закрепиться выше 200-дневной скользящей средней линии, но растеряли свои достижения под давлением обострения геополитической напряженности. Самопровозглашенная Донецкая народная республика (ДНР) начинает эвакуацию граждан на территорию России на фоне резкого роста числа обстрелов на востоке Украины в последние дни. При этом постоянный представитель США при Организации по безопасности и сотрудничеству в Европе (ОБСЕ) Майкл Карпентер заявил, что Россия, вероятно, сосредоточила от 169 тыс. до 190 тыс. военнослужащих в Украине и вблизи нее по сравнению с примерно 100 тыс. по состоянию на 30 января. Кризис вокруг Украины будет в центре внимания мировых лидеров на ежегодной конференции по вопросам безопасности в Германии. Россия впервые за много лет отказалась участвовать.
Консенсус-оценка рынка
По бумагам «Северстали» 4 рекомендации «покупать», 2 — «продавать», 4 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 1750,8 руб., что предполагает потенциал роста на 8% от текущей цены (1621,8 руб.).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter