Компания «Лента» — четвертый по выручке ритейлер РФ, опубликовала в понедельник, 21 февраля, аудированные финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2021 год.
Основные результаты за полный 2021 год
Продажи выросли на 8,6% год к году до 484 млрд руб.
Розничные продажи составили 476 млрд руб., увеличившись на 8,8% год к году.
Валовая прибыль составила 111 млрд руб., увеличившись на 9,5%. Валовая маржа выросла на 19 б.п. и достигла 23,0%.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки выросли на 94 б.п. в связи с активным расширением сети магазинов малых форматов, развитием «Лента Онлайн» и расходами, связанными с приобретением сетей «Билла» и «Семья».
EBITDA составила 39,2 млрд руб., маржа EBITDA составила 8,1%.
Капитальные расходы составили 9,3 млрд руб., увеличившись на 23,3% год к году.
По состоянию на 31 декабря 2021 г. соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,4x по сравнению с 1,5x годом ранее.
Основные результаты за 4 квартал 2021 года
Продажи выросли на 18,6% год к году до 147 млрд руб.
Розничные продажи составили 145 млрд руб., увеличившись на 18,9% год к году.
Валовая прибыль составила 33,5 млрд руб., увеличившись на 21,2%. Валовая маржа выросла на 48 б.п. и составила 22,7%.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки выросли на 50 б.п. в основном в связи с ростом расходов на аренду, расходов на персонал и соответствующих налогов на фоне расширения бизнеса.
EBITDA составила 11,4 млрд руб., увеличившись на 22,2%. Маржа EBITDA выросла на 22 б.п. и составила 7,7%.
Комментарий «Открытие Research»
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»:
С одной стороны, если «Ленту» сравнивать саму с собой, то динамика результатов в целом очень неплохая по темпам роста выручки, рентабельности EBITDA. Собственные прогнозы «Ленты» также в целом выглядят реалистично и позитивно. С другой стороны, еще на уровне сравнения операционных результатов было отчетливо видно, что «Лента» по темпам отстает от конкурентов, а общий результат по итогам года обеспечили магазины малых форматов, а не гипермаркеты — основной формат ритейлера. Сопоставимые результаты (LFL) также не вселяют в нас особого оптимизма, если сравнивать с X5 и «Магнитом». Онлайн-продажи «Ленты» росли очень динамично, но по итогам октября—декабря на них приходилось менее 5% совокупной розничной выручки группы. Возможно, приобретение «Утконоса» несколько улучшит ситуацию. Ну и, конечно, намерение не платить дивиденды в 2022 году по итогам 2021 года явно не улучшает инвестиционный кейс, хотя сюрпризом это не стало, так как менеджмент ориентировал в плане дивидендов на 2023 год (подразумевая возможные выплаты за 2022-й).
Дивиденды
Финансовый директор компании Руд Педерсен на телефонной конференции сказал, что «Лента» не планирует платить дивиденды по итогам 2021 года.
В ноябре 2021 года совет директоров «Ленты» утвердил положение о дивидендной политике. Дивиденды платятся ежегодно. Подразумеваются и промежуточные выплаты в случае, если текущее финансовое положение компании является стабильным. Если коэффициент чистый долг/EBITDA меньше 1,5х, но больше 1х, за период выплачивается менее 100% свободного денежного потока. Если задолженность будет ниже 1,0х, компания может направить на дивиденды более 100% FCF. В случае роста задолженности выше 1,5х компания может направлять на дивиденды не более 50% FCF.
«Лента» еще ни разу с момента IPO не платила дивиденды. В ходе Дня инвестора в марте прошлого года руководство «Ленты» заявило, что выплаты могут начаться с 2022 года.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные результаты за полный 2021 год
Продажи выросли на 8,6% год к году до 484 млрд руб.
Розничные продажи составили 476 млрд руб., увеличившись на 8,8% год к году.
Валовая прибыль составила 111 млрд руб., увеличившись на 9,5%. Валовая маржа выросла на 19 б.п. и достигла 23,0%.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки выросли на 94 б.п. в связи с активным расширением сети магазинов малых форматов, развитием «Лента Онлайн» и расходами, связанными с приобретением сетей «Билла» и «Семья».
EBITDA составила 39,2 млрд руб., маржа EBITDA составила 8,1%.
Капитальные расходы составили 9,3 млрд руб., увеличившись на 23,3% год к году.
По состоянию на 31 декабря 2021 г. соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,4x по сравнению с 1,5x годом ранее.
Основные результаты за 4 квартал 2021 года
Продажи выросли на 18,6% год к году до 147 млрд руб.
Розничные продажи составили 145 млрд руб., увеличившись на 18,9% год к году.
Валовая прибыль составила 33,5 млрд руб., увеличившись на 21,2%. Валовая маржа выросла на 48 б.п. и составила 22,7%.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки выросли на 50 б.п. в основном в связи с ростом расходов на аренду, расходов на персонал и соответствующих налогов на фоне расширения бизнеса.
EBITDA составила 11,4 млрд руб., увеличившись на 22,2%. Маржа EBITDA выросла на 22 б.п. и составила 7,7%.
Комментарий «Открытие Research»
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»:
С одной стороны, если «Ленту» сравнивать саму с собой, то динамика результатов в целом очень неплохая по темпам роста выручки, рентабельности EBITDA. Собственные прогнозы «Ленты» также в целом выглядят реалистично и позитивно. С другой стороны, еще на уровне сравнения операционных результатов было отчетливо видно, что «Лента» по темпам отстает от конкурентов, а общий результат по итогам года обеспечили магазины малых форматов, а не гипермаркеты — основной формат ритейлера. Сопоставимые результаты (LFL) также не вселяют в нас особого оптимизма, если сравнивать с X5 и «Магнитом». Онлайн-продажи «Ленты» росли очень динамично, но по итогам октября—декабря на них приходилось менее 5% совокупной розничной выручки группы. Возможно, приобретение «Утконоса» несколько улучшит ситуацию. Ну и, конечно, намерение не платить дивиденды в 2022 году по итогам 2021 года явно не улучшает инвестиционный кейс, хотя сюрпризом это не стало, так как менеджмент ориентировал в плане дивидендов на 2023 год (подразумевая возможные выплаты за 2022-й).
Дивиденды
Финансовый директор компании Руд Педерсен на телефонной конференции сказал, что «Лента» не планирует платить дивиденды по итогам 2021 года.
В ноябре 2021 года совет директоров «Ленты» утвердил положение о дивидендной политике. Дивиденды платятся ежегодно. Подразумеваются и промежуточные выплаты в случае, если текущее финансовое положение компании является стабильным. Если коэффициент чистый долг/EBITDA меньше 1,5х, но больше 1х, за период выплачивается менее 100% свободного денежного потока. Если задолженность будет ниже 1,0х, компания может направить на дивиденды более 100% FCF. В случае роста задолженности выше 1,5х компания может направлять на дивиденды не более 50% FCF.
«Лента» еще ни разу с момента IPO не платила дивиденды. В ходе Дня инвестора в марте прошлого года руководство «Ленты» заявило, что выплаты могут начаться с 2022 года.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter